Monad hoàn thành bán token trị giá 269 triệu USD: vượt mức đăng ký 1,43 lần, số lượng người tham gia vượt 85.000, đạt mức cao kỷ lục

2025 年 11 月 23 日，新一代 Layer-1 区块链 Monad 完成 2.69 亿美元代币销售，吸引 85,820 名参与者，超额认购达 1.43 倍。该项目原定融资目标为 1.87 亿美元，尽管首日仅完成 45% 认购，但最终凭借后期强劲势头突破预期。MON 代币将于 11 月 25 日主网上线同步登陆多家主流交易平台，其 EVM 字节码级别兼容特性与超过 200 个验证节点的架构，为以太坊生态开发者提供了无缝迁移可能。

融资历程回顾：从缓慢起步到超额认购

Monad 在 Coinbase 平台上进行的代币销售呈现典型的“低开高走”态势。11 月 17 日销售启动首日，仅完成 4500 万美元认购，达到原定目标 1.87 亿美元的 45%，这一缓慢开局引发加密社区对项目热度的质疑。多位市场观察者将初期遇冷归因于此前加密货币市场暴跌导致的信心不足——当时全球加密货币总市值蒸发超过 1 万亿美元，投资者风险偏好显著降低。

面对起步阶段的挑战，Monad 联合创始人 Keone Hon 展现出务实态度。他在社交媒体平台回应称，相较于融资总额，参与人数更能反映项目的真实吸引力。Hon 特别批评了行业中某些代币销售为制造“虚假繁荣”而使用的营销话术，强调 Monad 坚持透明、真实的沟通原则。这种坦诚的沟通策略最终获得市场认可，在销售最后三天出现认购热潮，累计 85,820 名参与者创下 2025 年下半年公链项目融资参与人数新高。

从参与者结构分析，Hon 承认加密行业内部人士占据相当比例，但同时指出有证据表明部分参与者为首次接触加密货币的新用户。这种用户结构对 Monad 生态长期发展具有积极意义——内部用户可提供初始流动性，而新用户则代表真正的市场扩张。值得注意的是，2.69 亿美元融资规模使 Monad 跻身 2025 年融资规模前五的区块链项目，仅次于 Mystic Labs 的 3.2 亿美元和 Apex Protocol 的 2.9 亿美元。

Monad 代币销售关键数据

募集金额：2.69 亿美元（原目标 1.87 亿美元）

参与人数：85,820 人

超额认购：1.43 倍

首日表现：仅完成目标 45%

完成周期：7 天

Monad 技术架构解析：EVM 兼容性下的性能突破

作为定位“下一代”的 Layer-1 区块链，Monad 的技术创新围绕以太坊虚拟机（EVM）兼容性展开。项目官方资料显示，其兼容性达到字节码级别，这意味着开发者无需修改即可将原有 Solidity 智能合约部署至 Monad 网络，现有以太坊地址格式、基础设施、开发工具和代码库也能保持完全兼容。这种无缝迁移能力对吸引以太坊生态开发者至关重要，尤其是在当前多链竞争加剧的行业背景下。

Monad 的性能优势主要体现在低费用和高吞吐量方面。通过优化共识机制和执行引擎，网络交易处理能力预计将达到传统 EVM 链的 10 倍以上，而 Gas 费用则可降低至微不足道的水平。值得注意的是，Monad 团队特别强调验证节点的低硬件要求——消费者级硬件即可参与网络维护，这一设计选择直接服务于去中心化目标，避免节点运营成本过高导致的中心化风险。

生态合作布局已初步成型。Monad 宣布与 LayerZero、Pyth Network 和 Chainlink 等头部区块链基础设施项目建立合作伙伴关系。这些合作覆盖跨链通信、预言机服务和智能合约自动化等关键领域，为去中心化应用（dApp）提供完整的技术支持。特别是与 LayerZero 的集成，将使 Monad 能够与 50 多个主流区块链实现资产和数据互通，极大扩展其互联互通能力。

从验证节点网络看，Monad 主网上线首日即拥有超过 200 个活跃验证节点，这一数字超过 Solana 早期阶段，接近 Cosmos 生态成熟水平。验证节点地理分布数据显示，北美、欧洲和亚洲各占约三分之一，这种全球化分布有助于提升网络抗风险能力和去中心化程度。节点运营商包括专业质押服务商、机构投资者和社区代表，形成了多元化的治理基础。

MON 代币经济模型：分配结构与市场影响分析

MON 代币的分配方案揭示了项目方的战略重点。根据公开的代币经济学，内部人员（包括团队和早期投资者）持有总供应量的 50% 以上，而公开销售部分仅占不到 8%。这种分配模式在新兴区块链项目中颇为常见，旨在奖励早期贡献者并保持核心团队积极性，但也引发社区对代币集中度的担忧。其余代币将分配给生态系统发展基金、社区激励和基金会储备，用于网络长期建设。

