a16z: Mengapa dikatakan bahwa token Arcade adalah jenis token yang paling terabaikan?

Penulis: Scott Duke Kominers, Mitra Penelitian a16z; Eddy Lazzarin, CTO a16z; Miles Jennings, Penasihat Hukum Utama a16z; Tim Roughgarden, Kepala Penelitian a16z; Terjemahan: @金色财经xz

Kami baru-baru ini membangun sistem klasifikasi jenis token baru yang mencakup token jaringan, token koleksi, dan meme coin. Dari tujuh kategori token yang kami bagi, yang paling kurang dieksplorasi dan paling terabaikan adalah token Arcade: yaitu token yang memiliki nilai relatif stabil dalam ekosistem perangkat lunak atau produk tertentu, biasanya dikelola oleh penerbit (seperti perusahaan).

Pada dasarnya, token arcade adalah bentuk aset yang berbasis blockchain, yang setara dengan jenis yang sudah dikenal oleh orang-orang: mil penerbangan, poin kartu kredit, koin virtual dalam permainan, dan lain-lain. Kesamaan dari aset-aset ini adalah bahwa semuanya melekat dalam sistem ekonomi pasar dan mendukung operasinya sebagai mata uang internal. Misalnya, mil perjalanan dan poin hadiah dapat membangun loyalitas merek dan digunakan untuk membeli tiket pesawat atau upgrade kelas; koin virtual dalam permainan dapat digunakan untuk membeli atau menjual barang dalam permainan.

Meskipun perusahaan telah menggunakan aset semacam itu selama beberapa dekade, hampir semua contoh di masa lalu dibangun di atas basis data terpusat, membatasi kepemilikan, transferabilitas, dan pilihan pengguna. Perbedaan dari token arcade berbasis blockchain publik adalah bahwa mereka memiliki keterbukaan, interoperabilitas, dan komposabilitas, yang membawa serangkaian keuntungan desain pasar baru.

Artikel ini bertujuan untuk menjawab pertanyaan yang paling sering ditanyakan kepada kami: Apa itu token Arcade? Apa fungsi dan nilainya? Bagaimana para pembangun memanfaatkannya? Apa saja pertimbangan desainnya? Peluang apa yang mereka bawa? …

1、Apa itu token Arcade?

Secara teknis, token Arcade (token arcade) pada dasarnya adalah mata uang digital yang beredar khusus dalam ekosistem aplikasi terkaitnya — dengan mengatur permintaan dan penawaran secara fleksibel untuk menjaga stabilitas harga. Harap pahami ini terlebih dahulu sebagai mata uang dalam ekonomi digital.

Jadi, dari mana istilah “token arcade” ini berasal? Baik Anda pernah ke arcade atau tidak, Anda mungkin memahami logika inti di baliknya: setelah memasuki arcade, Anda menukarkan uang tunai dengan koin permainan (biasanya koin fisik), kemudian menggunakan koin tersebut untuk bermain permainan yang Anda minati. Koin permainan memungkinkan Anda untuk berpartisipasi dalam siklus ekonomi arcade.

Analogi ruang permainan dengan jelas mengungkapkan cara kerja jenis token ini: token arcade memiliki nilai yang relatif stabil dalam ekosistem ekonominya (baik itu layanan tunggal atau ekosistem layanan yang beragam). Stabilitas relatif ini membedakannya dari jenis token lainnya: misalnya, token yang nilainya berasal dari aset dasar (seperti token yang didukung aset atau token koleksi), token yang bergantung pada operasi pasar jaringan terdesentralisasi (seperti token jaringan), atau token yang didasarkan pada spekulasi investasi terhadap entitas tertentu (seperti token yang didukung perusahaan atau token sekuritas).

Meskipun namanya terlihat sepele, token arcade sebenarnya adalah sebuah primitif ekonomi yang dapat diprogram yang kuat—dan merupakan kunci untuk membuka ruang desain kripto yang baru.

Jadi, apa yang bukan token Arcade?

Sekali lagi ditekankan, perbedaan paling mendasar antara token Arcade (token game) dan jenis token lainnya adalah: token game tidak digunakan untuk investasi atau spekulasi. Berbeda dengan token jaringan atau token sekuritas yang biasanya dimiliki orang untuk mendapatkan pengembalian investasi, fungsi inti dari token game adalah konsumsi.

