Gate Децентрализованные финансы日报 (10月20日)：HyperSwap开启TGE；Vitalik介绍GKR Протокол

20 октября крипторынок немного восстановился, BTC вернулся к 111000 долларов, ETH преодолел 4000 долларов, общая TVL DeFi на сети увеличилась до 15489700000 долларов, прирост за день составил 3,05%. Несмотря на продолжающийся возврат закрытых позиций, объем DEX снизился до 16121000000 долларов, что свидетельствует о том, что ликвидность на короткий срок остается осторожной. HyperSwap выпустил токеномику SWAP и объявил о запуске TGE, став одним из ключевых событий на рынке; в то же время обсуждение рисков централизации, вызванных внедрением AI в DeFi-трейдинг, снова стало актуальным.

Обзор рынка Децентрализованных финансов

（Источник：DeFiLlama）

Общий TVL DeFi: Сегодня (20 октября) крипторынок немного восстал, BTC в настоящее время торгуется около 111000 долларов, ETH вернулся выше 4000 долларов; общий TVL DeFi в настоящее время составляет 154,897 миллиарда долларов, рост за 24 часа составил 3,05%.

DEX 24-часовой объем торгов: около 161,21 миллиарда долларов, снижение на 17,87% по сравнению с прошлой неделей; три ведущих площадки: Uniswap (59,84 миллиарда долларов), PancakeSwap (22,74 миллиарда долларов), HumidiFi (11,03 миллиарда долларов).

Популярные протоколы и показатели на блокчейне

По данным TVL, топ-10 протоколов DeFi выглядят следующим образом:

! DeFi TVL Top10

(Источник: DeFiLlama)

Среди них данные ведущих протоколов выглядят следующим образом:

Aave: TVL около 399.8 миллиардов долларов, 24-часовое изменение 2.21%;

Lido: TVL около 345,3 миллиарда долларов, 24-часовой рост 4,42%;

EigenLayer: TVL составляет примерно 171,38 миллиарда долларов, 24-часовой рост 4,44%;

Ethena: ТВЛ около 121.76 миллиардов долларов, снижение за 24 часа 0.69%;

ETH. fi: TVL около 10.145 миллиардов долларов, 24-часовой рост 3.51%.

Кроме того, за последние 24 часа проекты с наибольшими комиссионными в протоколах занимают следующие десять мест:

! Топ-10 24-часовой платы за протокол DeFi

（Источник：Децентрализованные финансы）

Из них, протокол Uniswap за последние 24 часа заработал 11,85 миллионов долларов, уступая только Tether (23,16 миллионов долларов) и занимая второе место; Aster за последние 24 часа заработал 3,32 миллионов долларов и занимает четвертое место; Aave с 2,68 миллионов долларов занимает пятое место.

Обзор новостей проекта

1. Основатель крипто-маркетмейкера Wintermute Евгений Гаевой в подкасте The Block заявил: «Я считаю, что событие краха 10.11 является результатом сочетания нескольких факторов. С одной стороны, в системе действительно стало больше рычагов; с другой стороны, на рынке появилось больше видов токенов, больше продуктов с бессрочными контрактами и больше крупных платформ для торговли этими бессрочными контрактами.

Вспоминая три-четыре года назад, у нас не было так много бессрочных контрактов с огромным объемом открытых позиций и скрытыми рисками коллапса. С точки зрения зрелости рынка, хотя в целом он действительно стал более совершенным и точным по сравнению с прошлым, такое развитие также породило множество проблем.

В настоящее время неясно, кто именно «взорвал позицию» и кто понес наибольшие потери, но я подозреваю, что многие сильно убыточные учреждения на самом деле используют стратегии хеджирования (long-short strategy), например, они могли коротить Bitcoin и лонговать некоторые альткойны, полагая, что это поможет хеджировать риски, но в итоге их «ударила» механика ADL.

Во время обвала «10.11» на рынке DeFi возникла серьезная проблема с недостатком запасов (inventory issue). Наши позиции находятся на основных CEX, но их нельзя вывести, поэтому все, что можно было продать на DeFi, было распродано, а все, что можно было купить на CEX, было куплено, но завершить перевод активов не удалось, что привело к дисбалансу ликвидности.

