مساء الخير. شكرًا لدعوتي للتحدث هنا. أنا سعيد جدًا بفرصة مناقشة مكانة الولايات المتحدة القيادية في سوق الأصول المشفرة في هذه اللحظة الحاسمة. قبل أن أشارك آرائي، أود أن أوضح أن الآراء التي سأبديها اليوم تمثل وجهة نظري الشخصية فقط، ولا تمثل آراء هيئة الأوراق المالية والبورصات أو أي من الأعضاء الآخرين.
اليوم، أود أن أتحدث عن "خطة التشفير"، التي ستصبح خطوة مهمة في مساعدة SEC لجعل أمريكا "عاصمة التشفير العالمية". قبل مناقشة الخطط المحددة، أود أن أستعرض بعض النقاط التحول التاريخية في تطور الأسواق المالية، لأنها مشابهة جداً للوضع الحالي. المستقبل الذي نعمل على تشكيله يجب أن يستحق الإرث الذي ورثناه.
من شجرة الصفصاف إلى البلوكشين: تطور سوق المال
لقد كانت الابتكارات دائمًا تدفع تطور الأسواق المالية. في عام 1792، وقع أكثر من 20 سمسارًا للأسهم اتفاقية تحت شجرة تين، مؤسسين بذلك سلف بورصة نيويورك. فتحت تلك الاتفاقية القصيرة نظامًا يهيمن على تدفق رأس المال.
على مدى قرون، تطور سوقنا باستمرار. يقود السوق إبداع البشرية نحو التحديات الاجتماعية، ويكافئ من يطورون أكثر الحلول قيمة. هذه هي آلية عمل "اليد الخفية": حتى عندما يسعى الناس لمصالحهم الخاصة، يمكن للسوق أن يوجه تلك المصالح لخدمة المصلحة العامة.
تتمثل مسؤولية لجنة الأوراق المالية والبورصات في حماية سوق يسمح لإبداع البشر بالاستفادة من المجتمع. تاريخياً، قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات بتعزيز الابتكار، لكنها للأسف كبتت الابتكار في بعض الأحيان. لحسن الحظ، ستنتصر قوى التقدم في النهاية. عندما نستقبل الابتكار بعقل مفتوح بدلاً من الخوف، سترتقي الريادة الأمريكية إلى مستوى أعلى.
في الستينيات من القرن العشرين، ازدهر سوق الأسهم في وول ستريت، لكن العمليات الخلفية كانت تعاني من ضغوط شديدة. لا يزال معظم التسويات والتسويات يعتمد على عمليات باهظة ومعقدة. تراكمت شهادات الأسهم الورقية بشكل هائل، وكان يجب نقلها بواسطة موظفين باستخدام عربات. لقد أصبح هذا النظام الورقي غير قادر على تحمل زيادة حجم التداول. أي تأخير في معالجة شركة معينة يمكن أن يؤثر على السلسلة بأكملها، وفقدان الأوراق المالية وفشل الصفقات أصبح شائعًا، وبعض الوسطاء الماليين واجهوا حتى الإفلاس. اضطرت البورصات إلى تقصير أوقات التداول، حيث أغلقت يوم الأربعاء للتعامل مع التراكم.
قال رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات في ذلك الوقت إن هذه "أسوأ وأطول أزمة في صناعة الأوراق المالية منذ 40 عامًا". من الجدير بالثناء أن هيئة الأوراق المالية والبورصات تتعامل بنشاط، وقد دفعت لإنشاء شركة الإيداع الثقة والتسوية الأمريكية (DTCC)، مما غير تمامًا طريقة حيازة الأوراق المالية وتداولها. بعد ذلك، تم الانتهاء من ملكية الأوراق المالية بطريقة التسجيل الإلكتروني، مما أسس لنظام التسوية والتخليص اليوم.
في أواخر التسعينيات، كانت أنظمة التداول الإلكتروني رائجة، مما هز هيكل السوق التقليدي. اعتبر رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات في ذلك الوقت أنه ينبغي توفير مرونة تنظيمية لإبداع الأسواق الإلكترونية. في عام 1999، تم إطلاق "لائحة أنظمة التداول البديلة" التي سمحت لهذه الأنظمة بالتنظيم كوسطاء، بدلاً من البورصات التقليدية.
هذا يقودنا إلى اليوم - لحظة تتطلب طموحات أمريكية. يجب ألا يتوقف إطارنا التنظيمي عند عصر المحاكاة. المستقبل يتسارع نحو الوصول، والعالم لن ينتظرنا. لا يمكن أن تكتفي الولايات المتحدة بمجرد مواكبة ثورة الأصول الرقمية، بل يجب أن تقودها.
