A Dream Team de 1992 esmagou os adversários nos jogos de basquetebol das Olimpíadas com uma enorme vantagem média de 44 pontos, mas há um detalhe nesta história que a maioria das pessoas não se lembra.
Eles quase perderam no primeiro jogo de treino contra os jogadores universitários.
O problema não está no talento. Michael Jordan, Magic Johnson e Larry Bird estavam todos na mesma equipe, e teoricamente deveriam ser imbatíveis desde o primeiro dia. Mas o problema é que superestrelas não formam automaticamente uma equipe campeã. Você precisa de um sistema que possa transformar as vantagens individuais em vantagens coletivas. Você precisa de alguém para construir os laços que elevem todos a um nível superior.
O treinador da Dream Team, Chuck Daly, fez na primeira semana algo que parecia muito entediante, longe de ser tão impressionante quanto um incrível afundanço: ele estabeleceu as rotas de passe. Ele definiu o tempo de bloqueio. Ele criou a infraestrutura que transformou um grupo de jogadores do Hall da Fama em uma força imbatível. Quando chegou aos Jogos Olímpicos, o milagre aconteceu. Cada passe criava uma melhor oportunidade de arremesso. Cada rotação defensiva tornava a próxima mais fácil. Cada jogador tornava os outros mais valiosos.
O gênio está em criar a infraestrutura que amplifica as capacidades de todos.
Basicamente, é isso que a Chainlink faz no campo das criptomoedas.
Enquanto outros projetos de criptomoeda tentavam se tornar o Michael Jordan da blockchain, a Chainlink silenciosamente se tornou o Chuck Daly das finanças digitais. Eles construíram uma infraestrutura que facilita a ação dos outros.
Em 2019, a Chainlink lançou sua mainnet, com um objetivo simples: trazer resultados de eventos esportivos e dados meteorológicos para o Ethereum, permitindo que as pessoas apostem em partidas de futebol sem depender de empresas de apostas centralizadas. Seis anos depois, o JPMorgan utilizou a mesma infraestrutura para a liquidação de transações de títulos do governo entre cadeias, enquanto o Federal Reserve acenava com a cabeça em aprovação nos bastidores.
A Chainlink resolveu o chamado "problema dos oráculos" no mundo das criptomoedas, que na verdade é que as blockchains são como ilhas digitais, incapazes de dialogar ou ouvir qualquer coisa. Se você quer que seu contrato inteligente saiba o preço das ações da Apple, ou se choveu ontem no Kansas, ou se alguém realmente tem os dólares que afirma ter em sua conta bancária, você precisa de algo que transmita essas informações para a blockchain. Esse algo é o oráculo, e a Chainlink é o oráculo que absorveu todos os outros oráculos.
A Chainlink já sustentou mais de 60% do valor das finanças descentralizadas (DeFi), chegando perto de 80% na Ethereum. À medida que os ativos tradicionais migram para a blockchain, eles precisarão da mesma infraestrutura que o DeFi. A Chainlink é uma pioneira de mercado e está construindo os padrões que outras plataformas seguem.
Deixe-me explicar esta infraestrutura.
A Chainlink inicialmente não tinha a intenção de se tornar uma ponte entre Wall Street e o Web3. Mas em algum momento, as instituições financeiras tradicionais perceberam um problema: se você quiser tokenizar títulos do governo, precisa de uma maneira de provar que os títulos realmente existem e que seu valor é como você diz.
Assim, surgiu o sistema de prova de reservas da Chainlink (Proof of Reserve), que soa muito avançado, mas na verdade é apenas uma forma muito complexa de provar que você não está envolvido em um esquema de reserva fracionária.
De repente, todos os principais emissores de stablecoins precisavam deste serviço, pois apenas dizer às pessoas "confie em nós, temos absolutamente 100 mil milhões de dólares em obrigações do governo" já não era suficiente para lidar com os reguladores, especialmente após a crise da Terra e da FTX.
Em seguida, foi lançado o Protocolo de Interoperabilidade entre Cadeias (CCIP), que permite que ativos se movam entre diferentes blockchains. É como construir um tradutor universal. Ele ajuda os bancos a se comunicarem além das barreiras das blockchains. O resultado é que o JPMorgan agora pode enviar depósitos tokenizados de sua rede privada Ethereum para a rede pública Solana, enquanto a Chainlink atua como o mensageiro confiável.
A Chainlink também construiu ferramentas específicas para ajudar as instituições a cumprir as regulamentações.
O novo motor de conformidade automatizado (ACE) deles pode lidar automaticamente com toda a documentação regulatória necessária para tornar as transações de criptomoedas legais. Quer mover ativos tokenizados entre blockchains, mantendo a conformidade com a lavagem de dinheiro (AML), a verificação de conhecimento do cliente (KYC) e o rastreamento de auditoria? A Chainlink lidará automaticamente com tudo isso, garantindo que cada transação esteja em conformidade com quaisquer requisitos regulatórios da sua jurisdição.
