Kindigは伝統的なバリュー投資家が居心地悪くなるような見解を発表した。Nvidiaが$20 兆ドルの時価総額に到達するのは夢物語ではなく、単なる数学だというのだ。

論理はこうだ──世界的なAIインフラ投資は、ほとんどの予想を超える速度で加速している。データセンター、トレーニングクラスター、推論チップ。あらゆるハイパースケーラー、あらゆる国家レベルのAIプロジェクト、そして知的エージェントを構築する本格的なWeb3プロジェクトまでもが、同じ計算資源を争奪している。

Nvidiaは“つるはしとシャベル”を握っている。ゴールドラッシュがオンスではなくエクサフロップスで測られ、そのラッシュ自体が拡大し続けるなら、シャベルメーカーの評価はまったく別のカーブを描く。

確かに、$20T は突拍子もなく聞こえるかもしれない。しかし、今後10年のAI関連設備投資予測と照らし合わせてみれば、もはや投機ではなく……必然？となり始める。問題はAI投資がそれを正当化するかどうかではない──Nvidiaが供給網の支配を維持できるかどうかだ。

カスタムシリコンや代替アーキテクチャとの競争が、すべてを変える可能性はある。しかし現状では？AI投資の成長曲線を現実の前提とするなら、Kindigの計算は理にかなっている。