微软公布 2025 Q3 财报，营收与获利全面优于市场预期。本季营收达 776.7 亿美元、年增 18%，每股盈余为 3.72 美元。关键在于云端部门，Azure 营收年增率 40%。然而，微软为强化 AI 与云端能力，CapEx 飙至 349 亿美元、创历史新高。此外，受 OpenAI 投资相关影响，业外损益减少 37 亿美元。尽管基本面强劲，资本支出加速仍成为投资人最关注的风险。
(OpenAI 完成资本重组并成立 PBC！最新估值 5000 亿美元，微软拥 27% 股权)
2025 年，当整个 AI 产业都在疯狂扩张算力时，微软却反其道而行。这家公司悄悄停建部分资料中心，一度引发外界

10x Research 在 11/17 表示，自 11 月初起团队已连续数周发布警讯，提醒市场气氛正快速转向偏空。如今走势逐步验证先前警告，整体加密市值两周蒸发一兆镁，同时比特币与以太币相继跌破多个关键技术支撑位，目前尚未看到任何反转讯号，风险正在全面浮现。
11 月初成多空关键周，反弹难敌比特币 ETF 资金外流
10x 团队指出，11 月 3 日那一周被视为市场走向的分水岭，是迈向更强势多头，或陷入更深度调整的关键时刻。他们在当时就强调两大风险，分别为：
比特币 ETF 是否持续出现资金外流。
以及市场是否开始去杠杆、主动减仓。
例如美国政府重新开门带来的利多，虽出现短暂反弹，

阿里巴巴旗下阿里云正式推出全能 AI 应用程式「千问 (Qwen)」，主打全面免费、生活与工作一次包办。这款 App 不仅挑战中国当地的 AI 新创，也直接挑战以 OpenAI、Anthropic 为首的订阅制商业模式。专家指出，阿里以免费策略换取流量与回馈，有望大幅提升其 AI 模型的进化速度。
阿里巴巴打造全能型免费 AI：千问正式上线
阿里巴巴集团宣布其全方位 AI 应用「千问」公测版正式上线， 并同步提供网页和 PC 版，由阿里云开源模型「通义千问」驱动，定位为什么都能办到的个人 AI 助手。
千问预计将陆续整合通讯聊天、地图导航、外送、订票、购物与学习等服务，旨在成为用户日常生

根据 SoSoValue 数据，截至 2025 年 11 月 14 日，以太坊（Ethereum）现货 ETF 出现高达 1.779 亿美元的单日净流出，为近期持续出现资金撤离的又一明显讯号。这已是连续第五个交易日出现负向资金流入，反映市场对以太坊的短期信心正在快速减弱。
(Arthur Hayes 卖出以太币，反指标出现 ETH 该反弹了吗？)
单日资金流出再扩大，总资产跌至 200 亿美元
根据最新数据显示，截至 11 月 14 日，以太坊现货 ETF 总资产净值已降至 200 亿美元，较月初高点有明显下滑。仅在过去五个交易日（11/8～11/14），累积净流出金额达 7.2 亿美元

twin3 协议引入 256 维向量身份模型，转化人类特质为链上资产，旨在建立 AI 时代的人机信任基础。透过 Twin Matrix，该协议测量个体在物理、数位、社交和精神四维度的特质，并形成灵魂绑定代币 (SBT)，提供可信的身份表达，促进人机互动与价值交换。

黑石总裁Jon Gray回应市场对私人信贷、AI和股市泡沫的疑虑。他认为私人信贷有稳定回报，AI的资本需求被低估，股市估值虽高但与2000年时期不同。Gray强调应以基本面分析市场，避免受舆论影响，并指出AI带来的生产力革命仍在发展中。

比特币超额抵押稳定币YU今天脱钩，价格跌至0.41美元，这是两月内第二次脱钩，受到流动性危机及上个月漏洞事件影响。借贷市场异常引发担忧，部分团队成员离职，导致社群不安。YU持有者求偿困难，稳定币的“稳定”性倍受质疑。

研究显示，过度使用短影音平台如TikTok及YouTube Shorts，与注意力降低和情绪不稳等健康问题存在关联。短影音虽然提升参与度，但也引发数位成瘾及心理健康风险。所有年龄层均受到影响，且内容多样性可能减少负面影响，未来需进一步探索不同内容对心理反应的影响。

