A株の本日の値動きはなかなか興味深いです。ギャップアップで高く始まった後、すぐに反落し、寄付きのギャップはあっという間に埋められました。上値の3927ポイントのギャップは依然として壁ですが、資金の動向を見ると、突破は時間の問題でしょう。

**週末の好材料がなぜ大幅上昇につながらなかったのか？**

まず3927ポイント付近には確かに抵抗がありますし、主力は無理に攻めたくありません。さらに重要なのは、資金が意図的にペースをコントロールしていること。下落時には下支えが入り、上昇時にはブレーキをかけています。今年、指数はすでに4000ポイントに触れていますし、残り1ヶ月は横ばいで成果を固める展開が濃厚です。先週金曜に急騰した保険と証券は、今日は一部上昇分を吐き出しました。この2つの主力セクターが本気を出さなければ、相場全体も勢いが出ません。

**しかし上値ギャップを埋めるロジックは変わらない**

理由は簡単で、実際の新規資金がまだ市場に残っており、ボラティリティが彼らの買い集めの機会になっているからです。売買代金もそれを物語っています。以前1.6兆元を割った後、再び回復しており、出来高と価格のバランスも良好です。センチメント面でも、今日はストップ安銘柄が多くありません。指数が調整する中でも多くの銘柄が調整しましたが、金融とテックという2大メインストーリーの強気シナリオは依然明確です。テクニカルでは、5日線と10日線がいずれも上向きで、あとは20日線を突破してトレンドを確定するのを待つだけです。

**取り残されるのが心配？それは杞憂です**

年末相場の特徴は「もみ合い」です。たとえどこかで大幅高を逃しても、その後の調整局面でいくらでもチャンスがあります。今のようなゆっくりとした上げ基調は、来年春の相場のための地ならしです。今から参入しても遅くありません。

**ファンド報酬の新規則は「抱団（団結）効果」を強化する**

先週末に出た政策も注目です。ファンドマネージャーの報酬が業績と密接に連動することで、グループ抱団がより顕著になるでしょう。成績が悪いと収入に直結するため、機関投資家は集団で基準価額を押し上げたくなります。今日のテクノロジーセクターの資金の動きもそれを示しています。証券・保険には政策支援もあり、新エネルギーのリチウム鉱山など細分化された分野も機関の主力投資先です。

百元株指数は今日2%上昇し、高価格銘柄が力を発揮しています。これこそ機関投資家の抱団の結果です。A株の「個人投資家離れ」がますます顕著になっています。個人投資家としては、インデックス型商品で大きな流れに乗るか、テクノロジー・大金融・新エネルギーなど主要テーマでトレンド銘柄を探すのが良いでしょう。必ずしも高額株を追いかけなくても、正しいセクターを選ぶことが大事です。

**まとめ：**相場は問題なく、上のギャップを埋める目標も健在。今は株を持って辛抱強く待ちましょう。春相場の予熱はもう始まっています。機関投資家の抱団主線を掴み、ボラティリティを受け入れれば十分です。