Isto coloca-os perfeitamente posicionados para a próxima onda de finanças tokenizadas. Cada banco, empresa de gestão de ativos e agência governamental que queira experimentar a tecnologia blockchain precisa, em primeiro lugar, resolver questões de conformidade.
A história da Chainlink em 2025 é especialmente notável.
A Tuttle Capital solicitou o primeiro ETF (fundo negociado em bolsa) do Chainlink em janeiro, e espera-se que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tome uma decisão no outono de 2025. O timing coincide perfeitamente com o atual ambiente regulatório que apoia as criptomoedas.
A Kinexys do JPMorgan completou o primeiro sistema de liquidação de moeda cruzada entre o sistema bancário tradicional e a blockchain pública usando Chainlink.
Intercontinental Exchange, a mãe da Bolsa de Valores de Nova Iorque, integrou fluxos de dados Chainlink, trazendo dados de câmbio e metais preciosos para a blockchain. Quando a maior bolsa de valores do mundo precisava de infraestrutura de oráculo, escolheram a Chainlink.
A Mastercard juntou-se à Chainlink para permitir que os seus 3 bilhões de portadores de cartões comprem criptomoedas diretamente. Quando os processadores de pagamento precisam de uma infraestrutura de criptomoeda compatível, eles escolhem a Chainlink.
A Chainlink lançou um fluxo de dados para o mercado de ações dos EUA e ETFs, fornecendo dados de preços em tempo real para ações como Apple, Tesla e o índice S&P 500.
Os bancos centrais do Brasil e de Hong Kong estão usando a Chainlink para testes de moeda digital do banco central (CBDC) e experimentos de liquidação entre cadeias. Quando o governo precisa de infraestrutura de blockchain, eles escolhem a Chainlink.
O modo é sempre o mesmo: quando as instituições passam da fase experimental para a implementação em produção, elas escolhem o Chainlink de forma padronizada.
O "volante" da impressora de dinheiro do cofre está online
Em agosto, a Chainlink anunciou um plano chamado "Reserva Chainlink", que é basicamente um programa de recompra de ações da Chainlink. A empresa usará as taxas que receber de clientes corporativos (J.P. Morgan, Mastercard, Bolsa de Valores de Nova Iorque) para comprar tokens LINK no mercado aberto.
Abaixo está a forma como o volante funciona:
Primeiro passo: As empresas pagam pelos fluxos de dados, serviços de cross-chain e soluções de conformidade da Chainlink. O cofundador Sergey Nazarov confirmou que eles já criaram "centenas de milhões de dólares em receita", sendo que a parte off-chain é bastante significativa.
Passo 2: Todos os pagamentos - sejam moedas fiduciárias, stablecoins ou outros tokens - são automaticamente convertidos para LINK através do seu sistema de abstração de pagamentos (Payment Abstraction system).
Terceiro Passo: Uma parte do LINK entra na reserva estratégica e é bloqueada por vários anos.
Passo quatro: À medida que mais instituições tokenizam ativos, a demanda pelos serviços da Chainlink aumenta, gerando mais receita e mais recompra automática de LINK.
A maravilha deste sistema é que ele vincula a demanda por LINK diretamente à adoção comercial no mundo real. Projetos de criptomoedas tradicionais dependem de especulação ou da utilidade de tokens dentro de seu ecossistema.
Desde o lançamento do plano de reservas, eles acumularam mais de 150.000 tokens LINK, com um valor aproximado de 4,1 milhões de dólares. Isso pode parecer pouco, mas considerando a trajetória de desenvolvimento. Eles estão passando de projetos piloto para implantações de produção em várias instituições ao mesmo tempo.
A Chainlink está a evoluir de um provedor de dados para o que Sergey Nazarov chama de "sistema de negociação". O que as instituições modernas precisam para negociar não é apenas dados de preços:
Fluxo de dados: utilizado para preços e avaliações precisos
Capacidade de cross-chain: mover ativos entre diferentes redes
Identidade e conformidade: atender aos requisitos regulatórios
Prova de reserva: verificar ativos suportados
Relatórios e auditabilidade: satisfazer as necessidades de supervisão institucional
A Chainlink pode ser o único fornecedor a oferecer todos esses serviços em uma única integração. Quando as instituições desejam tokenizar ativos, elas podem simplesmente colaborar com a Chainlink, em vez de montar soluções de vários fornecedores.
