Phân tích xu hướng giá vàng năm 2025: Nhìn từ nhu cầu trú ẩn để dự đoán hướng đi của giá vàng trong tương lai

Gần đây trong vài tháng, xu hướng vàng đã gây tranh luận sôi nổi. Từ mức đỉnh lịch sử 4.400 USD/oz vào tháng 10, đến các điều chỉnh kỹ thuật sau đó, thị trường tràn ngập các ý kiến khác nhau: Vàng còn tiếp tục tăng không? Giờ đã muộn để vào lệnh chưa? Thay vì theo đuổi mù quáng, tốt hơn hết là hiểu rõ logic đằng sau biến động giá vàng.

Tại sao vàng lại đón nhận đợt tăng dài hạn trong năm 2024-2025?

Theo dữ liệu của Reuters, tăng trưởng vàng trong giai đoạn 2024-2025 đã gần chạm mức cao nhất trong 30 năm, vượt qua mức tăng 31% của năm 2007 và 29% của năm 2010. Điều này không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của nhiều yếu tố chồng chất.

Trước tiên, môi trường vĩ mô không chắc chắn đang thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn.

Các biến động chính sách trực tiếp ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Đến năm 2025, việc thực thi một loạt chính sách thuế đã làm tăng sự không chắc chắn về dự báo kinh tế, khiến tâm lý trú ẩn an toàn của thị trường tăng cao rõ rệt. Kinh nghiệm lịch sử (tham khảo chiến tranh thương mại Mỹ-Trung 2018) cho thấy, trong thời kỳ không chắc chắn về chính sách, vàng thường tăng giá ngắn hạn từ 5-10%. Ngoài ra, xung đột Nga-Ukraine kéo dài, tình hình căng thẳng ở Trung Đông và các rủi ro địa chính trị khác cũng liên tục đẩy giá trị trú ẩn của kim loại quý này lên cao.

Song song đó, quy mô nợ toàn cầu đã đạt 307 nghìn tỷ USD (dữ liệu IMF), mức nợ cao hạn chế khả năng điều chỉnh chính sách lãi suất của các quốc gia, các ngân hàng trung ương có xu hướng áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, điều này trực tiếp làm giảm lãi suất thực. Và mối quan hệ giữa lãi suất thực và giá vàng là nghịch đảo — lãi suất giảm, sức hấp dẫn của vàng tăng.

Thứ hai, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed trở thành trụ đỡ quan trọng cho giá vàng.

Sau cuộc họp FOMC tháng 9, thị trường từng có chút nghi ngờ về triển vọng giá vàng. Thời điểm đó, việc Fed dự kiến cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản phù hợp với dự đoán, nhưng điều này cũng có nghĩa là thị trường đã tiêu hóa đầy đủ thông tin này, cộng thêm việc Powell gọi đó là “cắt giảm theo quản lý rủi ro” chứ không phải tín hiệu cắt giảm liên tục, nhà đầu tư đã tỏ ra thận trọng hơn, khiến giá vàng có phần điều chỉnh giảm.

Tuy nhiên, xét theo chu kỳ dài hạn, môi trường cắt giảm lãi suất vẫn là tín hiệu tích cực cho vàng. Chính sách của Fed ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất danh nghĩa, còn lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa - lạm phát. Điều này giải thích vì sao biến động giá vàng thường sát với kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Theo dữ liệu của CME FedWatch, xác suất Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12 đạt 84.7%, tạo hỗ trợ trung hạn cho giá vàng.

Thứ ba, các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục tăng mua vàng thể hiện niềm tin dài hạn vào kim loại quý này.

Dữ liệu của Hiệp hội vàng thế giới (WGC) cho thấy, trong quý 3 năm 2025, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 220 tấn vàng, tăng 28% so với quý trước. Trong 9 tháng đầu năm 2025, các ngân hàng trung ương đã tích lũy khoảng 634 tấn vàng, dù thấp hơn so với cùng kỳ năm 2024 nhưng vẫn cao hơn nhiều so với các giai đoạn khác. Đặc biệt, trong khảo sát dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương do WGC công bố, 76% số ngân hàng trung ương được khảo sát dự kiến sẽ tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ tổng thể trong 5 năm tới, đồng thời dự đoán tỷ lệ dự trữ USD sẽ giảm. Những chuyển đổi cấu trúc này đang hỗ trợ dài hạn cho nhu cầu vàng.

Các yếu tố thúc đẩy xu hướng giá vàng khác

Ngoài các yếu tố chính nêu trên, còn có một số yếu tố liên tục tác động đến giá vàng:

Niềm tin vào đồng USD suy yếu. Khi đồng USD yếu đi hoặc thị trường mất niềm tin vào USD, vàng tính theo USD sẽ hưởng lợi, thu hút dòng vốn chảy vào.

Tâm lý thị trường qua các phương tiện truyền thông và mạng xã hội. Các tin tức liên tục và các cuộc thảo luận cộng đồng sẽ làm tăng kỳ vọng tâm lý thị trường, dẫn đến dòng tiền ngắn hạn đổ vào không kiểm soát, tạo ra ảo tưởng về đà tăng liên tục.

