 * SECのパース（Peirce）は、米国の暗号資産（クリプト）の不明確なルールをたどることを「床は溶岩（floor is lava）」にたとえました。* パースは、資産の分類やステーキングのコンプライアンスに関する不確実性を指摘しています。* ウイエダ委員（Uyeda）は、より幅広いクリプトのカストディ（保管）オプション（例：州の信託）を求めています。米国における暗号資産の規制環境をナビゲートすることは、証券取引委員会（SEC）委員ヘスター・パース（Hester Peirce）によれば、「床は溶岩」のような、ハイステークスなゲームをしている感覚に近いものです。カストディ規則に関するSECのラウンドテーブルで力強く語り、パースは、各社が定義の曖昧な規制領域の間を危うげに飛び回り、足元の地面が分からない様子を描き出しました。4月25日の「Know Your Custodian（カストディ担当者を知れ）」ラウンドテーブルで、児童向けの鮮やかな遊びの比喩を用いて、パースはデジタル資産に関わる企業がどのように行動を強いられているかを説明しました。問題となり得ると見なされる暗号資産との直接接触を避けるため、絶えず機転を利かせなければならない一方で、安全な領域が何を指すのかについて明確なガイダンスが欠けています。「暗号に関わる企業は、定義の不十分な規制空間から別の空間へと飛び移らなければならない」と彼女は述べ、広く行き渡った不確実性を強調しました。重要な疑問が残ります。具体的にどの暗号資産が証券（セキュリティ）と見なされるのでしょうか。ステーキングや議決権の行使といった活動が、意図せず規制違反を引き起こす可能性はあるのでしょうか。この不明確さが、パースの主張では、企業を暗闇の中で運営させ、既存の枠組みのもとで市場が責任ある形で発展する能力を大きく損ないます。カストディのジレンマ：不確実性の反響----------------------------------------パースの批判は、とりわけ、投資助言会社が資産の分類について抱える混乱、ならびにSECのルールにおいてデジタル資産の「カストディ（受託・保管）」に該当するのは誰かを特定することに焦点を当てていました。同じくSEC委員マーク・ウイエダ（Mark Uyeda）もこれらの懸念を共有し、SECが許容されるカストディ業者の範囲を広げるべきだと明確に示しました。同氏は、州が認可した、限定目的の信託会社を暗号資産の適格なカストディ業者に含めるべきだと主張し、現在の選択肢の狭さが市場の成長を制限していると述べました。十分で明確なカストディの解決策がない場合、ウイエダは、ブローカーや代替取引システム（ATS）が暗号資産の取引を効果的に仲介するうえで大きなハードルに直面すると指摘しています。多様な資産に合わせたルール---------------------------------カストディのほかにもパースは、デジタル・アセットのエコシステムの中に内在する固有の多様性を踏まえた規制の必要性を強調しました。彼女は「ワンサイズ・フィット・オール（画一的な一律対応）」に反対し、一部の暗号資産は投資家保護のために明確に適格なカストディ業者を必要とする一方で、その他は自己カストディの取り決めのほうが適している可能性がある、と示唆しました。過度に硬直した規制は、分散型取引に内在するイノベーションを阻害するリスクがあると、彼女は警告しています。パースは、異なるタイプの暗号資産のそれぞれが持つ独自の特性を認識し、それに対応できる枠組みをSECが構築するよう求めました。明確さと協働への呼びかけより明確なルールを求める声は、議論に同席していた元SEC委員長ポール・アトキンズ（Paul Atkins）にも響いていました。アトキンズは、暗号資産市場の潜在力を引き出すために、より定義された規制環境を整備することを支持する考えを示しました。同氏は、ブロックチェーン技術が持つ本来的な利点――効率の向上、カウンターパーティー・リスクの低減、透明性の向上――を強調しました。批判的に、アトキンズは、SECが市場参加者や立法者と積極的に連携して、暗号資産業界の進化するニーズを本当に満たす規制を作ることの重要性を強調しました。パースとアトキンズはいずれも、ガリー・ゲンスラー（Gary Gensler）による前任のSECリーダーシップ下での規制アプローチを暗に批判し、それが現在の不確実性の状態に大きく寄与したのだと示唆しました。暗号資産への機関投資家の関与が拡大するにつれ、パースは、強固な法的および規制上の基準を満たす、曖昧さのないカストディの解決策が緊急に必要だと繰り返しました。カストディのあり方と、異なるデジタル資産がどのように分類されるのかについて明確なガイドラインがないままでは、同氏は結論づけました。米国の暗号資産市場は、安全に拡大し、その潜在力を十分に果たすことに引き続き苦戦するでしょう。委員たちの全体を貫くメッセージは明確でした。暗号資産業界が成長し、十分な投資家保護を確保するためには、より定義され、よりきめ細かく、そして協働的な規制アプローチが不可欠だということです。 * * *###### この記事をシェアする * * *###### カテゴリー 市場 意見 * * *###### タグ Crypto