Isso coloca-os numa posição única na iminente onda de tokenização. Como Nazarov apontou em uma recente entrevista, atualmente menos de 1% dos ativos no mundo são tokenizados. Mesmo alcançar 5% significaria que todo o mercado de criptomoedas se expandiria 10 vezes.
A escala desta oportunidade é surpreendente. As finanças tradicionais representam cerca de 500 trilhões de dólares em ativos. O argumento da Chainlink é que a maioria desses ativos acabará por migrar para a blockchain, e todos eles precisarão dos serviços de infraestrutura que a Chainlink pode oferecer de forma abrangente.
A Divisão entre Bitcoin e Tokenização
Sergey Nazarov apresentou um argumento intrigante sobre o futuro do desenvolvimento das criptomoedas. O Bitcoin pode capturar a demanda por ativos de refúgio durante períodos de instabilidade, podendo atingir um valor de várias trilhões de dólares. No entanto, os ativos tokenizados superarão o Bitcoin em várias ordens de magnitude.
O Bitcoin, como ouro digital, atraiu investidores que buscam ativos não correlacionados em períodos de incerteza. Os ativos tokenizados são versões mais eficientes dos produtos financeiros existentes, cujo valor já atinge trilhões de dólares.
Quando os fundos soberanos e os fundos de pensões alocam ativos criptográficos, não investem 50% em Bitcoin. Eles mantêm um portfólio diversificado que inclui ações, commodities, títulos e imóveis - apenas na forma tokenizada. O mercado potencial para ativos tokenizados é todo o sistema financeiro tradicional.
Esta mudança irá alterar fundamentalmente a nossa definição de “criptomoeda”. O setor de criptomoedas não será mais definido por criptomoedas como Bitcoin e Ethereum, mas sim pelas versões tokenizadas de ativos tradicionais. A Chainlink está se posicionando como uma infraestrutura indispensável nesta transformação.
Dinâmica de Fornecimento
O suprimento circulante de LINK aumentou de 470 milhões de tokens em 2021 para 680 milhões hoje, um aumento de 44%, o que pode parecer preocupante, até que você entenda o propósito desses tokens.
A diluição desses 210 milhões de tokens forneceu financiamento para a construção de infraestrutura mais agressiva da história das criptomoedas.
A expansão da oferta é essencialmente o financiamento da rodada A, B e C da Chainlink, apenas que eles não cederam ações a investidores de capital de risco, mas sim financiaram o desenvolvimento através da venda de tokens. Os críticos chamam isso de diluição, enquanto os apoiadores chamam de investimento necessário.
De acordo com os dados do Tokenomist, 41% do fornecimento total de LINK (411,9 milhões de tokens) ainda está em estado de bloqueio, sem eventos de desbloqueio planejados. Isso indica que a principal fase de diluição pode já ter passado, com a maior parte do desbloqueio histórico ocorrendo durante o período de desenvolvimento de 2018 a 2022.
A reserva estratégica lançada em agosto de 2025 muda fundamentalmente essa dinâmica.
41% dos tokens ainda estão bloqueados, sem plano de desbloqueio.
A reserva estratégica criou uma pressão de compra contínua
O efeito líquido depende do equilíbrio entre o crescimento da receita da empresa e as decisões de desbloqueio futuras.
Dados acumulados iniciais mostram que as reservas continuam a crescer.
Este momento criou um ponto de viragem interessante. O aumento da oferta financiou a infraestrutura que hoje gera centenas de milhões de dólares em receitas empresariais. Essas receitas, por sua vez, financiam reservas estratégicas, removendo tokens em circulação à medida que a adoção institucional acelera.
Nos últimos anos, a diluição que parecia ser baixista tornou-se a base da demanda contínua para 2025 e além. Os investidores que se concentram na expansão da oferta ignoram a infraestrutura em construção. Os investidores que se concentram apenas no volume de recompra atual podem perder a trajetória de receita que determinará a velocidade de acumulação futura.
Isso levanta uma questão.
O que acontece quando a camada de infraestrutura se torna mais valiosa do que as aplicações que operam sobre ela?
Em 2025, o valor total bloqueado (TVS) da Chainlink disparou para mais de 93 bilhões de dólares em protocolos de finanças descentralizadas, ativos tokenizados e infraestrutura entre cadeias. Eles fornecem fluxos de dados para milhares de protocolos DeFi. Eles são a tecnologia de ponte que permite que os bancos tradicionais experimentem blockchains públicos. Eles estão construindo ferramentas de conformidade que determinam quais aplicativos de criptomoedas são legais e quais não são.
Os 93 bilhões de dólares não são o valor da infraestrutura - dependem completamente do valor de aplicação da infraestrutura do Chainlink. A infraestrutura é a rede de oráculos do Chainlink, fluxos de dados e sistema de mensagens entre cadeias.
