輝達概念株2023年以來のパフォーマンスは堅調 投資価値はどの程度か？

輝達概念股の台頭と市場パフォーマンス

2024年下半期に入り、輝達（NVDA）を巡る投資話題は引き続き高まりを見せている。この世界的な半導体設計大手の株価は激しく変動しており、6月中旬には時価総額が一時3.34兆ドルの高値を突破し、AppleやMicrosoftを一時的に超えて世界で最も価値のある企業となった。しかし、好調は長続きせず、その後の調整で月末には20%以上の下落を記録し、半月で約8,000億ドルの時価総額を失った。幸い8月以降は下落傾向が止まり、10月中旬には輝達の株価は134.80ドル付近まで反発し、歴史的高値から間近に迫っている。

輝達の株価の乱高下は、自然と上下流のサプライチェーン企業の動きも牽引している。半導体受託製造のリーディングカンパニーである台積電（2330.TW）は、10月に発表した9月の売上高が新台幣2,518億元に達し、前年同期比39.6%増で過去最高を記録、また高雄工場での2nm半導体の量産を2025年に開始することを正式に発表した。これにより、台積電の株価は1055新台幣まで急騰した。同時期、半導体封止・テストのリーディング企業である日月光投控（3711.TW）は、9月の売上高が555.79億元となり、約11ヶ月ぶりの高水準を記録し、高雄での新工場建設も発表、株価も158新台幣まで上昇した。

輝達概念股とは何か、なぜ注目すべきか

輝達はファブレス（無工場設計）企業として、GPU半導体の研究開発とマーケティングのみを担当し、実際の製造は完全に第三者の代工工場に依存している。このビジネスモデルは、産業チェーン全体の構成を決定づけている。上流には台積電のような半導体製造企業、下流には日月光のようなパッケージング・テスト企業、そして各種サーバー製造企業が存在する。台湾の電子技術の蓄積により、多くのローカル企業が輝達のサプライチェーンの中核を担っており、これらの企業は「輝達概念股」として市場から注目されている。

2023年以降、輝達を中心としたAI、深層学習、クラウドコンピューティング、自動運転分野での支配的地位により、輝達関連株のパフォーマンスは目覚ましいものとなっている。これらの分野の急成長に伴い、産業チェーン全体が拡大し、ハードウェア、ソフトウェア、サービスの各企業が輝達の技術革新の恩恵を受けている。

台湾と米国株の輝達概念股の全体像

台湾株の主要概念株：

米国株の関連銘柄：

主要概念株の展望と投資アドバイス

台積電：ファンダメンタルズ堅調、長期的価値確立

台積電は世界最大の受託製造企業として、輝達や他のAI半導体企業の主要サプライヤーへと成長している。同社は高性能計算分野の売上比率が52%に達し、スマートフォン事業を超えて最大の収益源となっている。市場では、より多くの大手企業がAIインフラ投資を強化する中、同分野の成長は今後も堅調に推移すると見られている。

評価面では、2024年の予想PERは約28倍、2025年には22倍に低下する見込みで、業界の中核を担い安定した収益性を持つリーディング企業として妥当な水準と考えられる。過去20四半期にわたり、市場予想を上回る業績を継続しており、その卓越した運営効率を示している。

短期的には、10月中旬の決算説明会に注目が集まる。そこで2024年第4四半期の見通しや2025年の景気展望が明らかになる見込みだ。テクニカル的には、株価は上昇トレンドを形成し、20日移動平均線が60日移動平均線を上回るなど、短期的なサポートも堅固である。

日月光：拡大志向旺盛、長期的展望は広い

半導体封止・テストのリーディング企業である日月光は、短期的には株価の反応は鈍いものの、積極的な動きが続いている。最近では、東南アジアや韓国の工場買収を発表し、自動車用や工業制御分野への展開を深めている。既存の毛利率は16.1%だが、輝達の先進封止・テスト技術を導入した場合の20-30%の水準には及ばず、輝達関連の増収により全体の利益率向上が期待できる。

