¿Hasta qué punto es escaso el oro? Guía completa de comercio desde la historia hasta el precio de mercado

Como trader, probablemente hayas escuchado la frase “el oro es el activo de refugio definitivo” innumerables veces. Pero la verdadera pregunta es: ¿cuánto oro hay realmente en el mundo? Este número afecta directamente el valor de inversión a largo plazo del oro y su tendencia de precios. Hoy analizaremos esta cuestión desde el lado de la oferta, la historia y el aspecto técnico.

Reservas globales de oro: más escasas de lo que imaginas

Según las estimaciones más confiables actuales, la cantidad total de oro extraído por la humanidad a lo largo de la historia es de aproximadamente 212,582 toneladas, de las cuales aproximadamente dos tercios fueron extraídas después de 1950. Pero aquí hay un punto clave: el oro casi no se destruye. Esto significa que casi todo el oro extraído a lo largo de la historia todavía existe en alguna forma en algún lugar del mundo.

Actualmente, las reservas de oro en la superficie del planeta son de aproximadamente 190,000 toneladas. La extracción anual adicional es de unos 2,500 a 3,000 toneladas. Haciendo un cálculo simple: a una tasa de 3000 toneladas por año, las reservas conocidas se agotarán en más de 63 años. Pero en realidad, la extracción futura será cada vez más difícil y costosa.

Lo interesante es que el oro no se “consume” como el carbón o el petróleo. Se recicla, reutiliza o transforma en otros usos. Actualmente, el 30% del suministro anual de oro proviene del reciclaje, mientras que el 67% restante es de nueva extracción. Esto significa que productos electrónicos antiguos, joyas en desuso, se convierten silenciosamente en una segunda fuente de oro.

El reciclaje de oro proviene principalmente de dos canales: más del 90% de las fuentes son joyas antiguas, y el resto proviene de productos electrónicos, dispositivos médicos y otras aplicaciones industriales. En cuanto a los usos del oro por año, el 78% se destina a la fabricación de joyas, el 12% a la industria (electrónica, médica, odontología, etc.) y el 10% restante a transacciones financieras.

¿Se agotará el oro? ¿El futuro de la oferta?

Dado que las reservas de oro son limitadas, ¿habrá un día en que se agoten? En teoría, sí, pero no es tan simple.

Primero, el oro enterrado en las profundidades de la corteza puede ser mucho mayor que las reservas conocidas, pero su extracción es económicamente inviable debido a la dificultad. Segundo, la frecuencia de descubrimiento de nuevos yacimientos importantes ha disminuido. La mayoría de la producción moderna de oro proviene de minas que comenzaron a operar hace décadas. La inversión en exploración está disminuyendo, no por falta de dinero, sino porque casi no quedan grandes yacimientos sin descubrir a nivel mundial.

¿Pueden salvarnos las nuevas tecnologías? Es posible. El big data, la inteligencia artificial y las tecnologías de minería inteligente se están aplicando en la extracción de oro, lo que podría reducir costos y optimizar procesos en cierta medida. Pero incluso así, los costos de extracción seguirán aumentando.

A largo plazo, la trayectoria del sector del oro probablemente será: de una gran minería a una mayor dependencia del reciclaje. Esto en realidad es una buena noticia. La recuperación de oro en los residuos electrónicos ya es bastante madura y seguramente será aún más eficiente en el futuro.

Valor histórico del oro: de moneda a activo de inversión

Para entender el precio actual del oro, hay que conocer su evolución como activo financiero.

Desde la antigüedad hasta la Edad Media: el oro ha sido utilizado como adorno y medio de intercambio durante miles de años. La pieza de oro más antigua encontrada data del yacimiento de Varna en Bulgaria. Pero fue el Imperio Romano quien convirtió al oro en una herramienta de pago oficial. El emperador Augusto (del 31 a.C. al 14 d.C.) estableció que 1 libra de oro podía fundir entre 40 y 42 monedas de oro.

Luego, Marco Aurelio (del 211 al 217 d.C.) cambió esta proporción: 1 libra de oro se convirtió en 50 monedas, lo que en realidad fue una devaluación encubierta. Aproximadamente 100 años después, Constantino ajustó a 72 monedas por libra.

Sistema de patrón oro en la era moderna: en el siglo XIX, surgieron los estados-nación en Europa, y la mayoría de los países emitieron billetes respaldados por reservas de oro, conocido como el “patrón oro”.

La historia del patrón oro en EE. UU. comienza en 1900 con la Ley del Patrón Oro, que estableció que el oro era la única moneda metálica convertible en papel, con un precio fijo de 20.67 dólares por onza. Reino Unido mantuvo el precio del oro en 4.25 libras por onza hasta 1944, cuando se estableció el sistema de Bretton Woods.

Bajo Bretton Woods, la mayoría de los países industrializados acordaron vincular sus monedas al dólar, que a su vez estaba respaldado por oro, ya que EE. UU. controlaba la mayor parte del oro mundial. Pero este sistema no duró mucho. En 1971, el presidente Nixon ordenó a la Reserva Federal dejar de convertir dólares en oro, lo que en la práctica marcó el fin del patrón oro. Desde entonces, el dólar y todas las monedas del mundo se convirtieron en monedas fiduciarias, completamente desvinculadas del oro.

