作者：クーリー、ディープショー・テックフロー昨日、バークシャー・ハサウェイは米CNBCのインタビューを受けました。これは、彼が今年1月1日にバークシャー・ハサウェイのCEOを退任して以来、初めて長時間じっくり話したものです。95歳、60年にわたり舵を取り、グレッグ・エイベルに引き継ぎ、理屈の上ではもう話す必要はなかったはずです。しかし彼は、アップルについて語り、FRBについて語り、ビル・ゲイツとエプスタインについて語り、さらにイランの核兵器についても話したうえで、ついでに、自身のチャリティーランチが4年間中断した後に再開されると発表しました。情報量が多いため、一つずつ順番に話します。一、退職初日から出社しているバークシャーは自分は毎日まだオフィスに行くと言いました。毎日、取引開始前に、バークシャーの金融資産担当ディレクターのマーク・ミラーと電話し、市場の動きについて話し合い、取引を相談します。ミラーのオフィスは彼のところからだいたい6メートルです。電話を終えるとすぐに実行に移ります。最近新しい動きがあったかと聞かれて、バークシャーは「ある」と答えました。tiny（小さく一つ買った）をしたが、何を買ったかは明かしませんでした。同時に彼は一本の線も引きました。自分はエイベルが同意しない投資はしない。エイベルは毎日、投資の動向のサマリーを受け取る。この取り決めは「最終決定権は新CEOにある」と言っているようにも聞こえますが、別の捉え方をすれば、95歳の前任者が毎日その場にいて、毎日関与し、毎日取引し、後任者は彼の6メートルの外側で働いている、ということでもあります。インタビューでバークシャーはエイベルを何度も褒めました。エイベルが1日でやる仕事量は、自分の全盛期の1週間分より多いと言い、「自分の金を任せるなら、米国の一流の投資顧問に預けるより、彼に任せたい」とまで言いました。名目上は退いた。でもこの「退く」は、CEOから横に座る人になったようなものです。二、アップルは早すぎて売った。でも今も買わない今回のインタビューでバークシャーは、バークシャーがアップルの持ち分を減らした時期は早すぎたと認めました。原文は："I sold it too soon. But, I bought it even sooner, so。"。翻訳すると「売るのが早すぎた。でも買うのはもっと早かったので、結局は儲かった」という意味です。彼によれば、バークシャーのアップル投資の税前利益は1000億ドルを超えています。時系列はこうです。バークシャーはだいたい2016年頃からアップルを買い始め、保有はずっと伸び続け、ピーク時には1700億ドルを超えました。これはバークシャー史上最大の単一保有でした。2023年から2024年の間に、バークシャーはアップルの持ち分をおよそ3分の2カットしました。昨年末時点で、SECの書類によれば、バークシャーはアップルを約2279万株保有し、時価総額は約620億ドル。投資ポートフォリオ全体の22.6%を占め、依然として最大の持ち分です。バークシャーは、アップルはバークシャーが完全に所有しているどの企業よりも良い、と言いました。バークシャー傘下の鉄道会社BNSFの時価総額は、アップルの持ち分より高いのに、アップルはそれでもなお持ち分ランキングのトップです。彼はさらに、アップルのCEOクックは"fantastic manager"だと褒め、「クックは、世界中の誰とでもうまく付き合えるやり方が分からないはずがない」と言いました。しかし、再び買い増すのかと聞かれると、バークシャーは条件付きの答えをしました。「不可能ではない。アップルの価格がある水準まで下がれば、バークシャーは大量に買う。ただし今は違う。"not in this market"。」アップルは年内に高値から14%以上下落していますが、バークシャーの見方では、まだ自分が手を出してもいい価格ではありません。三、50%下落が3回あった。今さらこれで何だっていうの米国株は今年あまり良くありません。インタビュー当日までに、ダウは年内でおよそ5%下落、S&P500は約6%下落、ナスダックは約9%下落しました。アップル自身も年内の高値から14%以上下がっています。バークシャーの反応は「興奮するようなことは何もない」です。彼によれば、自分がバークシャーを引き継いでから、株価は少なくとも3回、下落幅が50%を超えたことがある。そうした局面と比べれば、今の程度は問題にならない、というわけです。彼はまた、大きく手を出すつもりがある様子も見せていません。彼にとって、今の市場は、これまで「大きなチャンスを生み出した」歴史的なタイミングにはまだ遠く及びません。短い数文の中で、あわてるなと言っていると同時に、今の底値で乗りに来ることを期待するなとも言っています。