ただし、短期的には複数の移動平均線が交錯し、市場の判断が分かれているため、慎重な見極めが必要だ。投資家は短期的には様子見を推奨する。

京元電子：成長期待高

同社は先進的なGPUテスト能力を持ち、FPGA半導体のテスト能力も50%以上を占めている。GPU、FPGA、高速イーサネットはAI計算の三大重要コンポーネントとされ、京元電子の競争優位性は高い。2024年の資本支出は最初の53億から138億に増額され、将来の成長に対する経営陣の自信を示している。

緯創と宏達電：サーバー製造の主力

緯創は輝達のDGXやHGXサーバーの主要サプライヤーとして、輝達GPU基板の生産を担当している。輝達CEOが新しいスーパーコンピュータの委託生産を緯創に依頼したことも公表され、業績のさらなる拡大が期待される。

宏達電はAIサーバー分野での協力関係を深めており、最新の売上報告ではAIサーバー事業がPC以外の売上の70%以上を占め、成長の主軸となっている。

技嘉：サーバー事業の爆発的成長

同社の子会社である技鋼は、輝達認証のサプライヤーとして、サーバーラックや製品の供給を行っている。サーバー事業の比率は2023年の21%から2024年第1四半期には50%、第2四半期には60%を超えた。H100やH200の販売が好調で、次世代のB200AやGB200も準備が整っている。

連発科：AI半導体の新展開

2023年5月に輝達との協力を正式に発表し、自動車用AI半導体の開発を進めている。最初のチップはスマートシェルフ向けに設計され、2025年に発売、2026年から収益化を目指す。さらに、PC向けAI半導体の共同開発も進行中で、設計は既に決定しており、2025年後半には量産開始予定で、AMDやインテルのx86アーキテクチャの独占を打破する可能性もある。

ARM：投資の潜在性とリスク

輝達はARMの買収を400億ドルで計画したが、未遂に終わったものの、依然として大量のARM株を保有している。最新の保有時価は約1.47億ドルで、輝達の投資ポートフォリオの60%以上を占める。噂では、輝達が新しいARMコアとBlackwellGPUアーキテクチャを組み合わせたチップを開発し、Windows on Arm市場を攻めるとの情報もある。

ARMはビジネスモデルを変革中で、従来の半導体価値に基づく課金から、エンドデバイスの価値に基づく課金へとシフトしており、SaaSへの転換の兆しも見られる。ただし、YTDの上昇率は100%以上に達しており、最近の株価は前期高値の152ドルに接近しているが、今後の突破には不確実性も残る。

輝達概念股への投資三大ルート

台湾投資家にとって、輝達概念股への投資には主に三つの方法がある。

個別株の直接購入
メリット：企業の成長に直接参加でき、配当も享受できる。
リスク：初期資金が高くつき、単一企業の株価変動リスクを完全に負う。

ETFを通じた投資配分
メリット：ポートフォリオの多様化を図り、個別株の変動リスクを抑制できる。
リスク：輝達の超過パフォーマンスが希薄化される可能性。

デリバティブ取引
メリット：実際の株式保有不要、レバレッジ効果で投資効率を高め、両建ても可能。
リスク：高レバレッジにより、損失リスクも拡大。

投資者は自身のリスク許容度と投資期間に応じて適切な方法を選択すべきである。長期保有を目指すなら直接購入、堅実な運用を望むならETF、より積極的な取引を志すならデリバティブを検討すべきだ。

輝達概念股への2023年以降の投資の核心的考え方

輝達概念股は過去一年以上、非常に好調なパフォーマンスを示しているが、投資家は現実を認識すべきだ。多くの概念株の上昇はすでにかなりの水準に達しており、今後の業績が高い評価を維持できるかは引き続き注視が必要である。

また、サプライチェーンの競争構図は静止していない。輝達の事業範囲拡大に伴い、多くの企業がエコシステムに組み込まれ、新規参入者も潜在的な競争相手となる。投資家はこれらの変化を動的に追い、適時ポジションを調整すべきだ。

しかし、長期的な視点から見ると、人工知能の革新は始まったばかりであり、輝達GPUの市場需要は依然として飽和していない。Soraなどの文字から動画への変換技術など、新たなAI応用が市場需要をさらに押し上げる見込みだ。したがって、台湾株の中で実績のある成長基盤を持つ概念株は、中長期的にも引き続き投資家の注目に値する。