¿Se puede ganar dinero vendiendo después de la distribución? Descubre la verdad sobre la inversión en acciones de alto dividendo

Muchas personas tienen conceptos erróneos sobre las acciones de alto dividendo. Si una empresa puede mantener pagos de dividendos de manera estable y continua, eso indica un modelo de negocio sólido y un flujo de caja saludable. En los últimos años, cada vez más inversores consideran las acciones de alto dividendo como su núcleo de inversión, incluso Buffett asigna más del 50% de sus activos a este tipo de acciones.

Pero la dificultad más común para los principiantes es: ¿Realmente cae el precio de la acción en la fecha ex-dividendo? ¿Es rentable vender después de la fecha ex-dividendo?

La caída del precio en la fecha ex-dividendo no es inevitable

La percepción general es que el precio de la acción cae en la fecha ex-dividendo, pero los datos históricos rompen este mito.

La lógica teórica de ajuste del precio de la acción es así:

El pago de dividendos en efectivo significa una reducción de activos. Supongamos que una empresa tiene una ganancia anual por acción de 3 dólares, valorada a un PER de 10 veces, con un precio por acción de 30 dólares. La empresa acumula 5 dólares en efectivo por acción, por lo que la valoración total sería de 35 dólares por acción. Cuando la empresa decide distribuir un dividendo especial de 4 dólares por acción, en teoría, el precio en la fecha ex-dividendo debería caer de 35 a 31 dólares.

Pero en la realidad, el comportamiento del precio en la fecha ex-dividendo está influenciado por múltiples factores: el estado de ánimo del mercado, los resultados de la empresa, las perspectivas del sector, que pueden alterar este precio teórico.

Un ejemplo típico es Coca-Cola: la empresa paga dividendos trimestralmente, y en la mayoría de las fechas ex-dividendo el precio cae ligeramente, pero el 14 de septiembre y el 30 de noviembre de 2023, en cambio, subieron ligeramente. Apple fue aún más notable: en la fecha ex-dividendo del 10 de noviembre de 2023, el precio subió de 182 a 186 dólares, un aumento del 6.18%. Empresas líderes como Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson también suelen ver subidas en el precio en la fecha ex-dividendo.

Conclusión: la caída en la fecha ex-dividendo es común, pero no inevitable.

¿Es rentable vender después de la fecha ex-dividendo? Análisis desde tres perspectivas

La respuesta a esta pregunta depende de tres variables:

(1) La posición del precio antes de la ex-dividendo

Si el precio ya ha subido a niveles altos antes de la ex-dividendo, muchos inversores tienden a tomar ganancias anticipadamente. Entrar en ese momento sería comprar en la cima, con mayor riesgo. Por otro lado, si el precio ha estado bajando y se acerca a un soporte técnico y muestra signos de estabilización, esa puede ser una verdadera oportunidad de compra.

La lógica de vender después de la ex-dividendo también funciona al revés: si compraste antes de la ex-dividendo y el precio rebota (lo que en la industria llaman “rellenar el derecho”), vender en ese rebote puede generar ganancias a corto plazo.

(2) Patrones históricos

Al revisar el pasado, la tendencia general es que los precios de las acciones tienden a bajar después de la ex-dividendo en lugar de subir. Esto no favorece a los traders a corto plazo, ya que implica un riesgo relativamente alto de sufrir pérdidas tras la compra.

Pero también indica una oportunidad: cuando el precio continúa bajando tras la ex-dividendo y llega a estabilizarse técnicamente, puede ser un buen momento para posicionarse en contra de la tendencia y esperar un rebote.

(3) Fundamentales de la empresa y ciclo de inversión

Para empresas sólidas y líderes en su sector, la ex-dividendo es solo un ajuste técnico del precio, no una pérdida de valor. Comprar en la ex-dividendo y mantener a largo plazo suele ser rentable.

Pero si tu objetivo es el trading a corto plazo, las fluctuaciones antes y después de la ex-dividendo se convierten en fuente de ganancias por diferencia de precio. La decisión de vender tras la ex-dividendo es crucial: vender en el rebote o cuando el precio toque un suelo y se estabilice.

Fill-Right (rellenar derechos) vs.贴权息 (mantener derechos): dos resultados completamente diferentes

Estos conceptos determinan tu estrategia operativa antes y después de la ex-dividendo:

Fill-Right (rellenar derechos): Después de la ex-dividendo, el precio de la acción cae temporalmente, pero con la confianza de los inversores en el crecimiento de la empresa, el precio gradualmente vuelve a los niveles previos a la ex-dividendo. Esto indica que el mercado es optimista respecto al crecimiento de la compañía.

贴权息 (mantener derechos): Después de la ex-dividendo, el precio se mantiene deprimido y no logra volver a los niveles previos. Normalmente refleja preocupaciones de los inversores sobre el futuro de la empresa.

Ejemplo: una empresa con un precio antes de la ex-dividendo de 35 dólares por acción, que cae a 31 tras la ex-dividendo. Si posteriormente rebota por encima de 35, se considera que ha completado un fill-right; si se mantiene por debajo de 31, sería un caso de mantener derechos.

Costos invisibles en la operación de ex-dividendo

Costos fiscales:

Si mantienes las acciones en una cuenta sujeta a impuestos, en la fecha ex-dividendo enfrentarás un doble golpe: la pérdida en papel por la caída del precio y el impuesto sobre el dividendo recibido. En el ejemplo anterior, compraste a 35 dólares, y en la fecha ex-dividendo bajó a 31 dólares, además de pagar impuestos por los 4 dólares de dividendo, lo que aumenta el costo efectivo.

Comisiones y impuestos de transacción:

En el mercado de Taiwán, por ejemplo, la comisión de compra y venta de acciones es del “Precio de la acción × 0.1425% × tasa de descuento de la correduría (normalmente entre 50% y 60%)”. Al vender, también debes pagar un impuesto de transacción: 0.3% para acciones ordinarias y 0.1% para ETFs.

Estos costos, aunque parecen pequeños, afectan significativamente la rentabilidad en operaciones de alta frecuencia a corto plazo. En operaciones antes y después de la ex-dividendo, es importante considerar si estos gastos erosionarán las ganancias por diferencia de precio.

Recomendaciones prácticas

Para inversores a largo plazo: comprar acciones con buenos fundamentos antes de la ex-dividendo y mantenerlas, esperando que se complete el fill-right.

Para traders a corto plazo: enfocar en la posición del precio antes de la ex-dividendo y en la magnitud del rebote tras la misma. Comprar cerca de soportes técnicos y vender en resistencias clave, evitando que los costos fiscales y de comisión coman las ganancias.

La volatilidad antes y después de la ex-dividendo es en esencia un proceso de valoración del mercado. Dominar los momentos de entrada y salida, y vender tras la ex-dividendo, también puede ser rentable.