Золото в 2026 году: приближается ли оно к 5000 долларам? Всеобъемлющий анализ движущих факторов

Пока золото завершает 2025 год с историческими прибылью, наиболее актуальный вопрос для инвесторов: сможет ли драгоценный металл преодолеть барьер в 5000 долларов за унцию в следующем году? Текущие рыночные события указывают на высокую вероятность этого, однако многие факторы определят фактический курс цен.

Впечатляющие показатели золота в 2025 и прогнозы на 2026

В 2025 году желтый металл пережил волну покупок, которой ранее не было на рынках: цены превысили @E5@ 4300 долларов за унцию в середине октября, после чего последовало коррекционное снижение до около 4000 долларов в последующие недели. Эта волатильность отражает борьбу между желанием инвесторов зафиксировать прибыль и продолжающимися новыми покупками.

Средняя цена золота в 2025 году составила около 3455 долларов за унцию, что на более чем 35% выше по сравнению с 2024 годом. Такой выдающийся результат обусловлен ростом инвестиционного спроса, достигшего рекордных уровней, особенно через биржевые фонды, торгующие золотом, которые привлекли капитал в размере 21 миллиарда долларов только за первую половину года.

Прогнозы крупных финансовых институтов по цене золота

Крупные банковские учреждения сходятся во мнении, что золото может превысить 4800 долларов, при этом есть и амбициозные сценарии:

HSBC прогнозирует достижение цены в 5000 долларов в первой половине 2026 года, со среднегодовым значением 4600 долларов, при сохранении геополитической нестабильности и росте долговых нагрузок.

Bank of America повысил свой прогноз до 5000 долларов как возможную вершину, со средним значением 4400 долларов, однако предупредил о возможной краткосрочной коррекции.

Goldman Sachs скорректировал прогноз до 4900 долларов, ссылаясь на рост потоков в индексные фонды и продолжение усилий центральных банков по укреплению своих резервов.

J.P. Morgan указал на возможность достижения цены в 5055 долларов к середине 2026 года.

Наиболее согласованный диапазон среди аналитиков — от 4800 до 5000 долларов как возможная вершина, со средним значением между 4200 и 4800 долларов.

Основные факторы, поддерживающие рост

Рост инвестиционного спроса

Мировой спрос на золото резко вырос: во втором квартале 2025 года он составил около 1249 тонн на сумму 132 миллиарда долларов. Значительный вклад внесли биржевые фонды, которые достигли активов в размере 472 миллиарда долларов и держали 3838 тонн золота.

Примечательно, что около 28% новых инвесторов на развитых рынках впервые добавили золото в свои портфели, что свидетельствует о фундаментальном сдвиге в восприятии металла как основного инструмента хеджирования, а не просто спекулятивного актива.

Интенсивные покупки центральных банков

Центральные банки по всему миру продолжили наращивать свои золотые резервы быстрыми темпами. Только в первом квартале 2025 года они добавили 244 тонны, что на 24% выше среднего за последние пять лет.

Только Китай приобрел более 65 тонн, продолжая серию покупок, длящуюся уже 22 месяца. Турция, Индия и другие развивающиеся страны стремятся диверсифицировать свои резервы, отходя от доллара США, что способствует устойчивому спросу на металл.

Ожидается, что эти покупки останутся основным драйвером спроса до конца 2026 года, особенно с учетом увеличения доли центральных банков, управляющих золотыми резервами, с 37% в 2024 году до 44% сейчас.

Рост ограничений предложения

Производство золота в шахтах в первом квартале 2025 года составило всего 856 тонн, что лишь на 1% выше по сравнению с прошлым годом, и этого недостаточно для компенсации разрыва между ограниченным предложением и растущим спросом.

Также переработанное золото сократилось примерно на 1% за тот же период, поскольку владельцы золотых изделий предпочли держать их в ожидании дальнейшего роста цен. Средняя мировая стоимость добычи достигла 1470 долларов за унцию в середине 2025 года — самый высокий уровень за последние десять лет, что сдерживает расширение добычи.

Монетарная политика и возможные сценарии

Снижение американских процентных ставок

Федеральная резервная система США снизила ставку на 25 базисных пунктов в октябре 2025 года до диапазона 3.75-4.00%, что стало вторым снижением с декабря 2024 года. Рыночные ожидания предполагают еще одно снижение на 25 базисных пунктов в декабре 2025 года.

Некоторые представители ФРС ожидают еще два снижения до конца 2025 года, обусловленных слабостью рынка труда. Отчеты BlackRock указывают на вероятность снижения ставки до 3.4% к концу 2026 года в сбалансированном сценарии.

Эти снижения уменьшают альтернативную стоимость владения золотом, не приносящим дохода, что повышает его привлекательность как безопасного убежища.

Ослабление доллара США

Индекс доллара снизился примерно на 7.64% с пика в начале 2025 года по ноябрь, под влиянием ожиданий снижения ставок и замедления экономического роста. Ослабление доллара повышает привлекательность золота для иностранных инвесторов и стимулирует спрос.

Снижение доходности реальных облигаций

Доходность 10-летних американских облигаций снизилась с 4.6% в начале 2025 года до примерно 4.07% в ноябре. Это уменьшает альтернативные инвестиционные возможности и способствует росту цен на золото.

Риски и возможные коррекции

Несмотря на позитивные прогнозы, несколько институтов предупредили о возможных коррекциях во второй половине 2026 года. HSBC прогнозирует возможную коррекцию до 4200 долларов, если инвесторы начнут фиксировать прибыль, однако исключает обвал цен ниже 3800 долларов без крупной экономической шоковой ситуации.

Goldman Sachs предупреждает, что сохранение цен выше 4800 долларов может пройти «испытание ценовой достоверности» с точки зрения способности золота удерживать высокие уровни при слабом промышленном спросе.

Технический анализ и ожидаемые движения

Недавняя торговля золота около 4065 долларов после достижения пика в 4381 долларов в октябре. Технические индикаторы показывают нейтральное состояние: индекс относительной силы (RSI) на уровне 50, а MACD — выше нуля.

Сильная поддержка находится на уровне 4000 долларов, пробой которого может открыть путь к 3800 долларов. Верхняя сопротивляемость — на уровнях 4200, 4400 и 4680 долларов.

Технический анализ предполагает продолжение бокового тренда с восходящим уклоном между 4000 и 4220 долларов в краткосрочной перспективе, при этом общий настрой остается позитивным, пока цена держится выше основного трендового уровня.

Золото на рынках развивающихся стран и Ближнего Востока

В Египте прогнозы указывают на достижение цены около 522,580 египетских фунтов за унцию к 2026 году, что на 158% выше текущих цен.

В Саудовской Аравии и ОАЭ, где валютные курсы стабильны, мировая цена в 5000 долларов примерно соответствует около 18,750–19,000 саудовских риялов и 18,375–19,000 дирхамов за унцию соответственно.

Региональные центральные банки также увеличивают свои резервы: Центральный банк Египта добавил 1 тонну, а Центральный банк Катара — 3 тонны в первом квартале 2025 года.

Итог: подготовка к следующей волне

Прогнозы цен на золото на следующий год в целом положительные, с высокой вероятностью преодоления 4800 долларов и возможным приближением к 5000 долларов при благоприятных условиях. Снижение американских ставок, слабость доллара, продолжение покупок центральных банков и жесткие ограничения предложения создают структурную поддержку цен.

Однако инвесторы остаются осторожными в отношении возможных промежуточных коррекций или периодов консолидации. Важным остается отслеживание решений центральных банков, динамики глобальных ставок и геополитической ситуации, которые могут в любой момент изменить ситуацию.