Nhu cầu thực tế vẫn duy trì. Các thương hiệu trang sức trong nước vẫn duy trì mức giá tham khảo vàng 9999 trên 1100元/gram, cho thấy sức mua của thị trường vàng vật chất chưa giảm mạnh do giá cao.

Cần lưu ý rằng, các yếu tố ngắn hạn này có thể gây ra biến động mạnh, nhưng không đồng nghĩa với việc xu hướng dài hạn sẽ nhất quán. Đối với nhà đầu tư, cần phân biệt rõ rủi ro ngắn hạn và cơ hội trung hạn.

Các tổ chức nhìn nhận thế nào về xu hướng giá vàng?

Dù gần đây có điều chỉnh kỹ thuật, các tổ chức tài chính lớn vẫn duy trì triển vọng tích cực dài hạn cho vàng:

• Đội ngũ hàng hóa của JPMorgan cho rằng đợt điều chỉnh này là “sự điều chỉnh lành mạnh”, sau cảnh báo rủi ro ngắn hạn, vẫn lạc quan về dài hạn và nâng mục tiêu giá quý 4 năm 2026 lên 5.055 USD/oz.

• Goldman Sachs giữ mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 là 4.900 USD/oz, duy trì quan điểm tích cực nhất quán.

• Bank of America nâng mục tiêu giá vàng 2026 lên 5.000 USD/oz, chiến lược gia còn dự đoán giá vàng có thể chạm 6.000 USD trong năm tới.

Điểm chung của các dự báo này là: mặc dù có biến động ngắn hạn, các yếu tố cơ bản hỗ trợ xu hướng tăng dài hạn của vàng vẫn không thay đổi.

Chiến lược phân bổ vàng của các nhà đầu tư

Đối với nhà giao dịch có kinh nghiệm ngắn hạn

Thị trường biến động mạnh tạo nhiều cơ hội giao dịch ngắn hạn. Thanh khoản thị trường dồi dào, hướng tăng giảm trong các đợt tăng giảm đột biến dễ nhận biết hơn. Theo dõi lịch kinh tế để nắm bắt các dữ liệu Mỹ phát hành, có thể giúp kiểm soát các biến động trước và sau giờ Mỹ. Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng, giao dịch ngắn hạn đòi hỏi kiểm soát rủi ro và tâm lý vững vàng cực kỳ cao.

Đối với nhà đầu tư mới tham gia thị trường

Nếu muốn tham gia vào các biến động gần đây, nên bắt đầu bằng số vốn nhỏ, tuyệt đối không đổ nhiều vào một lần. Biên độ biến động trung bình hàng năm của vàng là 19.4%, cao hơn nhiều so với S&P 500 là 14.7%, do đó không thể xem nhẹ tính biến động. Khi tâm lý bị xáo trộn, rất dễ mất hết vốn. Đồng thời, cần nhận thức rằng chi phí giao dịch vàng vật chất (5%-20%) khá cao.

Đối với nhà đầu tư dài hạn phân bổ tài sản

Nếu dự định giữ vàng lâu dài, cần chuẩn bị tâm lý để chịu đựng các biến động lớn. Mặc dù lý luận dài hạn vẫn tích cực, nhưng trong quá trình đó có thể tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa. Chu kỳ của vàng rất dài, phải trên 10 năm mới phát huy tối đa chức năng bảo toàn giá trị. Thêm nữa, độ biến động của vàng không thấp hơn cổ phiếu, bỏ toàn bộ vốn vào vàng là không khôn ngoan, phân tán danh mục mới là chiến lược an toàn hơn.

Đối với nhà đầu tư muốn tối đa lợi nhuận

Có thể cân nhắc giữ vàng dài hạn, đồng thời tận dụng các cơ hội biến động giá để giao dịch ngắn hạn. Đặc biệt trước và sau các dữ liệu Mỹ công bố, biến động thường tăng mạnh, có thể mang lại lợi nhuận bổ sung. Tuy nhiên, điều kiện tiên quyết là bạn phải có đủ kinh nghiệm và khả năng kiểm soát rủi ro.

Khuyến nghị tổng thể

Xu hướng tăng của giá vàng hiện vẫn còn, cả trung hạn lẫn ngắn hạn đều có cơ hội. Nhưng quan trọng là tránh theo đuổi mù quáng — đặc biệt trong các đợt biến động, dễ mua đỉnh bán đáy, chỉ sau vài lần sẽ làm tài khoản bị thua lỗ nặng.

Nhớ ba điểm:

1. Vàng là tài sản dự trữ tin cậy toàn cầu, các yếu tố hỗ trợ trung dài hạn vẫn còn
2. Rủi ro biến động ngắn hạn không thể xem nhẹ, đặc biệt trước các dữ liệu và cuộc họp của Mỹ
3. Phân bổ hợp lý là cốt lõi, tránh đặt tất cả trứng vào một giỏ

Xu hướng tương lai của giá vàng phụ thuộc vào tốc độ cắt giảm lãi suất, tình hình địa chính trị, chính sách của các ngân hàng trung ương và nhiều yếu tố khác. Nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi ra quyết định đầu tư sẽ hiệu quả hơn là theo đuổi theo đám đông.