夜中にフラッシュクラッシュで目が覚める人も多いはずだよね。 陰線は崩壊し、65,000人の防衛線を直接突破し、コミュニティは「再び収穫に来てください」という声でいっぱいでした。

画面を見つめ直して明るくなるまで、やっとこの下落の論理を整理できた——今回は何の神秘的な力が悪さをしているわけではなく、単に二つの資金引き上げの力がぶつかり合って、教科書レベルの"流動性の踏みつけ"を引き起こした。

まず第一の力について話しましょう。アメリカ財務省は最近大きな動きを見せ、一気に1630億ドルの国債を放出しました。この規模は何を意味するのでしょうか？大量の機関の現金準備が国債によって"徴用"されることを意味します。ざっと見積もって、少なくとも1700億ドルがリスク資産プールから引き抜かれました。暗号市場というものは、結局のところ流動性によって支えられているバブルであり、資金が引き抜かれれば、価格が崩れないわけがありません。

二つ目の打撃はさらに突然やってきた。連邦準備制度の官僚であるグールスビーが突然タカ派に転じ、深夜の発言で市場の12月利下げの幻想を直接打ち消した——「インフレはまだ制御されていない、今利下げについて語るには早すぎる」。この言葉の殺傷力はどれほどのものか？市場の年末利下げの期待は、70%から45%に暴落した。緩和政策に賭けていた短期資金は瞬時に崩壊し、強気派が強気派を踏みつけ、下落の勢いはまったく止まらなかった。

経験を一言挟むと、この業界を遊ぶ際に本当に価格の上下だけに目を向けて泣き叫んではいけません。「金はどこから来て、どこへ行くのか」に注目することが硬い真実です。FRBの水道の蛇口の開閉、国債の資金吸収のリズム、これらこそが本当に市場を操る見えない手です。いくらテクニカル指標が美しくても、流動性が枯渇すれば、自由落下を食らうことになります。

今の状況では、「誰が下落させているのか」と尋ねるよりも、「お金は戻ってくるのか」と尋ねた方がいい。もし財務省が引き続き債券を発行し、連邦準備制度が引き続きタカ派の姿勢を貫くなら、この調整はまだ終わっていない可能性がある。