Sự Thành Thạo Đầu Tư: Phân Tích Chiến Lược Danh Mục Đầu Tư $100 Tỷ Đô La Của Đoàn Vĩnh Bình

Câu Hỏi Tỷ $100

Nếu bạn có 100 tỷ nhân dân tệ trong tay, bạn sẽ làm gì với nó?

Đối với hầu hết mọi người, câu hỏi này vẫn chỉ là giả thuyết. Tuy nhiên, đối với ông lớn đầu tư Đoàn Vĩnh Bình, nó đại diện cho một thực tế cụ thể và là mối quan tâm chính cho năm 2025. Bất chấp phong cách sống khiêm tốn và những lần xuất hiện hiếm hoi trước công chúng, mỗi động thái đầu tư của nhà quản lý tài sản này—người giám sát ít nhất 100 tỷ nhân dân tệ—đều gây ra sóng gió trên thị trường và thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. Gần đây, những bình luận của ông trên nền tảng đầu tư Xueqiu đã tạo ra sự quan tâm lớn từ thị trường.

Tài khoản Xueqiu của Duan "Con đường không hình thức nhưng tôi có hình thức" gần đây đã tiết lộ việc tăng cường vị thế chiến lược, cho biết: "Hôm nay tôi đã mua Tencent và cũng đã mua Moutai." Tuyên bố này được đưa ra để phản hồi các câu hỏi của nhà đầu tư về việc Tencent đang đối mặt với các thách thức quy định và liệu giá hiện tại có đại diện cho một điểm vào tối ưu hay không.

Thời điểm đầu tư của Duan trùng với sự biến động đáng chú ý của thị trường. Trong khi giá cổ phiếu của Tencent tăng 40,6% trong suốt năm 2024, nó đã trải qua một sự điều chỉnh mạnh 11,46% trong năm ngày giao dịch đầu tiên của năm 2025. Từ ngày 31 tháng 12 năm 2024 đến ngày 8 tháng 1 năm 2025, cổ phiếu Tencent đã giảm liên tiếp trong sáu phiên giao dịch, bao gồm một đợt giảm đáng kể 7,28% vào ngày 7 tháng 1, tiếp theo là một đợt giảm khác 2,74% vào ngày 8 tháng 1.

Vào ngày 9 tháng 1—ngày mà Duan công bố mua vào—cổ phiếu của Tencent, trước đó đang giảm mạnh, đã ổn định và phục hồi, đóng cửa tăng 1,14% lên 373,4 HKD. Điều này đánh dấu sự kết thúc của chuỗi sáu phiên giảm giá. Sự phục hồi tiếp tục vào ngày 14 tháng 1 với mức tăng 2,46% nữa, đóng cửa ở mức 375 HKD với vốn hóa thị trường đạt 3,459 nghìn tỷ HKD. Tuy nhiên, định giá hiện tại vẫn giảm khoảng 50% so với đỉnh điểm năm 2021 là 725,608 HKD.

Tương tự, cổ phiếu Moutai đã trải qua sáu phiên giảm liên tiếp, với mức giảm 6% trong năm ngày giao dịch đầu tiên của năm 2025, trước khi phục hồi sau thông báo đầu tư của Duan. Moutai đã đóng cửa năm 2024 với mức giảm hàng năm là 8,46%, với cả giá cổ phiếu và giá sản phẩm chủ lực đều chịu áp lực. Dù có những lo ngại từ thị trường, Duan vẫn bày tỏ sự tự tin, lưu ý rằng "một sự sụt giảm trong giá cổ phiếu Moutai không có nghĩa là công ty đang hoạt động kém."

Phản ứng ngay lập tức của thị trường đối với các vị thế của Duan thể hiện ảnh hưởng sâu sắc mà nhà quản lý tài sản trị giá hàng tỷ đô la này tiếp tục tác động đến tâm lý nhà đầu tư và động lực thị trường.

Từ Kẻ Kém Hiệu Suất Học Thuật Đến Cơ Quan Đầu Tư

Trái ngược với điều mà nhiều người có thể giả định, Đoàn Vĩnh Bình không bắt đầu hành trình của mình như một thần đồng học thuật. Thực tế, ông ban đầu tự mô tả mình là một "học sinh nghèo," chỉ đạt hơn 80 điểm trong bốn môn ở kỳ thi tuyển sinh đại học đầu tiên.

Sinh năm 1961 trong một gia đình có truyền thống giáo dục—cả cha và mẹ đều giảng dạy tại Trường Cao đẳng Tài nguyên Nước và Điện lực Giang Tây—Duan đã được hưởng một cuộc sống tương đối thuận lợi ngay cả trong những thời kỳ khó khăn phổ biến. Năm 1966, để đáp ứng các sáng kiến của chính phủ, cha mẹ của anh đã chuyển gia đình đến Jinggangshan để thực hiện giáo dục lại ở nông thôn.

Trong môi trường nông thôn này, cậu bé Đoàn đã có một tuổi thơ vô tư—nhặt củi, câu cá và leo cây—với cấu trúc học tập tối thiểu. Khi Trung Quốc phục hồi kỳ thi tuyển sinh đại học quốc gia vào năm 1977, cậu Đoàn 16 tuổi đã tham gia cùng hàng triệu thí sinh khác nhưng chỉ đạt kết quả khiêm tốn, với tổng điểm chỉ hơn 80.

