стейблкоїн:монета світу шифрування, що забезпечує цінність

У сучасній сфері шифрування монет, стейблкоїни стали невід'ємним ключовим елементом. Їх унікальна цінність не лише проявляється у функції посередника в торгівлі шифрованими активами, але й демонструє революційний потенціал у традиційних фінансових сценаріях, таких як міжнародні платежі та розрахунки. Останні дані показують, що станом на 9 квітня 2025 року, світова ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла до 236,7 мільярда доларів. Включаючи деякі провідні інститути управління активами, а також суверенні економіки, такі як ЄС і Сінгапур, активно розробляють стратегії в цій сфері. Один відомий емітент стейблкоїнів нещодавно офіційно подав заявку на первинне публічне розміщення акцій до Комісії з цінних паперів та бірж США, з очікуваною оцінкою 5-7 мільярдів доларів, що також стало відображенням бурхливого розвитку галузі.

Один. Визначення та роль стейблкоїнів

стейблкоїн(Stablecoin) є криптовалютою, яка теоретично здатна довгостроково підтримувати певну ціну, а її основна характеристика полягає в підтримці відносної стабільності вартості через певні механізми. Слід чітко розрізняти, що цифрова валюта центрального банку, випущена валютними органами суверенних держав(CBDC), не належить до категорії стейблкоїнів.

Поява стейблкоїнів вирішує основну проблему зберігання вартості в світі шифрування. Для інвесторів, які хочуть увійти на ринок шифрування для інвестицій, перший крок полягає в необхідності обміняти реальні фіатні монети на стейблкоїни в шифрованому світі, а потім використовувати стейблкоїни для здійснення інших транзакцій з шифрування.

Крім ринку криптовалют, стейблкоїни також широко використовуються в DeFi( децентралізованих фінансах), міжнародних платежах та розрахунках та інших сферах. У традиційній сфері міжнародних платежів обіг коштів все ще сильно залежить від банківської системи, що викликає кілька викликів. У порівнянні з традиційною банківською системою, платежі стейблкоїнами демонструють значні переваги в ефективності та витратах. Міжнародний переказ зазвичай може бути завершено протягом 2 хвилин, і весь процес не вимагає залежності від складної мережі кореспондентських банків або клірингових установ.

У сфері децентралізованих фінансів (DeFi ), стейблкоїн став основним активом, на якому базується його екосистема. Як важливий засіб обміну вартості в DeFi-протоколах, стейблкоїн не тільки забезпечує стабільну та достатню ліквідність для різних децентралізованих платформ, але й за допомогою своєї низької волатильності додатково оптимізує економічну модель торгівлі та кредитування на платформах DeFi.

Два, основні типи стейблкоїнів та їх аналіз

Наразі основні стейблкоїни на ринку можна розділити на: стейблкоїни, забезпечені фіатними валютами, стейблкоїни, забезпечені криптовалютами, стейблкоїни, забезпечені фізичними активами, та стейблкоїни на основі алгоритмів.

( один ) законодавче грошове забезпечення прив'язаний до стейблкоїн

1. Узбережжя США

Основна інформація: Емітентом і оператором USDC є відома компанія, станом на сьогодні обігова капіталізація цього стейблкоїна становить близько 60 мільярдів доларів.

Механізм стабільності монети: компанія підтримує стабільність вартості USDC за рахунок надмірних резервів готівки в доларах США та активів, таких як короткострокові державні облігації США. Відповідні резерви стейблкоїнів підлягають щомісячному аудиту, який проводиться сторонніми аудиторськими компаніями, з розкриттям інформації про відповідні резерви за період.

Регуляторна рамка: емітент USDC є ліцензованою платіжною установою, що регулюється законодавством штатів США. Компанія зареєстрована в FinCEN і має ліцензії на перекази в кількох штатах США (MTL). У 2024 році USDC став першим основним стейблкоїном, що відповідає вимогам регуляції ЄС MiCA.

2. Дол.

Основна інформація: Емітентом та оператором USDT є певна компанія, станом на сьогодні обігова капіталізація цього стейблкоїна складає близько 60 мільярдів доларів.

Механізм стабільності монети: компанія підтримує стабільність вартості USDT шляхом резервування 1:1 готівки, а також державних облігацій США, комерційних паперів, фондів грошового ринку та інших не готівкових активів. Квартальні звіти про резерви публікуються незалежними аудиторськими компаніями.

Регуляторна рамка: відповідність USDT часто ставиться під сумнів. Його емітент у 2021 році був оштрафований CFTC на 41 мільйон доларів через непрозорість резервів. У 2024 році компанія підозрюється у порушенні санкцій OFAC через надання послуг гаманців стейблкоїнів особам, які підпадають під санкції OFAC, а також у зв'язку з підозрою в відмиванні грошей. На даний момент компанія все ще не отримала ліцензію на випуск за європейською директивою MiCA.