Гаевой заявил, что хотя можно проводить арбитраж через заимствование или кросс-рыночное ценообразование, риски высоки, а операции сложны. В этом инциденте у многих конкурентов системы управления рисками сработали предохранители и приостановили сделки в Децентрализованных финансах. Тем не менее, он выразил удовлетворение работой команды, отметив: «Хотя мы могли бы заработать больше денег, запасы действительно исчерпаны.»

Кроме того, компания также заявила, что внешние наблюдатели в целом ошибочно воспринимают её как «часто делающее шорт», но на самом деле Wintermute долгое время сохраняет чистую длинную позицию (long) и в целом с 2022 года и даже раньше смотрит на рынок с оптимизмом.

Гаевой сообщил, что Wintermute имеет венчурный отдел, инвестировавший в несколько проектов и владеющий большим объемом Закрытая позиция токенов, а также BTC, ETH, HYPE, SOL и другими ключевыми активами. Он подчеркнул, что компания не может активно сбрасывать позиции, так как это нанесет ущерб собственному портфелю.

В области управления рисками Wintermute установила строгие ограничения: длинные позиции не должны превышать 25% от чистых активов, а доля средств на одной платформе не должна превышать 35%. Гаевой заявил, что такая стратегия позволила компании успешно пережить крах FTX и несколько хакерских атак, и добавил: «Если только пять крупнейших торговых платформ не исчезнут одновременно, мы сможем выжить.»

2. Согласно отчету Forbes, к 2025 году автономные AI-агенты станут одним из самых горячих нарративов в криптоиндустрии, разросшись за ночь из экспериментальной новаторской концепции в рынок стоимостью 13,5 миллиарда долларов. AI-агент под названием «Truth Terminal» смог убедить известного венчурного капиталиста Марка Андриссена пожертвовать 50 тысяч долларов, что способствовало стремительному росту рыночной капитализации токена GOAT до 1,2 миллиарда долларов.

В настоящее время на платформе Virtuals Protocol работает более 11 000 AI-агентов, которые выполняют сделки и управляют инвестициями с минимальным вмешательством человека.

Но есть одна проблема, с которой почти никто не хочет сталкиваться. Эти AI-умные сущности изначально предназначались для повышения эффективности Децентрализованных финансов, однако они сами часто оказываются сильно централизованными. Подавляющее большинство зависит от закрытых моделей компаний, таких как OpenAI и Anthropic, что приводит к созданию централизованной монополии за счет пользовательских данных и торгового объема.

В отрасли, основанной на прозрачности, AI интеллект одновременно представляет собой продукт, который на сегодняшний день наилучшим образом соответствует потребностям рынка криптомира, а также наиболее серьезный идеологический конфликт. Вопрос уже не в том, «пересмотрит ли AI интеллект криптоиндустрию», а в том — он уже это делает. Исследователи безопасности предупреждают, что многие AI интеллекты, развернутые в блокчейн-сетях, используют неаудированные смарт-контракты, и большинство передают процесс принятия решений централизованным AI-сервисам.

Когда агент выполняет стратегию DeFi на сумму 100 000 долларов, истинное принятие решений на самом деле происходит на серверах OpenAI или Google — эти «черные ящики» не могут быть проверены или подтверждены никем.

3. На основе сети Hyperliquid протокол DEX HyperSwap выпустил токеномику SWAP. Общий объем поставки токенов SWAP ограничен 100 миллионами единиц, TGE начнется 20 октября.

Из них 25% будет использовано для генезисного распределения сообщества (полная разблокировка), 25% будет использовано для генезисного распределения инвесторов (полная разблокировка), 25% будет использовано для будущего выпуска ликвидности (из которых 15 миллионов токенов будут линейно разблокированы в течение 36 месяцев, оставшиеся 10 миллионов токенов будут линейно разблокированы в течение 12 месяцев), 8% будет распределено среди существующих и будущих ключевых участников (12 месяцев с удержанием, затем 1 год линейной разблокировки), 10% будет использовано для будущих аирдропов торговой активности (разблокировка через 6 месяцев), 3% будет распределено команде консультантов (линейная разблокировка через 1 год после генезиса), 2.5% будет использовано для ликвидного пула HyperSwap, 1.5% будет использовано для HIP-2.

