Ястребиный глаз предупреждает: рост дебиторской задолженности компании Si Hui Fu Shi превышает рост выручки

Синьлань Фэнцай Исследовательский институт по листинговым компаниям | Финансовая отчетность: система раннего предупреждения «Финансовый ястреб»

31 марта Fourhui Fushi опубликовала годовой отчет за 2025 год. Мнение аудитора: стандартное мнение об отсутствии оговорок (безусловно).

Согласно отчету, за 2025 год общая выручка компании составила 1,932 млрд юаней, увеличившись на 36,69%; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, — 128 млн юаней, снизившись на 8,67%; чистая прибыль без учета разовых/неоперационных статей, относящаяся к материнской компании (扣非归母净利润), — 113 млн юаней, снизившись на 6,8%; базовая прибыль на акцию — 0,88 юаня/акцию.

С момента выхода на биржу в июне 2020 года компания осуществила денежные дивиденды 5 раз, суммарно — 140 млн юаней. В объявлении указано, что компания планирует выплатить всем акционерам денежные дивиденды в размере 1,4 юаня на каждые 10 акций (с учетом налога).

Система раннего предупреждения по финансовой отчетности листинговых компаний «Финансовый ястреб» выполняет интеллектуальный количественный анализ годового отчета Fourhui Fushi за 2025 год по четырем ключевым измерениям: качество результатов деятельности, прибыльность, давление на оборотные средства и безопасность, а также операционная эффективность.

I. На уровне качества результатов деятельности

В отчетном периоде выручка компании составила 1,932 млрд юаней, увеличившись на 36,69%; чистая прибыль — 128 млн юаней, снизившись на 8,6%; чистый денежный поток от операционной деятельности — 153 млн юаней, снизившись на 37%.

С общей точки зрения результатов деятельности требуется уделить особое внимание:

• Разрыв между динамикой выручки от продаж и чистой прибыли. В отчетном периоде выручка от продаж выросла на 36,69% г/г, тогда как чистая прибыль снизилась на 8,6% г/г; динамика выручки от продаж и чистой прибыли расходится.

В сочетании с качеством операционных активов требуется уделить особое внимание:

• Темп роста дебиторских векселей (应收票据) выше темпа роста выручки. В отчетном периоде дебиторские векселя увеличились по сравнению с началом периода на 47,53%, тогда как выручка от продаж выросла на 36,69% г/г; темп роста дебиторских векселей выше темпа роста выручки.

• Темп роста торговой дебиторской задолженности (应收账款) выше темпа роста выручки. В отчетном периоде торговая дебиторская задолженность увеличилась по сравнению с началом периода на 53,25%, тогда как выручка от продаж выросла на 36,69% г/г; темп роста торговой дебиторской задолженности выше темпа роста выручки.

• Темп роста запасов (存货) выше темпа роста себестоимости продаж. В отчетном периоде запасы увеличились по сравнению с началом периода на 81,48%, тогда как себестоимость продаж выросла на 40,33% г/г; темп роста запасов выше темпа роста себестоимости продаж.

• Темп роста запасов выше темпа роста выручки от продаж. В отчетном периоде запасы увеличились по сравнению с началом периода на 81,48%, тогда как выручка от продаж выросла на 36,69% г/г; темп роста запасов выше темпа роста выручки от продаж.

В сочетании с качеством денежного потока требуется уделить особое внимание:

• Разрыв между динамикой выручки от продаж и чистого денежного потока от операционной деятельности. В отчетном периоде выручка от продаж выросла на 36,69% г/г, тогда как чистый денежный поток от операционной деятельности снизился на 37% г/г; динамика выручки от продаж и чистого денежного потока от операционной деятельности расходится.

II. На уровне прибыльности

В отчетном периоде валовая маржа компании составила 20,77%, снизившись на 8,99% г/г; чистая маржа — 6,64%, снизившись на 33,13% г/г; рентабельность собственного капитала (средневзвешенная) — 7,29%, снизившись на 19,63% г/г.

В сочетании с тем, что происходит на стороне операционной деятельности, требуется уделить особое внимание:

• Постоянное снижение валовой маржи по продажам. За последние три периода годовых отчетов валовая маржа по продажам составила 27,11%, 22,82% и 20,77% соответственно; тенденция изменения продолжает устойчиво снижаться.

• Постоянное снижение чистой маржи по продажам. За последние три периода годовых отчетов чистая маржа по продажам составила 15,54%, 9,92% и 6,64% соответственно; тенденция изменения продолжает устойчиво снижаться.

В сочетании с тем, что происходит на стороне активов компании, требуется уделить особое внимание:

• Постоянное снижение рентабельности собственного капитала. За последние три периода годовых отчетов средневзвешенная рентабельность собственного капитала составила 15,16%, 9,07% и 7,29% соответственно; тенденция изменения продолжает устойчиво снижаться.