ريادة أمريكا في عصر الذهب المالي: خلق المستقبل
اليوم، أود أن أعلن أنه تحت قيادتي، لن تظل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) متفرجة، بينما تزدهر الابتكارات في الخارج، وأسواقنا المالية متوقفة. لتحقيق الرؤية المتمثلة في تحويل الولايات المتحدة إلى العاصمة العالمية للعملات المشفرة، يجب على SEC أن تأخذ في الاعتبار الفوائد والمخاطر المحتملة لنقل السوق من خارج السلسلة إلى داخل السلسلة.
نحن على أعتاب تاريخ جديد في أسواق المال. أعلن رسميًا عن إطلاق "خطة التشفير"، وهي مبادرة تغطي بالكامل هيئة الأوراق المالية والبورصات، تهدف إلى تحديث قوانين الأوراق المالية، مما يمكّن الأسواق المالية الأمريكية من الانتقال بالكامل إلى السلسلة.
قبل بضعة أسابيع، وضعت "مشروع قانون GENIUS" معايير تنظيمية عالمية في مجال المدفوعات للعملات المستقرة. أقدر الدعم عبر الأحزاب الذي أظهره مجلس النواب في هذه العملية، وأتطلع إلى أن يقوم مجلس الشيوخ بتحسين القوانين ذات الصلة، لبناء نظام يحمي سوقنا من تجاوزات التنظيم، وتعزيز مكانة الولايات المتحدة كقوة رائدة في صناعة التشفير العالمية.
التقرير الذي صدر أمس "تقرير PWG" قدم توصيات للوكالات الفيدرالية مثل SEC، بهدف إنشاء إطار للحفاظ على ريادة الولايات المتحدة في سوق الأصول المشفرة. هذا التقرير هو خطة لضمان تقدم الولايات المتحدة في مجال البلوكشين وتقنية التشفير. كما قال الرئيس، إنه يأمل أن "تشغل جميع أنحاء العالم على بنية تحتية من التكنولوجيا الأمريكية". أنا مستعد للمساعدة في تحقيق هذا الهدف.
لذلك، قمت بإطلاق خطة التشفير، ووجهت قسم السياسات في لجنة الأوراق المالية والبورصات للعمل بشكل وثيق مع مجموعة العمل على التشفير لوضع خطة سريعة لتنفيذ توصيات تقرير PWG. ستضمن خطة التشفير أن تظل الولايات المتحدة الدولة الأكثر ملاءمة للبدء، وتطوير التكنولوجيا المتقدمة، والمشاركة في أسواق رأس المال. سنعيد الشركات المشفرة التي كانت قد غادرت الولايات المتحدة بسبب سياسات الحكومة السابقة إلى البلاد. سواء كانت شركات راسخة أو جديدة، ترحب لجنة الأوراق المالية والبورصات بالمشاركين في السوق الذين يتطلعون إلى الابتكار.
إعادة الأصول المشفرة إلى الولايات المتحدة: عصر جديد للـ SEC
ستغطي خطة التشفير مجموعة من المبادرات داخل SEC.
أولاً، سنركز على إعادة إصدار الأصول المشفرة إلى الولايات المتحدة. ستصبح تلك الهياكل المعقدة للشركات الخارجية، والعروض الزائفة اللامركزية، والارتباك حول ما إذا كانت الأصول المشفرة تعتبر أوراق مالية من الماضي. في إطار جدول أعمالنا الجديد، ستدخل اقتصاد الأصول المشفرة عصرها الذهبي.
وفقًا لتوصيات تقرير PWG، فإن إحدى أولوياتي الرئيسية هي إنشاء إطار تنظيمي مناسب لإصدار الأصول المشفرة في الولايات المتحدة في أقرب وقت ممكن. تشكيل رأس المال هو جوهر مهمة SEC، ولكن لفترة طويلة، تجاهلت SEC الطلب في السوق على الخيارات وفرضت ضغوطًا على نماذج التمويل القائمة على التشفير. وقد أدى ذلك إلى ابتعاد سوق التشفير تدريجيًا عن إصدار الأصول، وتم حرمان المستثمرين الأمريكيين من الفرصة للمشاركة في الأنشطة الاقتصادية الإنتاجية من خلال هذه التقنية. لقد كان موقف SEC على مدى فترة طويلة من الأصول المشفرة هو التهرب، وطريقة "إطلاق النار أولاً ثم السؤال" يجب أن تصبح جزءًا من التاريخ.
على الرغم من أن موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في الماضي كان يعتبر أن معظم الأصول المشفرة هي أوراق مالية، إلا أنه في الواقع، فإن معظم الأصول المشفرة ليست أوراق مالية. ومع ذلك، وبسبب الغموض في نطاق "اختبار هاوي"، فقد قام بعض المبتكرين لأغراض الحماية بمعاملة جميع الأصول المشفرة كأوراق مالية. يقوم رواد الأعمال في الولايات المتحدة باستغلال تقنية البلوكشين لدفع تحديث مختلف الأنظمة والأدوات التقليدية.