В будущем 25% от общего объема токенов будет распределено в форме xSWAP, который является ограниченной версией токена SWAP. xSWAP может быть обменен на SWAP по соотношению 1:1 после максимального 6-месячного периода закрытой позиции.

· Счета с кредитным плечом ниже 5 раз получают 100% субсидию;

· Учетные записи с кредитным плечом выше 5 раз получают частичное несубсидирование в зависимости от кредитного плеча и рыночной ситуации;

· Пользователи, чьи позиции по займам BTC были пассивно сокращены из-за ADL: 100% компенсация;

· Средства, внесенные перед расчетом: 100% выпущены;

· Все сборы за ликвидацию: возврат 50%.

4、Согласно соответствующей странице, аккаунт Spotlight на pump.fun, созданный для «ускорения ICM (Интернет-капиталов)», возможно, выпустит обновления функций.

5. Основатель Ethereum Виталик Бутерин сегодня утром опубликовал статью, в которой представил протокол GKR. GKR - это основной протокол для реализации ZK-EVM, zk-ML и других быстрых доказательств, который адаптирован для вычислений «многоуровневой низкоуровневой обработки + широкого применения повторяющихся функций» (таких как хеширование, нейронные сети), не требующий обязательств по промежуточному уровню, а только по входу и выходу, значительно увеличивая эффективность. За счет уменьшения объема вычислений на каждом раунде sumcheck (например, трюк Грюнта), пакетной обработки Poseidon2 и других оптимизаций теоретически доказано, что затраты на хеширование Poseidon составляют всего 15x (традиционные STARKs - 100x), на практике могут быть ниже 10x, и чем больше объем данных, тем ближе затраты к нулю.

Обзор ведущих проектов DeFi в экосистеме

DEX Ethereum занимает первое место по объему торгов за 24 часа, примерно 5,292 миллиарда долларов, среди которых три лучших проекта:

Uniswap (41,46 миллиард долларов), Fluid (5,8774 миллиарда долларов), Curve Finance (2,4417 миллиарда долларов);

DEX Solana занимает первое место по объему торгов за 24 часа, приблизительно 3,686 миллиардов долларов, среди которых три лучших проекта:

HumidiFi (1,1 миллиард долларов), Meteora (1,045 миллиард долларов), Raydium (490,26 миллионов долларов);

BSC DEX занимает третье место по объему торгов за 24 часа, около 28,35 миллиардов долларов, снижение на 30,12% за неделю; среди них три ведущих проекта:

PancakeSwap (18,85 миллиарда долларов), Uniswap (790,59 миллиона долларов), four.meme (88,05 миллиона долларов).

Данные о рынке токенов сектора Gate DeFi

Согласно данным с торговой страницы Gate, цены на токены из топ-10 сектора DeFi выглядят следующим образом:

! Котировки сектора DeFi

(Источник: Gate DeFi секция рынка)

20 октября, по состоянию на момент написания, крипторынок в целом восстанавливается, токены сектора Децентрализованные финансы в основном растут, а не падают, более конкретно:

UNI временно составляет 6.44 долларов, 24-часовой рост 4.88%;

AAVE временно составляет 232.67 долларов, 24-часовой рост 6.26%;

WLFI временно составляет 0,133 доллара, 24-часовой рост 0,83%;

MORPHO временно стоит 1.95 доллара, 24-часовой рост составляет 1.04%;

INJ сейчас стоит 8.83 долларов, 24-часовой Подъем 3.34%;

MYX временно составляет 2,72 доллара, 24-часовое снижение на 1,58%;

CRV временно составляет 0.5729 долларов США, 24-часовой рост на 4.77%;

SYRUP временно составляет 0.3705 долларов, снижение за 24 часа 10.88%;

FF временно составляет 0.1324 долларов США, 24-часовой рост на 4.96%.