从解锁时间表看，公开销售参与者的代币预计在主网上线后立即流通，而内部人员持仓则设有分级解锁机制。具体而言，团队持有的代币可能设置 12 至 36 个月的锁定期，期间按月线性释放。这种设计旨在避免大量代币短期内涌入市场，对价格形成压力。历史数据显示，类似解锁安排的项目在上市初期通常表现更为稳定，因为市场无需担心突然的大规模抛售。

市场流动性布局已经明确。MON 代币将于 11 月 25 日主网上线同时登陆多家主流 CEX，这些交易平台合计覆盖全球超过 80% 的加密货币交易量。做市商协议据悉已经到位，多家专业做市机构将提供初始流动性，确保交易顺畅进行。衍生品市场方面，某交易所已确认将上线 MON 永续合约产品，杠杆倍数最高可达 20 倍，满足不同风险偏好交易者的需求。

对于错过公募的投资者，主网上线后的二级市场将成为唯一购买渠道。分析师建议关注上市初期的价格发现过程，特别是交易量与前小时价格的关系，这通常能反映真实需求强度。从类似项目历史表现看，技术实力强大且社区基础扎实的 Layer-1 项目在上市后三个月内平均回报率达 67%，但个体差异显著，投资者需结合市场整体情绪做出决策。

主网上线展望：机遇与挑战并存的新征程

Monad 主网上线正值加密货币市场关键转折点。一方面，比特币近期回落至 85,000 美元附近，以太坊面临 3000 美元阻力位，市场情绪持续低迷；另一方面，监管不确定性依然存在，美国证券交易委员会对公链代币分类的立场可能影响项目长期发展。在这种复杂环境下，Monad 的市场表现将成为衡量投资者对 Layer-1 赛道信心的风向标。

竞争格局分析显示，Monad 面临来自多个维度的挑战。在传统 EVM 链领域，以太坊凭借先发优势和庞大的开发者社区保持主导地位；新兴竞争者如 Aptos 和 Sui 则通过 Move 编程语言和创新共识机制争夺市场份额。Monad 的差异化定位在于平衡兼容性和性能——既享受以太坊生态红利，又通过技术优化解决拥堵和高费用问题。这种“中庸之道”若能成功验证，可能开辟公链发展的新路径。

从行业周期角度看，Layer-1 叙事经历 2021 年的狂热和 2023 年的冷静后，正进入更为理性的发展阶段。投资者不再简单关注交易速度和理论吞吐量，而是更重视实际应用场景、开发者活跃度和可持续发展能力。Monad 团队背景显示，核心成员来自传统高频交易公司和知名区块链项目，这种组合为其技术实现和市场化能力提供了双重保障，但也提高了社区期望值。

对于早期参与者，主网上线后的关键观察指标包括：链上活跃地址数、智能合约部署数量、总锁仓价值（TVL）和去中心化交易所交易量。这些指标的综合表现将决定 MON 代币的长期价值基础。特别需要注意的是，内部人员持仓超过 50% 的结构意味着团队与投资者利益高度绑定，这种 alignment 既可能是稳定价格的压舱石，也可能在业绩不及预期时加剧抛售压力。

市场意义：Layer-1 创新能否重燃市场热情

Monad 的成功融资和主网上线，标志着 2025 年下半年 Layer-1 赛道最重要的技术实验正式开启。2.69 亿美元的资金储备和 8 万余名社区成员的支持，为项目提供了充足的试错空间和用户基础。其技术架构所倡导的“兼容性不妥协性能”理念，若经市场验证可行，可能促使现有公链重新评估技术路线，甚至引发新一轮 Layer-1 升级浪潮。对于整个加密货币行业而言，Monad 的表现将检验市场是否仍然愿意为底层基础设施创新赋予高估值，或是已将注意力完全转向应用层突破。

FAQ

1. Monad 与以太坊的主要区别是什么？

Monad 在完全兼容 EVM 字节码的基础上，通过优化共识机制和执行引擎实现更高吞吐量和更低交易费用，同时保持与以太坊生态工具和智能合约的完全兼容，为开发者提供无缝迁移体验。

2. 普通投资者如何购买 MON 代币？

MON 将于 11 月 25 日主网上线后登陆 Coinbase、Bybit 等主流交易平台，投资者可在这些平台开通交易后直接购买；公开销售已结束，二级市场成为唯一购买渠道，需注意选择合规平台并做好风险管理。

3. Monad 的代币分配是否中心化？

内部人员和团队持有超过 50% 代币确实存在中心化风险，但项目方表示这部分代币有多个月至数年的解锁期，且将用于生态建设，同时 200 多个验证节点的网络架构有助于维持运营去中心化。

4. Monad 与其它新兴 Layer-1 项目相比有何优势？

核心优势在于字节码级别 EVM 兼容性，使以太坊开发者无需学习新编程语言即可迁移，同时与 LayerZero、Chainlink 等头部基础设施的合作为生态应用提供完整支持，低硬件要求的验证节点设计促进去中心化。

5. 投资 MON 代币的主要风险有哪些？

包括内部人员持仓比例高可能带来的抛压、激烈公链竞争中的执行风险、加密货币市场整体波动影响，以及监管政策变化对项目发展的不确定性，投资者应据此评估自身风险承受能力。