يحتاج هؤلاء رواد الأعمال، وينبغي أن يكون لديهم مجموعة واضحة من معايير الحكم، لمساعدتهم في تحديد ما إذا كانت أعمالهم تخضع لقانون الأوراق المالية. لقد وجهت بوضع إرشادات واضحة، لتسهيل على المشاركين في السوق تحديد ما إذا كانت الأصول المشفرة تعتبر أوراق مالية أو تشكل عقد استثمار. هدفنا هو مساعدتهم في تصنيف الأصول المشفرة بناءً على هذه المعايير الواضحة، مثل المقتنيات الرقمية، والسلع الرقمية، أو العملات المستقرة، وتقييم الجوهر الاقتصادي لتداولاتها. من خلال هذه التصنيفات، يمكن للمشاركين في السوق تحديد ما إذا كان هناك التزام مستمر أو واجب من الجهة المصدرة، وبالتالي تحديد ما إذا كانت تلك الأصول تشكل عقد استثمار.
علاوة على ذلك، فإن تصنيفها كأوراق مالية لا ينبغي أن يكون ذنب التطوير. نحن بحاجة إلى إطار تنظيمي يتناسب مع الأوراق المالية المشفرة، مما يسمح لهذه المنتجات بالازدهار في السوق الأمريكية. العديد من المصدّرين يميلون إلى الاستفادة من مرونة تصميم المنتجات التي توفرها قوانين الأوراق المالية، وسيفيد المستثمرون أيضًا من خصائص الأوراق المالية مثل الأرباح وحقوق التصويت. لا ينبغي أن تُجبر المشاريع على إنشاء DAO، أو تأسيس مؤسسات خارجية في مراحل غير مثالية، أو على اللامركزية المبكرة. أنا متحمس للتطبيقات الجديدة للأوراق المالية المشفرة في الأعمال التجارية، مثل المشاركة في آلية توافق البلوكتشين من خلال توكن الأسهم.
لذلك، بالنسبة لتلك المعاملات المتعلقة بالأصول المشفرة التي تندرج فعليًا تحت قانون الأوراق المالية، طلبت من الموظفين تقديم لوائح إفصاح خاصة، واستثناءات، ونظام "ميناء آمن"، بما في ذلك ما يتعلق بما يسمى بـ "الطرح الأولي للرموز (ICO)"، "التوزيع المجاني" وبرامج المكافآت عبر الإنترنت. هدفنا هو السماح للجهات المصدرة بتجنب استبعاد المستخدمين الأمريكيين بسبب المخاطر القانونية، واختيار إدراج المستخدمين الأمريكيين في خطط الإصدار للاستفادة من اليقين القانوني والبيئة التنظيمية الودية. أعتقد أنه إذا تمسكنا بهذا الاتجاه، سيكون من الممكن أن نشهد انفجارًا كامبريًا للابتكار.
علاوة على ذلك، ترغب العديد من الشركات في "تحويل" الأسهم العادية والسندات وحقوق الشراكة وغيرها من الأوراق المالية إلى رموز، أو تحويل الأوراق المالية التي تصدرها جهات أخرى إلى رموز. نظرًا للعقبات التنظيمية في الولايات المتحدة، تحدث هذه الابتكارات في الغالب في الخارج. في الوقت نفسه، تلقى قسم السياسات لدينا العديد من الطلبات - من الشركات المعروفة في وول ستريت إلى شركات اليونيكورن في وادي السيليكون - جميعها تأمل في الحصول على موافقة لتوزيع رموز الأوراق المالية داخل الولايات المتحدة. لقد طلبت من اللجنة العمل مع هذه الشركات، وتوفير إعفاءات تنظيمية عند الاقتضاء، لضمان عدم تخلف الولايات المتحدة عن الركب في مجال الابتكار في العملات المشفرة.
تعزيز الحرية: توفير خيارات متنوعة للحفظ وأماكن التداول
ثانياً، لتحقيق الأهداف، يجب على هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) التأكد من أن المشاركين في السوق لديهم أقصى درجات الحرية عند اختيار منصات الحفظ والتداول. كما أشرت من قبل، فإن الحق في امتلاك وإدارة الممتلكات الخاصة بشكل مستقل هو أحد القيم الأساسية في الولايات المتحدة. أنا أؤمن بشدة بأن الأفراد لهم الحق في استخدام محافظ ذاتية الحفظ للاحتفاظ بأصولهم المشفرة والمشاركة في الأنشطة على السلسلة، مثل التخزين. ومع ذلك، لا يزال بعض المستثمرين يختارون إيداع أصولهم لدى وسطاء مسجلين لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، مثل شركات السمسرة أو المستشارين الماليين، والذين يتحملون متطلبات تنظيمية إضافية عند تقديم خدمات الحفظ.
