A liderança dos Estados Unidos na revolução das finanças digitais
Boa tarde. Agradeço o convite para falar aqui. Estou muito feliz por poder discutir com todos vocês a posição de liderança dos Estados Unidos no mercado de ativos criptográficos neste momento crucial. Antes de compartilhar minhas opiniões, devo declarar que as opiniões de hoje representam apenas a minha posição pessoal e não a da SEC ou de outros membros.
Hoje, quero falar sobre o "Plano de Criptomoeda", que se tornará uma iniciativa importante para a SEC ajudar a transformar os EUA na "capital global da criptomoeda". Antes de discutir planos específicos, gostaria de revisar alguns pontos de virada na história do desenvolvimento do mercado de capitais, pois eles são bastante semelhantes ao que vivemos atualmente. O futuro que estamos moldando deve estar à altura do legado que herdamos.
Da árvore de plátano à blockchain: A evolução dos mercados de capitais
A inovação sempre impulsionou o desenvolvimento do mercado de capitais. Em 1792, mais de 20 corretores de ações assinaram um acordo debaixo de uma árvore de plátano, fundando o precursor da Bolsa de Valores de Nova Iorque. Esse breve acordo deu início ao sistema que domina o fluxo de capitais.
Durante séculos, o nosso mercado tem vindo a evoluir. O mercado orienta a criatividade humana para os problemas sociais e recompensa aqueles que desenvolvem as soluções mais valiosas. Este é precisamente o mecanismo de funcionamento da "mão invisível": mesmo quando as pessoas buscam o seu próprio interesse, o mercado pode direcionar isso para servir o interesse público.
O papel da SEC é proteger um mercado que permite que a criatividade humana beneficie a sociedade. Historicamente, a SEC já promoveu inovações, mas também, lamentavelmente, sufocou inovações. Felizmente, a força do progresso acabará prevalecendo. Quando recebemos a inovação com prudência em vez de medo, a posição de liderança dos Estados Unidos se eleva ainda mais.
Na década de 1960, o mercado de touros de Wall Street prosperava, mas os bastidores operacionais estavam apertados. A maioria das liquidações ainda dependia de processos caros e complicados. Certificados de ações em papel se acumulavam e precisavam ser transportados por funcionários em carrinhos. Esse sistema baseado em papel já não conseguia suportar o aumento do volume de transações. Um atraso no processamento de uma empresa poderia arrastar toda a cadeia, com a perda de títulos e falhas nas transações ocorrendo com frequência, e algumas corretoras enfrentando até a falência. As bolsas de valores tiveram que encurtar o horário de negociação, com a suspensão das operações na quarta-feira para lidar com o acúmulo.
O então presidente da SEC afirmou que esta era "a crise mais grave e duradoura do setor de valores mobiliários em 40 anos". É digno de nota que a SEC respondeu ativamente, promovendo a criação da empresa de custódia e liquidação dos EUA (DTCC), que mudou completamente a forma como os valores mobiliários são detidos e negociados. Desde então, a propriedade dos valores mobiliários é realizada por meio de registro eletrônico, estabelecendo a base para o sistema de liquidação e compensação de hoje.
No final da década de 90, os sistemas de negociação eletrônica tornaram-se populares, abalando a estrutura do mercado tradicional. O então presidente da SEC acreditava que deveria haver flexibilidade regulatória para a inovação nos mercados eletrônicos. A regulamentação dos Sistemas de Negociação Alternativa, lançada em 1999, permitiu que esses sistemas fossem regulados como corretores, em vez de como bolsas de valores tradicionais.
Isso nos leva ao hoje - um momento que exige a ambição dos Estados Unidos. Nossa estrutura regulatória não deve estagnar na era da simulação. O futuro está chegando rapidamente, o mundo não vai esperar por nós. Os Estados Unidos não podem apenas acompanhar a revolução dos ativos digitais, devemos liderá-la.
Criando o Futuro: A Posição de Liderança dos EUA na Era Dourada Financeira
Hoje, quero anunciar que, sob a minha liderança, a SEC não ficará de braços cruzados vendo a inovação florescer no exterior enquanto os nossos mercados de capitais estagnam. Para realizar a visão de transformar os Estados Unidos na capital global das criptomoedas, a SEC deve considerar os potenciais benefícios e riscos de mover o mercado do off-chain para on-chain.
