暗号市場では、一般の個人投資家が利益を得て売却する際に税金がかかりますが、その費用の割合は決して小さくありません。しかし、トッププレイヤーが利用している高度なプロトコルの中には、まるで料金所を回避するルートを見つけたかのように、資産を手元に保持しながら直接キャッシュフローを借り出すことができるものもあります。

2025年末までに、世界的な税制の枠組みは非常に厳格になりつつあり、暗号資産のコンプライアンス化も着実に進行しています。数千のETHや数百のWBTCを保有する巨大なウォールズ（巨鲸）たちが従来の売却によるキャッシュアウトを行えば、キャピタルゲイン税は20%から35%に達する可能性があります。このような圧力の中で、新しいタイプのDeFiレンディングプロトコルが登場し始めています。これらは弾力的な合成負債の設計を通じて、人々の流動性獲得の方法を根本的に変えています。

ゼロ税金のレンディングを実現するにはどうすればよいのでしょうか？鍵はシンプルな事実にあります：資産の所有権は変わらないが、キャッシュフローは移転されるということです。

技術的に見ると、この種のプロトコルは従来のレンディングプールとは異なります。むしろ、これはスマートな収益集約器のようなものです。大口のユーザーが1000ETHを預け入れると、その資産は単に放置されるわけではありません。プロトコルは自動的にそれらを基盤となる流動性の再担保やDelta中立のヘッジ戦略、さらにはRWA（実物資産のトークン化）によるさまざまな収益チャネルに振り分けます。システムはオンチェーンのデータをリアルタイムで監視し、動的にウェイトを調整することで、これらの担保資産から生じる内在的な収益が借入コストを十分にカバーし、さらに追加の収益も生み出せるようにしています。