( два ) шифрування активів, прив'язаних до стейблкоїнів

1. ДАЙ

Основна інформація: стабейлкоїн DAI випущений певним DAO. Станом на сьогодні, обігова капіталізація DAI становить приблизно 31 мільярд доларів.

Механізм стабільності монети: стабільність DAI не залежить від реальних фіатних валют або готівкових еквівалентів, а забезпечується механізмом надмірного забезпечення криптоактивів. Основна логіка цього децентралізованого стейблкоїна полягає в перетворенні активів з волатильністю вартості на стабільний носій вартості, прив’язаний до долара США, тобто DAI.

Регуляторна рамка: на відміну від традиційних комерційних структур, цей DAO є децентралізованою автономною організацією, побудованою на блокчейні Ethereum. Стабільність вартості DAI не залежить від кредитного підтвердження централізованих установ, а в основному підтримується алгоритмічно керованою динамічною системою застави та консенсусом спільноти.

( три ) стейблкоїн, прив'язаний до реальних активів

1. Розм.

Основна інформація: PAXG - це золотий стейблкоїн, випущений певною компанією. Станом на березень 2025 року, ринкова капіталізація PAXG становить приблизно 18,7 мільярда доларів США, що складає 76% частки на ринку золотих стейблкоїнів.

Механізм стабільності монети: фізичні резерви золота PAXG зберігаються під управлінням певної трастової компанії. Ці злитки безпечно зберігаються у вказаних сховищах. Третя сторона, що проводить аудит, щомісяця перевіряє запаси золота у сховищі та розкриває інформацію, щоб підтвердити, що обсяг золота відповідає обсягу токенів.

Регуляторна структура: випуск PAXG затверджено та регулюється Департаментом фінансових послуг штату Нью-Йорк. Емітент використовує трастову компанію для зберігання золотих резервів, що забезпечує повну ізоляцію між золотими резервами та активами емітента, гарантуючи незалежність та достатність відповідних золотих резервів.

(чотири)на основі алгоритмів стейблкоїн

Алгоритмічний стейблкоїн – це тип стейблкоїна, який підтримує свою вартість у зв'язку з референтною валютою (, яка зазвичай є доларом ), за допомогою складних алгоритмів смарт-контрактів. На відміну від традиційних забезпечених стейблкоїнів, алгоритмічні стейблкоїни не залежать від резервів фіатної валюти або криптовалюти, а досягають стабільності цін лише шляхом регулювання попиту та пропозиції за допомогою алгоритмів.

Оскільки стабільність вартості алгоритмічного стейблкоїна в значній мірі залежить від дизайну алгоритму та ринкових умов, в разі виникнення екстремальних ринкових коливань або зловмисних атак на стабільний алгоритм, з великою ймовірністю це призведе до втрати його прив'язки до вартості референтної монети. У травні 2022 року, під час одного відомого інциденту, один алгоритмічний стейблкоїн через зловмисну атаку на стабільний алгоритм втратив свою прив'язку, вартість монети різко впала до нуля. Ця чорна лебідь подія не лише призвела до знищення сотень мільярдів доларів криптоактивів, але й виявила фатальні недоліки алгоритмічних стейблкоїнів у таких аспектах, як вразливості алгоритмічного механізму, залежність від ринкової ліквідності та механізми ризикової ізоляції, що призвело до повного руйнування довіри до алгоритмічних стейблкоїнів на всьому крипторинку.

Три, висновок

Цінність стейблкоїна базується на двох основах: по-перше, закріплених фізичних або цифрових активів як базової гарантії, по-друге, ліквідності та механізму довіри, що залежать від ринкового консенсусу. Консенсус визначає сферу використання стейблкоїна та його ліквідність, тоді як достатність резервних активів безпосередньо пов'язана з ризикостійкістю цього стейблкоїна. Динамічний баланс обох складових становить основну стабільність системи стейблкоїнів.

Але "стабіль" властивість стейблкоїн не є абсолютною. Стабільність стейблкоїнів по суті є результатом динамічного балансу, а не статичної абсолютної гарантії. Коли в ринку стейблкоїнів виникають розбіжності в консенсусі або резервні активи піддаються системному ризику, ймовірно, що вони стикаються з ризиком коливання ціни монети або навіть знецінення. Нещодавні випадки знецінення цін на стейблкоїни також підтверджують цю точку зору. Для екстремальних ризиків, з якими можуть стикатися стейблкоїни, та для захисту законних прав і інтересів їхніх власників, відповідна регуляторна рамка та механізми технічного забезпечення все ще потребують подальшого розвитку та вдосконалення.