Почему золото продолжает расти? Четыре основные фактора поддержки цен на золото в 2025 году

К концу 2024 года золото достигло исторического максимума, приближающегося к цене около 4400 долларов за унцию, несмотря на последующие коррекции, популярность рынка не снизилась. Основные вопросы, волнующие инвесторов, постепенно сосредоточены: остается ли логика роста золота актуальной? Как будет развиваться цена в будущем? Разумно ли сейчас входить в рынок?

Чтобы ответить на эти вопросы, сначала необходимо понять глубокие механизмы, стимулирующие рост золота. Согласно данным Reuters, в 2024-2025 годах рост цены на золото достиг уровня, близкого к максимумам за последние 30 лет, превысив 31% в 2007 году и 29% в 2010 году. Что скрывается за этими цифрами?

Четыре движущие силы роста золота

Первая: неопределенность политики и спрос на защиту

В 2025 году новая волна тарифных мер вызвала опасения по поводу экономического будущего. Исторический опыт, например, торговые трения между США и Китаем в 2018 году, показывает, что в периоды неопределенности политики золото обычно демонстрирует краткосрочный рост на 5-10%. Когда рынок ожидает возможное давление на экономику, капитал естественно течет в традиционные активы-убежища, и рост золота становится очевидным отражением рыночных настроений по отношению к рискам.

Вторая: ожидания по ставкам и изменения реальной доходности

Политика Федеральной резервной системы оказывает решающее влияние на цену золота. Согласно данным CME, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре составляет 84,7%. Между тем, цена золота и реальная доходность имеют явную обратную связь — чем ниже реальная ставка, тем привлекательнее золото.

В цикле снижения ставок доллар ослабевает, а относительные преимущества активов, выраженных в золоте, усиливаются, что способствует росту цены. После заседания FOMC в сентябре цена на золото кратковременно снизилась, что подтверждает эту механику: снижение на 25 базисных пунктов было уже учтено рынком, а комментарии Пауэлла о «рисковом управлении» и неустойчивости политики стимулирования вызвали ожидания паузы.

Третья: продолжение покупок центральных банков

По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в третьем квартале 2025 года чистые покупки золота центральными банками достигли 220 тонн, что на 28% больше по сравнению с предыдущим кварталом. За первые 9 месяцев было приобретено около 634 тонн, что чуть ниже уровня 2024 года за аналогичный период, но все равно значительно выше исторических значений.

В опросе WGC 76% центральных банков заявили о намерении увеличить долю золота в резервах в ближайшие пять лет, при этом большинство ожидает снижение доли доллара в резервных активах. Это свидетельствует о растущем признании золота как «мультиполярного резервного актива».

Четвертая: совокупность макроэкономической нестабильности

По данным МВФ, глобальный долг достиг 307 триллионов долларов. Высокий уровень задолженности ограничивает гибкость монетарной политики, что способствует более мягкому курсу ставок и снижению реальных доходностей, косвенно повышая привлекательность золота.

Кроме того, продолжающийся конфликт между Россией и Украиной, рост геополитических рисков на Ближнем Востоке, а также активность СМИ и соцсетей усиливают спрос на защитные активы. Краткосрочные притоки капитала в золото создают положительный фидбэк, дополнительно поднимая цену.

Рыночное консенсус и целевые цены

Несмотря на недавние колебания, аналитики остаются оптимистичными:

Команда по товарам JPMorgan считает текущую коррекцию «здоровой», повысив целевую цену на 2026 год до 5055 долларов за унцию. Goldman Sachs сохраняет целевую цену на конец 2026 года на уровне 4900 долларов. Банк Америки более агрессивен и предполагает, что в следующем году цена на золото может достигнуть 6000 долларов.

Внутренние ювелирные сети (Chow Tai Fook, Luk Fook, Chow Sang Sang, Chow Tai Seng) продолжают ориентироваться на цену за чистое золото выше 1100 юаней за грамм, без заметных признаков коррекции.

Стратегии инвесторов с разными рисковыми предпочтениями

Понимая логику роста золота, как должны реагировать инвесторы с разным уровнем риска?

Для опытных краткосрочных трейдеров: Волатильность создает богатые возможности для операций. Ликвидность золота высокая, направление краткосрочных движений относительно легко определить, особенно во время сильных скачков. Использование экономического календаря для отслеживания публикаций данных по США и захвата моментов усиления волатильности — стратегия для повышения доходности.

Для новичков: Обязательно начинайте с небольших объемов, избегайте слепого увеличения позиций. Средняя годовая амплитуда цен на золото составляет 19.4%, что превышает 14.7% у S&P 500. Высокая волатильность означает, что новички могут легко попасть в ловушку, покупая на пике и сталкиваясь с обратными движениями, что вызывает психологический стресс.

Для долгосрочных инвесторов: Если покупаете физическое золото для сохранения стоимости, будьте готовы к сильным колебаниям в среднесрочной перспективе. Золото как долгосрочный актив на 10+ лет может сохранять и приумножать капитал, но при этом возможны как удвоения, так и обвалы. Стоимость транзакций при покупке физического золота обычно составляет 5-20%, эти издержки следует учитывать при расчетах доходности.

Для оптимизации портфеля: Золото можно включать в структуру активов, но не стоит концентрировать все средства в одном активе. Диверсификация — более надежный подход. Также для инвесторов из Тайваня важно учитывать влияние курса USD/TWD на пересчет доходности при выражении в долларах.

Для максимизации дохода: Можно использовать долгосрочную стратегию с короткими операциями на волатильности. Перед важными данными в США волатильность возрастает, что создает возможности для спекуляций, но требует опыта и умения управлять рисками.

Важные напоминания

Циклы золота долгие, за 10 лет можно сохранить и приумножить капитал, однако ценовые колебания требуют психологической подготовки. Вне зависимости от выбранной стратегии, избегайте слепого следования за рынком и покупок на пике. Решения должны базироваться на ясном понимании логики роста золота. В периоды заседаний ФРС и публикации важных экономических данных особенно важно быть осторожным с краткосрочной волатильностью.