خلال فترة ولايتي، سيكون تنفيذ توصيات "تقرير PWG" بشأن "تحديث واجبات الحفظ للوسطاء المسجلين" من الأولويات. أدت "إطار شركات الوساطة ذات الأغراض الخاصة"، وملف SAB 121، و"إجراءات قطع القنوات 2.0" التي نفذتها الحكومة السابقة إلى عدم وجود مقدمي خدمات حفظ الأصول المشفرة المتوافقة تقريبًا في السوق اليوم. لم تأخذ اللوائح الحالية للحفظ في الاعتبار خصائص الأصول المشفرة. لقد كلفت الموظفين بدراسة كيفية تكييف النظام القائم، بما في ذلك تقديم استثناءات أو تعديل القواعد عند الضرورة لتسهيل تطوير خدمات حفظ الأصول المشفرة.
توصي "تقرير PWG" في الوقت نفسه بأنه يجب السماح للمشاركين في السوق بممارسة الأعمال المتعددة ضمن أنسب هيكل ترخيص. لا يمكننا إجبارهم على الانغماس في نظام تنظيمي غير مناسب. أنا أؤيد السماح لهم باختيار المسار التنظيمي الذي يناسب أعمالهم بحرية بشرط حماية مصالح المستثمرين.
تعزيز التطبيقات الفائقة: تحقيق التكامل الأفقي للمنتجات والخدمات
ثالثًا، أحد الأهداف الهامة الأخرى التي أعمل عليها كرئيس هو السماح للمشاركين في السوق بالابتكار ضمن إطار "تطبيقات السوبر ( Super-Apps )". يسألني الكثيرون: "ما هي تطبيقات السوبر؟" الأمر بسيط: يجب أن تكون المؤسسات الوسيطة للأوراق المالية قادرة على تقديم مجموعة متنوعة من المنتجات والخدمات على منصة واحدة، وترخيص واحد. يجب أن تكون شركة الوساطة التي تمتلك نظام تداول بديل ( ATS ) قادرة على تقديم تداول الأصول المشفرة غير المتعلقة بالأوراق المالية، وتداول الأصول المشفرة المتعلقة بالأوراق المالية، وخدمات الأوراق المالية التقليدية، بالإضافة إلى خدمات الرهن، والإقراض، دون الحاجة إلى التقدم للحصول على أكثر من خمسين ترخيصًا على مستوى الولايات، أو عدة تراخيص على المستوى الفيدرالي.
حالياً، لا تمنع قوانين الأوراق المالية الفيدرالية إطلاق منصات تداول للأصول غير المالية. لقد وجهت موظفي اللجنة لوضع مزيد من الإرشادات والخطط لدفع هذه "التطبيقات الفائقة" إلى التنفيذ. ربما في النهاية سنطلق عليها اسم "تطبيق الفائقة".
وفقًا لتوصيات تقرير PWG، ينبغي على SEC التعاون مع الجهات التنظيمية الأخرى لوضع نظام ترخيص بسيط وفعال للوسطاء المسجلين، لتجنب تعرضهم لرقابة متعددة في نفس الوقت. وقد تم اعتماد هذا النموذج على نطاق واسع في قطاع البنوك، حيث لا يتعين على البنوك عادةً التسجيل الإضافي كوسيط أو كجهة مقاصة. يجب على الجهات التنظيمية تقديم الرقابة بأقل قدر ممكن من الضرورة، لحماية المستثمرين مع تحفيز نمو الشركات. لا ينبغي علينا دفع الشركات إلى الخارج من خلال الرقابة المفرطة والسلطوية، ولا ينبغي أن تفضل أعباء الرقابة الشركات الكبرى ذات الموارد الوفيرة، مما يقتل قدرة الشركات الصغيرة والمتوسطة على المنافسة.
بناءً على التوصيات المحددة في "تقرير PWG"، لقد وجهت اللجنة لوضع إطار عمل يسمح بتداول الأصول المشفرة غير المتداولة في الأوراق المالية والأصول المشفرة المتداولة في الأوراق المالية على نفس منصة تنظيم SEC. بالإضافة إلى ذلك، طلبت تقييم كيفية استخدام سلطات اللجنة للسماح لبعض الأصول المشفرة بالظهور على منصات التداول غير المسجلة لدى SEC. سيمكن ذلك منصات الترخيص الحكومية من تقديم المزيد من الأصول، كما سيوفر وظيفة الهامش لمنصات تنظيم CFTC، على الرغم من أن الكونغرس لم يمنحها صلاحيات إضافية، مما سيحرر سيولة أكبر.
إطلاق إمكانيات السوق الأمريكية: نظام البرمجيات القوي والجميل على السلسلة
رابعًا، لقد وجهت موظفي اللجنة لتحديث تلك القواعد التنظيمية القديمة، لإطلاق العنان لإمكانات أنظمة البرمجيات على السلسلة في سوق الأوراق المالية الأمريكية. أنظمة البرمجيات على السلسلة متنوعة – حيث أن بعض هذه الأنظمة بالفعل لامركزية ولا تعتمد على أي وسيط.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
أعلن رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات عن خطة للتشفير، تسعى الولايات المتحدة لأن تصبح عاصمة التشفير العالمية
القيادة الأمريكية في ثورة التمويل الرقمي
مساء الخير. شكرًا لدعوتي للتحدث هنا. أنا سعيد جدًا بفرصة مناقشة مكانة الولايات المتحدة القيادية في سوق الأصول المشفرة في هذه اللحظة الحاسمة. قبل أن أشارك آرائي، أود أن أوضح أن الآراء التي سأبديها اليوم تمثل وجهة نظري الشخصية فقط، ولا تمثل آراء هيئة الأوراق المالية والبورصات أو أي من الأعضاء الآخرين.
