Washington "Pertempuran Stablecoin": Ketika Raksasa Perbankan Bertemu Hadiah 4.1%, Siapa yang Deposit-nya Akan Hilang Lebih Cepat?

Sebuah perang rahasia tentang "Bunga Dolar Digital" sedang berlangsung di Capitol Hill. CEO Coinbase Brian Armstrong secara langsung memimpin lobi kepada anggota parlemen, hanya untuk mempertahankan satu "senjata"—membayar hadiah tahunan hingga 4.1% kepada pengguna yang memegang stablecoin USDC. Sementara kelompok lobi perbankan berusaha melalui legislasi untuk menyita senjata ini secara total.

Ini bukan sekadar kompetisi industri biasa, melainkan perang penting yang menentukan arah struktur kekuasaan keuangan Amerika Serikat selama sepuluh tahun ke depan.

Bank Ketakutan: Ketakutan Kehilangan Deposit Bukan Sekadar Angka

Asosiasi Bankir Amerika (ABA) dalam surat terbuka pada 5 Januari secara langsung menulis: "Jika puluhan miliar dolar keluar dari bank komunitas, usaha kecil, petani, dan pembeli rumah di kota-kota kami akan menderita kerugian." Mereka mendorong Komite Perbankan Senat untuk memperluas larangan terhadap "Genius Act", tidak hanya melarang penerbit stablecoin seperti Circle membayar bunga, tetapi juga memasukkan bursa, makelar, dan lembaga terkait Coinbase ke dalamnya.

Logika industri perbankan sangat sederhana dan kasar:

• Hadiah stablecoin (4.1%) > Suku bunga deposito bank (rata-rata 0.45%)

• Pindah deposit → Penurunan kemampuan pinjaman bank → Ekonomi lokal terganggu

• Stablecoin tanpa asuransi FDIC, risiko sistemik meningkat

Namun, Kepala Kebijakan Coinbase Faryar Shirzad menyajikan data balasan: stablecoin tidak menyebabkan aliran keluar deposito bank secara substansial. Lebih menarik lagi, dia memberi contoh pembayaran bunga pada digital renminbi—ketika Bank Sentral China mempertimbangkan memberi bunga pada mata uang digital, AS malah melarang, bukankah ini "melepaskan alat kompetisi dominasi dolar"?

Strategi Jitu Coinbase: Hadiah Bukan Sekadar Pemasaran, Tapi Benteng Ekosistem

Menurut laporan BlockBeats, Armstrong secara tegas menyatakan dalam konferensi laporan keuangan: "Kami bukan penerbit, yang kami bayar bukan bunga, melainkan hadiah." Perbedaan kata-kata halus dalam undang-undang ini adalah bagian dari strategi keseluruhan Coinbase.

Saat ini, Coinbase menawarkan tingkat pengembalian tahunan USDC sebesar 4.1% kepada pengguna AS, sementara PayPal PYUSD juga menawarkan 3.7%. Mekanisme hadiah ini telah menjadi "senjata nuklir" dalam pertumbuhan pengguna—di masa pasar kripto lesu, hadiah stablecoin meningkatkan daya tarik platform secara signifikan.

Data menunjukkan, pangsa pasar USDC saat ini sekitar 25%, meskipun jauh tertinggal dari USDT yang sebesar 65%, tetapi unggul dalam hal kepatuhan dan adopsi institusional. Jika mekanisme hadiah dilarang, keunggulan diferensial USDC akan hilang. Lebih penting lagi, Coinbase telah mengajukan lisensi bank trust federal, begitu disetujui, meskipun dalam lingkungan legislatif paling ketat, mereka tetap dapat memberikan hadiah sebagai "lembaga keuangan yang diatur."

Ini adalah permainan cerdas "dua langkah": tangan kiri mendapatkan lisensi dan patuh, tangan kanan berunding untuk waktu.

Kondisi Pasar: Kecepatan Kehidupan Tiga Negara Stablecoin

Menurut laporan terbaru Bernstein, pasar stablecoin diperkirakan mencapai 4 triliun dolar AS pada 2026. Pola saat ini adalah:

• USDT (Tether): 65% pangsa, "raja pertumbuhan liar", tetapi menghadapi tekanan regulasi AS

• USDC (Circle/Coinbase): 25% pangsa, pemain utama dalam "kubu patuh", mekanisme hadiah adalah mesin pertumbuhan utama

• Stablecoin desentralisasi (DAI dan lain-lain): sekitar 7% pangsa, melalui RWA (aset dunia nyata) yang memperkenalkan pendapatan off-chain, diperkirakan mencapai 18-28% pada 2026

Jika Kongres AS akhirnya mengesahkan amendemen yang melarang total hadiah stablecoin:

• USDT karena terdaftar di luar negeri, mungkin tetap "bermain di tepi legal"

• USDC kehilangan alat pertumbuhan pengguna terpenting, pangsa pasar stagnan

• Stablecoin desentralisasi mungkin secara tak terduga diuntungkan, menjadi tempat perlindungan baru bagi "pencari hasil"

Namun, hasil yang lebih mungkin adalah "solusi kompromi": hanya lembaga keuangan berlisensi bank yang diizinkan memberikan hadiah. Ini akan mengintegrasikan bisnis stablecoin secara penuh ke dalam sistem perbankan tradisional, meningkatkan ambang masuk, dan justru memperkuat efek dominasi Circle+Coinbase.

