النفط تحت الضغط: عندما ينفجر سوق الأسهم، تعاني الطاقة

تراجع برميل WTI لشهر ديسمبر بنسبة 0.07%، بينما انخفض البنزين RBOB بنسبة 1.24%. لكن وراء هذه الأرقام الصغيرة، توجد قصة أكبر تحدث في الأسواق.

الشرير في القصة: خطر خارج

انخفاض S&P 500 إلى أدنى مستوى له في شهر واحد يثير قلق المستثمرين ويخلق تأثير الدومينو. عندما تنخفض الأسهم، يميل النفط إلى الانخفاض أيضًا - إنه مثل ذلك الصديق الذي يركض عندما يصرخ أحدهم “حريق”.

بالإضافة إلى ذلك، فإن البيانات الضعيفة من سوق العمل الأمريكي ( أبلغت ADP عن فقدان متوسط قدره 2,500 وظيفة/أسبوع ) مما يعزز المخاوف بشأن النمو الاقتصادي وطلب الطاقة.

ما الذي يحافظ على السعر: العرض المحدود

من الطرف الآخر، هناك عوامل تدعم الأسعار:

• الحظر الروسي: صدرت موسكو فقط 3.36 مليون برميل يوميًا في الأسابيع الأربعة الماضية - انخفاض بمقدار 90 ألف برميل يوميًا وأدنى مستوى في 3 أشهر. الهجمات الأوكرانية قضت بالفعل على 13-20% من طاقة التكرير الروسية، مما أدى إلى تقليص الإنتاج بمقدار يصل إلى 1.1 مليون برميل يوميًا.
• العقوبات تعمل: فرضت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي ضغوطًا على شركات النفط والبنية التحتية والسفن الروسية.
• فارق الكراك القوي: الفارق بين النفط الخام والمنتجات المكررة وصل إلى أعلى مستوى خلال 19 شهراً، مما شجع المصافي على شراء مزيد من النفط.
• الجغرافيا السياسية: توترات مع إيران ( استيلاء على ناقلة في خليج عمان ) وصراع محتمل مع فنزويلا ( ثاني أكبر منتج عالمي ) يحتفظ بمكافآت المخاطر.

مفارقة أوبك+: إنتاج قياسي، سوق فائض

هنا يكمن المأزق:

• أوبك قامت بمراجعة توقعاتها للربع الثالث: من عجز قدره -400 ألف برميل يومياً إلى فائض قدره +500 ألف برميل يومياً
• الإنتاج الأمريكي ينفجر: إدارة معلومات الطاقة رفعت توقعاتها لعام 2025 إلى 13.59 مليون برميل يوميًا
• إنتاج أوبك في أكتوبر بلغ 29.07 مليون برميل يومياً (أعلى في 2.5 سنوات)
• النفط المخزن في ناقلات النفط العاطلة بلغ 103.41 مليون برميل ( أعلى مستوى منذ يونيو 2024)

الرسالة؟ تتوقع وكالة الطاقة الدولية فائضًا قياسيًا عالميًا قدره 4.0 مليون برميل يوميًا في 2026. لذلك ستقوم أوبك+ بتعليق زيادة الإنتاج في الربع الأول من 2026، على الرغم من أنه لا يزال لديها 1.2 مليون برميل يوميًا لاستعادته من تخفيضات 2024.

المخزونات في الولايات المتحدة: لا أحد يريد العمل كثيرًا

المشهد مختلط:

• الإجمالي: -4.1% أقل من المتوسط الموسمي لمدة 5 سنوات
• البنزين: -4.0% أقل
• المقطرات: -7.9% أدنى
• لكن الإنتاج الأمريكي بلغ رقماً قياسياً قدره 13,862 مليون برميل يومياً
• المنصات النشطة في 417 ( تعافي معتدل من 410 في أغسطس )

الملخص: النفط محاصر بين خوف السوق (مخاطرة خارج) وواقع العرض المحدود. إنه تلك اللحظة التي تصرخ فيها الأرقام “فائض” لكن الجغرافيا السياسية والضعف الاقتصادي تهمس “احذر”.