اليوم، أود أن أتحدث عن "خطة التشفير"، التي ستصبح خطوة مهمة في مساعدة SEC لجعل أمريكا "عاصمة التشفير العالمية". قبل مناقشة الخطط المحددة، أود أن أستعرض بعض النقاط التحول التاريخية في تطور الأسواق المالية، لأنها مشابهة جداً للوضع الحالي. المستقبل الذي نعمل على تشكيله يجب أن يستحق الإرث الذي ورثناه.
من شجرة الصفصاف إلى البلوكشين: تطور سوق المال
لقد كانت الابتكارات دائمًا تدفع تطور الأسواق المالية. في عام 1792، وقع أكثر من 20 سمسارًا للأسهم اتفاقية تحت شجرة تين، مؤسسين بذلك سلف بورصة نيويورك. فتحت تلك الاتفاقية القصيرة نظامًا يهيمن على تدفق رأس المال.
على مدى قرون، تطور سوقنا باستمرار. يقود السوق إبداع البشرية نحو التحديات الاجتماعية، ويكافئ من يطورون أكثر الحلول قيمة. هذه هي آلية عمل "اليد الخفية": حتى عندما يسعى الناس لمصالحهم الخاصة، يمكن للسوق أن يوجه تلك المصالح لخدمة المصلحة العامة.
تتمثل مسؤولية لجنة الأوراق المالية والبورصات في حماية سوق يسمح لإبداع البشر بالاستفادة من المجتمع. تاريخياً، قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات بتعزيز الابتكار، لكنها للأسف كبتت الابتكار في بعض الأحيان. لحسن الحظ، ستنتصر قوى التقدم في النهاية. عندما نستقبل الابتكار بعقل مفتوح بدلاً من الخوف، سترتقي الريادة الأمريكية إلى مستوى أعلى.
في الستينيات من القرن العشرين، ازدهر سوق الأسهم في وول ستريت، لكن العمليات الخلفية كانت تعاني من ضغوط شديدة. لا يزال معظم التسويات والتسويات يعتمد على عمليات باهظة ومعقدة. تراكمت شهادات الأسهم الورقية بشكل هائل، وكان يجب نقلها بواسطة موظفين باستخدام عربات. لقد أصبح هذا النظام الورقي غير قادر على تحمل زيادة حجم التداول. أي تأخير في معالجة شركة معينة يمكن أن يؤثر على السلسلة بأكملها، وفقدان الأوراق المالية وفشل الصفقات أصبح شائعًا، وبعض الوسطاء الماليين واجهوا حتى الإفلاس. اضطرت البورصات إلى تقصير أوقات التداول، حيث أغلقت يوم الأربعاء للتعامل مع التراكم.
قال رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات في ذلك الوقت إن هذه "أسوأ وأطول أزمة في صناعة الأوراق المالية منذ 40 عامًا". من الجدير بالثناء أن هيئة الأوراق المالية والبورصات تتعامل بنشاط، وقد دفعت لإنشاء شركة الإيداع الثقة والتسوية الأمريكية (DTCC)، مما غير تمامًا طريقة حيازة الأوراق المالية وتداولها. بعد ذلك، تم الانتهاء من ملكية الأوراق المالية بطريقة التسجيل الإلكتروني، مما أسس لنظام التسوية والتخليص اليوم.
في أواخر التسعينيات، كانت أنظمة التداول الإلكتروني رائجة، مما هز هيكل السوق التقليدي. اعتبر رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات في ذلك الوقت أنه ينبغي توفير مرونة تنظيمية لإبداع الأسواق الإلكترونية. في عام 1999، تم إطلاق "لائحة أنظمة التداول البديلة" التي سمحت لهذه الأنظمة بالتنظيم كوسطاء، بدلاً من البورصات التقليدية.
هذا يقودنا إلى اليوم - لحظة تتطلب طموحات أمريكية. يجب ألا يتوقف إطارنا التنظيمي عند عصر المحاكاة. المستقبل يتسارع نحو الوصول، والعالم لن ينتظرنا. لا يمكن أن تكتفي الولايات المتحدة بمجرد مواكبة ثورة الأصول الرقمية، بل يجب أن تقودها.
