Аналитик: Эпоха параболического роста биткойна, возможно, завершилась, рынок становится более зрелым

Сообщение Mars Finance, 1 апреля, аналитик Coindesk Омкар Годболе опубликовал пост, заявив, что с начала февраля этого года биткоин безостановочно держится около отметки в 70,000 долларов, что далеко ниже пиков бычьего рынка 2023–2025 годов — 126,000 долларов. 70,000 долларов — это исторический максимум рыночного цикла 2019–2022 годов, что означает, что в текущем замирающем медвежьем рынке откат уже вернулся к пиковому значению предыдущего цикла. Это явление довольно редкое. В медвежьих рынках 2014 и 2018 годов биткоин никогда не опускался до уровня предыдущего пика; единственным исключением была 2022 год, когда цена пробила максимум 2017 года в 20,000 долларов, но тогда аналитики связывали это с крипто-мошенничеством и масштабной дедеривацией плеч. Особенность текущего отката в том, что он происходит в условиях отсутствия экстремальных катализаторов — лишь как естественное затухание медвежьего цикла.

В каждом новом бычьем цикле уже не наблюдается параболического всплеска: все труднее существенно превзойти предыдущие максимумы, а старые рекордные уровни больше не являются недосягаемыми. Это типичное проявление закона убывающей отдачи: по мере того как цена биткоина становится все выше, объем капитала, необходимый для дальнейшего роста, тоже становится все больше. Эпоха, когда небольшие притоки могли запускать резкие подъемы, по сути уже стала историей, поэтому динамика цен становится более устойчивой и предсказуемой. Продвижение процесса институционализации биткоина и расширение рынка деривативов также ведут к сглаживанию экстремальной волатильности: теперь трейдеры располагают структурированными инструментами для работы с волатильностью, таймингом и направлением рынка, а не просто ставят на рост цены.

Это радикально отличается от периода до 2020 года, когда торговля почти полностью была ограничена спотовым рынком, а активные участники чаще всего были стойкими бычьими сторонниками биткоина и нередко заходили в покупку при любом небольшом откате цены. Старые максимумы из-за «якорного смещения» часто формируют мощную поддержку: инвесторы, которые пропустили первоначальный прорыв, склонны покупать, когда цена возвращается в знакомый диапазон, тем самым создавая импульс для следующего этапа ралли. Это также объясняет, почему недавний нисходящий тренд остановился в районе 70,000 долларов. Если биткоин на текущих уровнях покажет сильный отскок, это может означать, что медвежий рынок подходит к концу; но если закон убывающей отдачи продолжит действовать, следующая восходящая тенденция, вероятно, будет более умеренной — с упорядоченным движением, похожим на традиционные финансовые рынки, а не с безумным всплеском уровня времен былых спекулятивных лихорадок.