四、インフレ目標はゼロであるべきFRBが現在、インフレと雇用のどちらをより心配しているのかを問われると、バークシャーは直接、どちらかを選びませんでした。代わりにもっと大きな話をしました。彼はFRBのインフレ目標はゼロであるべきだと希望しているのです。彼の論理はこうです。仮に「2%のインフレは許容できる」と言ってしまうと、その数字が長期にわたって複利で積み上がっていったとき、驚くほど大きくなる。そして一般の人にとって、貯金して2%の利息を稼いでも、その2%に税金を払う必要がある。つまり実質的に購買力が後退していくことになる、ということです。バークシャーは同時に、雇用データよりも、ドルが世界の準備通貨としての地位を保っていること、そして銀行システムの安定性のほうを重視しているとも言いました。彼は、FRB議長のパウエルが2020年3月にパンデミックが爆発したときに取った断固たる行動を褒めました。「もしあと2、3週間遅れていたら悲劇になっていた。ドミノ倒しが始まれば、倒れる速度は誰もが考えるより速い」。バークシャーの頭の中では、パウエルと、20世紀80年代に暴力的な利上げでインフレを抑え込んだポール・ボルカーは、FRB史上最も敬意に値する2人です。ただ、彼がFRBに批判がないわけでもありません。インフレ目標2%は彼には誤りに見える。結局のところ、人々に「貯めるより使うほうがいい」と告げているのと同じだからです。五、チャリティーランチが戻ってくるバークシャーの考えを変えさせたのは、一人の人の死でした。グライド基金会の創設者セシル・ウィリアムズは2024年に亡くなりました。グライドはサンフランシスコの、ホームレスを支援する慈善団体で、バークシャーの元妻スーザンは生前、そこに長年ボランティアとして携わっていました。2000年から、バークシャーは毎年、彼と食事する機会を競売にかけ、その収益はすべてグライドに寄付してきました。この食事は22年間続き、2022年の最後の回以降、バークシャーはもう開催しないと述べていました。図：中央にいるのが、つまりセシル・ウィリアムズしかしセシルの死によって彼は方針を変えました。バークシャーは、セシルが亡くなるとき、グライドは消えてはいけないと信じていると述べています。今回の新しいランチは形式が変わります。バークシャーは一人で出席せず、NBA4度のチャンピオンのクーリーと、彼の妻エイシャ・クーリーが同席します。5月7日の競売はeBayで開始され、開始価格は5万ドル。落札者は最大7人まで客を連れて行けます。6月24日にオマハで3人とランチをします。競売の収益の半分はグライドに寄付され、残りの半分はクーリー夫妻が設立したEat. Learn. Play.基金会に寄付されます。これはオークランドの青少年支援の公益団体です。前回の暗号資産関連の競売は2019年です。当時、TRONの創設者ジャスティン・サンは457万ドルを投じました。その後、バークシャーはサンからもらったビットコインを寄付しました。六、ゲイツとはもう連絡しないこれはバークシャーが退任して以来、初めてビル・ゲイツについて公に語ったことです。彼によれば、エプスタイン関連の書類が公開されてから、彼はゲイツと話していないのだそうです。原文は："I don't want to be in a position where I know things ... to be called as a witness." 彼はあまり多くを知りたくないし、証人として呼ばれたくないのです。バークシャーとゲイツの関係は数十年続いています。2人は2010年に共同で"寄付誓約"（The Giving Pledge）を立ち上げ、世界で最も裕福な人たちに、その大部分の富を慈善に寄付することを誓うよう呼びかけました。2006年以降、バークシャーはゲイツ財団に累計で430億ドル以上を寄付してきました。一方、ゲイツとエプスタインの交際は2011年に始まり、エプスタインが2008年にフロリダ州で性犯罪を認めて罪を認めたのよりも3年遅いことになります。昨年末以降、米司法省と議会が関連の大量の書類を次々に公開し、ゲイツとエプスタインの間のメールや写真も明らかになっています。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、ゲイツは今年2月、ゲイツ財団の職員に謝罪し、エプスタインとの交際があったことを認め、また婚外不倫も認めたとのことです。ゲイツは米下院の監視委員会の招待を受けて、この件について証言する予定ですが、日程は未定です。ゲイツと今も良い友人なのかと問われると、バークシャーは非常に抑制した口調で答えました。