Beberapa orang menyebut token arcade sebagai “token fungsional”, karena tujuan desainnya adalah untuk menyediakan fungsi penggunaan. Namun, kami menghindari label ini karena menyiratkan bahwa jenis token lainnya kurang praktis, yang jelas tidak sesuai dengan kenyataan. Nama alternatif untuk token arcade dapat mencakup “poin” (meskipun dalam konteks umum sering merujuk pada catatan yang terkait disimpan dalam buku besar pribadi dan bukan di rantai publik) dan “token loyalitas” (ini hanya menggambarkan salah satu skenario aplikasi spesifik).

Ini tidak berarti bahwa nilai token arcade tidak akan pernah berubah—seperti yang dijelaskan di bawah ini, harga pembeliannya dapat berfluktuasi sedikit seiring waktu. Namun, token arcade biasanya tersedia dalam jumlah yang tidak terbatas pada harga saat ini, dan tidak memberikan, tidak menjanjikan, dan tidak menyiratkan pengembalian finansial apa pun. Ini berarti bahwa mereka biasanya tidak cocok sebagai produk investasi, sehingga umumnya tidak diatur oleh undang-undang sekuritas AS.

2. Apa kegunaan token Arcade? Mengapa pembangun harus mempertimbangkan untuk menggunakan token Arcade?

Token arcade memungkinkan pembangun untuk menciptakan dan mendistribusikan nilai dalam ekonomi digital. Kuncinya adalah bahwa kemampuan untuk menciptakan dan mendistribusikan nilai ini dapat mendorong perilaku pengguna, memandu pertumbuhan awal, dan menghasilkan efek jaringan—tanpa bergantung pada modal eksternal atau permintaan spekulatif.

Logika ini intuitif dan terinspirasi dari analogi ruang permainan: jika Anda mengelola sebuah ruang permainan, Anda harus mengontrol pasokan token permainan agar sesuai dengan permintaan pelanggan. Misalnya, ketika jumlah pengunjung meningkat dua kali lipat, jumlah token yang beredar juga harus kira-kira dua kali lipat, agar semua pengunjung dapat bermain dengan leluasa (kecuali ada batas kapasitas). Mengingat token dapat diterbitkan ulang untuk memenuhi permintaan, mengapa harus menolak pelanggan?

Anda mungkin perlu menyesuaikan harga: jika Anda melakukan peningkatan besar pada ruang permainan (seperti menggandakan jumlah mesin permainan, memperkenalkan perangkat multifungsi yang lebih canggih, atau menawarkan hadiah yang lebih menarik), maka Anda dapat meningkatkan harga per koin. Singkatnya, Anda perlu memiliki kontrol ekonomi yang fleksibel untuk mengoptimalkan keseimbangan penawaran dan permintaan (dan dengan demikian menyampaikan nilai ruang permainan kepada pelanggan).

Selain menjaga operasi sehari-hari yang lancar, kontrol ekonomi semacam ini juga membantu dalam membangun hubungan jangka panjang dengan pelanggan yang paling setia. Misalnya, hadiah koin permainan dapat diberikan kepada pemain inti. Penting untuk dicatat bahwa ketika orang meninggalkan permainan, koin permainan yang tersisa di saku mereka akan menjadi daya tarik untuk kembali ke ruang permainan—karena hanya pada saat itu, koin permainan memiliki nilai guna.

Saya ingin menjelaskan secara resmi bahwa token arcade mendukung fungsi berikut:

Penetapan Harga Dinamis dan Promosi: Penerbit token arcade dapat menyesuaikan harga token, harga barang/jasa yang dihargai dengan token, atau menyesuaikan keduanya secara bersamaan. Ini memungkinkan mereka untuk memberikan diskon selama periode permintaan rendah, atau memberikan penghargaan atas perilaku konsumsi selama periode puncak.

Efek Jaringan: Seperti halnya mil penerbangan dan poin kartu kredit, pengguna yang memegang token lebih cenderung mempertahankan keterikatan merek. Nilai dari kelompok pengguna yang stabil ini akan menarik pedagang, pengembang, dan penyedia layanan lainnya untuk meningkatkan partisipasi kolaborasi, sehingga meningkatkan nilai pengguna—membentuk efek jaringan platform klasik.

Insentif dan Hadiah Loyalitas: Penerbit dapat memberikan hadiah dan hak istimewa kepada pengguna yang menyelesaikan perilaku tertentu, serta dapat menggunakan hak penerbitan untuk memberikan kembali kepada peserta jaringan saat token diterima atau ditukarkan. Tindakan ini dapat memperkuat efek jaringan yang disebutkan sebelumnya.

Kekuasaan Ekonomi: Penerbit dapat melakukan penghancuran saat penukaran token, melacak utang di blockchain, dan menerapkan kebijakan moneter ala bank sentral—sementara menjaga jumlah pasokan dan harga dalam rentang yang dapat dikendalikan.