Sự chuyển mình học thuật của anh diễn ra vào năm sau khi anh thi lại và đạt trung bình trên 80 điểm mỗi môn, đảm bảo được suất nhập học vào Khoa Phát thanh của Đại học Chiết Giang. Điều này đã đưa anh đi trước Shi Yuzhu hai năm, người sau này sẽ thành lập Tập đoàn Giant.

Sự tương phản giữa nền tảng nông thôn của Duan và môi trường đại học rất rõ ràng. Ban đầu không quen với những tiện nghi đô thị cơ bản như điện thoại, anh sau đó sẽ trở thành một người tiên phong trong ngành viễn thông. Sau khi tốt nghiệp, anh cố tình từ bỏ sự an toàn của công việc nhà nước tại Nhà máy ống điện tử Bắc Kinh—mặc dù có mức lương hàng tháng cao hơn mức trung bình là 46 nhân dân tệ—để theo đuổi những tham vọng lớn hơn.

Sau khi rời bỏ vị trí an toàn của mình, Duan đã đầu tư vào giáo dục thêm, đạt được bằng thạc sĩ về kinh tế lượng từ Đại học Nhân dân Trung Quốc. Sự đầu tư học thuật này đã định vị anh ấy hoàn hảo cho các cơ hội đang nổi lên trong thời kỳ cải cách của Trung Quốc.

Chỉ mới 28 tuổi, Duan đã được bổ nhiệm làm giám đốc nhà máy của Rihua Electronics, có nhiệm vụ giải quyết hơn 2 triệu nhân dân tệ nợ nần. Giải pháp sáng tạo của anh là tạo ra thiết bị giáo dục "Little Tyrant". Tận dụng khoản đầu tư 400,000 nhân dân tệ vào quảng cáo CCTV có sự góp mặt của Jackie Chan, câu slogan tiếp thị thông minh của sản phẩm—"Cùng một tình yêu của cha mẹ, mong muốn có một đứa trẻ xuất sắc, Little Tyrant"—đã chạm đến trái tim của các bậc phụ huynh đầy hoài bão. Thành công khởi nghiệp đầu tiên này đã đặt nền tảng cho BBK Electronics và cuối cùng đã phát triển thành các thương hiệu điện thoại di động OPPO và Vivo.

Triết lý đầu tư "Buffett Trung Quốc"

Trong khi Đoàn Vĩnh Bình được công nhận là người sáng lập các thương hiệu nổi tiếng "Tiểu Bạo Chúa" và "BBK Electronics" cũng như là cựu chủ tịch của Tập đoàn BBK, bữa trưa của ông vào năm 2006 với Warren Buffett thật sự đã khẳng định danh tiếng đầu tư của ông. Đề nghị 620.000 đô la của ông đã khiến ông trở thành công dân Trung Quốc đầu tiên giành được bữa ăn quý giá với nhà đầu tư huyền thoại.

Cuộc thảo luận kéo dài ba giờ giữa Duan và Buffett vẫn chủ yếu là riêng tư, mặc dù ảnh hưởng của nó có vẻ rất quan trọng. Huang Zheng, người đã đồng hành cùng Duan trong bữa trưa, dường như đã áp dụng các nguyên tắc này để tạo ra Pinduoduo, trong quá trình đó tạm thời trở thành cá nhân giàu nhất Trung Quốc. Trong giới tài chính, Duan thường được gọi là "Buffett của Trung Quốc" vì khả năng đầu tư của mình.

Sau cuộc họp quan trọng này, Duan đã công khai thừa nhận Buffett là người hướng dẫn đầu tư của mình. Anh tiết lộ rằng việc phát hiện ra một trong những cuốn sách của Buffett đã định hình cách tiếp cận đầu tư của anh về cơ bản. Thú vị thay, những gì Duan rút ra từ bữa trưa của họ không phải là các mục tiêu đầu tư cụ thể mà là những hạn chế chiến lược—những gì không nên làm. "Ba nguyên tắc không" của anh trở thành: "Không bán khống, không vay tiền, và không làm những việc mà bạn không hiểu."

Nguyên tắc "không bán khống" đặc biệt quan trọng đối với Duan, người đã từng chịu thua lỗ $200 triệu khi bán khống cổ phiếu Baidu. Sự ác cảm của anh đối với việc đầu tư có đòn bẩy xuất phát từ quan điểm rằng "chơi với tiền vay" mang lại rủi ro quá mức. Như anh giải thích: "Cho dù bạn có vay tiền hay không, bạn sẽ bỏ lỡ vô số cơ hội trong đời, nhưng việc vay có thể có nghĩa là bạn sẽ không bao giờ có cơ hội nào nữa."