Estamos à beira de uma nova era nos mercados de capitais. Anuncio oficialmente o lançamento do "Programa de Criptomoeda", uma iniciativa que abrange toda a SEC, com o objetivo de modernizar a regulamentação de valores mobiliários, permitindo que os mercados financeiros dos EUA migrem completamente para a blockchain.
Há algumas semanas, o "Projeto de Lei GENIUS" estabeleceu normas regulatórias para moedas estáveis no campo dos pagamentos globais. Aprecio o apoio bipartidário demonstrado pela Câmara dos Representantes durante este processo e espero que o Senado aperfeiçoe ainda mais a legislação relevante, estabelecendo um sistema que proteja nosso mercado contra abusos regulatórios e consolide a posição dominante dos EUA na indústria global de criptomoedas.
O relatório "PWG" publicado ontem fornece recomendações para a SEC e outras agências federais, com o objetivo de estabelecer um quadro para manter a liderança dos Estados Unidos no mercado de ativos criptográficos. Este relatório é o plano para garantir que os Estados Unidos permaneçam na vanguarda do campo da tecnologia blockchain e criptográfica. Como o presidente disse, ele espera que "o mundo todo funcione sobre a infraestrutura tecnológica dos Estados Unidos". Estou pronto para ajudar a alcançar esse objetivo.
Portanto, iniciei o plano de criptomoeda e instruí o departamento de políticas da SEC a colaborar estreitamente com o grupo de trabalho de criptomoedas para formular rapidamente um plano para implementar as recomendações do relatório do PWG. O plano de criptomoeda garantirá que os EUA continuem a ser o país mais adequado para empreendimentos, desenvolver tecnologias de ponta e participar dos mercados de capitais. Vamos trazer de volta ao país as empresas de criptomoeda que haviam fugido dos EUA devido às políticas do governo anterior. Tanto as empresas estabelecidas quanto os novos participantes são bem-vindos pela SEC, que acolhe aqueles que desejam inovar.
Trazer ativos criptográficos de volta aos EUA: a nova era da SEC
O plano de criptomoeda abrangerá uma série de iniciativas dentro da SEC.
Primeiro, vamos nos dedicar a trazer a emissão de ativos criptográficos de volta aos Estados Unidos. Aqueles complexos estruturas de empresas offshore, performances pseudo-descentralizadas e a confusão sobre se os ativos criptográficos pertencem a valores mobiliários se tornarão coisa do passado. Sob nossa nova agenda, a economia de ativos criptográficos entrará em uma era de ouro.
De acordo com as recomendações do "Relatório PWG", uma das minhas principais tarefas é estabelecer rapidamente um quadro regulatório aplicável à emissão de ativos criptográficos nos Estados Unidos. A formação de capital é o núcleo da missão da SEC, mas há muito tempo, a SEC ignora a demanda do mercado por escolhas e reprime os modelos de financiamento baseados em criptografia. Isso levou o mercado de criptomoedas a se afastar gradualmente da emissão de ativos, e os investidores americanos foram privados da oportunidade de participar de atividades econômicas produtivas por meio dessa tecnologia. A abordagem evasiva da SEC em relação aos ativos criptográficos, "atirar primeiro e fazer perguntas depois", deve se tornar parte da história.
Apesar de a posição passada da SEC ser considerar a maioria dos ativos criptográficos como valores mobiliários, na realidade, a maioria dos ativos criptográficos não é um valor mobiliário. No entanto, devido à ambiguidade da aplicabilidade do "teste Howey", alguns inovadores, por precaução, tratam todos os ativos criptográficos como valores mobiliários. Empreendedores nos EUA estão utilizando a tecnologia blockchain para modernizar diversos sistemas e ferramentas tradicionais.
Esses empreendedores precisam, e devem, ter um conjunto claro de critérios de julgamento para ajudá-los a determinar se seus negócios estão sujeitos à legislação de valores mobiliários. Deixei claro que devem ser elaboradas diretrizes explícitas para que os participantes do mercado possam avaliar se um ativo criptográfico se qualifica como um valor mobiliário ou se constitui um contrato de investimento. Nosso objetivo é ajudá-los a classificar ativos criptográficos com base nesses critérios claros, como colecionáveis digitais, bens digitais ou stablecoins, e avaliar a substância econômica de suas transações. Através dessas classificações, os participantes do mercado podem determinar se o emissor possui um compromisso ou obrigação contínua, e, consequentemente, determinar se o ativo constitui um contrato de investimento.
