年末の最大のサスペンスがやってきた——連邦準備制度（FED）内部で12月に利下げするかどうかが激しく議論されている。

市場の期待はジェットコースターのように、利下げの確率が高いポイントから50%未満に急落しました。この分裂の大騒動の背後には、データの断絶、インフレとの激しい攻防、そして一群のタカ派官僚が頑として口を閉ざしていることがあります。

ダラス連邦準備制度（FED）のロゲンが直接言った："インフレが不明確に下がる？夢を見るな、12月の利下げを支持することはあり得ない。"カンザスシティのシュミットも追随し、利下げはインフレをさらに難しくするだけだと言った。さらに厄介なのは、クリーブランドやボストンの数人の連邦準備制度（FED）議長が次々とハト派の姿勢を示していることだ。以前は利下げを支持していたアトランタのボスティックも突然意見を変え、"もっとデータを見る必要がある"と口にした。

パウエルは今、頭を抱えている。政府のシャットダウンによるデータ不足で、連邦準備制度（FED）は基本的に無茶苦茶な状態だ——9月の非農業部門雇用者数、PCEなどの重要データは全て発表が遅れており、補足されるデータも統計中断のため不正確になる可能性がある。パウエル自身も認めているが、データがないと意思決定が非常に難しい。内部の陣営はすでに完全に分裂している：ハト派の理事ミランのような人々は大幅な利下げを主張し、タカ派は断固として反対している。このデータの霧の中での駆け引きは、12月の会議を近年で最も予測不可能なものにしている。

金利先物市場は変化しました。12月の利下げ確率は高位から44.4%に暴落し、利下げを一時停止する確率は55.6%に上昇しました。ドル指数はこの機会を利用して反発し、2日連続で99.30を超えました。

さらに厳しいのは、ウォール街が利下げサイクルが2026年まで続く可能性に賭け始めたことです。ブラックロックやゴールドマン・サックスといった機関は、インフレが高位で推移し続けるなら、12月どころか、来年1月に利下げできるかどうかも疑わしいと考えています。

暗号市場にとって、これは良いニュースではありません——金利予想の激しい変動は、しばしば資金面での連鎖反応を引き起こします。