Ondo Finance：成功转型RWA赛道，但代币用途仍需明确

RWA（真实世界资产）被视为DeFi 2.0的关键，但对普通投资者来说似乎较为遥远。大多数RWA产品需要KYC和较高的资产门槛，使散户难以参与。

如何在RWA赛道未全面爆发时抢占先机？有两种方法：一是购买RWA项目代币；二是选择门槛较低的RWA产品。

第一种方法需要投资者深入了解项目基础和风险控制。大多数RWA产品需要特殊目的实体（SPV）进行资金管控和风险隔离，投资者需关注其合法性。购买代币是加密投资者常用且潜在收益较高的方式。

第二种方法涉及直接投资RWA产品，如美元和美国国债等代币化资产。这类投资回报相对稳定，风险较低，但参与门槛仍然较高。

在这种背景下，Ondo Finance成为一个值得关注的RWA投资选择。本文将详细介绍Ondo Finance的发展历程、产品线以及代币情况。

Ondo Finance的成功转型

Ondo Finance创立于2021年，最初专注于流动性服务（LaaS）领域。随着市场进入熊市，DeFi市值和链上流动性萎缩，项目发展遇到瓶颈。2023年1月，Ondo Finance果断转型进入RWA赛道。经过一年努力，根据Defillama数据，Ondo Finance目前在RWA赛道中TVL排名第三，达1.83亿美元。

Ondo Finance的成功很大程度上归功于其产品设计。RWA产品的核心在于如何安全有效地连接现实和虚拟资产，同时确保投资者购买和赎回流程的安全性和规范性。

目前，Ondo Finance推出了三款主要RWA产品：OUSG、USDY和OMMF。

OUSG（美国国债）

OUSG是Ondo Finance的主要TVL来源，达1.17亿美元。其底层资产主要来自贝莱德的短期美债ETF（SHV），辅以少量USDC和USD作为流动性。

SHV ETF成立于2007年，投资于1年期以内的短期国债。目前SHV ETF开盘价110.42美元，总资产约184亿美元，年化回报率5.17%，标普评级AA级。

OUSG现价104.66美元，年化收益率4.69%，支持以太坊、Polygon和Solana链上交易。Ondo I LP作为美国实体公司管理OUSG的SHV ETF份额，有利于风险隔离。

OUSG收取0.15%的基金管理费，最多0.15%的服务费，以及0.15%的ETF管理费。但购买门槛较高，需要KYC验证和至少500万美元的投资组合，最低购买额为10万USDT。

USDY（美元利率）

USDY是由短期美国国债和银行活期存款担保的代币化票据，面向普通投资者，最低购买额500美元。USDY当前价格1.02美元，年化回报率5.10%，TVL为6620万美元。

USDY类似于带利息的稳定币，由Ondo USDY LLC发行并作为SPV。其设计特点包括：

1. 资产与Ondo Finance分开管理
2. 采用超额抵押（目前4.64%）
3. 投资者对基础资产拥有第一优先权
4. 每日透明度报告
5. 保守的资产配置策略
6. 资产托管在摩根士丹利和StoneX的现金托管账户

USDY通过这些措施降低项目风险，保障投资者权益。其投资门槛相对较低，可通过链上USDC申购或电汇参与。

OMMF（美国政府货币市场基金）

OMMF是基于美国政府货币市场基金的RWA代币，目前尚未正式发布。

Flux Finance（借贷平台）

2023年2月，Ondo Finance推出基于Compound V2的借贷协议Flux Finance。该平台为RWA产品提供额外的流动性渠道，解决官方赎回渠道的时间成本问题。目前主要支持OUSG产品借贷。

Ondo代币：未来用途待明确

Ondo Finance在转型前发行了ONDO代币，并在Coinlist上公售。代币经过1年锁仓期后于2024年1月18日解锁流通。目前ONDO价格为0.27 USDT，较解锁后上涨近2.5倍。

Coinbase已将ONDO添加至上市路线图。值得注意的是，Coinbase不仅是Ondo Finance的投资者，还是其RWA产品中USDC兑换美元的唯一通道。

近期，项目方多次向交易所转出ONDO代币，可能是为做市或出货，投资者需保持警惕。

ONDO代币目前作为Ondo DAO和Flux Finance的治理代币。未来可能与RWA产品产生更多联系，如成为USDY等产品的激励手段。目前代币总量中84%的分配方案尚未明确。

如果ONDO代币能与RWA产品结合，以Flux Finance为平台，作为RWA产品链上流动的激励，将有助于推动RWA产品进入更广泛的加密投资者视野。