今後の連邦準備制度（FED）の動きについて、私が観察したいくつかのポイントを話します。

まずは9月の非農業部門雇用者数について話しましょう。短期的には確かに影響を与えることができますが、もう2ヶ月も経ったので、本当に連邦準備制度（FED）の決定に影響を与えられると思いますか？現実的ではありません。

今、より厄介なのは11月の重要なデータがすべて遅延していることで——非農業部門雇用者数は12月16日まで発表されず、CPIの発表時期も不透明です。これらのハード指標が基準点としてない状態では、連邦準備制度（FED）内部の意見も元々統一されていないため、このような状況では大きく動かず、安定を選ぶ可能性が高いです。したがって、12月の金利決定会合は現状維持、不景気利下げの可能性がかなり高いです。しかし、市場はまだ完全には反応していないようで、昨晩9月の非農業部門雇用者数が発表されると、利下げ予想が逆に高まりました。これは実際には短期データに影響されているのです。

次に、来週の木曜日に発表される10月のPCEデータが時間通りに公開されるか注視する必要があります。結局、これは商務省が出しているもので、労働省のCPIとは別のシステムです。重要なのは、PCEが連邦準備制度（FED）が最も注視しているインフレ指標であり、このデータが出ることで今後の判断に直接影響を与えます。

その後、市場が12月に利下げをしないという事をいつ織り込むことができるかを見ることになります。市場がすでに十分に価格設定されているかどうかはどう判断するのでしょうか？CMEやPolymarketでの12月の利下げしない確率を見ると、もしそれが一桁になったり、ゼロに近づいたりすれば、基本的には市場がこの現実を受け入れたことを示しています。もちろん、この価格設定のプロセスはしばしば市場にとって最も辛い段階でもあります。

以前に述べたように、アメリカ政府のシャットダウン危機は解消されたが、完全に正常な運営を再開するには...