Além disso, ser classificado como um valor mobiliário não deve ser o pecado original do desenvolvimento. Precisamos de uma estrutura regulatória adaptada aos valores mobiliários criptográficos, para que esses produtos possam prosperar no mercado americano. Muitos emissores tenderão a aproveitar a flexibilidade de design de produtos oferecida pela lei de valores mobiliários, e os investidores também se beneficiarão das características de valores mobiliários, como dividendos e direitos de voto. As equipes de projeto não devem ser forçadas a estabelecer DAOs, criar fundações offshore ou descentralizar precocemente em fases não ideais. Estou entusiasmado com as novas aplicações de valores mobiliários criptográficos nos negócios, como participar do mecanismo de consenso da blockchain através da tokenização de ações.
Portanto, para as transações de ativos criptográficos que realmente se enquadram na categoria das leis de valores mobiliários, pedi à equipe que apresentasse regulamentos de divulgação específicos, cláusulas de isenção e um sistema de "porto seguro", incluindo aqueles relacionados a supostos "ofertas iniciais de moedas (ICO)", "airdrops" e programas de recompensas na rede. O nosso objetivo é que os emissores não excluam mais os usuários dos EUA devido a riscos legais, mas optem por incluir os usuários dos EUA em seus planos de emissão, a fim de desfrutar de certeza legal e um ambiente regulatório amigável. Acredito que, se continuarmos nessa direção, será possível testemunhar uma explosão inovadora da era Cambriana.
Além disso, muitas empresas desejam "tokenizar" ações ordinárias, títulos, participações societárias e outros tipos de valores mobiliários, ou tokenizar valores mobiliários emitidos por terceiros. Devido a obstáculos regulatórios nos EUA, essa inovação ocorre na maioria das vezes no exterior. Ao mesmo tempo, nosso departamento de políticas também recebeu muitos pedidos - desde empresas bem conhecidas de Wall Street até unicórnios do Vale do Silício - todas elas desejam obter aprovação para distribuir tokens de valores mobiliários dentro dos EUA. Pedi ao comitê que trabalhe com essas empresas para fornecer isenções regulatórias, quando apropriado, garantindo que os EUA não fiquem para trás na inovação em criptomoedas.
Aumentar a Liberdade: Oferecer uma Variedade de Opções de Custódia e Locais de Negociação
Em segundo lugar, para alcançar os objetivos, a SEC deve garantir que os participantes do mercado tenham a máxima liberdade ao escolher plataformas de custódia e negociação. Como já mencionei, o direito de possuir e gerenciar de forma autônoma a propriedade privada é um dos valores centrais dos Estados Unidos. Estou convencido de que os indivíduos têm o direito de usar carteiras de auto-custódia para manter seus ativos criptográficos e participar de atividades on-chain, como staking. No entanto, alguns investidores ainda optarão por confiar seus ativos a intermediários registrados na SEC, como corretoras ou consultores de investimento, que devem cumprir requisitos regulatórios adicionais ao fornecer serviços de custódia.
Durante o meu mandato, a implementação das recomendações do "relatório PWG" sobre a "modernização das obrigações de custódia das instituições intermediárias registradas pelo SEC" será uma prioridade. O "quadro de corretoras de propósito especial" promovido pelo governo anterior, o documento SAB 121, e a "ação de interrupção de canais 2.0" resultaram em quase nenhuma oferta de serviços de custódia de ativos criptográficos em conformidade no mercado atual. Os regulamentos de custódia existentes não consideram as características dos ativos criptográficos. Instrui a equipe a pesquisar como adaptar o sistema atual, incluindo a possibilidade de fornecer isenções ou modificar regras quando necessário, para promover o desenvolvimento de serviços de custódia de ativos criptográficos.
O "Relatório PWG" também sugere que os participantes do mercado devem ser autorizados a operar em múltiplos negócios sob a estrutura de licença mais eficaz. Não podemos forçá-los a se encaixar em um sistema regulatório desatualizado. Apoio a permissão para que escolham livremente o caminho regulatório que melhor se adapte aos seus negócios, desde que protejam os interesses dos investidores.
