12 grandes bancos europeus unem-se para lançar uma stablecoin do euro, para combater a ameaça da dolarização digital

União Bancária Europeia Qivalis CEO Jan-Oliver Sell, num recente encontro com a imprensa, afirmou que, no contexto de um sistema financeiro global cada vez mais “tokenizado”, o euro enfrenta um risco de marginalização sistémica. Nas transacções on-chain, a quota do euro é apenas de cerca de 0,2%. A Qivalis é suportada por 12 dos principais bancos da União Europeia, incluindo ING e BBVA, e planeia emitir stablecoins em euro no âmbito do regulamento da UE sobre mercados de criptoactivos (“MiCA”).

A ameaça soberana da dolarização digital: a ausência do euro na cadeia

Sell identificou o cerne do problema: «Se não tivermos transaccionais on-chain em euros com liquidez suficiente, então a única alternativa é o dólar. Isto constitui um risco real para a Europa a nível financeiro e de soberania digital.»

Actualmente, a capitalização do mercado de stablecoins já ronda os 314 mil milhões de dólares, dominada por tokens denominados em dólares como o USDT da Tether e o USDC da Circle. De acordo com previsões da Jefferies, este mercado poderá crescer, nos próximos cinco anos, para entre 800 mil milhões de dólares e 1,15 biliões de dólares. À medida que a actividade financeira acelera a migração para infra-estruturas baseadas em blockchain — desde o trading de criptomoedas até à DeFi e pagamentos transfronteiriços —, a falta de stablecoins em euro com liquidez suficiente fará com que a Europa dependa, de forma estrutural, de infra-estruturas baseadas no dólar.

Sell assinalou também o impacto financeiro directo para os utilizadores de euro: utilizadores europeus que usem produtos on-chain denominados em dólares precisam de assumir o risco de volatilidade cambial; as oscilações das taxas de câmbio podem corroer directamente os retornos de investimento calculados em dólares, colocando os utilizadores de euro numa desvantagem estrutural no financiamento on-chain.

A solução da Qivalis: uma aliança bancária para quebrar a fragmentação das stablecoins

Sell referiu que o principal problema do mercado de stablecoins em euro até agora era a fragmentação: «Alguns bancos tentam emitir tokens de forma isolada, o que só irá dispersar ainda mais o mercado; apenas ao unirem-se as instituições é possível criar os canais de circulação e a liquidez necessários.»

O posicionamento central da Qivalis é a infra-estrutura, não apenas o token. O plano é integrar exchanges, entidades de custódia e plataformas DeFi, criando um ecossistema completo em torno do euro numa blockchain pública:

Modelo de aliança de 12 bancos: concentrar os canais de circulação, evitando que a liquidez competitiva se distribua por múltiplos tokens fragmentados, criando efeitos de escala no mercado

Quadro de conformidade MiCA: emitir ao abrigo dos padrões regulatórios da UE, garantindo conformidade ao nível institucional e atraindo a integração do sector financeiro tradicional

Interface nativa do euro para cadeias públicas: servir como «interface entre o euro e a blockchain», permitindo a integração em quaisquer cenários on-chain que exijam euro

Atrair procura com vantagem cambial: para utilizadores europeus que usam produtos on-chain denominados em dólares, oferecer uma opção alternativa para reduzir o risco cambial

Relação com o euro digital do Banco Central Europeu: complementar, não concorrente

A acção desta aliança privada de bancos acontece num contexto em que o Banco Central Europeu (BCE) continua a avançar com o seu plano para o euro digital — o BCE prevê lançar o euro digital, o mais cedo possível, em 2029. Sell deixou claro que a Qivalis é uma stablecoin privada, dependente de blockchains públicas; já o plano do BCE depende de infra-estruturas centralizadas. Assim, os dois são complementares e não concorrentes.

Ele descreveu uma arquitectura de «empilhamento monetário»: a moeda do banco central existe num sistema centralizado; e, para cenários de negócio que exijam redes públicas — como pagamentos transfronteiriços e liquidação on-chain — são necessários activos nativos em euro sobre blockchains públicas. É precisamente a lacuna que a Qivalis pretende preencher.

«Estamos a esforçar-nos por construir a base para uma autonomia digital europeia. Se não conseguirmos fazê-lo, teremos de enfrentar uma dolarização.» Disse Sell, sublinhando que o objectivo não é substituir o dólar, mas garantir que o euro mantém a sua posição devida no sistema financeiro global em rápida evolução.

Perguntas frequentes

Em que se diferencia a stablecoin em euro da Qivalis do euro digital do BCE?

A Qivalis é uma stablecoin privada suportada por 12 dos principais bancos da UE, emitida no âmbito do quadro MiCA, implantada em blockchain pública e prevista para ser lançada na segunda metade de 2026. O euro digital do BCE, por sua vez, depende de infra-estruturas centralizadas, prevendo-se que seja lançado, o mais cedo possível, em 2029; as duas abordagens são complementares e não concorrentes.

Porque é que a quota do euro nas transacções on-chain é apenas 0,2%?

Embora o euro represente 20% a 25% da actividade de transacções nos mercados financeiros tradicionais, até agora tem faltado uma stablecoin em euro com liquidez suficiente e amplamente implementada. Tokens denominados em dólares, como USDT e USDC, já estão profundamente integrados nos mercados globais de criptomoedas e nas infra-estruturas DeFi, formando uma posição dominante estruturalmente evidente.

Que bancos principais participam no plano da Qivalis?

Neste momento, foram confirmados membros como ING, UniCredit e BBVA, entre os 12 principais bancos da União Europeia. A lista completa de membros ainda não foi totalmente divulgada; o calendário de lançamento dependerá do cronograma de licenciamento do banco central dos Países Baixos.