Номинальная стоимость, балансовая стоимость и рыночная стоимость: какую использовать в зависимости от вашей инвестиционной стратегии

Когда анализируешь акцию, сталкиваешься с тремя разными числами, которые, казалось бы, говорят одно и то же, но на самом деле рассказывают совершенно разные истории. Номинальная стоимость, балансовая стоимость и рыночная стоимость — три компаса, которые каждый инвестор должен научиться читать.

Отправная точка: откуда берутся числа

Каждое из этих значений рассчитывается радикально по-разному, и эта разница определяет, какую информацию оно тебе дает.

Номинальная стоимость: самая простая и также самая незначительная для биржи. Получается делением уставного капитала компании на общее число выпущенных акций. Пример: если у компании уставный капитал 6 500 000 € и она выпускает 500 000 акций, номинальная стоимость составляет 13 € за акцию. Практическая польза? Почти нулевая в акциях.

Балансовая стоимость: здесь все становится интересно. Берешь активы компании, вычитаешь пассивы и делишь результат на выпущенные акции. Компания с активами на 7 500 000 € и пассивами на 2 410 000 €, с 580 000 акциями, будет иметь балансовую стоимость 8,775 € за акцию. Это число показывает, что говорит бухгалтерия о реальном состоянии компании.

Рыночная стоимость: то, что ты видишь на своем торговом экране. Рассчитывается делением рыночной капитализации на число акций. Компания с капитализацией 6 940 миллионов и 3 020 000 акций имеет рыночную стоимость 2,298 € за акцию. Это то, что рынок считает ценностью компании в этот самый момент.

Три разные истории об одной акции

Номинальная стоимость рассказывает самую древнюю историю. Это цена эмиссии, точка ноль, с которой все началось. На бирже она почти не важна, потому что акции не имеют срока погашения. В фиксированном доходе она важнее, но в акциях — скорее исторический факт, чем инструмент инвестирования.

Балансовая стоимость — то, что говорят аудиторы и бухгалтеры, что реально стоит компания, если бы ее разобрали сегодня. Отражает чистые активы, деленные на акцию. Если рыночная цена ниже балансовой стоимости, некоторые аналитики видят возможность покупки. Если значительно выше — возможно, переоценка. Этот показатель — любимый у инвесторов, практикующих value investing, стиль, сделавший знаменитым Уоррена Баффета: искать хорошие компании по хорошей цене.

Рыночная стоимость — это не говорит, дорого или дешево что-то, а только показывает цену. Это пересечение ордеров на покупку и продажу в реальном времени. Когда она растет или падает, отражает изменения ожиданий, новости, настроение рынка, политику монетарных органов — все.

Как использовать их в своей стратегии

Для value investing: балансовая стоимость — главный инструмент. Сравнивать коэффициент Цена/Балансовая стоимость (P/VC) между компаниями одного сектора. Если у газовой компании P/VC 0,8, а у другой 1,2 — первая дешевле относительно своих балансовых активов. Это твоя отправная точка. Потом углубляешься в анализ, но этот коэффициент экономит время, фильтруя кандидатов.

Для трейдинга: рыночная стоимость — единственный операционный ориентир. Это то, что ты платишь при покупке и получаешь при продаже. Если хочешь дождаться, пока META PLATFORMS упадет с 113,02 $ до 109,00 $, ставишь лимитную заявку и ждешь. Рынок решит, достигнута ли цена. В нерабочие часы можно оставить только предустановленные ордера, которые сработают, если цена достигнет следующей сессии.

Для конвертируемых облигаций: номинальная стоимость имеет небольшую вторую жизнь. Эти ценные бумаги устанавливают цену конвертации (обычно процент от средней цены акции за период), которая служит своего рода эталонной номинальной стоимостью. Заранее знаешь, по какой цене сможешь конвертировать облигацию в акции.

Ловушки каждого метода

Номинальная стоимость настолько устарела, что почти без ловушек. Ее недостаток — она бесполезна. Точка.

Балансовая стоимость особенно ошибается с технологическими и малыми компаниями. Почему? Потому что их самые ценные активы (патенты, талант, бренд) не отражены должным образом в балансе. Кроме того, существует креативная бухгалтерия: есть компании, которые подгоняют свои цифры в рамках закона, так что балансовая стоимость может быть не на 100% точной. Используй ее как инструмент, а не как абсолютную истину.

Рыночная стоимость — зеркало эмоций. Может взлететь из-за эйфории сектора, даже если фундаментальные показатели этого не оправдывают. Может рухнуть из-за ужесточения политики по ставкам. Если в секторе или экономике происходит важное событие, цена может полностью оторваться от реальности. Рынок учитывает будущие ожидания, иногда правильно, иногда — нет.

Быстрый сравнительный анализ

Итог, который тебе нужен

Эти три значения не конкурируют, а дополняют друг друга. Номинальная стоимость — почти археология финансов. Балансовая — твой союзник, если ищешь долгосрочные инвестиции в фундаментальные компании. Рыночная — твоя ежедневная площадка как трейдера.

Главное — не зацикливаться на одном числе. Хороший анализ сочетает коэффициент P/VC (сравнение балансовой стоимости с ценой), чтение рыночной цены в контексте уровней поддержки и сопротивления, и всегда, всегда — фундаментальный анализ. Потому что инвестиции — не только коэффициенты, хотя они помогают принимать более информированные решения. Настоящее мастерство — правильно интерпретировать каждый инструмент в зависимости от момента и стратегии.