Impulsionar Super Aplicações: Realizar a Integração Horizontal de Produtos e Serviços
Terceiro, outro objetivo importante que tenho como presidente é permitir que os participantes do mercado inovem dentro do quadro das "Super Aplicações (Super-Apps)". Muitas pessoas me perguntam: "O que são super aplicações?" É simples: as instituições intermediárias de valores mobiliários devem ser capazes de oferecer uma variedade de produtos e serviços em uma única plataforma, sob uma única licença. Uma corretora que possui um sistema de negociação alternativo (ATS) deve ser capaz de oferecer simultaneamente negociações de ativos criptográficos não relacionados a valores mobiliários, negociações de ativos criptográficos relacionados a valores mobiliários, serviços de valores mobiliários tradicionais, bem como serviços de staking, empréstimos, entre outros, sem a necessidade de solicitar mais de cinquenta licenças estaduais ou várias licenças federais.
Atualmente, a legislação federal de títulos não proíbe que plataformas de negociação registradas lancem ativos que não são títulos. Eu instrui os funcionários da comissão a desenvolverem orientações e planos adicionais para promover a implementação deste tipo de "super aplicativo". Talvez, no final, o nomeemos como "Reg Super-App".
De acordo com as recomendações do "Relatório PWG", a SEC deve colaborar com outras entidades reguladoras para estabelecer um regime de licenciamento o mais simples e eficiente possível para intermediários registrados, evitando que eles sejam submetidos a múltiplas regulamentações ao mesmo tempo. Este modelo já foi amplamente adotado no setor bancário, por exemplo, os bancos geralmente não precisam de registro adicional como corretoras ou instituições de liquidação. As entidades reguladoras devem fornecer supervisão com a menor dose necessária, protegendo os investidores enquanto incentivam o crescimento das empresas. Não devemos usar regulamentações excessivas e paternalistas que forcem as empresas a se mudarem para o exterior, nem permitir que o ônus regulatório favoreça grandes empresas com muitos recursos, sufocando assim a competitividade das pequenas e médias empresas.
De acordo com as recomendações específicas do "relatório PWG", instruí o comitê a elaborar um quadro que permita que ativos criptográficos não-securitários e ativos criptográficos securitários possam ser negociados em paralelo na mesma plataforma regulatória da SEC. Além disso, pedi uma avaliação sobre como utilizar os poderes do comitê para permitir que certos ativos criptográficos sejam listados em plataformas de negociação não registradas na SEC. Isso não apenas permitirá que plataformas licenciadas estaduais ofereçam mais ativos, mas também garantirá a funcionalidade de margem para plataformas reguladas pela CFTC, embora o Congresso ainda não tenha concedido poderes adicionais, o que liberará maior liquidez.
Liberar o potencial do mercado americano: um belo e poderoso sistema de software em blockchain
Quarto, dei instruções ao pessoal da comissão para atualizar aquelas regras regulatórias desatualizadas, a fim de liberar o potencial dos sistemas de software em cadeia nos mercados de valores mobiliários dos Estados Unidos. Os softwares em cadeia são diversos - alguns desses sistemas são verdadeiramente descentralizados e não dependem de intermediários.
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O presidente da SEC anunciou um plano de encriptação, os EUA lutam para se tornarem a capital global da encriptação.
A liderança dos Estados Unidos na revolução das finanças digitais
Boa tarde. Agradeço o convite para falar aqui. Estou muito feliz por poder discutir com todos vocês a posição de liderança dos Estados Unidos no mercado de ativos criptográficos neste momento crucial. Antes de compartilhar minhas opiniões, devo declarar que as opiniões de hoje representam apenas a minha posição pessoal e não a da SEC ou de outros membros.
Hoje, quero falar sobre o "Plano de Criptomoeda", que se tornará uma iniciativa importante para a SEC ajudar a transformar os EUA na "capital global da criptomoeda". Antes de discutir planos específicos, gostaria de revisar alguns pontos de virada na história do desenvolvimento do mercado de capitais, pois eles são bastante semelhantes ao que vivemos atualmente. O futuro que estamos moldando deve estar à altura do legado que herdamos.
Da árvore de plátano à blockchain: A evolução dos mercados de capitais
A inovação sempre impulsionou o desenvolvimento do mercado de capitais. Em 1792, mais de 20 corretores de ações assinaram um acordo debaixo de uma árvore de plátano, fundando o precursor da Bolsa de Valores de Nova Iorque. Esse breve acordo deu início ao sistema que domina o fluxo de capitais.
Durante séculos, o nosso mercado tem vindo a evoluir. O mercado orienta a criatividade humana para os problemas sociais e recompensa aqueles que desenvolvem as soluções mais valiosas. Este é precisamente o mecanismo de funcionamento da "mão invisível": mesmo quando as pessoas buscam o seu próprio interesse, o mercado pode direcionar isso para servir o interesse público.
