正直に言うと、アメリカの雇用市場は今ちょっと怖い状況です。

今年11月までに、全米の予定解雇数はすでに117万人に急増しています——これ、どんな意味かわかりますか？昨年比で一気に54%も増加し、過去5年間で最高値を記録しています。これは2020年のパンデミック以降、初めて見るほど厳しい数字です。11月だけで7万人以上のポジションが削減されました。これは10月より半分少ないですが、前年同月比では24%増です。Verizonは一気に1.3万人を解雇し、Google、Microsoft、Teslaといった大手企業もリストに入っています。テクノロジー、小売、製造業が全面的に「スリム化」しています。

なぜこんなに解雇が多いのでしょうか？主に3つの理由があります。AIが仕事を奪い始め、基礎的な職がテクノロジーに取って代わられていること。関税政策によってサプライチェーンが混乱していること。そして、企業自体がコスト最適化のために再編を進めていること。その結果、採用意欲は底を打っています——11月の採用計画はわずか9万人で、史上最低レベルです。

データは嘘をつきません：失業率はすでに4.2%に上昇し、昨年より0.5ポイント高くなっています。失業者は80万人増加しました。この「解雇加速・採用凍結」の悪循環では、経済の基礎体力が本当に見劣りします。

さらに厄介なのは、インフレ率が3%から下がらないことです。市場は今、FRBが12月に25ベーシスポイントの利下げを行うと熱狂的に予想しています——CMEのデータによれば、その確率はすでに87%に達しており、ゴールドマン・サックスなどの機関も利下げを叫んでいます。もしこれが現実となれば、9月、10月に続き、今年3度目の金融緩和となります。

これが市場に何を意味するのでしょうか？雇用の弱さ、政策の緩和、インフレの粘着性——この3つのバフが重なることで、安全資産のロジックは非常に強固なものとなります。最近の金価格の動きもご覧の通りで、今月4,300ドルに到達するのはほぼ確実です。暗号資産市場にとっても、こうしたマクロ環境は要注目です。なぜなら、資金のリスク回避ムードが高まれば、リスク資産全体の価格形成ロジックが変わるからです。