3、Bagaimana cara kerja token arcade?

(1) Analisis Dinamika Ekonomi

Karakteristik dinamik ekonomi dari token arcade membedakannya dari jenis token lainnya. Token ini tidak memberikan pemegangnya kepemilikan atas ekosistem yang mendasarinya, melainkan memberikan kemampuan untuk mengakses atau menggunakan aplikasi/layanan tertentu; kuncinya adalah, nilai pasar mereka dirancang untuk dibatasi secara programatik. Ini tidak berarti bahwa token arcade harus mengaitkan harga dengan mata uang fiat seperti stablecoin, tetapi berarti bahwa penerbit dapat menggunakan mekanisme tertentu untuk mencapai batas harga bawah (yang biasanya lebih penting) dan batas harga atas.

Token arcade biasanya dapat diperoleh secara bebas dengan harga yang telah ditentukan. Bayangkan mesin penjual token di game center tepi pantai: masukkan 1 dolar, mesin akan mengeluarkan 4 token (masing-masing 25 sen). Alat distribusi yang disebut “keran” ini pada dasarnya menetapkan batas harga yang seharusnya tidak pernah terlampaui oleh nilai pasar. Oleh karena itu, token arcade tidak memiliki atribut investasi: mereka digunakan untuk konsumsi, bukan spekulasi.

Nilai token dapat dievaluasi melalui kemampuan penukaran dari “kolam pemulihan” (yaitu mekanisme yang menghapus token dari peredaran). Sebagai contoh, di arcade, kolam pemulihan adalah slot koin permainan - masukkan koin dan Anda bisa bermain. Jika untuk memainkan satu game dibutuhkan 1 koin permainan, maka nilainya harus setara dengan 25 sen. Selain itu, penerbit juga dapat menetapkan harga beli kembali yang sedikit lebih rendah dari harga keran (misalnya membeli kembali token 25 sen dengan 20 sen), sehingga menetapkan batas bawah harga yang tidak boleh jatuh di bawahnya.

Cobalah bayangkan pengaruh parameter ini terhadap pasar: ketika Anda tahu bahwa Anda dapat membeli koin game yang sama kapan saja dari “keran” (atau mesin penjual otomatis) dengan harga seperempat dari harga yang ditawarkan spekulan, apakah Anda masih akan membayar 1 dolar untuk membeli koin game seharga 25 sen dari spekulan? Tidak mungkin — itu sama sekali tidak masuk akal! (Bahkan tidak logis.) Orang yang mungkin akan pindah dari kota mungkin akan menjual sisa koin game seharga 22 sen di depan ruang permainan, tetapi tidak ada yang akan membeli dengan harga lebih dari 25 sen. Oleh karena itu, meskipun sebagian orang mungkin memilih untuk menjual token mesin arcade dengan harga diskon (misalnya, keluar dari ekosistem secara permanen), harga token seharusnya tetap relatif stabil pada setiap titik waktu.

Semua atribut non-speculative ini membuat token arcade sangat cocok sebagai dasar dari ekonomi pasar yang terkendali. Perlu dicatat bahwa ini tidak terkait dengan apakah token arcade digunakan untuk satu skenario aplikasi atau untuk bidang yang lebih luas — mereka hanyalah hasil yang tak terhindarkan dari mekanisme desain “keran/redeem”. (Melanjutkan metafora arcade: bahkan jika toko kelontong lokal adalah penggemar permainan dan menerima token permainan arcade sebagai pengganti pembayaran tunai, tetapi jika berjalan ke arcade selalu bisa membeli koin permainan seharga 25 sen, maka siapa pun tidak perlu membayar harga yang lebih tinggi.)

(2) Mengapa tidak menerima pembayaran stablecoin secara langsung?

Token arcade dan stablecoin memiliki sebagian tumpang tindih dalam konsep - keduanya bertujuan untuk mempertahankan nilai yang relatif stabil untuk memfasilitasi transaksi ekonomi. Namun, token arcade dapat memberikan fleksibilitas yang lebih besar bagi para pembangun. Penerbit dapat mencetak token arcade sesuai kebutuhan (masih perlu melacak “nilai bayangan” dari token-token ini dalam neraca - yaitu perlakuan akuntansi saat token ditebus), kemudian mendistribusikannya sebagai insentif kepada pengguna, pengembang, dan peserta jaringan lainnya. Selain itu, token dapat mendorong peserta untuk tetap berada dalam ekonomi tertentu, menghindari aliran dana keluar. (Maskapai penerbangan memberikan “mileage” yang harus digunakan untuk membeli penerbangan mereka, bukan pengembalian langsung, berdasarkan logika ini.)

