El yen 5 continúa presionando: La crisis de políticas de Japón sale a la luz

La volatilidad del tipo de cambio ha alcanzado un punto crítico

Desde el inicio de este trimestre, el tipo de cambio del yen frente al dólar ha caído aproximadamente un 4,5%, convirtiéndose en la moneda con mayor caída entre los (G10) del grupo de diez países. El miércoles, durante la sesión de negociación en EE. UU., el yen llegó a caer hasta 155,04 yenes por dólar, y el jueves, en horario de Tokio, continuó debilitándose hasta cerca de 154,96. Esta rápida depreciación del yen en cinco días ha generado una amplia atención en el mercado — los inversores comienzan a cuestionar si el nuevo gobierno liderado por la primera ministra Sanae Takaichi(Sanae Takaichi) podrá estabilizar eficazmente el tipo de cambio del yen.

A diferencia de la situación del año pasado. El año pasado, el Banco de Japón intervino cuando se gestaba un aumento de tasas, pero ahora Japón enfrenta una situación más compleja: Sanae Takaichi impulsa una política fiscal expansiva, mientras necesita sostener el yen. La contradicción inherente a esta orientación política ha generado dudas sobre la capacidad de intervención de las autoridades japonesas.

Dilema político y presión sobre las reservas de divisas

La ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama(Satsuki Katayama), afirmó claramente el miércoles que la volatilidad del mercado es excesiva y que la velocidad de la caída del yen es demasiado rápida, por lo que no se puede ignorar el efecto negativo de la debilidad del yen. En el parlamento, enfatizó: «El gobierno está monitoreando de cerca cualquier movimiento excesivo y desordenado con un alto sentido de urgencia.»

Sin embargo, cualquier medida de intervención enfrentará restricciones prácticas. Las reservas de divisas de Japón no solo deben usarse para estabilizar el tipo de cambio, sino también para respaldar un plan de inversión en EE. UU. dirigido por el presidente Trump(Donald Trump). Esto significa que el espacio de política de las autoridades japonesas se ha reducido considerablemente.

Marito Ueda, director general de SBI FXTrade Co., señaló la cuestión clave: «La situación actual es completamente diferente a la de la intervención del año pasado. Si la política fiscal expansiva de Sanae Takaichi continúa, incluso si el gobierno logra detener la depreciación del yen a corto plazo, a largo plazo el yen seguirá debilitándose.»

El riesgo de intervención aumenta

Cuando el yen frente al dólar cayó cerca de 160,17, el Ministerio de Finanzas de Japón intervino varias veces en niveles como 157,99, 161,76 y 159,45. Los funcionarios enfatizaron en ese momento que estaban más preocupados por la magnitud y la velocidad de la volatilidad que por el nivel absoluto.

Según los estándares históricos, una volatilidad rápida se define como un movimiento de 10 yenes en un mes; una fluctuación del 4% en dos semanas no concuerda con los fundamentos. Desde que el 17 de octubre el yen tocó brevemente 149,38, ha acumulado una volatilidad superior a 5 yenes, acercándose a la línea de alerta para la intervención.

Jane Foley, estratega jefe de divisas de Rabobank, advirtió: «Si las preocupaciones por la intervención no logran evitar que el yen frente al dólar caiga claramente por debajo de 155, el riesgo de intervención se intensificará aún más.»

El aumento de las tasas de interés del banco central, un factor clave

Yujiro Goto, estratega jefe de divisas de Nomura Securities(Nomura Securities), considera que, si el yen frente al dólar supera los 155, la probabilidad de que las autoridades japonesas intensifiquen la intervención verbal aumentará, y también la probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas en diciembre. La combinación de una subida de tasas y la compra de yenes podría impulsar el tipo de cambio hacia los 150.

La próxima decisión de política del Banco de Japón se anunciará el 19 de diciembre. El mes pasado, la junta directiva decidió mantener las tasas sin cambios con una votación de 7 a 2, pero la última encuesta de Bloomberg muestra que la mayoría de los economistas prevé un aumento de tasas en Japón en enero del próximo año.

El ministro de Finanzas de EE. UU., Scott Bessent(Scott Bessent), reforzó esta expectativa en recientes declaraciones, llamando a la nueva administración japonesa a dar mayor espacio al Banco de Japón para hacer frente a la inflación y la volatilidad del tipo de cambio — sin duda, un apoyo implícito a un aumento de tasas.

La actitud de EE. UU. influye en las decisiones de política

Hirofumi Suzuki, estratega jefe de divisas del Sumitomo Mitsui Banking Corp.(Sumitomo Mitsui Banking Corp.), señaló que, si Japón implementa una intervención, probablemente necesitará consultar primero a EE. UU. Pero Washington parece estar más inclinado a que el Banco de Japón suba las tasas en lugar de intervenir directamente en el mercado.

Esto refleja una realidad más profunda: las autoridades japonesas enfrentan restricciones tanto en política como en diplomacia. La orientación fiscal expansiva de Sanae Takaichi y la necesidad de estabilizar el tipo de cambio están en tensión, y la actitud del gobierno de Trump respecto a la política de divisas de Japón también será un factor clave en las decisiones japonesas. En un contexto de debilitamiento continuo del yen en la quinta cifra, cómo Japón equilibra crecimiento y estabilidad se ha convertido en un tema de gran interés para todos los actores del mercado.