Анализ рыночных трендов

TVL незначительно восстанавливается, основные протоколы демонстрируют стабильность Общий TVL вернулся к 1548.97 миллиарда долларов, увеличившись на 3.05%. Приток средств в основном сосредоточен в Aave (+2.21%), Lido (+4.42%) и EigenLayer (+4.44%) и других ведущих протоколах. ETH.fi также вырос на 3.51%, что показывает, что сектор LSD и повторного стекинга продолжает сохранять рост. В то же время Ethena немного упала на 0.69%, что указывает на то, что доходные активы все еще подвержены краткосрочным колебаниям.

Объем DEX-торговли снижается, активность на рынке ослабевает Объем DEX-торговли за последние 24 часа составляет примерно 16.121 миллиарда долларов, что на 17.87% меньше по сравнению с прошлой неделей, больше средств сосредоточено на Uniswap (5.984 миллиарда), PancakeSwap (2.274 миллиарда) и HumidiFi (1.103 миллиарда). Среди всех цепочек, экосистема Solana демонстрирует наивысшую активность, Meteora и HumidiFi соответственно приносят 1.045 миллиарда и 1.103 миллиарда долларов объема.

HyperSwap TGE способствует повышению рыночного настроения DEX-протокол HyperSwap на основе сети Hyperliquid объявил о распределении токенов SWAP и подтвердил, что TGE начнется 20 октября. Общее количество токенов составляет 100 миллионов, 25% из которых будет использоваться для первоначального распределения среди сообщества, 25% будут распределены среди инвесторов, остальные будут линейно разблокированы или распределены через аирдроп. Этот шаг рассматривается как сигнал о новой волне стимуляции ликвидности в секторе децентрализованных финансов.

Рост нарратива об AI-умных системах, но увеличиваются риски По данным Forbes, рыночная капитализация AI-умных систем достигла 13,5 миллиарда долларов, некоторые проекты, такие как токен GOAT, резко выросли из-за автоматизированных торговых моделей AI. Однако анализ показывает, что стратегии AI в Децентрализованных финансах в значительной степени зависят от закрытых сервисов, таких как OpenAI и Anthropic, процесс принятия решений централизован и не проверен, что может стать потенциальной системной рисковой точкой.

Мнение аналитиков

Структурное восстановление, но капитал остается осторожным Аналитики считают, что текущее увеличение TVL отражает позитивную реакцию рынка на рост BTC/ETH, но снижение объема DEX указывает на ослабление спекулятивной активности. В целом капитал в DeFi по-прежнему склонен к обороне, в основном сосредоточен на голубых фишках и повторном залоге, доходных активах.

HyperSwap TGE может стать краткосрочным катализатором Выпуск токенов HyperSwap создает новые ожидания по ликвидности в DeFi, часть средств может вернуться из экосистемы ETH в систему Hyperliquid, но линейное разблокирование токенов также может привести к периодическому давлению на продажу.

AI-сектор все еще имеет потенциал, но прозрачность является瓶颈ом Аналитики отмечают, что взрыв AI-умных систем представляет собой направление автоматизации стратегий DeFi, но зависимость от централизованных систем и отсутствие аудита станут основными проблемами, сдерживающими рост. Если в будущем удастся внедрить on-chain механизмы верификации, повествование о AI может изменить конкурентный ландшафт DeFi.

Заключение

В целом, 20 октября рынок Децентрализованных финансов (DeFi) демонстрирует умеренные признаки восстановления: TVL увеличивается, основные протоколы стабильны, но объем снижается, что указывает на то, что рынок все еще находится на стадии коррекции. TGE HyperSwap и риски искусственного интеллекта идут параллельно, становясь двумя ключевыми событиями, которые будут способствовать и сдерживать динамику DeFi. В краткосрочной перспективе капитал может поддерживать структурную ротацию, безопасность и прозрачность станут основными аспектами, на которые инвесторы будут продолжать обращать внимание.