#加密货币监管 Do Kwon被判15年，刚看完判决书细节，几个关键数据值得关注：

**损失规模**：400亿美元市值蒸发，这个量级已经超过大多数国家的年度GDP波动。从链上角度看，UST脱钩到Luna归零的死亡螺旋只用了数天完成，速度之快反映出算法稳定币的系统性风险。

**资金流动信号**：Anchor Protocol 20%的收益率本质是补贴支撑的庞氏模式——这点法院认定得很清楚。从历史链上数据复盘，高收益承诺配合低透明度，往往是大额资金流入的前兆，也是之后快速流出的预警信号。

**监管定调意义**：重刑判决（超检方建议）传递出明确信号——算法稳定币不再是创新试验田，而是受严格审视的产品类别。这会直接影响后续类似项目的融资难度和合规成本。

**当前启示**：监管态度硬化已成事实，后续需要重点追踪哪些项目仍在宣传"高收益零风险"的叙事，这类项目的链上资金动向值得警惕。LUNC和LUNA的跌幅反应有点滞后，但也正常——市场需要时间消化监管预期。