彼は2人が"寄付誓約"を共同で立ち上げた過去に触れたあと、こう言いました。「事態がはっきりするまでは、余計なことは話す必要はないと思う。」七、核兵器は遅かれ早かれ使われるインタビューの最後は、イランの話題になりました。バークシャーは、現在世界には核兵器を持つ国が9つあると述べました。冷戦時代は2つだけで、米国とソ連でした。誰もがすでに緊張していたものの、そのときは双方の意思決定者は少なくとも理性的でした。今はまったく状況が違います。彼は特にイランと北朝鮮に触れました。彼によれば、最も危険なのは、核のボタンを握る人物が自分がもうすぐ死にそうだ、あるいは耐えがたい屈辱に直面しているときです。そのような状況では、人がどんな決定をするかは誰にも予測できません。もし自分が米国大統領の顧問なら、イランの濃縮ウラン問題にどう対処すべきか助言を求められたら、バークシャーは具体的な助言はせず、運命論のような一言を述べました。今後100年、200年のうちに核兵器が使われるかもしれないと。どうやって起きるのかはわからないが、確率の問題だと考えています。核兵器を持つ国が多いほど、その確率は高くなる。イランが核兵器を持つべきかどうかについては、ただ一言、「もしイランが核弾頭を持てば、事態はより厄介になる」と述べました。95歳の人が、第二次世界大戦の終結、冷戦の全期間、キューバ危機、ソ連の崩壊… そうした歴史を見てきたうえで、最後に残した判断は、深く考えさせられるものでした。このインタビューはおよそ1時間以上で、話せることはすべて話しました。しかし、その全過程で筆者が最も気になったのは、彼が95歳で、退任してわずか3か月しか経っていないのに、カメラの前で「回顧」や「人生の総括」について一言も語らなかったことです。すべてが未来を見据えた内容でした。アップルはこれから買うべきか、FRBの目標はどう設定すべきか、イランの情勢はどうなるのか、新しいチャリティーランチはどうするのか… 司会のベッキー・クイックは彼に多くの機会を与えましたが、彼は一度もそれを受け入れませんでした。権力を手放した人が、未来への関心が過去よりも強いのを見ることは、めったにありません。投資の神様は老いても投資の神様かもしれません。ただ、以前はお金で投票していたのが、今は判断で投票しているだけです。
95歳のバフェットが語る7つのこと：今はまだ底値買いの時期ではない、核兵器は遅かれ早かれ使われる
作者：クーリー、ディープショー・テックフロー
昨日、バークシャー・ハサウェイは米CNBCのインタビューを受けました。
これは、彼が今年1月1日にバークシャー・ハサウェイのCEOを退任して以来、初めて長時間じっくり話したものです。95歳、60年にわたり舵を取り、グレッグ・エイベルに引き継ぎ、理屈の上ではもう話す必要はなかったはずです。
しかし彼は、アップルについて語り、FRBについて語り、ビル・ゲイツとエプスタインについて語り、さらにイランの核兵器についても話したうえで、ついでに、自身のチャリティーランチが4年間中断した後に再開されると発表しました。
情報量が多いため、一つずつ順番に話します。
一、退職初日から出社している
バークシャーは自分は毎日まだオフィスに行くと言いました。
毎日、取引開始前に、バークシャーの金融資産担当ディレクターのマーク・ミラーと電話し、市場の動きについて話し合い、取引を相談します。ミラーのオフィスは彼のところからだいたい6メートルです。電話を終えるとすぐに実行に移ります。最近新しい動きがあったかと聞かれて、バークシャーは「ある」と答えました。tiny（小さく一つ買った）をしたが、何を買ったかは明かしませんでした。
同時に彼は一本の線も引きました。自分はエイベルが同意しない投資はしない。エイベルは毎日、投資の動向のサマリーを受け取る。
この取り決めは「最終決定権は新CEOにある」と言っているようにも聞こえますが、別の捉え方をすれば、95歳の前任者が毎日その場にいて、毎日関与し、毎日取引し、後任者は彼の6メートルの外側で働いている、ということでもあります。
インタビューでバークシャーはエイベルを何度も褒めました。エイベルが1日でやる仕事量は、自分の全盛期の1週間分より多いと言い、「自分の金を任せるなら、米国の一流の投資顧問に預けるより、彼に任せたい」とまで言いました。
名目上は退いた。でもこの「退く」は、CEOから横に座る人になったようなものです。
二、アップルは早すぎて売った。でも今も買わない
今回のインタビューでバークシャーは、バークシャーがアップルの持ち分を減らした時期は早すぎたと認めました。
原文は：“I sold it too soon. But, I bought it even sooner, so。”。