O papel da SEC é proteger um mercado que permite que a criatividade humana beneficie a sociedade. Historicamente, a SEC já promoveu inovações, mas também, lamentavelmente, sufocou inovações. Felizmente, a força do progresso acabará prevalecendo. Quando recebemos a inovação com prudência em vez de medo, a posição de liderança dos Estados Unidos se eleva ainda mais.
Na década de 1960, o mercado de touros de Wall Street prosperava, mas os bastidores operacionais estavam apertados. A maioria das liquidações ainda dependia de processos caros e complicados. Certificados de ações em papel se acumulavam e precisavam ser transportados por funcionários em carrinhos. Esse sistema baseado em papel já não conseguia suportar o aumento do volume de transações. Um atraso no processamento de uma empresa poderia arrastar toda a cadeia, com a perda de títulos e falhas nas transações ocorrendo com frequência, e algumas corretoras enfrentando até a falência. As bolsas de valores tiveram que encurtar o horário de negociação, com a suspensão das operações na quarta-feira para lidar com o acúmulo.
O então presidente da SEC afirmou que esta era "a crise mais grave e duradoura do setor de valores mobiliários em 40 anos". É digno de nota que a SEC respondeu ativamente, promovendo a criação da empresa de custódia e liquidação dos EUA (DTCC), que mudou completamente a forma como os valores mobiliários são detidos e negociados. Desde então, a propriedade dos valores mobiliários é realizada por meio de registro eletrônico, estabelecendo a base para o sistema de liquidação e compensação de hoje.
No final da década de 90, os sistemas de negociação eletrônica tornaram-se populares, abalando a estrutura do mercado tradicional. O então presidente da SEC acreditava que deveria haver flexibilidade regulatória para a inovação nos mercados eletrônicos. A regulamentação dos Sistemas de Negociação Alternativa, lançada em 1999, permitiu que esses sistemas fossem regulados como corretores, em vez de como bolsas de valores tradicionais.
Isso nos leva ao hoje - um momento que exige a ambição dos Estados Unidos. Nossa estrutura regulatória não deve estagnar na era da simulação. O futuro está chegando rapidamente, o mundo não vai esperar por nós. Os Estados Unidos não podem apenas acompanhar a revolução dos ativos digitais, devemos liderá-la.
Criando o Futuro: A Posição de Liderança dos EUA na Era Dourada Financeira
Hoje, quero anunciar que, sob a minha liderança, a SEC não ficará de braços cruzados vendo a inovação florescer no exterior enquanto os nossos mercados de capitais estagnam. Para realizar a visão de transformar os Estados Unidos na capital global das criptomoedas, a SEC deve considerar os potenciais benefícios e riscos de mover o mercado do off-chain para on-chain.
Estamos à beira de uma nova era nos mercados de capitais. Anuncio oficialmente o lançamento do "Programa de Criptomoeda", uma iniciativa que abrange toda a SEC, com o objetivo de modernizar a regulamentação de valores mobiliários, permitindo que os mercados financeiros dos EUA migrem completamente para a blockchain.
Há algumas semanas, o "Projeto de Lei GENIUS" estabeleceu normas regulatórias para moedas estáveis no campo dos pagamentos globais. Aprecio o apoio bipartidário demonstrado pela Câmara dos Representantes durante este processo e espero que o Senado aperfeiçoe ainda mais a legislação relevante, estabelecendo um sistema que proteja nosso mercado contra abusos regulatórios e consolide a posição dominante dos EUA na indústria global de criptomoedas.
O relatório "PWG" publicado ontem fornece recomendações para a SEC e outras agências federais, com o objetivo de estabelecer um quadro para manter a liderança dos Estados Unidos no mercado de ativos criptográficos. Este relatório é o plano para garantir que os Estados Unidos permaneçam na vanguarda do campo da tecnologia blockchain e criptográfica. Como o presidente disse, ele espera que "o mundo todo funcione sobre a infraestrutura tecnológica dos Estados Unidos". Estou pronto para ajudar a alcançar esse objetivo.
Portanto, iniciei o plano de criptomoeda e instruí o departamento de políticas da SEC a colaborar estreitamente com o grupo de trabalho de criptomoedas para formular rapidamente um plano para implementar as recomendações do relatório do PWG. O plano de criptomoeda garantirá que os EUA continuem a ser o país mais adequado para empreendimentos, desenvolver tecnologias de ponta e participar dos mercados de capitais. Vamos trazer de volta ao país as empresas de criptomoeda que haviam fugido dos EUA devido às políticas do governo anterior. Tanto as empresas estabelecidas quanto os novos participantes são bem-vindos pela SEC, que acolhe aqueles que desejam inovar.
