来週、FRBが大きな動きを見せる可能性がありますが、注目点は単なる利下げだけではないかもしれません。

元ニューヨーク連銀の専門家が情報を発信しています：パウエル議長は来週水曜、高い確率で「来年1月から毎月450億ドルの米国債を購入する」と発表する可能性があります。この規模は小さくなく、流動性の蛇口を再び開く、つまり市場に直接資金を供給する形となります。

なぜ急にこのような対応を取るのでしょうか？端的に言えば、銀行システムの準備金がほぼ底をつきかけています。最近、レポ市場の金利がしばしば異常な変動を見せており、これは流動性逼迫のサインです。このまま放置すれば、金融システムの安定性に問題が生じかねません。

表面的には年末の資金需要への対応や短期金利の安定が目的ですが、より深い意味としては、約3年間続けてきた量的引き締め（QT）が本当に終わりを迎える可能性があるということです。分析によると、この450億ドルのうち、200億ドルは通常の需要で、残り250億ドルはこれまでのバランスシート縮小で生じた穴埋めのためです。そして、この買入れ計画は少なくとも半年間続く見込みです。

タイミングも絶妙です——パウエル議長の任期が間もなく切れ、FRBは新体制となるかもしれません。次の議長が誰であれ、政策の円滑な移行が最優先でしょう。ですので、今回の措置は単なる技術的な調整以上に、来年の金融政策の方向性を示すものとなりそうです。

現在、市場は利下げに注目していますが、バランスシート拡大の影響を見落としているかもしれません。流動性が本当に緩和されれば、その影響は世界的です。$BTC や$ETH のようなリスク資産にとって、流動性の改善は通常プラス材料となります。

皆さんは、この流動性がどこへ流れると思いますか？暗号資産市場にはどんな影響があるでしょうか？