Mas se o Chainlink desaparecer amanhã, quanto dos 93 bilhões de dólares se tornará completamente sem valor? Quantos protocolos DeFi deixarão de funcionar? Quantos ativos tokenizados perderão dados de preços?
A resposta é: a maior parte. Isso indica que a infraestrutura pode já ter mais valor do que as aplicações, mesmo que o mercado ainda não tenha consciência disso.
Eles tornaram-se sistematicamente importantes no campo das criptomoedas, uma posição que raros protocolos conseguem alcançar. O efeito de rede é evidente: quanto mais instituições usam Chainlink, mais outras instituições querem usar Chainlink, porque todos os outros já estão usando Chainlink.
No campo das criptomoedas, quando todos precisam dos mesmos serviços subjacentes, os efeitos de rede se auto-reforçam. Quanto mais instituições usam o Chainlink, mais outras instituições querem usá-lo, pois todos os outros já estão usando o Chainlink. A receita é pegajosa, porque independentemente de quais aplicações tenham sucesso ou falhem, a infraestrutura continuará a receber taxas. Os protocolos DeFi vão e vêm, mas a camada de dados que suporta todos esses protocolos continua a cobrar taxas. As aplicações são mercadorias, a infraestrutura é um monopólio. E o monopólio, sabemos, muitas vezes captura a maior parte do valor no ecossistema.
Fissuras na fundação
Mas vamos discutir honestamente os problemas que podem surgir, pois o argumento de alta da Chainlink pressupõe muitas coisas que podem não se sustentar para sempre.
A primeira questão é que a rede de oráculos é tecnicamente difícil de construir. Mas a dificuldade não está no software, mas sim em fazer com que todos concordem em usar a sua versão. A barreira de entrada da Chainlink é o efeito de rede e a vantagem do pioneiro, e não uma barreira técnica intransponível. O Google e a Amazon podem, se quiserem, construir serviços de oráculo competitivos amanhã. A Microsoft também pode. Qualquer grande fornecedor de nuvem com uma equipa de engenharia excelente pode.
A segunda questão é o risco de captura regulatória. A Chainlink tornou-se tão sistematicamente importante que, se falhar, uma grande parte do sistema financeiro tokenizado também entrará em colapso. Esta é exatamente a situação "grande demais para falir" que deixa os reguladores nervosos. O que aconteceria se um senador percebesse que uma empresa privada sem supervisão governamental controla o fluxo de dados de trilhões de ativos tokenizados? A Chainlink pode de repente se ver enfrentando um escrutínio regulatório, uma atenção que transformaria um negócio lucrativo em um pesadelo de conformidade.
A terceira questão é a suposição da tokenização. Toda a proposta de valor da Chainlink depende da migração em larga escala das finanças tradicionais para a cadeia. Mas e se isso não acontecer? E se os bancos decidirem que suas blockchains privadas são suficientemente boas e não precisam interagir com cadeias públicas? E se o ambiente regulatório mudar, tornando a tokenização mais difícil em vez de mais fácil? A Chainlink construiu infraestrutura para um futuro que pode não acontecer.
A quarta questão é a competição vinda dos seus próprios clientes. O JPMorgan está atualmente utilizando o Chainlink, mas também possui milhares de engenheiros e um orçamento de pesquisa e desenvolvimento de bilhões de dólares. Eles decidiram construir seu próprio sistema de oráculos, ao invés de pagar continuamente ao Chainlink. Quanto tempo isso levará? Essa questão se aplica igualmente a cada grande banco e empresa de gestão de ativos que tenta a tokenização.
A última questão é se qualquer empresa de middleware conseguirá manter a capacidade de precificação a longo prazo. A história mostra que a camada de infraestrutura tende a se tornar uma mercadoria ao longo do tempo. A internet começou com serviços de discagem caros e acabou se tornando uma banda larga commoditizada. A computação em nuvem começou com altos preços cobrados pela Amazon e, eventualmente, tornou-se uma competição de custos entre vários fornecedores. Por que as redes de oráculos deveriam ser diferentes?
A Chainlink aposta que pode manter para sempre o efeito de rede e os custos de transição. Isso é possível, mas essa aposta tende a ser eficaz até que falhe de repente.
Mas, por enquanto, este caso de sucesso parece estar completamente em desacordo com o sistema financeiro descentralizado e sem intermediários que as criptomoedas originalmente idealizavam. Em vez disso, parece mais um sistema antigo com APIs mais sofisticadas. Os bancos continuam a ser bancos, as autoridades reguladoras continuam a ser autoridades reguladoras, e os fundos ainda circulam em instituições que o governo pode controlar.