ريادة أمريكا في عصر الذهب المالي: خلق المستقبل
اليوم، أود أن أعلن أنه تحت قيادتي، لن تظل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) متفرجة، بينما تزدهر الابتكارات في الخارج، وأسواقنا المالية متوقفة. لتحقيق الرؤية المتمثلة في تحويل الولايات المتحدة إلى العاصمة العالمية للعملات المشفرة، يجب على SEC أن تأخذ في الاعتبار الفوائد والمخاطر المحتملة لنقل السوق من خارج السلسلة إلى داخل السلسلة.
نحن على أعتاب تاريخ جديد في أسواق المال. أعلن رسميًا عن إطلاق "خطة التشفير"، وهي مبادرة تغطي بالكامل هيئة الأوراق المالية والبورصات، تهدف إلى تحديث قوانين الأوراق المالية، مما يمكّن الأسواق المالية الأمريكية من الانتقال بالكامل إلى السلسلة.
قبل بضعة أسابيع، وضعت "مشروع قانون GENIUS" معايير تنظيمية عالمية في مجال المدفوعات للعملات المستقرة. أقدر الدعم عبر الأحزاب الذي أظهره مجلس النواب في هذه العملية، وأتطلع إلى أن يقوم مجلس الشيوخ بتحسين القوانين ذات الصلة، لبناء نظام يحمي سوقنا من تجاوزات التنظيم، وتعزيز مكانة الولايات المتحدة كقوة رائدة في صناعة التشفير العالمية.
التقرير الذي صدر أمس "تقرير PWG" قدم توصيات للوكالات الفيدرالية مثل SEC، بهدف إنشاء إطار للحفاظ على ريادة الولايات المتحدة في سوق الأصول المشفرة. هذا التقرير هو خطة لضمان تقدم الولايات المتحدة في مجال البلوكشين وتقنية التشفير. كما قال الرئيس، إنه يأمل أن "تشغل جميع أنحاء العالم على بنية تحتية من التكنولوجيا الأمريكية". أنا مستعد للمساعدة في تحقيق هذا الهدف.
لذلك، قمت بإطلاق خطة التشفير، ووجهت قسم السياسات في لجنة الأوراق المالية والبورصات للعمل بشكل وثيق مع مجموعة العمل على التشفير لوضع خطة سريعة لتنفيذ توصيات تقرير PWG. ستضمن خطة التشفير أن تظل الولايات المتحدة الدولة الأكثر ملاءمة للبدء، وتطوير التكنولوجيا المتقدمة، والمشاركة في أسواق رأس المال. سنعيد الشركات المشفرة التي كانت قد غادرت الولايات المتحدة بسبب سياسات الحكومة السابقة إلى البلاد. سواء كانت شركات راسخة أو جديدة، ترحب لجنة الأوراق المالية والبورصات بالمشاركين في السوق الذين يتطلعون إلى الابتكار.
إعادة الأصول المشفرة إلى الولايات المتحدة: عصر جديد للـ SEC
ستغطي خطة التشفير مجموعة من المبادرات داخل SEC.
أولاً، سنركز على إعادة إصدار الأصول المشفرة إلى الولايات المتحدة. ستصبح تلك الهياكل المعقدة للشركات الخارجية، والعروض الزائفة اللامركزية، والارتباك حول ما إذا كانت الأصول المشفرة تعتبر أوراق مالية من الماضي. في إطار جدول أعمالنا الجديد، ستدخل اقتصاد الأصول المشفرة عصرها الذهبي.
وفقًا لتوصيات تقرير PWG، فإن إحدى أولوياتي الرئيسية هي إنشاء إطار تنظيمي مناسب لإصدار الأصول المشفرة في الولايات المتحدة في أقرب وقت ممكن. تشكيل رأس المال هو جوهر مهمة SEC، ولكن لفترة طويلة، تجاهلت SEC الطلب في السوق على الخيارات وفرضت ضغوطًا على نماذج التمويل القائمة على التشفير. وقد أدى ذلك إلى ابتعاد سوق التشفير تدريجيًا عن إصدار الأصول، وتم حرمان المستثمرين الأمريكيين من الفرصة للمشاركة في الأنشطة الاقتصادية الإنتاجية من خلال هذه التقنية. لقد كان موقف SEC على مدى فترة طويلة من الأصول المشفرة هو التهرب، وطريقة "إطلاق النار أولاً ثم السؤال" يجب أن تصبح جزءًا من التاريخ.
على الرغم من أن موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في الماضي كان يعتبر أن معظم الأصول المشفرة هي أوراق مالية، إلا أنه في الواقع، فإن معظم الأصول المشفرة ليست أوراق مالية. ومع ذلك، وبسبب الغموض في نطاق "اختبار هاوي"، فقد قام بعض المبتكرين لأغراض الحماية بمعاملة جميع الأصول المشفرة كأوراق مالية. يقوم رواد الأعمال في الولايات المتحدة باستغلال تقنية البلوكشين لدفع تحديث مختلف الأنظمة والأدوات التقليدية.