翻訳すると「売るのが早すぎた。でも買うのはもっと早かったので、結局は儲かった」という意味です。彼によれば、バークシャーのアップル投資の税前利益は1000億ドルを超えています。
時系列はこうです。バークシャーはだいたい2016年頃からアップルを買い始め、保有はずっと伸び続け、ピーク時には1700億ドルを超えました。これはバークシャー史上最大の単一保有でした。
2023年から2024年の間に、バークシャーはアップルの持ち分をおよそ3分の2カットしました。昨年末時点で、SECの書類によれば、バークシャーはアップルを約2279万株保有し、時価総額は約620億ドル。投資ポートフォリオ全体の22.6%を占め、依然として最大の持ち分です。
バークシャーは、アップルはバークシャーが完全に所有しているどの企業よりも良い、と言いました。
バークシャー傘下の鉄道会社BNSFの時価総額は、アップルの持ち分より高いのに、アップルはそれでもなお持ち分ランキングのトップです。彼はさらに、アップルのCEOクックは"fantastic manager"だと褒め、「クックは、世界中の誰とでもうまく付き合えるやり方が分からないはずがない」と言いました。
しかし、再び買い増すのかと聞かれると、バークシャーは条件付きの答えをしました。「不可能ではない。アップルの価格がある水準まで下がれば、バークシャーは大量に買う。ただし今は違う。“not in this market”。」
アップルは年内に高値から14%以上下落していますが、バークシャーの見方では、まだ自分が手を出してもいい価格ではありません。
三、50%下落が3回あった。今さらこれで何だっていうの
米国株は今年あまり良くありません。インタビュー当日までに、ダウは年内でおよそ5%下落、S&P500は約6%下落、ナスダックは約9%下落しました。アップル自身も年内の高値から14%以上下がっています。
バークシャーの反応は「興奮するようなことは何もない」です。
彼によれば、自分がバークシャーを引き継いでから、株価は少なくとも3回、下落幅が50%を超えたことがある。そうした局面と比べれば、今の程度は問題にならない、というわけです。
彼はまた、大きく手を出すつもりがある様子も見せていません。彼にとって、今の市場は、これまで「大きなチャンスを生み出した」歴史的なタイミングにはまだ遠く及びません。
短い数文の中で、あわてるなと言っていると同時に、今の底値で乗りに来ることを期待するなとも言っています。
四、インフレ目標はゼロであるべき
FRBが現在、インフレと雇用のどちらをより心配しているのかを問われると、バークシャーは直接、どちらかを選びませんでした。代わりにもっと大きな話をしました。彼はFRBのインフレ目標はゼロであるべきだと希望しているのです。
彼の論理はこうです。仮に「2%のインフレは許容できる」と言ってしまうと、その数字が長期にわたって複利で積み上がっていったとき、驚くほど大きくなる。そして一般の人にとって、貯金して2%の利息を稼いでも、その2%に税金を払う必要がある。つまり実質的に購買力が後退していくことになる、ということです。
バークシャーは同時に、雇用データよりも、ドルが世界の準備通貨としての地位を保っていること、そして銀行システムの安定性のほうを重視しているとも言いました。
彼は、FRB議長のパウエルが2020年3月にパンデミックが爆発したときに取った断固たる行動を褒めました。「もしあと2、3週間遅れていたら悲劇になっていた。ドミノ倒しが始まれば、倒れる速度は誰もが考えるより速い」。バークシャーの頭の中では、パウエルと、20世紀80年代に暴力的な利上げでインフレを抑え込んだポール・ボルカーは、FRB史上最も敬意に値する2人です。
ただ、彼がFRBに批判がないわけでもありません。インフレ目標2%は彼には誤りに見える。結局のところ、人々に「貯めるより使うほうがいい」と告げているのと同じだからです。
五、チャリティーランチが戻ってくる
バークシャーの考えを変えさせたのは、一人の人の死でした。
グライド基金会の創設者セシル・ウィリアムズは2024年に亡くなりました。グライドはサンフランシスコの、ホームレスを支援する慈善団体で、バークシャーの元妻スーザンは生前、そこに長年ボランティアとして携わっていました。2000年から、バークシャーは毎年、彼と食事する機会を競売にかけ、その収益はすべてグライドに寄付してきました。この食事は22年間続き、2022年の最後の回以降、バークシャーはもう開催しないと述べていました。
図：中央にいるのが、つまりセシル・ウィリアムズ
しかしセシルの死によって彼は方針を変えました。バークシャーは、セシルが亡くなるとき、グライドは消えてはいけないと信じていると述べています。
