Estratégas do Bank of America: O desempenho das "transações pacíficas" superou o das "transações de conflito" este ano, os investidores devem ficar atentos a três indicadores-chave.

Em 19 de maio, a primeira metade de sua previsão do estrategista do Bank of America, Michael Hartnett, de “comprar os rumores, vender os fatos” se tornou realidade: na sexta-feira passada, ele previu que o S&P 500 subiria depois que o quadro do acordo comercial fosse divulgado, e então o índice disparou 5%. À medida que os mercados flutuam em meio às manchetes tarifárias (ou sobem dia após dia), Harnett está de olho na “próxima grande oportunidade”. Ao analisar os ativos com melhor e pior desempenho em 2025, concluiu que os “acordos de paz” superaram os “acordos de conflito” em 2025. Harnett lembrou aos investidores para ficarem de olho em três níveis-chave: 5% do rendimento do Tesouro de 30 anos, 100 pontos do índice do dólar americano e 5.000 pontos do Índice de Semicondutores da Filadélfia (SOX). Se houver outra combinação de “rendimentos crescentes e dólares em queda” entre os rendimentos do Tesouro dos EUA e o dólar dos EUA (especialmente quando Trump perde no mercado de longo prazo do Tesouro dos EUA), as ações dos EUA podem inaugurar a próxima rodada de liquidação. No entanto, Harnett acredita que um rendimento de 5% ainda é a linha de defesa atual (falha requer recuo). Ao mesmo tempo, a aversão a ativos de longo prazo atingiu seu pico – a proporção de ETFs de biotecnologia (XBIs) para ETFs de corretagem (XBDs) caiu para seu nível mais baixo desde outubro de 2007, ressaltando o consenso enraizado de “comprar tudo menos títulos”. No relatório, Harnett previu que as ações de mercados emergentes serão o motor central do novo mercado altista, e as três pedras angulares que apoiam essa tendência são: um dólar mais fraco, um pico nos rendimentos do Tesouro e a economia da China. Apesar da melhora na amplitude do mercado (84% dos componentes do índice MSCI estão sendo negociados acima de suas médias móveis de 50 dias/200 dias, aproximando-se do limite de 88% de sobrevenda), o indicador CBBS do BofA ainda está preso em 3,6, sugerindo que o sentimento não superaqueceu. Harnett adverte que os rendimentos das obrigações revelarão o resultado final da política dos EUA: uma repetição do “dividendo inflacionista da paz” dos anos 70 (estagflação, protecionismo) ou do “dividendo deflacionário da paz” dos anos 90 (globalização, independência do banco central)? Ele está inclinado para rendimentos mais baixos do Tesouro dos EUA e deflação em 2025, mas a remoção da classificação AAA dos EUA pela Moody’s lançou uma sombra sobre o mercado de títulos de longo prazo. (dez de Ouro)