يحتاج هؤلاء رواد الأعمال، وينبغي أن يكون لديهم مجموعة واضحة من معايير الحكم، لمساعدتهم في تحديد ما إذا كانت أعمالهم تخضع لقانون الأوراق المالية. لقد وجهت بوضع إرشادات واضحة، لتسهيل على المشاركين في السوق تحديد ما إذا كانت الأصول المشفرة تعتبر أوراق مالية أو تشكل عقد استثمار. هدفنا هو مساعدتهم في تصنيف الأصول المشفرة بناءً على هذه المعايير الواضحة، مثل المقتنيات الرقمية، والسلع الرقمية، أو العملات المستقرة، وتقييم الجوهر الاقتصادي لتداولاتها. من خلال هذه التصنيفات، يمكن للمشاركين في السوق تحديد ما إذا كان هناك التزام مستمر أو واجب من الجهة المصدرة، وبالتالي تحديد ما إذا كانت تلك الأصول تشكل عقد استثمار.
علاوة على ذلك، فإن تصنيفها كأوراق مالية لا ينبغي أن يكون ذنب التطوير. نحن بحاجة إلى إطار تنظيمي يتناسب مع الأوراق المالية المشفرة، مما يسمح لهذه المنتجات بالازدهار في السوق الأمريكية. العديد من المصدّرين يميلون إلى الاستفادة من مرونة تصميم المنتجات التي توفرها قوانين الأوراق المالية، وسيفيد المستثمرون أيضًا من خصائص الأوراق المالية مثل الأرباح وحقوق التصويت. لا ينبغي أن تُجبر المشاريع على إنشاء DAO، أو تأسيس مؤسسات خارجية في مراحل غير مثالية، أو على اللامركزية المبكرة. أنا متحمس للتطبيقات الجديدة للأوراق المالية المشفرة في الأعمال التجارية، مثل المشاركة في آلية توافق البلوكتشين من خلال توكن الأسهم.
لذلك، بالنسبة لتلك المعاملات المتعلقة بالأصول المشفرة التي تندرج فعليًا تحت قانون الأوراق المالية، طلبت من الموظفين تقديم لوائح إفصاح خاصة، واستثناءات، ونظام "ميناء آمن"، بما في ذلك ما يتعلق بما يسمى بـ "الطرح الأولي للرموز (ICO)"، "التوزيع المجاني" وبرامج المكافآت عبر الإنترنت. هدفنا هو السماح للجهات المصدرة بتجنب استبعاد المستخدمين الأمريكيين بسبب المخاطر القانونية، واختيار إدراج المستخدمين الأمريكيين في خطط الإصدار للاستفادة من اليقين القانوني والبيئة التنظيمية الودية. أعتقد أنه إذا تمسكنا بهذا الاتجاه، سيكون من الممكن أن نشهد انفجارًا كامبريًا للابتكار.
علاوة على ذلك، ترغب العديد من الشركات في "تحويل" الأسهم العادية والسندات وحقوق الشراكة وغيرها من الأوراق المالية إلى رموز، أو تحويل الأوراق المالية التي تصدرها جهات أخرى إلى رموز. نظرًا للعقبات التنظيمية في الولايات المتحدة، تحدث هذه الابتكارات في الغالب في الخارج. في الوقت نفسه، تلقى قسم السياسات لدينا العديد من الطلبات - من الشركات المعروفة في وول ستريت إلى شركات اليونيكورن في وادي السيليكون - جميعها تأمل في الحصول على موافقة لتوزيع رموز الأوراق المالية داخل الولايات المتحدة. لقد طلبت من اللجنة العمل مع هذه الشركات، وتوفير إعفاءات تنظيمية عند الاقتضاء، لضمان عدم تخلف الولايات المتحدة عن الركب في مجال الابتكار في العملات المشفرة.
تعزيز الحرية: توفير خيارات متنوعة للحفظ وأماكن التداول
ثانياً، لتحقيق الأهداف، يجب على هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) التأكد من أن المشاركين في السوق لديهم أقصى درجات الحرية عند اختيار منصات الحفظ والتداول. كما أشرت من قبل، فإن الحق في امتلاك وإدارة الممتلكات الخاصة بشكل مستقل هو أحد القيم الأساسية في الولايات المتحدة. أنا أؤمن بشدة بأن الأفراد لهم الحق في استخدام محافظ ذاتية الحفظ للاحتفاظ بأصولهم المشفرة والمشاركة في الأنشطة على السلسلة، مثل التخزين. ومع ذلك، لا يزال بعض المستثمرين يختارون إيداع أصولهم لدى وسطاء مسجلين لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، مثل شركات السمسرة أو المستشارين الماليين، والذين يتحملون متطلبات تنظيمية إضافية عند تقديم خدمات الحفظ.