Efek Kupu-Kupu 2026: "Tiga Paku" Federal Reserve Bertemu Pendapatan Kripto

Perlu dicatat bahwa pertarungan stablecoin ini terjadi tepat di masa kritis perubahan kebijakan suku bunga Federal Reserve. Berdasarkan mekanisme pengaturan suku bunga Fed yang dibagikan sebelumnya, sistem tiga paku—suku bunga cadangan (alat utama) + operasi reverse repo semalam (penopang) + repurchase tetap (batas atas tekanan)—membuat pengelolaan likuiditas pasar menjadi lebih rinci.

Dalam kondisi pasar saat ini, kebijakan suku bunga Fed secara langsung mempengaruhi pendapatan dasar stablecoin. Hadiah 4.1% USDC tidak muncul begitu saja, melainkan berasal dari pendapatan aset cadangan (terutama obligasi pemerintah AS). Keberhasilan ETF Bitcoin selama lima minggu dengan aliran masuk bersih sebesar 6,63 miliar dolar menunjukkan bahwa modal keuangan tradisional sedang mengalir ke pasar kripto melalui jalur yang patuh.

Ketika suku bunga deposito bank ditekan oleh kebijakan Fed yang rendah, dan stablecoin mampu menawarkan pendapatan pasar, arah aliran dana sudah pasti. Ketakutan nyata dari kelompok lobi perbankan bukanlah kehilangan deposito jangka pendek, melainkan kehilangan monopoli atas mekanisme transmisi uang.

Persimpangan Regulasi: Tiga Dilema Kebijakan Kripto AS

Komite Perbankan Senat menghadapi pilihan yang mengungkapkan konflik inti regulasi kripto AS:

1. Perlindungan konsumen vs. Membunuh inovasi: Melarang hadiah tampaknya melindungi deposan, tetapi sebenarnya bisa mendorong pengguna ke platform luar negeri yang lebih longgar regulasinya

2. Menjaga sistem perbankan vs. Mengadopsi perubahan teknologi: Berpegang teguh pada model deposito tradisional bisa membuat AS tertinggal dalam kompetisi mata uang digital

3. Dominasi dolar vs. Visi desentralisasi: CBDC (mata uang digital bank sentral) dan stablecoin, mana yang akan menjadi kendaraan masa depan dolar?

Kalimat Armstrong "Kami lebih suka tanpa undang-undang daripada undang-undang yang buruk" mengungkapkan suara industri. Sementara Ketua Tim Scott menunda pembahasan undang-undang, ini menunjukkan Washington menyadari bahwa legislasi terburu-buru bisa menimbulkan biaya jangka panjang.

Penutup: Hadiah 4.1% di Balik Demokratisasi Keuangan

Inti dari perdebatan ini adalah apakah kekuasaan keuangan harus terus dimonopoli oleh bank tradisional. Ketika Coinbase memberi hadiah 4.1% agar pengguna langsung menikmati pendapatan dari cadangan aset, mereka sebenarnya melakukan apa yang seharusnya dilakukan bank—mengembalikan bunga kepada deposan.

Ketakutan industri perbankan bukanlah risiko, melainkan kompetisi; ketidakpastian Kongres bukanlah regulasi, melainkan posisi. Saat kapitalisasi pasar kripto global kembali ke 2 triliun dolar dan Bitcoin mendekati 100.000 dolar lagi, yang harus diputuskan AS adalah: ingin masa depan keuangan yang lebih terbuka, atau sistem privilese yang lebih tertutup?

Bagaimana pandangan Anda tentang pertarungan hadiah stablecoin ini? Apakah Anda setuju hadiah 4.1% Coinbase harus dilarang? Silakan tinggalkan komentar, mari kita diskusikan kemungkinan kripto merombak kekuasaan keuangan!

Jika Anda merasa artikel ini memberikan sudut pandang analisis yang unik, silakan beri like, bagikan ke teman yang tertarik dengan teknologi keuangan, dan ikuti kami untuk terus mengikuti pertarungan kekuasaan di Washington dan Wall Street. Setiap komentar bisa menjadi inspirasi untuk artikel berikutnya!

Disclaimer: Isi artikel ini disusun berdasarkan informasi terbuka dan tidak merupakan saran investasi. Volatilitas pasar kripto sangat tinggi, harap lakukan penilaian risiko secara rasional. #COINBASE $BTC