著者：カルロス＆ルーク・リジャース
編集および主催:BitpushNews
Uniswapは業界で一般的な「株式 - トークン」構造の矛盾の典型的な代表となっています。何年にもわたり、Uniswap Labsはプロトコルから生まれた全ての収入を蓄積してきましたが、UNIトークンの保有者は恩恵を受けていません。
昨日、Uniswapの創設者であるHayden AdamsがUniswap LabsおよびUniswap財団を代表して、Uniswapプロトコルの手数料を開放し、エコシステムのインセンティブを統一することを目的としたガバナンス提案を発表しました。これはトークン保有者にとって予期しない勝利です。
Uniswapプロトコルには、UNIガバナンス投票によってのみオンにできる手数料スイッチが含まれています。この提案はこの手数料スイッチを起動し、プログラム化されたトークン焼却メカニズムを導入します。同時に、過去数年間にトークン保有者が逃した価値の蓄積を補うために、金庫から1億枚のUNIトークンを遡及的に焼却します。
その間、この提案では、第一層（L1）のデータコストとOptimismに支払われる15％の手数料を差し引いた後、すべてのUnichainのシーケンサー（Sequencer）手数料がこの焼却メカニズムに移されることが規定されています。
インセンティブの整合性に関して、この提案は財団の大部分の機能をLabsに統合し、毎年2000万UNIの成長予算を作成することを目的としています。これにより、Labsはプロトコルの採用に集中できるようになり、フロントエンドインターフェース、ウォレット、APIでの手数料率をゼロに引き下げることができます。
Uniswapがトークンとプロトコルの成功の間に明確な価値蓄積メカニズムを構築するのであれば、UNIの公正な価値はどれくらいですか？
過去2年間で、UniswapはDEX(分散型取引所)分野での優位性を失い、取引量の市場シェアは2023年10月の60%以上から先月は15%未満に減少しました。
DEX市場シェアのこの変化は、同じ期間におけるSolanaのオンチェーン活動における主導的地位の増加と、Aerodromeのようなプロトコルの台頭を反映しています。後者は、Baseチェーン上でUniswapに対してリードを維持することに成功しています。
Unichainを観察すると、そのネットワーク活動は依然として比較的低迷しており、7月以降、週次のDEX取引量は継続的に減少しています。
先週記録された925億ドルの取引量は、4月中旬以来の最少値です。
Unichainのネットワーク収入は、最近数週間で収入の減少を見たにもかかわらず、より楽観的な状況を示しています。
過去30日間で、Unichainのネットワーク収入は46万ドルに達し、年換算で約552万ドルとなります。
84%の利益率で計算すると、現行の構造下でUniswap Labsに464万ドルの収入がもたらされます。一方、提案が通過した後、この収入は焼却メカニズムに入ります。
とはいえ、Unichainはプロトコルの総収入のほんの一部に過ぎず、大部分の収入は依然としてv2およびv3バージョンの実施から来ています。
この「UNIfication」の提案に基づいて、Blockworks Researchの研究者であるKunalは、Uniswapのトークンバーンの推定値を表示する優れたダッシュボードを構築しました。
このメカニズムがすでに有効であった場合、過去 30 日間でプロトコルは約 2600 万ドル相当の UNI を焼却しているはずです；
今年初から現在まで、約1.5億ドルが焼却されます。
下にある表は、UNIを他の分散型取引所と比較しています（AMMメカニズムのためにPumpを含めていることに注意してください）。
この表から見ると、「UNIfication」提案の方向性は正しいものの、1億UNIの追溯的な焼却を考慮しても、UNIは同業他社の市販率の中央値と平均に対して、その評価は依然として高い。
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長年の「タダ取り」終結？UNIの現在の評価は妥当ですか？
著者：カルロス＆ルーク・リジャース
編集および主催:BitpushNews
Uniswapは業界で一般的な「株式 - トークン」構造の矛盾の典型的な代表となっています。何年にもわたり、Uniswap Labsはプロトコルから生まれた全ての収入を蓄積してきましたが、UNIトークンの保有者は恩恵を受けていません。
昨日、Uniswapの創設者であるHayden AdamsがUniswap LabsおよびUniswap財団を代表して、Uniswapプロトコルの手数料を開放し、エコシステムのインセンティブを統一することを目的としたガバナンス提案を発表しました。これはトークン保有者にとって予期しない勝利です。
Uniswapプロトコルには、UNIガバナンス投票によってのみオンにできる手数料スイッチが含まれています。この提案はこの手数料スイッチを起動し、プログラム化されたトークン焼却メカニズムを導入します。同時に、過去数年間にトークン保有者が逃した価値の蓄積を補うために、金庫から1億枚のUNIトークンを遡及的に焼却します。
その間、この提案では、第一層（L1）のデータコストとOptimismに支払われる15％の手数料を差し引いた後、すべてのUnichainのシーケンサー（Sequencer）手数料がこの焼却メカニズムに移されることが規定されています。
インセンティブの整合性に関して、この提案は財団の大部分の機能をLabsに統合し、毎年2000万UNIの成長予算を作成することを目的としています。これにより、Labsはプロトコルの採用に集中できるようになり、フロントエンドインターフェース、ウォレット、APIでの手数料率をゼロに引き下げることができます。
Uniswapがトークンとプロトコルの成功の間に明確な価値蓄積メカニズムを構築するのであれば、UNIの公正な価値はどれくらいですか？
過去2年間で、UniswapはDEX(分散型取引所)分野での優位性を失い、取引量の市場シェアは2023年10月の60%以上から先月は15%未満に減少しました。
DEX市場シェアのこの変化は、同じ期間におけるSolanaのオンチェーン活動における主導的地位の増加と、Aerodromeのようなプロトコルの台頭を反映しています。後者は、Baseチェーン上でUniswapに対してリードを維持することに成功しています。
Unichainを観察すると、そのネットワーク活動は依然として比較的低迷しており、7月以降、週次のDEX取引量は継続的に減少しています。
先週記録された925億ドルの取引量は、4月中旬以来の最少値です。
Unichainのネットワーク収入は、最近数週間で収入の減少を見たにもかかわらず、より楽観的な状況を示しています。
過去30日間で、Unichainのネットワーク収入は46万ドルに達し、年換算で約552万ドルとなります。
84%の利益率で計算すると、現行の構造下でUniswap Labsに464万ドルの収入がもたらされます。一方、提案が通過した後、この収入は焼却メカニズムに入ります。
とはいえ、Unichainはプロトコルの総収入のほんの一部に過ぎず、大部分の収入は依然としてv2およびv3バージョンの実施から来ています。
この「UNIfication」の提案に基づいて、Blockworks Researchの研究者であるKunalは、Uniswapのトークンバーンの推定値を表示する優れたダッシュボードを構築しました。
このメカニズムがすでに有効であった場合、過去 30 日間でプロトコルは約 2600 万ドル相当の UNI を焼却しているはずです；
今年初から現在まで、約1.5億ドルが焼却されます。
下にある表は、UNIを他の分散型取引所と比較しています（AMMメカニズムのためにPumpを含めていることに注意してください）。
この表から見ると、「UNIfication」提案の方向性は正しいものの、1億UNIの追溯的な焼却を考慮しても、UNIは同業他社の市販率の中央値と平均に対して、その評価は依然として高い。