Token arcade juga memberikan lebih banyak cara bagi pembangun untuk memperoleh keuntungan: penerbit dapat langsung menjual token kepada pengguna dengan harga tetap atau dinamis, mengikatnya ke dalam paket langganan, atau mendistribusikannya melalui promosi. Ketika jaringan mitra setuju untuk menerima token arcade tertentu, maka dapat dibangun promosi silang dan model afiliasi—strategi ini dapat memperluas pengaruh semua pihak tanpa memerlukan dana eksternal.

Kuncinya adalah, token arcade juga memberikan penerbit kemampuan untuk mengontrol aliran nilai di dalam ekosistemnya dengan lebih rinci, yang dilakukan melalui cara-cara berikut:

Pembatasan keterpindahan (seperti hanya untuk aliran dalam aplikasi atau alamat yang terdaftar dalam daftar putih);

Atur periode penyusutan atau masa berlaku (mendorong penggunaan tepat waktu dan mengurangi penimbunan);

Mengikat hak penebusan pada produk atau layanan tertentu (menyelaraskan utilitas dengan niat ekonomi);

Fitur-fitur ini membantu memperkuat nilai token sebagai media pertukaran (bukan aset spekulatif), dan dapat diimplementasikan melalui pemrograman di blockchain. Singkatnya, token arcade dapat mendorong pertumbuhan ekosistem, meningkatkan partisipasi pengguna, dan mengelola operasi ekonomi internal, sambil memberikan ruang operasi yang dapat dikendalikan bagi para pemelihara.

(3) Kekuatan Interoperabilitas

Seperti yang disebutkan sebelumnya, token arcade yang diterbitkan di blockchain publik mirip dengan poin loyalitas atau mil penerbangan, tetapi ada perbedaan penting: mereka berjalan di atas rantai, yang berarti memiliki keterbukaan, interoperabilitas, dan komposabilitas.

Berbeda dengan sistem loyalitas tradisional yang mengunci nilai dalam ekosistem tertutup, token arcade berbasis blockchain dapat dibagikan, diterima, dan ditebus oleh banyak pihak tanpa izin—bahkan di antara pesaing (secara teoritis). Portabilitas adalah keuntungan besar: dalam model ini, pengguna dapat membawa loyalitas mereka di antara layanan, dan status identitas dapat dengan mudah dipindahkan (misalnya, menghindari proses “pencocokan keanggotaan” yang rumit saat ini di maskapai penerbangan). Portabilitas ini mendorong para pelaku pasar untuk bersaing berdasarkan kualitas produk dan layanan (bukan hanya bergantung pada penguncian pengguna), dan mengubah program loyalitas yang terfragmentasi menjadi barang publik.

Contoh token arcade on-chain yang paling khas saat ini adalah token FLY dari proyek Blackbird yang diluncurkan oleh pendiri Resy dan Eater. Token ini menciptakan sistem loyalitas untuk industri makanan, mirip dengan bintang Starbucks atau program penghargaan McDonald's, tetapi dengan inovasi yang revolusioner: token yang sama dapat digunakan di berbagai restoran. Pelanggan dapat memperoleh token dengan berbelanja di merchant dalam jaringan Blackbird, dan dapat menukarnya untuk diskon dan hak istimewa di restoran mitra mana pun. Karena protokol dasar berbasis blockchain, semua proses tidak memerlukan interaksi langsung antar restoran. Seperti program penghargaan di restoran tunggal yang meningkatkan loyalitas pelanggan, FLY dapat secara bersamaan memperkuat sistem loyalitas di seluruh jaringan makanan.

Konsumen memperoleh utilitas yang lebih luas, sementara perusahaan berbagi efek jaringan.

Hasilnya melahirkan kompetisi kolaboratif (berlawanan dengan kompetisi tradisional): misalnya, kedai kopi lokal dan Starbucks dapat saling menguntungkan karena menerima token yang sama. Mungkin terdengar awalnya bahwa kedua belah pihak tidak ingin seperti itu, tetapi program loyalitas bersama yang diimplementasikan melalui token mesin arcade sebenarnya menguntungkan keduanya. Token ini memungkinkan pengalaman Starbucks dan kedai kopi lokal saling melengkapi, sehingga mengkonsumsi di salah satu tempat dapat meningkatkan nilai kedua belah pihak. Misalnya, jika salah satu pihak menawarkan token pertukaran mocha gratis, itu akan meningkatkan rasa pencapaian pelanggan dalam membeli kopi di kedua tempat. Kerjasama semacam ini dapat memperkuat loyalitas pelanggan terhadap jaringan dan mendorong mereka untuk menghabiskan lebih banyak anggaran untuk konsumsi kopi.

