欧元还能涨？关键看这场央行会议

6月の欧央行決定はユーロの動向における重要な分水嶺となる

欧州中央銀行は6月5日に最新の金利決定を発表予定で、市場は預金金利が25ベーシスポイント引き下げられて2%になると予想している。これは欧央行が過去1年以内に行った8回目の利下げとなる。投資家が最も関心を寄せる観点から見ると、利下げは通常通貨の価値下落圧力を意味するが、ユーロの状況は必ずしも単純ではない。

インフレデータは利下げを支持しているが、ユーロの弱含みは必然ではない

最新のデータによると、ユーロ圏の5月調和消費者物価指数（CPI）の前年比初値は1.9%であり、これは8ヶ月ぶりに欧央行の2%目標を下回った。こうしたインフレ状況を踏まえ、欧央行は四半期予測を発表する際にインフレと成長予想の両方を引き下げる見込みだ。アナリストの間では、今年末までに欧央行がもう一度利下げを行い、その後預金金利は約1.75%で安定すると見ている。

表面上は、連続した利下げがユーロを押し下げるはずだが、実際には市場の機関はユーロの見通しについて逆の判断を下している。

ドル安が重要な変数——利下げはむしろユーロを支える可能性も

ユ信銀行の分析によると、現在ドルは全体的に弱気の状態にあり、これにより欧央行が引き続き利下げを行っても、ユーロが予想されるほど大幅に下落することはないと示唆している。言い換えれば、ユーロは上昇し得るが、その鍵はドルに上昇エネルギーが欠如している点にある。

技術的には、EUR/USDの為替レートは1.10から1.15ドルの範囲内で変動すると見られる。丹斯ク銀行のアナリストは、ドルが市場の支援を再び得るには、米国経済データの明確な改善が必要だと指摘している。この条件が満たされるまでは、ユーロは引き続き上昇基調を維持すると見られる。

市場は既に利下げ予想を織り込み済み——買い圧力が下落を抑制

さらに注目すべきは、機関のストラテジストが、市場はすでにさらなる利下げを十分に織り込んでいると強調している点だ。これにより、6月の利下げ決定は突発的なネガティブ材料とはならず、投資家は既に予想済みである。このような予想が十分に織り込まれた環境下では、ユーロの為替レートが調整局面に入った場合でも、投資家は押し目買いを行う傾向があり、これがユーロの下落余地をさらに制限している。

LSEGの市場データによると、6月25ベーシスポイントの利下げに対する市場の期待は非常に高く、年末にはもう一度の利下げの可能性も見込まれている。したがって、欧央行が予定通り利下げを行ったとしても、ユーロの上昇トレンドを変えることは難しい。

結論判断

短期的には利下げがユーロに変動をもたらす可能性があるが、ドルの全体的な弱さと市場の十分な織り込みにより、ユーロの堅調さは支えられている。ユーロは上昇できるかどうかは、ドルがいつ支えを見つけるかにかかっている。米国経済データに明確な転換点が現れない限り、この待ち時間は続く可能性が高い。