今回の新しいランチは形式が変わります。
バークシャーは一人で出席せず、NBA4度のチャンピオンのクーリーと、彼の妻エイシャ・クーリーが同席します。5月7日の競売はeBayで開始され、開始価格は5万ドル。落札者は最大7人まで客を連れて行けます。6月24日にオマハで3人とランチをします。競売の収益の半分はグライドに寄付され、残りの半分はクーリー夫妻が設立したEat. Learn. Play.基金会に寄付されます。これはオークランドの青少年支援の公益団体です。
前回の暗号資産関連の競売は2019年です。当時、TRONの創設者ジャスティン・サンは457万ドルを投じました。その後、バークシャーはサンからもらったビットコインを寄付しました。
六、ゲイツとはもう連絡しない
これはバークシャーが退任して以来、初めてビル・ゲイツについて公に語ったことです。
彼によれば、エプスタイン関連の書類が公開されてから、彼はゲイツと話していないのだそうです。原文は：“I don’t want to be in a position where I know things … to be called as a witness.” 彼はあまり多くを知りたくないし、証人として呼ばれたくないのです。
バークシャーとゲイツの関係は数十年続いています。2人は2010年に共同で"寄付誓約"（The Giving Pledge）を立ち上げ、世界で最も裕福な人たちに、その大部分の富を慈善に寄付することを誓うよう呼びかけました。2006年以降、バークシャーはゲイツ財団に累計で430億ドル以上を寄付してきました。
一方、ゲイツとエプスタインの交際は2011年に始まり、エプスタインが2008年にフロリダ州で性犯罪を認めて罪を認めたのよりも3年遅いことになります。昨年末以降、米司法省と議会が関連の大量の書類を次々に公開し、ゲイツとエプスタインの間のメールや写真も明らかになっています。
ウォール・ストリート・ジャーナルによると、ゲイツは今年2月、ゲイツ財団の職員に謝罪し、エプスタインとの交際があったことを認め、また婚外不倫も認めたとのことです。ゲイツは米下院の監視委員会の招待を受けて、この件について証言する予定ですが、日程は未定です。
ゲイツと今も良い友人なのかと問われると、バークシャーは非常に抑制した口調で答えました。彼は2人が"寄付誓約"を共同で立ち上げた過去に触れたあと、こう言いました。
「事態がはっきりするまでは、余計なことは話す必要はないと思う。」
七、核兵器は遅かれ早かれ使われる
インタビューの最後は、イランの話題になりました。
バークシャーは、現在世界には核兵器を持つ国が9つあると述べました。冷戦時代は2つだけで、米国とソ連でした。誰もがすでに緊張していたものの、そのときは双方の意思決定者は少なくとも理性的でした。今はまったく状況が違います。
彼は特にイランと北朝鮮に触れました。彼によれば、最も危険なのは、核のボタンを握る人物が自分がもうすぐ死にそうだ、あるいは耐えがたい屈辱に直面しているときです。そのような状況では、人がどんな決定をするかは誰にも予測できません。
もし自分が米国大統領の顧問なら、イランの濃縮ウラン問題にどう対処すべきか助言を求められたら、バークシャーは具体的な助言はせず、運命論のような一言を述べました。今後100年、200年のうちに核兵器が使われるかもしれないと。どうやって起きるのかはわからないが、確率の問題だと考えています。核兵器を持つ国が多いほど、その確率は高くなる。
イランが核兵器を持つべきかどうかについては、ただ一言、「もしイランが核弾頭を持てば、事態はより厄介になる」と述べました。
95歳の人が、第二次世界大戦の終結、冷戦の全期間、キューバ危機、ソ連の崩壊… そうした歴史を見てきたうえで、最後に残した判断は、深く考えさせられるものでした。
このインタビューはおよそ1時間以上で、話せることはすべて話しました。
しかし、その全過程で筆者が最も気になったのは、彼が95歳で、退任してわずか3か月しか経っていないのに、カメラの前で「回顧」や「人生の総括」について一言も語らなかったことです。
すべてが未来を見据えた内容でした。
アップルはこれから買うべきか、FRBの目標はどう設定すべきか、イランの情勢はどうなるのか、新しいチャリティーランチはどうするのか… 司会のベッキー・クイックは彼に多くの機会を与えましたが、彼は一度もそれを受け入れませんでした。
権力を手放した人が、未来への関心が過去よりも強いのを見ることは、めったにありません。
投資の神様は老いても投資の神様かもしれません。ただ、以前はお金で投票していたのが、今は判断で投票しているだけです。