Trái phiếu chính phủ Mỹ, châu Âu và Nhật Bản đều tăng mạnh, thị trường đồn đoán chiến tranh Iran có thể sẽ kết thúc trong thời gian tới

Khi Tổng thống Mỹ Trump ám chỉ chiến tranh với Iran có thể kết thúc trong vòng vài tuần, thị trường trái phiếu công của toàn cầu đã tăng mạnh toàn diện vào thứ Tư, giá dầu giảm mạnh, và các nhà đầu tư nhanh chóng điều chỉnh lại kỳ vọng về việc tăng lãi suất. Những lo ngại về khủng hoảng năng lượng đã làm bối rối thị trường toàn cầu trong suốt một tháng qua đã có dấu hiệu giảm rõ rệt.

Mức giảm lợi suất trái phiếu chính phủ của Anh và của các nước như Pháp, Ý trong khu vực đồng euro đều vượt quá 10 điểm cơ bản; lợi suất trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm của Đức giảm 6 điểm cơ bản xuống còn 2,94%, mức thấp mới kể từ ngày 18 tháng 3. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm lần lượt giảm nhiều nhất 6 điểm cơ bản, xuống 3,73% và 4,26%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 40 năm giảm 12 điểm cơ bản xuống còn 3,795%.

Theo thông tin từ Tân Hoa Xã, vào chiều tối 31/3, Tổng thống Mỹ Trump phát biểu tại Nhà Trắng rằng Mỹ sẽ kết thúc chiến sự với Iran trong “khoảng hai đến ba tuần”, và có thể trước thời điểm đó sẽ đạt được thỏa thuận với Iran. Theo kênh tin tức CCTV, Tổng thống Iran Pezeshkian cho biết Iran sẵn sàng chấm dứt chiến tranh, nhưng với điều kiện các yêu cầu của nước này được đáp ứng, đặc biệt là có được bảo đảm rằng sẽ không còn bị xâm lược nữa. Lời phát biểu lần này của Trump đã thổi bùng lại tâm lý lạc quan của thị trường về việc tình hình có thể dịu xuống.

Các kỳ vọng về tăng lãi suất sau đó nhanh chóng rút lui. Xác suất Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tăng lãi suất trong tháng 4 đã hạ xuống dưới 50%, và xác suất tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) giảm xuống còn khoảng một phần ba. Chỉ số đồng đô la giao ngay giảm nhiều nhất 0,4%; trước đó, các vị thế mua đô la tích lũy mạnh mẽ do chiến tranh Iran đã bắt đầu bị tháo gỡ.

Kỳ vọng tăng lãi suất hạ nhiệt mạnh

Những kỳ vọng rằng tình hình Iran sẽ được cải thiện đã trực tiếp tác động đến cách thị trường đánh giá lộ trình chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn. Xét cả năm, hiện thị trường định giá mức tăng lãi suất tích lũy của ECB và BOE lần lượt vào khoảng 60 điểm cơ bản và 43 điểm cơ bản, đều là mức thấp nhất kể từ giữa tháng trước.

Sau khi chiến tranh Iran bùng nổ, xuất khẩu năng lượng ở Trung Đông bị gián đoạn nghiêm trọng, kỳ vọng lạm phát tăng vọt, và thị trường từng đặt cược mạnh mẽ rằng ECB và BOE sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Việc kỳ vọng này đảo chiều cho thấy các nhà đầu tư trái phiếu đang sắp xếp lại kế hoạch cho khả năng sắp tới sẽ có sự chuyển hướng chính sách.

Thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ cũng được hưởng lợi đồng thời. Chỉ số tổng lợi tức trái phiếu chính phủ Mỹ của Bloomberg trong tháng 3 giảm 1,7%, mức sụt giảm theo tháng lớn nhất kể từ cuối năm 2024, trong khi việc lợi suất giảm xuống lần này đánh dấu sự thay đổi đáng kể về tâm lý thị trường.

Chuyên gia chiến lược thu nhập cố định cấp cao của MUFG Morgan Stanley tại Tokyo, Kenta Inoue, cho biết: “Đối với Trump, trong bối cảnh tỷ lệ ủng hộ bắt đầu trượt và rủi ro tiếp tục tăng lên, ông ấy không thể gánh chịu cái giá của một cuộc chiến kéo dài và dai dẳng.” Ông dự kiến rằng khi lo ngại về khủng hoảng năng lượng biến mất, “đầu đường cong lợi suất ngắn hạn có khả năng đi xuống để phản ánh kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất, còn đầu đường cong dài hạn sẽ khó có thể tăng thêm.”

Vẫn còn bất định, thị trường giữ thái độ thận trọng

Kể từ khi chiến tranh Iran bùng nổ, đồng đô la luôn là bên hưởng lợi lớn nhất trên thị trường ngoại hối, trở thành một trong những vị thế mua (long) được tích lũy nhiều nhất trong thị trường. Khi kỳ vọng chiến tranh kết thúc được đẩy lên, logic giao dịch này đang phải đối mặt với sự kiểm chứng.

Giám đốc phụ trách nghiên cứu và chiến lược FX G-10 của Ngân hàng Crédit Agricole Pháp, Valentin Marinov, cho biết: “Đồng đô la nổi bật trong cuộc chiến Iran, trở thành vị thế mua lớn nhất trên thị trường ngoại hối, và hiện tại chúng tôi đang chứng kiến một phần các vị thế mua đang được đóng lại và thoát ra.”

Dù tâm lý thị trường đã cải thiện rõ rệt, các nhà phân tích vẫn nhắc rằng còn rất nhiều yếu tố bất định cần được làm rõ. Nhóm chiến lược của ING, bao gồm Benjamin Schroeder, trong báo cáo nghiên cứu có nêu:

“Sau khi xuất hiện các tin tức về việc truyền đạt thông tin giữa các bên tham chiến, thị trường sẽ theo dõi sát xem liệu điều đó có thể mở ra một lối đi dẫn tới việc hạ nhiệt tình hình hay không.”

Nhóm này đồng thời đưa ra câu hỏi then chốt: “Xét đến những phá hủy mà chiến tranh đã gây ra, việc lưu thông năng lượng có thể được khôi phục hoàn toàn trong bao lâu vẫn là một vấn đề bỏ ngỏ.” Điều này có nghĩa là, ngay cả khi đạt được thỏa thuận ngừng bắn, tiến trình bình thường hóa của thị trường năng lượng vẫn có thể cần thời gian, và áp lực lạm phát không nhất thiết sẽ nhanh chóng biến mất.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, khi đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành tư vấn đầu tư cá nhân, và cũng không xem xét các mục tiêu đầu tư đặc thù của từng người dùng, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng đó. Người dùng cần cân nhắc liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với tình huống cụ thể của họ hay không. Đầu tư theo đó, trách nhiệm thuộc về bạn.