El crecimiento explosivo del precio del oro: de 35 dólares a 2260 dólares

Muchos piensan que, tras perder su estatus de moneda, el precio del oro debería caer drásticamente. Pero ocurrió exactamente lo contrario.

En 1971, cuando se disolvió el patrón oro, el precio del oro era de aproximadamente 35 dólares por onza. Para 1980, el precio se disparó a 850 dólares por onza. La principal motivación fue: la crisis del petróleo, la inflación de dos dígitos, la inestabilidad en los tipos de cambio y las tensiones geopolíticas. Los inversores, por miedo, compraron oro en masa, considerándolo un activo “duro” contra la inflación, mientras que las acciones parecían demasiado riesgosas.

Durante los siguientes 20 años (1980-2000), el precio del oro osciló alrededor de 500 dólares por onza, manteniéndose relativamente estable. Pero desde 2000, el oro inició otra fase alcista. Los eventos como el 11 de septiembre de 2001, la recesión económica, la crisis financiera de 2008 y la pandemia de 2020 empujaron el precio a nuevos máximos en cada crisis global. En 2022, el oro superó por primera vez los 2000 dólares por onza.

Hasta abril de 2024, el precio del oro ha alcanzado cerca de 2260 dólares por onza (el valor de 4465.41 mencionado en el título es en yuanes, según la tasa de cambio).

¿Es una burbuja del oro o una demanda real?

Algunos temen que el aumento constante del precio del oro en todos estos años sea una burbuja. Es una cuestión que merece una reflexión seria.

El problema del oro es que: no genera flujo de caja. A diferencia de las acciones que producen beneficios, los bonos que generan intereses o las propiedades que generan rentas, el oro en sí mismo no produce ingresos internos. Esto hace que su precio sea más susceptible a “expectativas psicológicas”. La gente compra oro en gran medida porque confía en que subirá, no por un indicador financiero sólido.

Pero precisamente por esto, la burbuja del oro es relativamente moderada. Por ejemplo, en 2011, el precio alcanzó un máximo histórico de 1,896.50 dólares por onza, pero en los tres años siguientes cayó más de 800 dólares, y en diciembre de 2015 ya había reducido su valor a la mitad. Esta caída no provocó una crisis financiera. En comparación con las bolsas o el mercado inmobiliario, la volatilidad del oro es bastante suave.

A largo plazo, el oro es ampliamente considerado como un activo de bajo riesgo, especialmente en tiempos de alta incertidumbre. Su correlación negativa con las acciones lo convierte en una buena herramienta de cobertura en una cartera de inversión.

Análisis técnico del XAU/USD

Para los traders, lo que realmente importa es el par XAU/USD. “X” representa el índice, “AU” es la abreviatura en latín de aurum (oro). Este par refleja cuántos dólares se necesitan para comprar una onza de oro.

Al inicio de nuestra redacción (principios de abril de 2024), el XAU/USD ronda los 2250, cerca de un máximo histórico. El precio se ha impulsado por los siguientes factores:

• La inflación en EE. UU., aunque ha disminuido, aún no desaparece por completo
• La persistente tensión geopolítica en Ucrania y Oriente Medio
• La Reserva Federal enviando señales de recorte de tasas
• La búsqueda constante de activos de refugio por parte de los inversores globales

Desde el análisis técnico, los niveles clave de soporte están en los 2200 dólares y la resistencia en los 2300 dólares. La semana pasada, el oro logró superar los 2200 y alcanzó un nuevo máximo cercano a 2223, lo que muchos ven como una señal de continuación alcista.

Lógica de trading reciente: una corrección cerca de los 2223 podría atraer nuevas compras, manteniendo el soporte por encima de 2200. Si el oro rompe los 2300, podría activar un impulso alcista adicional. Por otro lado, si cae por debajo de 2200, podría abrirse espacio para una venta técnica y una caída mayor.

Resumen: por qué vale la pena seguir el oro

A través de este análisis, hemos destacado algunos puntos clave:

Oferta: el oro es un recurso limitado, pero debido a su reciclaje, la cantidad global sigue aumentando. El desafío futuro será que los costos de extracción suban y la industria se mueva cada vez más hacia el reciclaje.

Precio: desde el fin del patrón oro, el oro ha evolucionado de ser una moneda de refugio a un activo de refugio. Cada crisis global suele elevar su precio, porque representa la “última confianza”.

Trading: actualmente, el XAU/USD está en niveles históricos altos, pero el análisis técnico aún muestra fuerza alcista. Los riesgos geopolíticos y las políticas de la Reserva Federal son los principales impulsores a corto plazo.

Psicológico: el precio del oro puede ser impulsado por expectativas, pero esto también lo hace relativamente estable, sin burbujas tan violentas como las del mercado accionario.

Conocer estos antecedentes te permitirá tomar decisiones más informadas en el trading de oro. No hay certezas absolutas, pero una buena base de conocimientos puede ayudarte a evitar muchas trampas.