A Chainlink não substituiu o sistema financeiro tradicional. Eles construíram uma camada de tradução que permite ao sistema financeiro tradicional "falar a linguagem da blockchain". Agora, à medida que essa camada de tradução se torna indispensável, ainda não está claro se as criptomoedas estão fornecendo melhores ferramentas para a finança descentralizada ou apenas para a finança centralizada.
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Da Máquina Oracle que voltou do frio
Autor: Thejaswini, Fonte: Token Dispatch
A Dream Team de 1992 esmagou os adversários nos jogos de basquetebol das Olimpíadas com uma enorme vantagem média de 44 pontos, mas há um detalhe nesta história que a maioria das pessoas não se lembra.
Eles quase perderam no primeiro jogo de treino contra os jogadores universitários.
O problema não está no talento. Michael Jordan, Magic Johnson e Larry Bird estavam todos na mesma equipe, e teoricamente deveriam ser imbatíveis desde o primeiro dia. Mas o problema é que superestrelas não formam automaticamente uma equipe campeã. Você precisa de um sistema que possa transformar as vantagens individuais em vantagens coletivas. Você precisa de alguém para construir os laços que elevem todos a um nível superior.
O treinador da Dream Team, Chuck Daly, fez na primeira semana algo que parecia muito entediante, longe de ser tão impressionante quanto um incrível afundanço: ele estabeleceu as rotas de passe. Ele definiu o tempo de bloqueio. Ele criou a infraestrutura que transformou um grupo de jogadores do Hall da Fama em uma força imbatível. Quando chegou aos Jogos Olímpicos, o milagre aconteceu. Cada passe criava uma melhor oportunidade de arremesso. Cada rotação defensiva tornava a próxima mais fácil. Cada jogador tornava os outros mais valiosos.
O gênio está em criar a infraestrutura que amplifica as capacidades de todos.
Basicamente, é isso que a Chainlink faz no campo das criptomoedas.
Enquanto outros projetos de criptomoeda tentavam se tornar o Michael Jordan da blockchain, a Chainlink silenciosamente se tornou o Chuck Daly das finanças digitais. Eles construíram uma infraestrutura que facilita a ação dos outros.
Em 2019, a Chainlink lançou sua mainnet, com um objetivo simples: trazer resultados de eventos esportivos e dados meteorológicos para o Ethereum, permitindo que as pessoas apostem em partidas de futebol sem depender de empresas de apostas centralizadas. Seis anos depois, o JPMorgan utilizou a mesma infraestrutura para a liquidação de transações de títulos do governo entre cadeias, enquanto o Federal Reserve acenava com a cabeça em aprovação nos bastidores.
A Chainlink resolveu o chamado "problema dos oráculos" no mundo das criptomoedas, que na verdade é que as blockchains são como ilhas digitais, incapazes de dialogar ou ouvir qualquer coisa. Se você quer que seu contrato inteligente saiba o preço das ações da Apple, ou se choveu ontem no Kansas, ou se alguém realmente tem os dólares que afirma ter em sua conta bancária, você precisa de algo que transmita essas informações para a blockchain. Esse algo é o oráculo, e a Chainlink é o oráculo que absorveu todos os outros oráculos.
A Chainlink já sustentou mais de 60% do valor das finanças descentralizadas (DeFi), chegando perto de 80% na Ethereum. À medida que os ativos tradicionais migram para a blockchain, eles precisarão da mesma infraestrutura que o DeFi. A Chainlink é uma pioneira de mercado e está construindo os padrões que outras plataformas seguem.
Deixe-me explicar esta infraestrutura.
A Chainlink inicialmente não tinha a intenção de se tornar uma ponte entre Wall Street e o Web3. Mas em algum momento, as instituições financeiras tradicionais perceberam um problema: se você quiser tokenizar títulos do governo, precisa de uma maneira de provar que os títulos realmente existem e que seu valor é como você diz.
Assim, surgiu o sistema de prova de reservas da Chainlink (Proof of Reserve), que soa muito avançado, mas na verdade é apenas uma forma muito complexa de provar que você não está envolvido em um esquema de reserva fracionária.
De repente, todos os principais emissores de stablecoins precisavam deste serviço, pois apenas dizer às pessoas "confie em nós, temos absolutamente 100 mil milhões de dólares em obrigações do governo" já não era suficiente para lidar com os reguladores, especialmente após a crise da Terra e da FTX.
Em seguida, foi lançado o Protocolo de Interoperabilidade entre Cadeias (CCIP), que permite que ativos se movam entre diferentes blockchains. É como construir um tradutor universal. Ele ajuda os bancos a se comunicarem além das barreiras das blockchains. O resultado é que o JPMorgan agora pode enviar depósitos tokenizados de sua rede privada Ethereum para a rede pública Solana, enquanto a Chainlink atua como o mensageiro confiável.