III. На уровне давления на средства и безопасности

В отчетном периоде коэффициент долговой нагрузки (активы/обязательства) компании составил 25,51%, снизившись на 34,16% г/г; коэффициент текущей ликвидности — 2,46, коэффициент быстрой ликвидности — 2,04; общая сумма обязательств по долгу — 24,35 млн юаней, из них краткосрочные обязательства по долгу — 24,35 млн юаней; доля краткосрочного долга в общей сумме долга — 100%.

В целом по финансовому состоянию требуется уделить особое внимание:

• Устойчивое снижение коэффициента текущей ликвидности. За последние три периода годовых отчетов коэффициент текущей ликвидности составил 4,8; 3,45; 2,46 — краткосрочная способность к погашению снижается.

В разрезе краткосрочного давления на оборотные средства требуется уделить особое внимание:

• Устойчивое снижение коэффициента денежных средств. За последние три периода годовых отчетов коэффициент денежных средств составил 2,61; 1,91; 1,24, продолжая снижаться.

• Устойчивое снижение отношения чистого денежного потока от операционной деятельности к текущим обязательствам. За последние три периода годовых отчетов отношение чистого денежного потока от операционной деятельности к текущим обязательствам составило соответственно 0,71; 0,54; 0,22, продолжая снижаться.

С точки зрения контроля денежных средств требуется уделить особое внимание:

• Постоянный рост отношения прочей дебиторской задолженности (其他应收款) к оборотным активам. За последние три периода годовых отчетов отношение прочей дебиторской задолженности к оборотным активам составило соответственно 0,25%; 0,33%; 0,38%, продолжая расти.

• Существенное изменение кредиторских векселей. В отчетном периоде кредиторские векселя составили 0,2 млрд юаней, при этом изменение к началу периода — 49,54%.

IV. На уровне операционной эффективности

В отчетном периоде оборачиваемость дебиторской задолженности составила 4,71, увеличившись на 4,59%; оборачиваемость запасов — 6,69, снизившись на 9,13%; оборачиваемость общих активов — 0,68, увеличившись на 21,39%.

В разрезе операционных активов требуется уделить особое внимание:

• Постоянный рост отношения запасов к общей величине активов. За последние три периода годовых отчетов отношение запасов к общей величине активов составило 5,6%, 6,19% и 9,77% соответственно; продолжает расти.

В разрезе долгосрочных активов требуется уделить особое внимание:

• Существенное изменение незавершенного строительства (в строительстве). В отчетном периоде незавершенное строительство составило 180 млн юаней, увеличившись на 257,82% к началу периода.

• Существенное изменение прочих внеоборотных активов. В отчетном периоде прочие внеоборотные активы составили 0,1 млрд юаней, увеличившись на 206,89% к началу периода.

В разрезе трех статей расходов требуется уделить особое внимание:

• Постоянный рост отношения коммерческих расходов (销售费用) к выручке. За последние три периода годовых отчетов отношение коммерческих расходов к выручке составило соответственно 2,21%, 2,54% и 2,6%, продолжая расти.

Нажмите, чтобы открыть «Финансовый ястреб» по Fourhui Fushi и посмотреть последние детали предупреждений и визуальный превью финансовой отчетности.

Краткое описание «Финансового ястреба» для отчетности листинговых компаний (Синьлань Фэнцай): «Финансовый ястреб» для отчетности листинговых компаний — это специализированная система интеллектуального анализа финансовой отчетности листинговых компаний. «Финансовый ястреб» осуществляет отслеживание и интерпретацию последних финансовых отчетов листинговых компаний по множеству измерений — например, темпы роста результатов компании, качество прибыли, давление на средства и безопасность, а также операционная эффективность; при этом система опирается на сбор данных со стороны большого числа авторитетных финансовых экспертов (аудиторских фирм и самих листинговых компаний). С помощью текстово-графического представления система указывает на возможные точки финансовых рисков. Для финансовых организаций, листинговых компаний, регулирующих органов и других участников предоставляется профессиональное, эффективное и удобное технологическое решение по выявлению и раннему предупреждению о финансовых рисках листинговых компаний.

Вход в «Финансовый ястреб»: приложение Sina Finance (新浪财经) — APP-Рынки-Центр данных-«Финансовый ястреб» или приложение Sina Finance (新浪财经) — страница котировок по конкретной акции-«Финансы»-«Финансовый ястреб»

Заявление: Рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья автоматически публикуется на основе сторонней базы данных и не отражает позицию Sina Finance. Любая информация, появляющаяся в этой статье, приводится только в справочных целях и не является персональной инвестиционной рекомендацией. При наличии расхождений ориентируйтесь на фактические объявления. При возникновении вопросов, пожалуйста, свяжитесь: biz@staff.sina.com.cn.

Огромные объемы информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Сяо Лан Куай Бао