ليس ديون الولايات المتحدة! في ظل أتون الحرب، الملاذ الآمن الوحيد على مستوى العالم هو سندات الصين الحكومية!

منذ اندلاع حرب إيران، شهدت أسواق السندات العالمية موجة بيع واسعة النطاق، بينما أصبحت السندات الحكومية الصينية الملاذ الآمن الوحيد الذي نجح في عكس الاتجاه.

منذ بدء اندلاع النزاع، انخفض عائد السندات الحكومية الصينية لأجل 10 سنوات بشكل طفيف إلى 1.82%، بينما قفز عائد السندات الحكومية الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 38 نقطة أساس إلى 4.34%، وارتفع عائد السندات الحكومية البريطانية بمقدار 70 نقطة أساس.

تشير هذه الفجوة في مسار الأداء إلى أنه، في ظل ارتفاع أسعار الطاقة وتزايد حدة التضخم العالمي، يقوم المستثمرون بتقييم السندات الحكومية الصينية باعتبارها أصلًا نادرًا قادرًا على توفير الحماية من المخاطر.

قال Jason Pang، وهو مدير استثمارات أول لدى JPMorgan Asset Management والمسؤول عن أسعار الفائدة والصرف الأجنبي المحلية في آسيا: إن السندات الحكومية الصينية “توفر لنا كمستثمرين خيارًا باستبانة ارتباط منخفضة جدًا”.

بنية الطاقة وانخفاض التضخم، تبني حاجزًا واقيًا لسوق السندات الصينية

تكمن الحجة الأساسية وراء رهانات المستثمرين على السندات الحكومية الصينية في قدرتها الطبيعية على تحمّل صدمة الطاقة الحالية.

على عكس اعتماد معظم الاقتصادات في أوروبا وآسيا بدرجة عالية على الطاقة المستوردة، فإن بنية الطاقة في الصين أكثر تنوعًا نسبيًا، إذ تشغل الفحم والطاقة المتجددة حصصًا مهمة. وفي الوقت نفسه، تمتلك الصين احتياطيات نفطية استراتيجية ضخمة، ما يجعلها – إلى حد ما – بمنأى عن تداعيات صدمة الطاقة هذه، بينما تواجه كوريا واليابان وجيران جنوب شرق آسيا ضغوطًا أكبر.

ذكر Mitul Kotecha، رئيس الاستراتيجية الكلية في العملات الأجنبية الآسيوية والأسواق الناشئة لدى Barclays: “تأثير نقل الطاقة على الصين أقل، كما أن نقطة البداية الاقتصادية مختلفة تمامًا.” وأضاف: “توجد الصين والبنك المركزي الصيني وبقية البنوك المركزية في “مواقع مختلفة”، ولا يزال من المتوقع أن تقوم الصين بمزيد من التيسير.”

في المقابل، يُجبر الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي على الحفاظ على معدلات فائدة أعلى للتعامل مع ضغوط التضخم، مما يضغط بدوره على أسعار السندات.

بالإضافة إلى المؤشرات الأساسية على المستوى الكلي، تستمد السندات الحكومية الصينية أيضًا قوتها من هيكل الطلب الفريد؛ إذ يحول عدد كبير من المستثمرين المحليين الأموال إلى سوق السندات الحكومية. إن انخفاض الارتباط مع سوق السندات العالمية هو ما جعل السندات الحكومية الصينية بمنأى عن نفسها خلال موجة البيع العالمية الحالية.

إعادة تقييم المستثمرين العالميين للقيمة طويلة الأجل لسوق السندات الصينية

على الرغم من أن عائدات السندات الحكومية الصينية شهدت ارتفاعًا منذ بداية العام الماضي، فإن اهتمام المستثمرين المؤسسيين العالميين بهذه السوق لا يزال مستمرًا في التصاعد.

أشار Charles وLouis-Vincent Gave، المؤسسان المشاركـان لجهة البحث Gavekal، في تقرير حديث إلى أنه: “منذ عام 2012، يمثل الاستثمار في السندات الحكومية الصينية إحدى القلائل من السبل التي تمكن مستثمري السندات الحكومية العالميين من التفوق على وتيرة التضخم في الولايات المتحدة. أما أسواق السندات الرئيسية الأخرى فقد سجلت خسائر فعلية كبيرة، بل إن بعض الأسواق مثل اليابان وألمانيا والمملكة المتحدة شهدت حتى عوائد اسمية سلبية خلال هذه السنوات الـ14”.

وفي الوقت نفسه، فإن عدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي يرفع أيضًا، بطريقة غير مباشرة، الجاذبية النسبية للسندات الحكومية الصينية. كان ترامب يواصل الضغط على رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لخفض الفائدة، ما جعل السوق في حالة حيرة بشأن اتجاه السياسة النقدية الأمريكية. قال Wei Li من BNP Paribas: على النقيض من ذلك، فإن السياسة النقدية لدى البنك المركزي الصيني “يمكن التنبؤ بها إلى حد كبير”، و"عندما يشتري المستثمرون سندات حكومية، فإن ما لا يرغبون في رؤيته هو هذا النوع من عدم اليقين؛ هم بحاجة إلى الاستقرار."

تنبيه بالمخاطر وشروط الإخلاء من المسؤولية

        إن الاستثمار ينطوي على مخاطر، لذا يلزم الحذر. لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، ولم يأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة لمستخدمين بعينهم، أو الوضع المالي، أو الاحتياجات. ينبغي على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذه المقالة تتوافق مع حالته المحددة. وبناءً على ذلك، تكون مسؤولية الاستثمار على عاتقك.