A Chainlink também construiu ferramentas específicas para ajudar as instituições a cumprir as regulamentações.
O novo motor de conformidade automatizado (ACE) deles pode lidar automaticamente com toda a documentação regulatória necessária para tornar as transações de criptomoedas legais. Quer mover ativos tokenizados entre blockchains, mantendo a conformidade com a lavagem de dinheiro (AML), a verificação de conhecimento do cliente (KYC) e o rastreamento de auditoria? A Chainlink lidará automaticamente com tudo isso, garantindo que cada transação esteja em conformidade com quaisquer requisitos regulatórios da sua jurisdição.
Isto coloca-os perfeitamente posicionados para a próxima onda de finanças tokenizadas. Cada banco, empresa de gestão de ativos e agência governamental que queira experimentar a tecnologia blockchain precisa, em primeiro lugar, resolver questões de conformidade.
A história da Chainlink em 2025 é especialmente notável.
A Tuttle Capital solicitou o primeiro ETF (fundo negociado em bolsa) do Chainlink em janeiro, e espera-se que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tome uma decisão no outono de 2025. O timing coincide perfeitamente com o atual ambiente regulatório que apoia as criptomoedas.
A Kinexys do JPMorgan completou o primeiro sistema de liquidação de moeda cruzada entre o sistema bancário tradicional e a blockchain pública usando Chainlink.
Intercontinental Exchange, a mãe da Bolsa de Valores de Nova Iorque, integrou fluxos de dados Chainlink, trazendo dados de câmbio e metais preciosos para a blockchain. Quando a maior bolsa de valores do mundo precisava de infraestrutura de oráculo, escolheram a Chainlink.
A Mastercard juntou-se à Chainlink para permitir que os seus 3 bilhões de portadores de cartões comprem criptomoedas diretamente. Quando os processadores de pagamento precisam de uma infraestrutura de criptomoeda compatível, eles escolhem a Chainlink.
A Chainlink lançou um fluxo de dados para o mercado de ações dos EUA e ETFs, fornecendo dados de preços em tempo real para ações como Apple, Tesla e o índice S&P 500.
Os bancos centrais do Brasil e de Hong Kong estão usando a Chainlink para testes de moeda digital do banco central (CBDC) e experimentos de liquidação entre cadeias. Quando o governo precisa de infraestrutura de blockchain, eles escolhem a Chainlink.
O modo é sempre o mesmo: quando as instituições passam da fase experimental para a implementação em produção, elas escolhem o Chainlink de forma padronizada.
O "volante" da impressora de dinheiro do cofre está online
Em agosto, a Chainlink anunciou um plano chamado "Reserva Chainlink", que é basicamente um programa de recompra de ações da Chainlink. A empresa usará as taxas que receber de clientes corporativos (J.P. Morgan, Mastercard, Bolsa de Valores de Nova Iorque) para comprar tokens LINK no mercado aberto.
Abaixo está a forma como o volante funciona:
Primeiro passo: As empresas pagam pelos fluxos de dados, serviços de cross-chain e soluções de conformidade da Chainlink. O cofundador Sergey Nazarov confirmou que eles já criaram "centenas de milhões de dólares em receita", sendo que a parte off-chain é bastante significativa.
Passo 2: Todos os pagamentos - sejam moedas fiduciárias, stablecoins ou outros tokens - são automaticamente convertidos para LINK através do seu sistema de abstração de pagamentos (Payment Abstraction system).
Terceiro Passo: Uma parte do LINK entra na reserva estratégica e é bloqueada por vários anos.
Passo quatro: À medida que mais instituições tokenizam ativos, a demanda pelos serviços da Chainlink aumenta, gerando mais receita e mais recompra automática de LINK.
A maravilha deste sistema é que ele vincula a demanda por LINK diretamente à adoção comercial no mundo real. Projetos de criptomoedas tradicionais dependem de especulação ou da utilidade de tokens dentro de seu ecossistema.
Desde o lançamento do plano de reservas, eles acumularam mais de 150.000 tokens LINK, com um valor aproximado de 4,1 milhões de dólares. Isso pode parecer pouco, mas considerando a trajetória de desenvolvimento. Eles estão passando de projetos piloto para implantações de produção em várias instituições ao mesmo tempo.
A Chainlink está a evoluir de um provedor de dados para o que Sergey Nazarov chama de "sistema de negociação". O que as instituições modernas precisam para negociar não é apenas dados de preços:
A Chainlink pode ser o único fornecedor a oferecer todos esses serviços em uma única integração. Quando as instituições desejam tokenizar ativos, elas podem simplesmente colaborar com a Chainlink, em vez de montar soluções de vários fornecedores.
