Saham AS Menguat Signifikan di Hari Penutupan Maret, Analis Langsung Katakan "Kenaikan Ini Tidak Layak Dipercaya"

美股在3月最后一个交易日强势反弹，但分析师警告，这波涨势未必值得追进。

Pada hari Selasa pekan ini, didorong oleh kabar bahwa Pemerintahan Trump mungkin berupaya mengakhiri konflik militer AS-Iran, Dow Jones Industrial Average melonjak 1125 poin, naik 2,49%; Nasdaq Composite melonjak 3,83%; dan S&P 500 naik 2,91%. Saham teknologi dan sektor layanan komunikasi menjadi pendorong utama kenaikan kali ini. Namun, kenaikan ini terjadi di tengah latar belakang pasar yang sangat bergejolak—pada bulan Maret, kenaikan satu bulan kontrak berjangka minyak mentah Brent mencapai 63,3%, mencatat kenaikan bulanan terbesar sejak 1988; harga minyak internasional ditutup pada 118,35 dolar AS per barel.

Garrett Melson, analis strategi portofolio di Natixis Investment Managers Solutions, terus terang: “Saya tidak berpikir reli ini layak untuk benar-benar dipercaya.” Ia juga menegaskan bahwa pada akhir bulan dan akhir kuartal, volatilitas pasar cenderung diperbesar. Kevin Gordon, kepala riset makro dan strategi di pusat riset perbankan Charles Schwab, mengatakan: “Kondisi pasar yang sangat berayun saat ini terjelma sempurna dalam pergerakan hari ini—semuanya bisa berbalik seketika.”**

Sinyal situasi di Iran membaik, namun ketidakpastian masih ada

Pemicu langsung reli ini adalah kabar dari berbagai pihak bahwa konflik AS-Iran mungkin mereda.

Menurut laporan Xinhua News Agency, Trump sedang mempertimbangkan untuk menghentikan serangan militer terhadap Iran, meskipun Selat Hormuz masih berada di bawah kendali Teheran. Di saat yang sama, Presiden Iran Pezeshkian menyatakan bahwa Iran memiliki “kemauan yang diperlukan” untuk mengakhiri perang, dengan syarat pihak lawan memenuhi tuntutan Iran, khususnya dengan memberikan jaminan yang diperlukan agar tidak melakukan agresi lagi.

Namun, Gordon menilai bahwa saat ini masih sangat kurang informasi yang akurat tentang tingkat kerusakan infrastruktur energi di Timur Tengah; langkah apa yang akan diambil untuk keamanan di masa depan juga belum jelas. Melson menambahkan, meskipun Trump berhasil mencari “jalur keluar” untuk konflik tersebut, hal itu tidak menjamin harga minyak akan turun dengan cepat: “Kami sedang berlomba dengan ‘jam pemicu guncangan harga minyak’.”

Kecemasan pasar beralih dari inflasi ke pertumbuhan

Pergerakan pasar obligasi mengungkap perubahan halus dalam sentimen investor.

Pada hari Selasa, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun turun menjadi 4,310%, lebih rendah daripada puncak 2026 yang ditetapkan pada Jumat lalu sebesar 4,439%. Di pasar obligasi pemerintah yang bernilai sekitar 300 triliun dolar AS, dana sedang berpindah dari kekhawatiran “inflasi” ke “kekhawatiran pertumbuhan”.

Melson mengatakan: “Pasar sedang membalik halaman, dari khawatir inflasi menjadi lebih khawatir pada pertumbuhan ekonomi.” Ia menuturkan bahwa pada empat minggu pertama sejak pecahnya konflik, kekhawatiran bahwa The Fed mungkin dipaksa menaikkan suku bunga karena tekanan inflasi terus membayangi pasar; namun kini, bahaya nyata terhadap ekonomi akibat lonjakan harga minyak yang historis menjadi inti masalah yang sebenarnya. Ia memperingatkan bahwa jika harga bensin 4 dolar AS per galon terus bertahan, atau bahkan harga minyak yang lebih tinggi mulai menggerus margin laba perusahaan, Wall Street harus menyesuaikan pandangan prediksi yang saat ini masih menunggu.

Di balik perbaikan valuasi, proyeksi laba belum diturunkan

Saham mengalami penyesuaian yang signifikan pada bulan Maret. Selain indeks S&P 500 yang nyaris bertahan tanpa masuk ke zona pasar beruang teknis (yaitu turun minimal 10% dari puncak baru-baru ini), tiga indeks utama lainnya juga sempat menyentuh area koreksi sepanjang bulan. Bank sekuritas Wells Fargo dan JPMorgan baru-baru ini juga menurunkan target harga akhir tahun mereka untuk indeks S&P 500 secara berturut-turut.

Data dari FactSet, analis laba senior John Butters, menunjukkan bahwa per Jumat pekan lalu, PER 12 bulan indeks S&P 500 telah turun dari 22 kali pada Desember tahun lalu menjadi 19,9 kali, sehingga tekanan valuasi mereda. Sementara itu, didorong oleh peningkatan proyeksi laba sektor energi, proyeksi pertumbuhan laba total kuartal pertama sedikit dinaikkan menjadi 13%, lebih tinggi dari 12,8% pada pekan sebelumnya.

Namun, Melson menilai bahwa perbaikan valuasi saat ini memiliki prasyarat bahwa Wall Street sejauh ini belum secara substansial menurunkan proyeksi laba—kondisi ini sejalan dengan sikap The Fed yang masih menunggu. Begitu dampak harga minyak yang tinggi terhadap laba perusahaan mulai terlihat, prasyarat ini akan diuji.

Peringatan risiko dan klausul penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus pengguna tertentu, kondisi keuangan, atau kebutuhan. Pengguna harus menilai apakah setiap opini, pandangan, atau kesimpulan apa pun dalam artikel ini sesuai dengan situasi spesifiknya. Dengan demikian, investasi dilakukan atas tanggung jawab sendiri.