Kerjasama kompetitif ini menciptakan lebih banyak surplus total untuk jaringan, dan setiap penyedia dapat berbagi pendapatan sesuai dengan proporsi penjualan. Dengan kata lain, daripada bersaing untuk mendapatkan pangsa yang terbatas, lebih baik bersama-sama memperbesar seluruh kue.

(4) Pertimbangan Desain (dan Peluang)

Token arcade tidak berlaku untuk semua proyek. Dalam skenario yang membutuhkan aset spekulatif, tidak ada artinya. Misalnya, jaringan blockchain lapisan yang memiliki token jaringannya sendiri biasanya dapat beroperasi tanpa token arcade.

Namun untuk banyak proyek—terutama yang berfokus pada konsumsi atau melibatkan penggabungan dunia nyata—token arcade bisa menjadi pilihan yang sangat menarik. Mereka menawarkan:

Stabilitas Harga: Dicapai melalui mekanisme batas atas dan bawah serta penerbitan yang terkontrol;

Kemudahan Penggunaan: Nilai yang intuitif dan stabil membantu pengguna memahami konten konsumsi;

Kejelasan Akuntansi: Biaya di neraca keuangannya sama persis dengan biaya peluang dari aset yang dapat ditebus;

**Kontrol: ** Penerbit dapat menggunakan model pengelolaan seperti bank sentral;

Kami juga mengamati peran baru yang muncul dari token arcade sebagai pelengkap atau pendahulu token jaringan. Token FLY dari Blackbird memungkinkan pengguna untuk menebus di restoran mitra mana pun, dan tindakan penebusan ini dikelola oleh lapisan blockchain khusus yang dijalankan oleh token jaringan. Misalnya, jaringan komputasi terdesentralisasi mungkin menggunakan token jaringan untuk memastikan keamanan dan insentif antara penyedia komputasi, sambil memanfaatkan token arcade untuk membangun efek jaringan di antara kelompok pelanggan. Atau, pasar mungkin terlebih dahulu menggunakan token arcade untuk memulai partisipasi, dan setelah protokol operasi terdesentralisasi, kemudian memperkenalkan token jaringan. Dalam kasus seperti itu, token arcade dapat berfungsi sebagai “saluran setoran”, mengkatalisasi permintaan awal dan mengakumulasi momentum awal sebelum jaringan beralih ke sistem yang lebih terdesentralisasi dalam jangka panjang.

4、Regulasi yang Diharapkan

Contoh token arcade awal adalah token Quarters yang diterbitkan oleh platform game blockchain Pocketful of Quarters. Pemain dapat menggunakan token Quarters untuk mendapatkan fungsi dan hadiah dalam game kolaboratif. Terkait dengan konsep “token arcade bukan aset investasi”, perusahaan ini pada Juli 2019 menerima surat tanpa keberatan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), di mana lembaga tersebut mengakui bahwa token Quarters hanya digunakan untuk partisipasi dalam permainan dan bukan untuk spekulasi atau investasi.

Meskipun ada preseden positif ini, surat tidak keberatan Quarters dan banyak sistem regulasi tingkat negara bagian masih memiliki kekurangan. Pertama, mereka skeptis terhadap interoperabilitas, memandangnya sebagai kekurangan daripada fitur. Logika ini berasal dari pandangan yang salah: selama interoperabilitas ada, aset mungkin lebih mudah diperdagangkan, sehingga menunjukkan atribut instrumen keuangan. Pandangan ini mengabaikan bahwa permintaan perdagangan tetap tergantung pada apakah aset memiliki ruang spekulasi—dan seperti yang disebutkan sebelumnya, token arcade biasanya tidak memiliki karakteristik ini. Sementara itu, interoperabilitas adalah salah satu keuntungan yang paling dinanti dari token arcade on-chain, yang dapat secara signifikan mengurangi gesekan, meningkatkan pilihan, dan memberikan manfaat nyata bagi konsumen.

Desain yang cerdas dapat mengurangi kekhawatiran regulasi. Token arcade tidak perlu dibatasi pada jaringan tertutup. Melalui mekanisme batas harga, model “keran-kolam pemulihan” dan aturan penebusan yang terkait dengan penggunaan, penerbit dapat secara programatis menekan aktivitas spekulatif. Interoperabilitas juga menguntungkan konsumen—itu meningkatkan kemudahan penggunaan, mendorong kompetisi, dan menciptakan efek jaringan yang lebih luas, akhirnya mendorong inovasi dan menciptakan nilai lebih besar bagi pengguna tanpa bergantung pada spekulasi keuangan.