アメリカ連邦政府は43日間耐えた結果、ついに営業を再開しましたが、結果は？市場の反応は平凡で、下落すべきものは下落しています。ビットコインは一時101,000ドルの大台を割り込みましたが、米国株式市場や暗号資産の世界では、まともな反転は見られませんでした。多くの人々が「政府再開」というニュースを有利な情報として注目していましたが、現実は——皆が間違った賭けをしているかもしれません。

停滞の根本は実際には二大政党の足の引っ張り合いにあります。民主党は税控除政策の延長を望んでおり、共和党は予算を削減して支出を制御しなければならないと主張し、医療支出に関しては誰も譲歩しません。暫定予算法案は通過しましたが、核心的な対立は解決されておらず、市場はその事情をよく理解しています。

停滞しているこの期間、各種資産の動向は完全に分化しました：米国株式市場の主要3指数は逆風の中で2.9%から3.5%も上昇し、金はさらに急騰して8.5%の新高値を記録しました。これに対し、暗号資産市場は惨憺たる結果で、ビットコインは14%下落し、イーサリアムは直接20%も落ちました。これは何を示しているのでしょうか？投資家の異なる資産に対するリスクヘッジのロジックが全く異なることを示しています。

多くの人は政府が扉を開ければ流動性が戻り、通貨の価格が自然に上昇すると考えています。しかし、実際の歴史データはこの論理を全く支持していません——暗号資産市場には「政府が再開すれば必ず上昇する」という鉄則は存在しません。市場は停滞の影響を過小評価し、再開による有利な情報の期待を過大評価しています。

本当に注目すべきはTGA口座がいつ資金を放出するかです。財務省の一般口座は停止期間中に数千億ドルの支出が滞っており、これらの資金が市場に循環することで、実際の流動性供給となります。現在、市場が待っているのは特定の政策表明ではなく、目に見える資金の改善です。

言い換えれば、政府の再起動は単なる形式的な節目に過ぎません。投資家は今、三つのことにより関心を持っています：アメリカ連邦準備制度がいつ利下げを行うのか、暗号業界自身の構造的な問題をどう解決するのか、そしてTGAがいつ実際に市場に資金を投入するのか。単純に政策イベントの熱気を追うことはもはや効果がなく、市場はさまざまな資産の駆動要因に優先順位を再付けています。