Mercado de criptomoedas ou pode estar a chegar a um ponto de viragem, Aave anunciou o plano de desenvolvimento V4

O foco do mercado está a mudar-se para os dados do PPI e do CPI dos EUA que serão divulgados em breve, os quais podem tornar-se fatores decisivos para a tendência do dólar. Embora haja sinais de arrefecimento no mercado de trabalho, espera-se que o Federal Reserve continue a priorizar a inflação como o principal fator a considerar.

Nos primeiros dois dias após a transformação de um fundo fiduciário de Bitcoin em um fundo aberto, houve entrada de capital, marcando a conclusão importante da rotação de capital estrutural desse ativo.

Aave recentemente anunciou o plano de desenvolvimento da sua quarta versão do protocolo (V4), como parte da sua visão de longo prazo para 2030. A versão V4 trouxe várias melhorias na arquitetura, com foco no apoio ao desenvolvimento da sua criptomoeda estável GHO, com lançamento previsto para o segundo trimestre de 2025.

Análise de Mercado

Recentemente, o Bitcoin tem caído continuamente, principalmente devido à falta de uma direção macroeconômica clara. A maioria das altcoins também apresenta uma tendência semelhante, e a correlação dentro da categoria de ativos encriptação ainda se encontra em um nível alto para o ano. A atual incerteza macroeconômica confirma nossa opinião de abril: as condições macroeconômicas continuarão a dominar o desempenho do BTC (, com as altcoins seguindo em seguida ), a entrada de ETFs à vista está gradualmente diminuindo, e o mercado começa a procurar outros catalisadores além da redução pela metade do Bitcoin.

Apesar de o Banco Central Europeu ter reafirmado os planos de corte de juros para o verão, os dados de inflação nos EUA, que ficaram acima do esperado, geraram preocupações no mercado sobre um adiamento dos cortes de juros pelo Federal Reserve. Isso levou a uma valorização do dólar, que, por sua vez, pressionou o mercado de criptomoedas.

No entanto, após a declaração dovish da reunião do Federal Reserve, a tendência de alta do dólar já estagnou. Após os dados de emprego não agrícola de 3 de maio não terem atendido às expectativas, as previsões do mercado para o primeiro corte de juros foram adiadas de novembro para setembro de 2024. O número de pedidos de subsídio de desemprego em 9 de maio superou as expectativas, aumentando ainda mais a expectativa de um corte de juros acelerado.

Apesar disso, acreditamos que a taxa de desemprego nos EUA ( atualmente em 3,9% ) não será o foco da atenção do Federal Reserve no curto prazo, uma vez que ainda está próxima de níveis historicamente baixos. Ainda acreditamos que a economia dos EUA será sustentada por avanços tecnológicos e gastos do governo, e não entrará em recessão. Espera-se que na próxima reunião do FOMC, o Federal Reserve ainda se concentre nos indicadores de inflação, o que ressalta a importância dos dados do PPI e do CPI que serão divulgados em breve.

Após a transformação de um fundo fiduciário de Bitcoin em um fundo aberto, houve uma entrada de capital nos dois dias seguintes. Embora a origem dos fundos não seja clara, isso marca a conclusão da rotação estrutural de capital. Acreditamos que as saídas de capital iniciais estão principalmente relacionadas a processos de falência, realização de lucros em transações com desconto e a transição para produtos de baixas taxas. Olhando para o futuro, esperamos que os dados de fluxo não apresentem distorções estruturais.

Progresso do Aave

Aave recentemente anunciou o plano de desenvolvimento V4, que inclui melhorias na arquitetura como camada de liquidez unificada, taxas de juros difusas e prêmios de liquidez. O V4 também se concentra em fortalecer o uso da stablecoin GHO e melhorou a gestão de risco e o motor de liquidação.

