#美股2026展望 までの12月中旬の重要な金利政策会議まであと3週間、連邦準備制度（FED）議長のパウエルはほぼ解決不可能なジレンマに直面している——利下げを選択するか、現状維持を選ぶかにかかわらず、少なくとも3人の官僚からの公然たる反対に直面することになる。

これは危機を煽るものではありません。経験豊富な金融記者ニック・ティミラウスによると、市場の方向性を示すはずだったこの会議は、すでに分裂しています：現行の3.75%-4.00%の金利を維持する場合、トランプが指名した三人の理事は明確に反対の意向を示しています；25ベーシスポイントの利下げを行う場合、別の派閥の官僚も同様に反対票を投じるでしょう。このような膠着状態は連邦準備制度（FED）の歴史において非常に珍しく、現在のアメリカ経済がインフレ圧力と雇用不安の間で引き裂かれている状態を露呈しています。

現在の対立は二つの明確な陣営を形成しています。一方は、雇用の安定と景気後退の防止を優先すべきであり、経済を延命させるために金利を引き下げ続けるべきだと主張しています；もう一方は、インフレのリスクが解消されていないと断言し、金融政策の緩和に対して断固として反対しています。双方はそれぞれの主張を譲らず、誰も譲歩しようとしません。

より厄介なのはタイミングだ。会議が開催される前に、重要な経済データがまだ完全に出揃っておらず、パウエルはどちらの側も説得するための十分な「弾薬」を持っていない。この政策の争いの背後には、実際にはより深い理念の対立と政治的な駆け引きが混ざっている——経済の行方に対する判断の相違があるだけでなく、金融政策のツールの使用の限界に対する認識の違いもある。

この場合、パウエルが最も可能性が高い戦略は何ですか？妥協案が浮上しています：小幅な利下げと曖昧な先行指針の組み合わせ。市場に少しの甘さを与えつつ、言葉を厳格にせず、今後の調整のための余地を残す。これは、二者択一の中での綱渡りの最適解かもしれません。

世界の市場はこの会議に注目しています。連邦準備制度（FED）の一つ一つの動きは連鎖反応を引き起こし、資本の流れから為替の変動に至るまで、あらゆる面に影響を及ぼします。今回の内部の意見の相違が理性的なコミュニケーションによって解決されることができるのか、この会議が目先の安定と長期的な持続可能性の両方を考慮した提案を生み出すことができるのかは、アメリカの経済自身に関わるだけでなく、世界の金融市場に確実性——あるいは新たな不確実性をもたらすことになります。