2026年の金価格予測.. 5000ドルに近づくのか？

2026年に近づくにつれて、2025年に大きな跳躍を見せた金価格の未来に注目が集まっています。10月中旬には1オンスあたり4300ドルの壁を突破しましたが、11月には4000ドル付近に後退し、次の跳躍が5000ドルに到達するかどうかについて広範な議論を呼んでいます。

上昇を支える主な要因

世界的な需要は依然として増加中

世界黄金協会のデータによると、2025年第2四半期の金の総需要は1249トンで、前年比3%増加、総額は1320億ドルに達し、45%増となっています。取引所上場の金ETFは大量の資金流入を記録し、運用資産は4720億ドル、保有量は3838トンに増加し、四半期比6%増で、史上最高の3929トンに迫っています。

この増加は、投資家の戦略的な変化を反映しており、先進国市場の新規投資家の約28%が昨年初めて金をポートフォリオに加えました。これらの投資家は調整局面でもポジションを維持し、価格の安定性を高め、長期的なヘッジ手段としての金への信頼が高まっていることを示しています。

中央銀行が保有金を加速的に増やす

2025年第1四半期に、世界の中央銀行は244トンの金を追加し、過去5年間の四半期平均を24%上回る水準となっています。現在、中央銀行の44%が金準備を管理しており、2024年の37%から増加しています。これは、ドルからの資産多様化への意欲の高まりを示しています。

中国、トルコ、インドがこの動きを牽引しています。中国人民銀行は65トン以上を追加し、22ヶ月連続で保有量を増やし続けており、トルコの保有量は600トンを超えています。協議会の予測によると、2026年末までこの企業需要は堅調に推移し、新興市場が通貨の変動リスクから資産を守るために金を求め続けると見られています。

供給は需要に追いつかない

2025年第1四半期の鉱山生産は856トンで、前年比わずか1%増にとどまっています。この数字は需要と供給のギャップを埋めるには不十分です。さらに、リサイクルされた金は1%減少しており、金貨所有者はさらなる上昇を見越して保有を続けています。

採掘コストの上昇も課題です。2025年半ばには、世界的な採掘コストは1470ドル/オンスに達し、過去10年で最高水準となっています。これにより生産拡大は制約され、供給増加は遅く高コストとなっています。

金に有利な金融政策

米連邦準備制度理事会（FRB）は2025年10月に金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75-4.00%の範囲に設定し、2024年12月以来の2回目の引き下げとなりました。トレーダーの予想では、12月の会合でさらに25ベーシスポイントの引き下げが行われ、今年3回目の利下げとなる見込みです。

ブラックロックのレポートによると、2026年末までにFRBの金利は3.4%に達する可能性があり、穏健シナリオではこの水準を目指すとしています。これらの利下げが実現すれば、実質金利の低下を招き、金の非利息資産としての魅力を高めることになります。

主要な中央銀行も同じ方向に動いています。欧州中央銀行は2025年のインフレ対策として金融引き締めを強化し、日本銀行は緩和政策を維持しています。この差異が、金を安全資産としての役割を強化する環境を作り出しています。

ドル安と世界的な債務問題

ドル指数は2025年初のピークから約7.64%下落し、11月末時点でのドル高からの調整が進んでいます。同期間に米国10年債の利回りは第1四半期の4.6%から11月には4.07%に低下しています。

この二重の下落は、機関投資家の金需要を支えています。投資家はドル資産からの分散を進めており、バンク・オブ・アメリカのアナリストは、実質金利が1.2%で安定している限り、この動きは2026年の金価格予測を支えると見ています。

国際通貨基金（IMF）は、世界の公的債務がGDP比で100%を超えたと警告し、財政持続可能性への懸念を高めています。こうした不安の高まりとともに、投資家は金を購買力の保護手段として選好しています。

地政学的リスクが需要を後押し

米中の貿易摩擦や中東の緊張など、地政学的な緊迫が投資家の金への関心を高めています。ロイター通信は、2025年の地政学的な不確実性が前年比7%の需要増をもたらしたと報告しています。

台湾やエネルギー供給の不安が高まる中、2025年7月には金のスポット価格が3400ドルを超えました。不確実性が続く中、金は10月中旬に4300ドルを突破し、歴史的な動きとなっています。

大手投資銀行の予測

主要銀行の2026年予測は以下の通りです。

HSBCは、2026年前半に金が5000ドル/オンスに突き進むと予測し、年間平均は4600ドルと見込んでいます。これは2025年の平均3455ドルと比較したものです。地政学リスクや債務増加、新規投資家の需要増を背景としています。

バンク・オブ・アメリカは、予測を5000ドルのピークとし、平均は4400ドルと引き上げました。ただし、短期的に利益確定の動きが出れば調整もあり得ると警告しています。

ゴールドマン・サックスは、2026年の予測を4900ドルに修正し、金ETFの資金流入と中央銀行の買い増しが続くと見ています。

JPモルガンは、2026年半ばまでに金価格が約5055ドルに達すると予測しています。すでに2025年の目標を超えています。

最も多くのアナリストが予測する範囲は、4800ドルから5000ドルの間で、平均は4200ドルから4800ドルの範囲です。

下落調整は買い場の可能性

楽観的な見方にもかかわらず、HSBCは2026年後半に勢いが失われ、利益確定の動きにより4200ドルまで調整される可能性を指摘しています。ただし、3800ドルを下回ることは大きな経済ショックがなければ考えにくいとしています。

ゴールドマン・サックスは、4800ドル超の価格は「信頼性の試験」となる可能性を示唆し、需要の低迷にもかかわらず高値を維持できるかどうかを見極めるとしています。

一方、JPモルガンやドイツ銀行は、投資家の長期的な見方の変化により、金は下値を割りにくい新たな価格帯に入ったと指摘しています。

テクニカル分析はニュートラル

日足チャートでは、2025年11月21日の金の終値は4065.01ドルで、10月20日の最高値4381.44ドルに近づいています。

価格は上昇チャネルのラインを割りましたが、主要な上昇トレンドラインは維持しています。4000ドル付近に強いサポートがあり、今後の調整の判断材料となります。

RSIは50で推移し、完全なニュートラルを示しています。MACDも上昇トレンドを示唆しており、今後も4000〜4220ドルのレンジ内での取引継続が予想され、全体的な見通しは良好です。

中東の見通し

エジプト中央銀行は2025年第1四半期に1トンの金を追加し、カタール中央銀行は3トンを追加しました。2026年には、エジプトの金価格は約522,580エジプトポンド（約158.46%増）に達する可能性があります。

サウジアラビアでは、2026年に金価格が5000ドルに近づけば、約18750〜19000リヤル（為替レート3.75〜3.80リヤル/ドル）に達する見込みです。

アラブ首長国連邦では、同じ予測に基づき、金価格は約18375〜19000ディルハムとなる見込みです。

まとめ

2026年の金価格予測は、貴金属の未来を左右する重要な指標となります。金融引き締めサイクルの終了と世界経済の減速が進む中、市場は利益確定と中央銀行の買い増しの波の間で揺れ動く可能性があります。

実質金利が低下し続け、ドルが弱いままであれば、金は新たな歴史的高値を記録する可能性があります。一方、インフレが収まり、市場の信頼が回復すれば、長期的な安定局面に入る可能性もあります。金融・地政学的要因や投資需要の動向を注意深く観察することが、今後の動きを左右します。