Peter Thiel 的最新 13F 报告显示，这位亲共和党的矽谷重量级投资人、PayPal、Palantir 共同创办人已经完全出清辉达 NVDIA 持股。旗下基金的美股部位也从 2.12 亿美元，骤降至 7440 万美元，集中持有 Microsoft、APPLE、Tesla 三档股票。
Peter Thiel 选择出清辉达，曾警告人工智慧炒过头
近期辉达市值突破 5 兆美元，不过 Peter Thiel 旗下的 Thiel Macro LLC 却选择完全卖出持股，上一季 NVDIA 还是 Thiel Macro 的第二大持仓，仅次于 TESLA。Peter Thiel 曾警告人工智慧

辉达即将公布关键财报，根据 Forbes 报导，AI 行内产业专家预期涨幅可能会达到 30 %，股民再度聚焦辉达，与此同时，知名传奇投资人 彼得林区却表示他甚至不知道 NVIDIA (辉达) 要怎么发音，他不懂 AI 和科技，就不会碰触人工智慧股票，彼得林区在「The Compound and Friends」Podcast 节目中坦言，他的投资组合中没有任何人工智慧股票。
辉达即将公布 Ｑ3财报
辉达 (NVDA) 预计于 11 月 19 日 (美东时间）公布第三季财报，市场情绪明显升温。根据超过 300 位人工智慧专家在 Cerebral

台湾中央银行在上周五宣布已与美国财政部就汇率政策达成共识，新台币升值的预期大升。美元兑新台币 (USDTWD) 汇率在今晨一度触及 31.024 后随即反弹，中午收在 31.159，较上周五收盘价还上涨了 0.03% (台币贬值)。不过目前 NDF 市场折扣极深，UBS 预期台币年底目标价 30。
(台美汇率联合声明：央行强调未涉关税谈判，新台币升值并非美方要求)
台美汇率协议，台币升值预期再起
台湾中央银行在上周五宣布已与美国财政部就汇率政策达成共识，自 12 月底起，央行将提高外汇市场干预资讯的揭露频率，从原本的半年公布一次，改为每季公布一次，以提升政策透明度与国际信任。
中央银行

美国司法部近日宣布一系列针对北韩非法筹资活动的重大执法行动，包括五起罪名认罪与超过 1,500 万美元的民事没收行动。这些案件涉及北韩政府透过远端资讯科技（IT）工作与虚拟货币窃盗，违反国际制裁，资助其武器发展与其他政权运作。
北韩假冒远端 IT 工作者渗透美企
根据美国司法部公布的法庭文件，来自美国与乌克兰的共犯协助北韩 IT 工作者以假身分取得美国企业的远端职位。共犯使用自身、伪造或盗用的身分资料，并将企业提供的笔电安装在美国住宅内，制造工作人员「位于美国」的假象。整起诈骗案波及超过 136 家美国企业，为北韩政权带来超过 220 万美元的非法收益，并涉及盗用 18 位美国人的身分资料

一名持有690万美元ADA的老地址因误入流动性极低的小众稳定币USDA池交易，亏损超过600万美元。该资金追溯至Cardano创世区块，引发对创始实体的讨论。此事件再度凸显加密市场的「胖手指」风险，错误操作可能瞬间导致重大损失。

日本金融厅计划于2026年送审加密货币改革，重点包括将加密货币重新分类为金融商品、对105种代币强制揭露、规范内线交易，以及税率调整至20%。此外，银行也有望登录为合规交易所。

Google执行长Sundar Pichai暗示Gemini 3.0将于11月22日发布，对标OpenAI ChatGPT-5等竞品。Gemini 3.0具备多个版本，并将具备显著的推理和多模态能力，全面整合于Google生态系统。

Grayscale推出美国首款追踪加密资产前五大市值的ETF（GDLC），旨在为投资者提供一个便捷的投资管道，覆盖约90%的加密货币市值。该基金每季自动再平衡，并由CoinDesk Indices提供指数支持。投资者需注意其风险及波动性，GDLC并未依据1940年公司法注册。

Adam Back在Bitcoin Amsterdam访谈中回顾了过去20年匿名通讯技术及比特币的演进，强调密码庞克理念和比特币抵抗垃圾讯息的机制。Back指出去中心化系统须依赖志愿者，但必然受执法机构关注。他提出比特币透过区块大小限制有效降低垃圾讯息，而非封锁来解决问题。

Tether执行长Paolo Ardoino表示，已向大宗商品贸易放贷超过15亿美元，并计划持续扩张。由于传统银行退场，中小型贸易商信贷需求上升，Tether将利用其资源优势积极进军贸易融资市场，并持有大量黄金及农业能源投资。

比特币近期表现疲软，涨幅回归零，全因部分做市商资产负债出现漏洞。分析师Tom Lee表示，这种短期痛苦不改比特币和以太币未来潜力，建议投资者在6-8周后趁机逢低买进，加强持仓。