【Валюта】Что такое ухудшение уровня безработицы, необходимое для возобновления снижения процентной ставки в США? | Дневник валюты Цуне Ёсиды | Манекри Медиа с инвестиционной информацией и полезной информацией о деньгах от Monex Securities
Уровень безработицы в июле 4,2% = условия для возобновления снижения ставок не выполнены
Существует корреляция между ставкой ФРС и уровнем безработицы в США, когда повышение уровня безработицы приводит к снижению ставки ФРС или наоборот. Особенно, если вычесть 10-летнее среднее значение уровня безработицы (10-летнее скользящее среднее) из уровня безработицы, то корреляция между этими двумя показателями становится более высокой. Используя этот «скорректированный уровень безработицы», рассмотрим, какие условия могут быть для возобновления снижения процентных ставок в США.
Уровень безработицы в США улучшился до неожиданного 4,1% по сравнению с ранее опубликованными данными за июнь. Прогноз на июль, который будет опубликован 1 августа, предполагает незначительное повышение до 4,2%. Если уровень безработицы в июле действительно составит 4,2%, то «скорректированный уровень безработицы» незначительно увеличится и останется в пределах диапазона «скорректированного уровня безработицы», который был установлен с момента, когда была сохранена политика процентной ставки с 2025 года (см. рисунок 1). Если учитывать это, то в случае, если уровень безработицы в июле составит 4,2%, согласно предыдущему опыту, это может не привести к выполнению условий для возобновления снижения ставки.
【図表1】FF-ставка и "корректированный уровень безработицы" часть 1 = уровень безработицы в июле 4.2% (с января 2022 года)
!
Источник: подготовлено Monex Securities на основе данных Refinitiv
Уровень безработицы в июле 4,3% = условие для возобновления снижения ставок выполнено
Что произойдет, если уровень безработицы в июле вырастет до 4,3%, что выше предварительных прогнозов? В этом случае «скорректированный уровень безработицы» вероятно превысит верхнюю границу диапазона после 2025 года (см. график 2). Учитывая ранее существовавшие отношения между этими двумя показателями, кажется, что будут выполнены условия для снижения ставки FF, другими словами, для возобновления снижения ставок.
【図表2】FF-ставка и "скорректированный уровень безработицы" 2 = уровень безработицы в июле 4.3% (с января 2022 года)
!
Источник: данные Refinitiv, подготовленные компанией Monex Securities
Так что же насчет случая, противоположного вышеупомянутому? Как в случае с уровнем безработицы в июне, если неожиданно продолжится снижение уровня безработицы, не будет ли это указывать на необходимость повышения ставок, а не понижения, с учетом ранее существовавших связей?
Уровень безработицы в июле 4% = не указывает на переход к повышению ставки
Уровень безработицы в июле, даже если он улучшится с предыдущего уровня и снизится до 4%, все равно останется в диапазоне "скорректированной безработицы" только с 2025 года (см. график 3). Даже если уровень безработицы снизится до 3,9%, это не приведет к значительным изменениям, и даже в случае продолжения неожиданного улучшения уровня безработицы, вероятность необходимости перехода к повышению процентных ставок все еще кажется маловероятной.
【図表3】FF-ставка и «скорректированный уровень безработицы» тот же 3 = уровень безработицы в июле 4% (с января 2022 года)
!
Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные компанией Monex Securities
Текущий фокус, вероятно, заключается в том, когда именно будет возобновлено снижение процентной ставки. Если уровень безработицы вырастет выше 4,3%, то вероятность возобновления снижения процентной ставки при выполнении условий FOMC останется высокой. В противном случае, если снижение ставки будет возобновлено при уровне безработицы ниже 4,2%, это может быть воспринято финансовыми рынками как уступка политическому давлению со стороны президента Трампа и как ненужное снижение ставки, проведенное FOMC.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
【Валюта】Что такое ухудшение уровня безработицы, необходимое для возобновления снижения процентной ставки в США? | Дневник валюты Цуне Ёсиды | Манекри Медиа с инвестиционной информацией и полезной информацией о деньгах от Monex Securities
Уровень безработицы в июле 4,2% = условия для возобновления снижения ставок не выполнены
Существует корреляция между ставкой ФРС и уровнем безработицы в США, когда повышение уровня безработицы приводит к снижению ставки ФРС или наоборот. Особенно, если вычесть 10-летнее среднее значение уровня безработицы (10-летнее скользящее среднее) из уровня безработицы, то корреляция между этими двумя показателями становится более высокой. Используя этот «скорректированный уровень безработицы», рассмотрим, какие условия могут быть для возобновления снижения процентных ставок в США.
Уровень безработицы в США улучшился до неожиданного 4,1% по сравнению с ранее опубликованными данными за июнь. Прогноз на июль, который будет опубликован 1 августа, предполагает незначительное повышение до 4,2%. Если уровень безработицы в июле действительно составит 4,2%, то «скорректированный уровень безработицы» незначительно увеличится и останется в пределах диапазона «скорректированного уровня безработицы», который был установлен с момента, когда была сохранена политика процентной ставки с 2025 года (см. рисунок 1). Если учитывать это, то в случае, если уровень безработицы в июле составит 4,2%, согласно предыдущему опыту, это может не привести к выполнению условий для возобновления снижения ставки.
【図表1】FF-ставка и "корректированный уровень безработицы" часть 1 = уровень безработицы в июле 4.2% (с января 2022 года) ! Источник: подготовлено Monex Securities на основе данных Refinitiv
Уровень безработицы в июле 4,3% = условие для возобновления снижения ставок выполнено
Что произойдет, если уровень безработицы в июле вырастет до 4,3%, что выше предварительных прогнозов? В этом случае «скорректированный уровень безработицы» вероятно превысит верхнюю границу диапазона после 2025 года (см. график 2). Учитывая ранее существовавшие отношения между этими двумя показателями, кажется, что будут выполнены условия для снижения ставки FF, другими словами, для возобновления снижения ставок.
【図表2】FF-ставка и "скорректированный уровень безработицы" 2 = уровень безработицы в июле 4.3% (с января 2022 года) ! Источник: данные Refinitiv, подготовленные компанией Monex Securities Так что же насчет случая, противоположного вышеупомянутому? Как в случае с уровнем безработицы в июне, если неожиданно продолжится снижение уровня безработицы, не будет ли это указывать на необходимость повышения ставок, а не понижения, с учетом ранее существовавших связей?
Уровень безработицы в июле 4% = не указывает на переход к повышению ставки
Уровень безработицы в июле, даже если он улучшится с предыдущего уровня и снизится до 4%, все равно останется в диапазоне "скорректированной безработицы" только с 2025 года (см. график 3). Даже если уровень безработицы снизится до 3,9%, это не приведет к значительным изменениям, и даже в случае продолжения неожиданного улучшения уровня безработицы, вероятность необходимости перехода к повышению процентных ставок все еще кажется маловероятной.
【図表3】FF-ставка и «скорректированный уровень безработицы» тот же 3 = уровень безработицы в июле 4% (с января 2022 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные компанией Monex Securities Текущий фокус, вероятно, заключается в том, когда именно будет возобновлено снижение процентной ставки. Если уровень безработицы вырастет выше 4,3%, то вероятность возобновления снижения процентной ставки при выполнении условий FOMC останется высокой. В противном случае, если снижение ставки будет возобновлено при уровне безработицы ниже 4,2%, это может быть воспринято финансовыми рынками как уступка политическому давлению со стороны президента Трампа и как ненужное снижение ставки, проведенное FOMC.