Isso coloca-os numa posição única na iminente onda de tokenização. Como Nazarov apontou em uma recente entrevista, atualmente menos de 1% dos ativos no mundo são tokenizados. Mesmo alcançar 5% significaria que todo o mercado de criptomoedas se expandiria 10 vezes.
A escala desta oportunidade é surpreendente. As finanças tradicionais representam cerca de 500 trilhões de dólares em ativos. O argumento da Chainlink é que a maioria desses ativos acabará por migrar para a blockchain, e todos eles precisarão dos serviços de infraestrutura que a Chainlink pode oferecer de forma abrangente.
A Divisão entre Bitcoin e Tokenização
Sergey Nazarov apresentou um argumento intrigante sobre o futuro do desenvolvimento das criptomoedas. O Bitcoin pode capturar a demanda por ativos de refúgio durante períodos de instabilidade, podendo atingir um valor de várias trilhões de dólares. No entanto, os ativos tokenizados superarão o Bitcoin em várias ordens de magnitude.
O Bitcoin, como ouro digital, atraiu investidores que buscam ativos não correlacionados em períodos de incerteza. Os ativos tokenizados são versões mais eficientes dos produtos financeiros existentes, cujo valor já atinge trilhões de dólares.
Quando os fundos soberanos e os fundos de pensões alocam ativos criptográficos, não investem 50% em Bitcoin. Eles mantêm um portfólio diversificado que inclui ações, commodities, títulos e imóveis - apenas na forma tokenizada. O mercado potencial para ativos tokenizados é todo o sistema financeiro tradicional.
Esta mudança irá alterar fundamentalmente a nossa definição de “criptomoeda”. O setor de criptomoedas não será mais definido por criptomoedas como Bitcoin e Ethereum, mas sim pelas versões tokenizadas de ativos tradicionais. A Chainlink está se posicionando como uma infraestrutura indispensável nesta transformação.
Dinâmica de Fornecimento
O suprimento circulante de LINK aumentou de 470 milhões de tokens em 2021 para 680 milhões hoje, um aumento de 44%, o que pode parecer preocupante, até que você entenda o propósito desses tokens.
A diluição desses 210 milhões de tokens forneceu financiamento para a construção de infraestrutura mais agressiva da história das criptomoedas.
A expansão da oferta é essencialmente o financiamento da rodada A, B e C da Chainlink, apenas que eles não cederam ações a investidores de capital de risco, mas sim financiaram o desenvolvimento através da venda de tokens. Os críticos chamam isso de diluição, enquanto os apoiadores chamam de investimento necessário.
De acordo com os dados do Tokenomist, 41% do fornecimento total de LINK (411,9 milhões de tokens) ainda está em estado de bloqueio, sem eventos de desbloqueio planejados. Isso indica que a principal fase de diluição pode já ter passado, com a maior parte do desbloqueio histórico ocorrendo durante o período de desenvolvimento de 2018 a 2022.
A reserva estratégica lançada em agosto de 2025 muda fundamentalmente essa dinâmica.
Este momento criou um ponto de viragem interessante. O aumento da oferta financiou a infraestrutura que hoje gera centenas de milhões de dólares em receitas empresariais. Essas receitas, por sua vez, financiam reservas estratégicas, removendo tokens em circulação à medida que a adoção institucional acelera.
Nos últimos anos, a diluição que parecia ser baixista tornou-se a base da demanda contínua para 2025 e além. Os investidores que se concentram na expansão da oferta ignoram a infraestrutura em construção. Os investidores que se concentram apenas no volume de recompra atual podem perder a trajetória de receita que determinará a velocidade de acumulação futura.
Isso levanta uma questão.
O que acontece quando a camada de infraestrutura se torna mais valiosa do que as aplicações que operam sobre ela?
Em 2025, o valor total bloqueado (TVS) da Chainlink disparou para mais de 93 bilhões de dólares em protocolos de finanças descentralizadas, ativos tokenizados e infraestrutura entre cadeias. Eles fornecem fluxos de dados para milhares de protocolos DeFi. Eles são a tecnologia de ponte que permite que os bancos tradicionais experimentem blockchains públicos. Eles estão construindo ferramentas de conformidade que determinam quais aplicativos de criptomoedas são legais e quais não são.
Os 93 bilhões de dólares não são o valor da infraestrutura - dependem completamente do valor de aplicação da infraestrutura do Chainlink. A infraestrutura é a rede de oráculos do Chainlink, fluxos de dados e sistema de mensagens entre cadeias.
Mas se o Chainlink desaparecer amanhã, quanto dos 93 bilhões de dólares se tornará completamente sem valor? Quantos protocolos DeFi deixarão de funcionar? Quantos ativos tokenizados perderão dados de preços?
