Недавний исследовательский отчет Standard Chartered довольно интересен — они по-прежнему уверены, что в декабре будут снижены процентные ставки, даже несмотря на то, что внутри Федеральной резервной системы (ФРС) сейчас идет горячая дискуссия.

Ключевым фактором по-прежнему является занятость. Глава отдела исследований валют G10 в Standard Chartered Стив Ингланд прямо выразил свою точку зрения: данные по занятости за сентябрь-ноябрь, скорее всего, будут плохими. В чем именно будет заключаться эта проблема? Традиционный сезонный набор работников в период праздников может не состояться, а число увольнений, наоборот, может увеличиться. В такой ситуации сторонники снижения процентных ставок в FOMC, безусловно, получат преимущество.

Но голосование в этот раз может быть очень напряженным. Даже если в конце концов произойдет снижение, ожидается, что будет 4 голоса против; если снижение не произойдет? Против голосов будет как минимум 3. Насколько велика эта разница? Дело не в том, чтобы просто смотреть на данные — основное противоречие заключается в том, что, сталкиваясь с высоким уровнем инфляции и слабостью на рынке труда, чиновники совершенно не согласны в своих позициях.

Позиция ястребов, таких как Шмидт и Коллинз, очень ясна: не спешите, подождите, сейчас ослабление политики может разрушить ранее достигнутые результаты. Доводы голландцев, таких как Милан, заключаются в том, что сбалансированная ставка изначально низка, и давление против дефляции заслуживает большего внимания.

Судя по всему, мнение Standard Chartered таково: на декабрьском заседании голоса «ястребов» будут громче. Так называемое «страховое снижение процентной ставки» — проще говоря, сначала нужно сохранить рынок труда, а потом уже говорить о чем-то другом. Показатели инфляции, такие как стоимость рабочей силы, уже начали снижаться. Сейчас рынок сосредоточен на том, сможет ли эта логика убедить колеблющихся членов совета.