ピアース、ウエダがSECラウンドテーブルで暗号資産管理の混乱を批判
米国における暗号資産の規制環境をナビゲートすることは、証券取引委員会（SEC）委員ヘスター・パース（Hester Peirce）によれば、「床は溶岩」のような、ハイステークスなゲームをしている感覚に近いものです。
カストディ規則に関するSECのラウンドテーブルで力強く語り、パースは、各社が定義の曖昧な規制領域の間を危うげに飛び回り、足元の地面が分からない様子を描き出しました。
4月25日の「Know Your Custodian（カストディ担当者を知れ）」ラウンドテーブルで、児童向けの鮮やかな遊びの比喩を用いて、パースはデジタル資産に関わる企業がどのように行動を強いられているかを説明しました。
問題となり得ると見なされる暗号資産との直接接触を避けるため、絶えず機転を利かせなければならない一方で、安全な領域が何を指すのかについて明確なガイダンスが欠けています。
「暗号に関わる企業は、定義の不十分な規制空間から別の空間へと飛び移らなければならない」と彼女は述べ、広く行き渡った不確実性を強調しました。
重要な疑問が残ります。具体的にどの暗号資産が証券（セキュリティ）と見なされるのでしょうか。ステーキングや議決権の行使といった活動が、意図せず規制違反を引き起こす可能性はあるのでしょうか。
この不明確さが、パースの主張では、企業を暗闇の中で運営させ、既存の枠組みのもとで市場が責任ある形で発展する能力を大きく損ないます。
カストディのジレンマ：不確実性の反響
パースの批判は、とりわけ、投資助言会社が資産の分類について抱える混乱、ならびにSECのルールにおいてデジタル資産の「カストディ（受託・保管）」に該当するのは誰かを特定することに焦点を当てていました。
同じくSEC委員マーク・ウイエダ（Mark Uyeda）もこれらの懸念を共有し、SECが許容されるカストディ業者の範囲を広げるべきだと明確に示しました。
同氏は、州が認可した、限定目的の信託会社を暗号資産の適格なカストディ業者に含めるべきだと主張し、現在の選択肢の狭さが市場の成長を制限していると述べました。
十分で明確なカストディの解決策がない場合、ウイエダは、ブローカーや代替取引システム（ATS）が暗号資産の取引を効果的に仲介するうえで大きなハードルに直面すると指摘しています。
多様な資産に合わせたルール
カストディのほかにもパースは、デジタル・アセットのエコシステムの中に内在する固有の多様性を踏まえた規制の必要性を強調しました。
彼女は「ワンサイズ・フィット・オール（画一的な一律対応）」に反対し、一部の暗号資産は投資家保護のために明確に適格なカストディ業者を必要とする一方で、その他は自己カストディの取り決めのほうが適している可能性がある、と示唆しました。
過度に硬直した規制は、分散型取引に内在するイノベーションを阻害するリスクがあると、彼女は警告しています。
パースは、異なるタイプの暗号資産のそれぞれが持つ独自の特性を認識し、それに対応できる枠組みをSECが構築するよう求めました。
明確さと協働への呼びかけ
より明確なルールを求める声は、議論に同席していた元SEC委員長ポール・アトキンズ（Paul Atkins）にも響いていました。
アトキンズは、暗号資産市場の潜在力を引き出すために、より定義された規制環境を整備することを支持する考えを示しました。
同氏は、ブロックチェーン技術が持つ本来的な利点――効率の向上、カウンターパーティー・リスクの低減、透明性の向上――を強調しました。
批判的に、アトキンズは、SECが市場参加者や立法者と積極的に連携して、暗号資産業界の進化するニーズを本当に満たす規制を作ることの重要性を強調しました。
パースとアトキンズはいずれも、ガリー・ゲンスラー（Gary Gensler）による前任のSECリーダーシップ下での規制アプローチを暗に批判し、それが現在の不確実性の状態に大きく寄与したのだと示唆しました。
暗号資産への機関投資家の関与が拡大するにつれ、パースは、強固な法的および規制上の基準を満たす、曖昧さのないカストディの解決策が緊急に必要だと繰り返しました。
カストディのあり方と、異なるデジタル資産がどのように分類されるのかについて明確なガイドラインがないままでは、同氏は結論づけました。米国の暗号資産市場は、安全に拡大し、その潜在力を十分に果たすことに引き続き苦戦するでしょう。
委員たちの全体を貫くメッセージは明確でした。暗号資産業界が成長し、十分な投資家保護を確保するためには、より定義され、よりきめ細かく、そして協働的な規制アプローチが不可欠だということです。
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