比特币交易所储备金升至多月新高，链上数据显示抛压可能加剧，期权市场暗示9月底看涨 | BTC价格预测

链上数据显示，比特币交易所储备金指标近日显著上升至 338.3 万 BTC，创下数月高点，预示投资者可能正将大量 BTC 转移至交易所准备出售，短期抛售压力或增大。尽管比特币价格现报 111,200 美元，近 24 小时上涨 2%，但储备金增长与价格反弹主要由被动买盘推动，缺乏强势买入支撑。期权市场显示交易者仍看好 9 月底价格突破 120,000–140,000 美元，但对下行风险进行了对冲。市场关注焦点集中于本周五美国非农就业报告及美联储利率决议。

交易所储备金大幅回升，或预示短期抛压增加

CryptoQuant 社区分析师 Maartunn 指出，比特币交易所储备金（Exchange Reserve）近日结束下跌趋势并快速反弹，目前达到 338.3 万 BTC，为多月以来最高水平。该指标上升通常意味着投资者正将资产存入交易所，往往与出售意图相关，可能对价格形成看空信号。

（来源：CryptoQuant）

与此同时，Glassnode 数据显示，尽管近期价格出现回调，目前仅有 9% 的比特币供应处于亏损状态，平均亏损幅度为 10%，远低于本轮周期低点（>25% 供应亏损，最大亏损 23%）和历史熊市（>50% 供应亏损，最大亏损 78%），表明本次回调幅度相对较浅。

衍生品市场谨慎布局：期权看涨但加大下行保护

过去两天比特币价格上涨 3%，至 110,000 美元左右，未平仓合约增加 2.35% 至 300 亿美元，但 CoinGlass 数据表明此番反弹主要由被动买单推动，而非主动强势买入。

Derive 研究主管 Sean Dawson 表示，期权市场显示出对 9 月 26 日到期的看涨倾向，120,000、130,000 和 140,000 美元行权价位的未平仓合约显著增加。但由于做市商整体持正 Gamma 头寸，价格上涨时会对冲卖出，下跌时则需买入对冲，因此价格波动可能被抑制。

目前比特币 30 日隐含波动率维持在 30% 左右，显示市场预期价格仍将处于低波动区间。不过，一周 25Delta 偏斜指数一夜之间从 6.75 升至 12，表明投资者虽预期市场整体平稳，但仍加强对下行风险的防护。

非农报告与美联储决议成为市场关键节点

Dawson 认为，即便非农数据表现积极，可能也仅会减轻“红色九月”的传统看跌影响，而难以推动大幅上涨。市场目前基本确定美联储在下次 FOMC 会议降息 25 个基点的可能性，但如果最终未实现降息，九月市场情绪可能进一步恶化。

结语

交易所储备金上升提示短期抛压可能增大，但期权市场仍对九月下旬价格突破抱有期待。投资者在非农就业报告和美联储利率决议前保持谨慎，普遍通过期权工具对冲下行风险。比特币价格能否维持当前水平并进一步上行，将极大取决于宏观数据结果及市场流动性变化。