できたてホヤホヤの11月ADP雇用統計データ、正直ちょっと驚きました。

市場予想では1万人の雇用増が見込まれていたのに、現実はまさかの3.2万人減。先月は4.2万人増だったので、この落差は予想外です。記録をさかのぼると、これは2023年3月以来もっとも冷え込んだ雇用数字です。

でも、まだ慌てるのは早いです。冷静にこの事態を考えましょう。

経済データは嘘をつきません。雇用市場の減速が予想以上に速く、FRB（米連邦準備制度理事会）も黙っていられないはずです。彼らは雇用とインフレを常に意思決定の二本柱にしてきましたが、そのうちの雇用がもう揺らぎ始めています。12月の利下げ？その可能性が一気に高まりました。

流動性というものは蛇口の水のようなもので、一度開けば資金は必ず行き場を見つけます。ドル安はほぼ確実で、金利に敏感な資産、つまり株式、貴金属、そして私たちが最も注目するビットコインなどの暗号資産が動き始めるかもしれません。

歴史を振り返ると一つの法則が見えてきます：利下げ期待が高まるたびに、リスク資産は最初にその兆しを嗅ぎ取ります。すぐに暴騰するというわけではありませんが、市場の雰囲気が先に変わるんです。短期的な変動は普通ですが、大きな流れはすでに静かに変わりつつあるかもしれません——以前の「金利は高止まりが長引く」から、「思ったより早く利下げするかもしれない」へと。

こうしたマクロのストーリーが変わることは、1日の価格変動よりもずっと意味があるものです。

もちろん、これは景気後退のサインだと言う人もいるでしょうし、様子見や安全資産へのシフトを選ぶ人もいるでしょう。どちらの考え方にも理があり、このデータの裏側にある意味をどう解釈するかが重要です。

データは既に出揃い、市場も消化し始めています。これから数週間の値動きが、かなり面白くなりそうです。