Embora planejado para o segundo trimestre de 2025, acreditamos que este anúncio ( juntamente com outros anúncios importantes de protocolos DeFi este ano ) demonstrando a maturidade dos principais protocolos DeFi em termos de funcionalidade principal. Isso poderia definir o padrão para o novo protocolo em termos de descentralização, utilidade de token de longo prazo e lançamentos de recursos iterativos.

O sucesso na expansão das funcionalidades dos protocolos DeFi enfrenta desafios técnicos. Os protocolos líderes frequentemente expandem suas arquiteturas através da implementação de novas versões e incentivando a migração de liquidez. Essa migração de liquidez entre versões é uma tarefa árdua, pois exige que os usuários façam a conversão ativamente. Por exemplo, embora o Aave V3 tenha sido lançado em 2022, só superou o V2 em TVL em setembro de 2023. Espera-se que o ciclo de adoção do V4 também passe por um processo semelhante.

Embora a nova versão tenha melhorias funcionais, a migração cautelosa da liquidez destaca a importância do efeito Lindy no mercado de criptomoedas. A confiança acumulada ao longo do tempo parece ser mais importante do que novos mecanismos. O ambiente descentralizado significa que o tempo é frequentemente o método mais confiável para validar a segurança dos protocolos. Isso destaca as características da imutabilidade dos contratos inteligentes e a financeira dos produtos web3. Portanto, acreditamos que o ciclo de adoção de produtos encriptação a longo prazo pode ser diferente do mercado web2.

Além disso, o roteiro Aave 2030 parece estar competindo com Maker’s Endgame, particularmente em termos de um foco renovado em stablecoins GHO. Muitos dos elementos propostos pela Aave 2030 são semelhantes à visão de Maker para Ultimato.

A TVL da Aave e da Maker é de 10,5 bilhões de dólares e 8,2 bilhões de dólares, respectivamente, sendo ambas fontes de empréstimo importantes neste mercado. No entanto, os mutuários da Maker estão limitados ao DAI, enquanto a Aave suporta uma gama mais ampla de ativos para empréstimos. Dada a lenta valorização de mercado do DAI, sua capacidade de aumentar a adoção entre cadeias e ganhar participação de mercado ainda é duvidosa. Curiosamente, a Aave parece estar se concentrando na área de stablecoins descentralizadas, embora esse mercado tenha estado encolhendo em comparação com stablecoins centralizadas.

A Aave realmente ultrapassou o Maker para se tornar o maior protocolo DeFi de empréstimo no início de 2024 em meio à pausa na demanda de DAI. No entanto, ainda estamos nos estágios iniciais da Web3. Embora os planos de longo prazo da Maker e da Aave forneçam uma visão para o futuro desses protocolos, acreditamos que esses desenvolvimentos podem ser ignorados pelo mercado no curto prazo, já que o ambiente macro continua sendo um foco principal.

Criptomoedas e mercado financeiro tradicional

Os traders de criptomoedas estão à procura do próximo catalisador do mercado. Na próxima semana, serão divulgados os dados de inflação dos EUA, e o presidente do FOMC também fará um discurso. A menos que haja uma surpresa significativa, a volatilidade pode continuar a se comprimir. Devido à falta de catalisadores macroeconômicos claros ou específicos de encriptação, a correlação entre os mercados tradicionais e os ativos de encriptação pode continuar a aumentar, com as criptomoedas seguindo os índices das ações americanas.

A data limite para a declaração 13-F é 15 de maio, e é importante observar quem detém participações no ETF de Bitcoin à vista nos EUA. Mas, a menos que surjam nomes inesperados, isso provavelmente não terá um impacto no mercado. Quanto ao ETH, à medida que se aproxima a data limite de 23 de maio para a aplicação do ETF de Ethereum à vista de uma determinada empresa, ele pode continuar a apresentar um desempenho inferior. Atualmente, as expectativas dos traders em relação à aprovação são geralmente baixas.

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Visão Global

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Ásia:

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