Dự báo của các nhà phân tích vàng 2026: Liệu có hướng tới đỉnh cao lịch sử mới?

Các mốc vàng trong 2025 và con đường đến 5000 USD

Chất kim loại quý đã có một năm 2025 với đà tăng mạnh mẽ, chạm mức cao chưa từng thấy trên thị trường. Giá vượt qua mức 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10 trước khi giảm về quanh 4000 USD vào tháng 11, gây ra nhiều tranh luận về khả năng giá có thể đạt 5000 USD trong năm 2026.

Sự tăng trưởng này không phải là ngẫu nhiên, mà diễn ra trong bối cảnh kinh tế phức tạp với tốc độ tăng trưởng chậm lại ở các nền kinh tế lớn và sự trở lại dần dần của chính sách tiền tệ nới lỏng. Vốn đổ mạnh vào các tài sản an toàn, và vàng trở thành nơi trú ẩn ưa thích của các nhà đầu tư giữa bối cảnh nợ công gia tăng và căng thẳng địa chính trị.

Các yếu tố hỗ trợ dự báo tăng giá

Nhu cầu đầu tư kỷ lục

Tổng nhu cầu vàng trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% hàng năm, trong khi giá trị tăng lên 132 tỷ USD, nhảy vọt 45%. Các quỹ ETF vàng trên sàn giao dịch ghi nhận dòng vốn lớn đẩy tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD, với lượng nắm giữ 3838 tấn, tăng 6% so với quý trước.

Nhu cầu ngày càng tăng này được hỗ trợ bởi các nhà đầu tư mới, trong đó khoảng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển lần đầu tiên bổ sung vàng vào danh mục, phản ánh nhận thức ngày càng cao về tầm quan trọng của kim loại như một công cụ phòng hộ thực sự.

Mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương

Trong quý 1 năm 2025, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã mua vào 244 tấn vàng, tăng 24% so với trung bình 5 năm trước đó. Hiện có 44% ngân hàng trung ương toàn cầu nắm giữ dự trữ vàng, so với 37% năm 2024.

Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ dẫn đầu danh sách các nhà mua, trong đó ngân hàng trung ương Trung Quốc đã mua 65 tấn, liên tục 22 tháng mua vào. Các nhà phân tích dự đoán xu hướng này sẽ tiếp tục trong năm 2026, đặc biệt ở các thị trường mới nổi nhằm bảo vệ đồng tiền khỏi biến động tỷ giá.

Khoảng cách cung cầu

Sản lượng khai thác mỏ đạt 856 tấn trong quý 1 năm 2025, nhưng chưa đủ đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng. Tỷ lệ tái chế vàng giảm 1% do các chủ sở hữu thích giữ vàng trong bối cảnh dự báo tăng giá.

Chi phí khai thác tăng lên 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, mức cao nhất trong vòng một thập kỷ, hạn chế mở rộng sản xuất và làm sâu thêm khoảng cách cung cầu.

Chuyển biến chính sách tiền tệ

Trong tháng 10 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống phạm vi 3.75-4.00%, lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Các dự báo thị trường cho thấy khả năng giảm thêm 25 điểm vào tháng 12 năm 2025.

Theo báo cáo của BlackRock, Fed có thể hướng tới mức lãi suất 3.4% vào cuối năm 2026. Các đợt cắt giảm này làm giảm lợi suất thực của trái phiếu, từ đó làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lợi.

Nợ công và rủi ro tài chính

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, gây lo ngại về tính bền vững của chính sách tài chính. Trong quý 3 năm 2025, 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng cường vị thế vàng của họ.

Căng thẳng địa chính trị

Tăng cường bất ổn địa chính trị trong năm 2025 đã đẩy nhu cầu vàng tăng 7% hàng năm. Các cuộc cạnh tranh thương mại, căng thẳng ở Trung Đông, và lo ngại về eo biển Đài Loan đã thúc đẩy các quỹ lớn phòng ngừa rủi ro thị trường mới nổi.

Sức yếu của đồng USD và lợi suất

Chỉ số USD giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm đến tháng 11 năm 2025. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% trong quý 1 xuống còn 4.07% vào tháng 11. Sự giảm đồng loạt này đã thúc đẩy nhu cầu tổ chức đối với kim loại vàng.

Dự báo giá vàng của các nhà phân tích năm 2026

HSBC: Dự kiến vàng sẽ đạt 5000 USD/ounce trong nửa đầu 2026, trung bình dự kiến 4600 USD cho cả năm, so với 3455 USD năm 2025.

Bank of America: Nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 USD, nhưng cảnh báo về khả năng điều chỉnh ngắn hạn để chốt lời.

Goldman Sachs: Điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce, nhấn mạnh dòng vốn mạnh hơn đổ vào các quỹ vàng và mua liên tục của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan: Dự giá sẽ đạt 5055 USD vào giữa 2026, sau khi giá đã vượt các mục tiêu dự kiến cho năm 2025.

Phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích lớn là từ 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh, và từ 4200 đến 4800 USD như trung bình hàng năm.

Dự báo vàng tại khu vực Trung Đông

Ngân hàng trung ương Ai Cập đã mua vào 1 tấn vàng trong quý 1 năm 2025, trong khi ngân hàng trung ương Qatar mua vào 3 tấn.

Ở Ai Cập: Dự báo của CoinCodex cho thấy giá có thể đạt khoảng 522,580 EGP/ounce, tăng 158.46% so với giá hiện tại.

Ở Saudi Arabia và UAE: Nếu giá vàng đạt 5000 USD/ounce, tương đương khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi và 18375 đến 19000 dirham UAE/ounce, giả định tỷ giá ổn định.

Các kịch bản điều chỉnh và rủi ro

Dù lạc quan, các nhà phân tích của HSBC đã đề cập khả năng mất đà tăng trong nửa cuối 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD để chốt lời, nhưng họ loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “bài kiểm tra độ tin cậy giá”, đặc biệt khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đều nhất trí rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược của các nhà đầu tư về kim loại như một tài sản dài hạn.

Phân tích kỹ thuật

Vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 USD/ounce, sau khi chạm đỉnh 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10 năm 2025.

Giá phá vỡ kênh tăng nhưng vẫn duy trì đường xu hướng chính ngắn hạn và trung hạn quanh mức 4050 USD. Mức hỗ trợ mạnh tại 4000 USD khiến đây trở thành vùng quan trọng.

Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh 50, phản ánh trạng thái trung lập hoàn toàn không có xu hướng rõ ràng. Chỉ số MACD cho thấy xu hướng chung vẫn còn tăng.

Phân tích kỹ thuật dự đoán khả năng tiếp tục giao dịch trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh tích cực duy trì miễn là giá còn trên đường xu hướng chính.

Tổng quan triển vọng

Trong khi kim loại quý bước vào giai đoạn quyết định, nhiều chỉ số cho thấy năm 2026 có thể đạt mức cao mới nếu chính sách tiền tệ nới lỏng tiếp tục và đồng USD yếu đi. Việc lợi suất thực thấp duy trì và các ngân hàng trung ương mua vào tiếp tục hỗ trợ kịch bản tăng giá.

Tuy nhiên, sự trở lại thực sự của niềm tin vào thị trường và giảm lạm phát có thể đẩy vàng vào giai đoạn ổn định dài hạn, điều này có thể ngăn cản việc đạt các mức mục tiêu 5000 USD.