Cách tiếp cận thận trọng của Duan đối với đòn bẩy phân biệt ông với những doanh nhân có rủi ro cao hơn như Jia Yueting và Xu Jiayin. Trong khi nhiều nhà đầu tư theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn, Duan chấp nhận triết lý đầu tư dài hạn của Buffett—một chiến lược được áp dụng nhất quán cho các vị trí của ông tại NetEase, Apple, Tencent và Moutai, những công ty mà ông đã xác định và đầu tư từ sớm.

Phân bổ tài sản chiến lược: Danh mục $180 tỷ đô la

Mặc dù có tài sản đáng kể, Duan Yongping vẫn vắng mặt một cách rõ rệt trong top 100 của Danh sách người giàu Trung Quốc Forbes—điều này chứng tỏ cách tiếp cận khiêm tốn của ông. Tuy nhiên, theo các báo cáo truyền thông, giá trị tài sản ròng của ông vượt quá 180 tỷ nhân dân tệ, điều này sẽ đưa ông vào top mười người giàu nhất Trung Quốc—vượt qua cả gia đình Li Ka-shing (175 tỷ nhân dân tệ) và gia đình Jack Ma (165 tỷ nhân dân tệ), những người đứng ở vị trí thứ chín và thứ mười tương ứng.

Vào ngày 5 tháng 1, Duan đã có một lần xuất hiện công khai hiếm hoi tại trường đại học của mình, Đại học Chiết Giang, thực hiện một cuộc trao đổi kéo dài 90 phút với giảng viên và sinh viên. Bản sao chép dài 20.000 từ đã tiết lộ triết lý đầu tư của ông xoay quanh ba nguyên tắc cốt lõi: tập trung vào các mô hình kinh doanh có nền tảng vững chắc, duy trì tầm nhìn đầu tư dài hạn và kiên nhẫn khi xác định các công ty chất lượng.

Vào đầu năm 2024, Duan thu hút sự chú ý của công chúng khi các thông tin tiết lộ của SEC cho thấy ông nắm giữ cổ phiếu tại Mỹ thông qua H&H International Investment, LLC. Các tài liệu cho thấy những điều chỉnh chiến lược - tăng cường vị thế tại Alibaba trong khi giảm bớt cổ phần tại Apple và Berkshire Hathaway. Tài sản được báo cáo của công ty đầu tư này tổng cộng là 14,457 tỷ USD ( khoảng 100 tỷ nhân dân tệ ), đại diện cho một phần quan trọng trong tổng tài sản ròng 180 tỷ nhân dân tệ của ông.

Phân tích danh mục đầu tư cho thấy cách tiếp cận đầu tư tập trung cao độ của Duan, với 99.15% tài sản nắm giữ tại Mỹ được phân bổ vào chỉ bốn công ty: Apple (79.54%), Berkshire Hathaway, Google, và Alibaba. Vị thế của ông tại Apple, được khởi xướng vào năm 2011 khi giá cổ phiếu chỉ ở mức 5.78 đô la, đã tạo ra lợi nhuận vượt quá 60 lần ngay cả khi giả sử vào thời điểm giá cao nhất. Dựa trên định giá hiện tại, tài sản của ông tại Apple có giá trị khoảng $14 tỷ.

Đáng chú ý là Pinduoduo không có trong danh mục đầu tư của Duan, mặc dù ông có mối quan hệ cố vấn với người sáng lập Huang Zheng. Khi vốn hóa thị trường của Pinduoduo vượt qua Alibaba, Duan đã giải thích sự thiếu sót này bằng cách cho biết ông "không hiểu" doanh nghiệp này—kiên quyết tuân thủ nguyên tắc tránh các khoản đầu tư mà ông không hiểu, một quan điểm mà ông hiện vẫn giữ liên quan đến trí tuệ nhân tạo.

Duan lần đầu tư vào Moutai vào năm 2013 khi cổ phiếu giao dịch giữa 122 nhân dân tệ (thấp nhất) và 217 nhân dân tệ (cao nhất), trung bình khoảng 170 nhân dân tệ. Dựa trên điểm vào này, lợi nhuận từ Moutai của anh ấy đã đạt khoảng 8 lần. Niềm tin của anh ấy vào Tencent vẫn mạnh mẽ như nhau, với bốn lần tăng vị thế riêng biệt được ghi nhận chỉ trong tháng 10 năm 2022.

Ông đã nhiều lần mô tả Tencent là một "mặt hàng không bán" trong danh mục đầu tư của mình. Dù thừa nhận rằng Tencent mang lại ít sự chắc chắn hơn so với Apple, ông vẫn thể hiện niềm tin vào mô hình kinh doanh của nó và cho biết sẵn sàng tăng cường vị thế của mình khi có cơ hội.

Với tư cách là một cơ quan đầu tư được công nhận, các biến động thị trường của Duan tiếp tục hoạt động như những tín hiệu định hướng mạnh mẽ cho các nhà đầu tư khác. Những biến động giá gần đây của cả Moutai và Tencent đã chứng minh ảnh hưởng này. Nhìn về phía trước vào năm 2025, các thành viên thị trường đang theo dõi sát sao những công ty nào có thể được hưởng lợi từ các quyết định phân bổ vốn của Duan, với một số thậm chí còn suy đoán liệu Bitcoin có thể cuối cùng sẽ gia nhập danh mục đầu tư của ông.