خلال فترة ولايتي، سيكون تنفيذ توصيات "تقرير PWG" بشأن "تحديث واجبات الحفظ للوسطاء المسجلين" من الأولويات. أدت "إطار شركات الوساطة ذات الأغراض الخاصة"، وملف SAB 121، و"إجراءات قطع القنوات 2.0" التي نفذتها الحكومة السابقة إلى عدم وجود مقدمي خدمات حفظ الأصول المشفرة المتوافقة تقريبًا في السوق اليوم. لم تأخذ اللوائح الحالية للحفظ في الاعتبار خصائص الأصول المشفرة. لقد كلفت الموظفين بدراسة كيفية تكييف النظام القائم، بما في ذلك تقديم استثناءات أو تعديل القواعد عند الضرورة لتسهيل تطوير خدمات حفظ الأصول المشفرة.
توصي "تقرير PWG" في الوقت نفسه بأنه يجب السماح للمشاركين في السوق بممارسة الأعمال المتعددة ضمن أنسب هيكل ترخيص. لا يمكننا إجبارهم على الانغماس في نظام تنظيمي غير مناسب. أنا أؤيد السماح لهم باختيار المسار التنظيمي الذي يناسب أعمالهم بحرية بشرط حماية مصالح المستثمرين.
تعزيز التطبيقات الفائقة: تحقيق التكامل الأفقي للمنتجات والخدمات
ثالثًا، أحد الأهداف الهامة الأخرى التي أعمل عليها كرئيس هو السماح للمشاركين في السوق بالابتكار ضمن إطار "تطبيقات السوبر ( Super-Apps )". يسألني الكثيرون: "ما هي تطبيقات السوبر؟" الأمر بسيط: يجب أن تكون المؤسسات الوسيطة للأوراق المالية قادرة على تقديم مجموعة متنوعة من المنتجات والخدمات على منصة واحدة، وترخيص واحد. يجب أن تكون شركة الوساطة التي تمتلك نظام تداول بديل ( ATS ) قادرة على تقديم تداول الأصول المشفرة غير المتعلقة بالأوراق المالية، وتداول الأصول المشفرة المتعلقة بالأوراق المالية، وخدمات الأوراق المالية التقليدية، بالإضافة إلى خدمات الرهن، والإقراض، دون الحاجة إلى التقدم للحصول على أكثر من خمسين ترخيصًا على مستوى الولايات، أو عدة تراخيص على المستوى الفيدرالي.
حالياً، لا تمنع قوانين الأوراق المالية الفيدرالية إطلاق منصات تداول للأصول غير المالية. لقد وجهت موظفي اللجنة لوضع مزيد من الإرشادات والخطط لدفع هذه "التطبيقات الفائقة" إلى التنفيذ. ربما في النهاية سنطلق عليها اسم "تطبيق الفائقة".
وفقًا لتوصيات تقرير PWG، ينبغي على SEC التعاون مع الجهات التنظيمية الأخرى لوضع نظام ترخيص بسيط وفعال للوسطاء المسجلين، لتجنب تعرضهم لرقابة متعددة في نفس الوقت. وقد تم اعتماد هذا النموذج على نطاق واسع في قطاع البنوك، حيث لا يتعين على البنوك عادةً التسجيل الإضافي كوسيط أو كجهة مقاصة. يجب على الجهات التنظيمية تقديم الرقابة بأقل قدر ممكن من الضرورة، لحماية المستثمرين مع تحفيز نمو الشركات. لا ينبغي علينا دفع الشركات إلى الخارج من خلال الرقابة المفرطة والسلطوية، ولا ينبغي أن تفضل أعباء الرقابة الشركات الكبرى ذات الموارد الوفيرة، مما يقتل قدرة الشركات الصغيرة والمتوسطة على المنافسة.
بناءً على التوصيات المحددة في "تقرير PWG"، لقد وجهت اللجنة لوضع إطار عمل يسمح بتداول الأصول المشفرة غير المتداولة في الأوراق المالية والأصول المشفرة المتداولة في الأوراق المالية على نفس منصة تنظيم SEC. بالإضافة إلى ذلك، طلبت تقييم كيفية استخدام سلطات اللجنة للسماح لبعض الأصول المشفرة بالظهور على منصات التداول غير المسجلة لدى SEC. سيمكن ذلك منصات الترخيص الحكومية من تقديم المزيد من الأصول، كما سيوفر وظيفة الهامش لمنصات تنظيم CFTC، على الرغم من أن الكونغرس لم يمنحها صلاحيات إضافية، مما سيحرر سيولة أكبر.
إطلاق إمكانيات السوق الأمريكية: نظام البرمجيات القوي والجميل على السلسلة
رابعًا، لقد وجهت موظفي اللجنة لتحديث تلك القواعد التنظيمية القديمة، لإطلاق العنان لإمكانات أنظمة البرمجيات على السلسلة في سوق الأوراق المالية الأمريكية. أنظمة البرمجيات على السلسلة متنوعة – حيث أن بعض هذه الأنظمة بالفعل لامركزية ولا تعتمد على أي وسيط.