A resposta é: a maior parte. Isso indica que a infraestrutura pode já ter mais valor do que as aplicações, mesmo que o mercado ainda não tenha consciência disso.
Eles tornaram-se sistematicamente importantes no campo das criptomoedas, uma posição que raros protocolos conseguem alcançar. O efeito de rede é evidente: quanto mais instituições usam Chainlink, mais outras instituições querem usar Chainlink, porque todos os outros já estão usando Chainlink.
No campo das criptomoedas, quando todos precisam dos mesmos serviços subjacentes, os efeitos de rede se auto-reforçam. Quanto mais instituições usam o Chainlink, mais outras instituições querem usá-lo, pois todos os outros já estão usando o Chainlink. A receita é pegajosa, porque independentemente de quais aplicações tenham sucesso ou falhem, a infraestrutura continuará a receber taxas. Os protocolos DeFi vão e vêm, mas a camada de dados que suporta todos esses protocolos continua a cobrar taxas. As aplicações são mercadorias, a infraestrutura é um monopólio. E o monopólio, sabemos, muitas vezes captura a maior parte do valor no ecossistema.
Fissuras na fundação
Mas vamos discutir honestamente os problemas que podem surgir, pois o argumento de alta da Chainlink pressupõe muitas coisas que podem não se sustentar para sempre.
A primeira questão é que a rede de oráculos é tecnicamente difícil de construir. Mas a dificuldade não está no software, mas sim em fazer com que todos concordem em usar a sua versão. A barreira de entrada da Chainlink é o efeito de rede e a vantagem do pioneiro, e não uma barreira técnica intransponível. O Google e a Amazon podem, se quiserem, construir serviços de oráculo competitivos amanhã. A Microsoft também pode. Qualquer grande fornecedor de nuvem com uma equipa de engenharia excelente pode.
A segunda questão é o risco de captura regulatória. A Chainlink tornou-se tão sistematicamente importante que, se falhar, uma grande parte do sistema financeiro tokenizado também entrará em colapso. Esta é exatamente a situação "grande demais para falir" que deixa os reguladores nervosos. O que aconteceria se um senador percebesse que uma empresa privada sem supervisão governamental controla o fluxo de dados de trilhões de ativos tokenizados? A Chainlink pode de repente se ver enfrentando um escrutínio regulatório, uma atenção que transformaria um negócio lucrativo em um pesadelo de conformidade.
A terceira questão é a suposição da tokenização. Toda a proposta de valor da Chainlink depende da migração em larga escala das finanças tradicionais para a cadeia. Mas e se isso não acontecer? E se os bancos decidirem que suas blockchains privadas são suficientemente boas e não precisam interagir com cadeias públicas? E se o ambiente regulatório mudar, tornando a tokenização mais difícil em vez de mais fácil? A Chainlink construiu infraestrutura para um futuro que pode não acontecer.
A quarta questão é a competição vinda dos seus próprios clientes. O JPMorgan está atualmente utilizando o Chainlink, mas também possui milhares de engenheiros e um orçamento de pesquisa e desenvolvimento de bilhões de dólares. Eles decidiram construir seu próprio sistema de oráculos, ao invés de pagar continuamente ao Chainlink. Quanto tempo isso levará? Essa questão se aplica igualmente a cada grande banco e empresa de gestão de ativos que tenta a tokenização.
A última questão é se qualquer empresa de middleware conseguirá manter a capacidade de precificação a longo prazo. A história mostra que a camada de infraestrutura tende a se tornar uma mercadoria ao longo do tempo. A internet começou com serviços de discagem caros e acabou se tornando uma banda larga commoditizada. A computação em nuvem começou com altos preços cobrados pela Amazon e, eventualmente, tornou-se uma competição de custos entre vários fornecedores. Por que as redes de oráculos deveriam ser diferentes?
A Chainlink aposta que pode manter para sempre o efeito de rede e os custos de transição. Isso é possível, mas essa aposta tende a ser eficaz até que falhe de repente.
Mas, por enquanto, este caso de sucesso parece estar completamente em desacordo com o sistema financeiro descentralizado e sem intermediários que as criptomoedas originalmente idealizavam. Em vez disso, parece mais um sistema antigo com APIs mais sofisticadas. Os bancos continuam a ser bancos, as autoridades reguladoras continuam a ser autoridades reguladoras, e os fundos ainda circulam em instituições que o governo pode controlar.
A Chainlink não substituiu o sistema financeiro tradicional. Eles construíram uma camada de tradução que permite ao sistema financeiro tradicional "falar a linguagem da blockchain". Agora, à medida que essa camada de tradução se torna indispensável, ainda não está claro se as criptomoedas estão fornecendo melhores ferramentas para a finança descentralizada ou apenas para a finança centralizada.