Trazer ativos criptográficos de volta aos EUA: a nova era da SEC
O plano de criptomoeda abrangerá uma série de iniciativas dentro da SEC.
Primeiro, vamos nos dedicar a trazer a emissão de ativos criptográficos de volta aos Estados Unidos. Aqueles complexos estruturas de empresas offshore, performances pseudo-descentralizadas e a confusão sobre se os ativos criptográficos pertencem a valores mobiliários se tornarão coisa do passado. Sob nossa nova agenda, a economia de ativos criptográficos entrará em uma era de ouro.
De acordo com as recomendações do "Relatório PWG", uma das minhas principais tarefas é estabelecer rapidamente um quadro regulatório aplicável à emissão de ativos criptográficos nos Estados Unidos. A formação de capital é o núcleo da missão da SEC, mas há muito tempo, a SEC ignora a demanda do mercado por escolhas e reprime os modelos de financiamento baseados em criptografia. Isso levou o mercado de criptomoedas a se afastar gradualmente da emissão de ativos, e os investidores americanos foram privados da oportunidade de participar de atividades econômicas produtivas por meio dessa tecnologia. A abordagem evasiva da SEC em relação aos ativos criptográficos, "atirar primeiro e fazer perguntas depois", deve se tornar parte da história.
Apesar de a posição passada da SEC ser considerar a maioria dos ativos criptográficos como valores mobiliários, na realidade, a maioria dos ativos criptográficos não é um valor mobiliário. No entanto, devido à ambiguidade da aplicabilidade do "teste Howey", alguns inovadores, por precaução, tratam todos os ativos criptográficos como valores mobiliários. Empreendedores nos EUA estão utilizando a tecnologia blockchain para modernizar diversos sistemas e ferramentas tradicionais.
Esses empreendedores precisam, e devem, ter um conjunto claro de critérios de julgamento para ajudá-los a determinar se seus negócios estão sujeitos à legislação de valores mobiliários. Deixei claro que devem ser elaboradas diretrizes explícitas para que os participantes do mercado possam avaliar se um ativo criptográfico se qualifica como um valor mobiliário ou se constitui um contrato de investimento. Nosso objetivo é ajudá-los a classificar ativos criptográficos com base nesses critérios claros, como colecionáveis digitais, bens digitais ou stablecoins, e avaliar a substância econômica de suas transações. Através dessas classificações, os participantes do mercado podem determinar se o emissor possui um compromisso ou obrigação contínua, e, consequentemente, determinar se o ativo constitui um contrato de investimento.
Além disso, ser classificado como um valor mobiliário não deve ser o pecado original do desenvolvimento. Precisamos de uma estrutura regulatória adaptada aos valores mobiliários criptográficos, para que esses produtos possam prosperar no mercado americano. Muitos emissores tenderão a aproveitar a flexibilidade de design de produtos oferecida pela lei de valores mobiliários, e os investidores também se beneficiarão das características de valores mobiliários, como dividendos e direitos de voto. As equipes de projeto não devem ser forçadas a estabelecer DAOs, criar fundações offshore ou descentralizar precocemente em fases não ideais. Estou entusiasmado com as novas aplicações de valores mobiliários criptográficos nos negócios, como participar do mecanismo de consenso da blockchain através da tokenização de ações.
Portanto, para as transações de ativos criptográficos que realmente se enquadram na categoria das leis de valores mobiliários, pedi à equipe que apresentasse regulamentos de divulgação específicos, cláusulas de isenção e um sistema de "porto seguro", incluindo aqueles relacionados a supostos "ofertas iniciais de moedas (ICO)", "airdrops" e programas de recompensas na rede. O nosso objetivo é que os emissores não excluam mais os usuários dos EUA devido a riscos legais, mas optem por incluir os usuários dos EUA em seus planos de emissão, a fim de desfrutar de certeza legal e um ambiente regulatório amigável. Acredito que, se continuarmos nessa direção, será possível testemunhar uma explosão inovadora da era Cambriana.
Além disso, muitas empresas desejam "tokenizar" ações ordinárias, títulos, participações societárias e outros tipos de valores mobiliários, ou tokenizar valores mobiliários emitidos por terceiros. Devido a obstáculos regulatórios nos EUA, essa inovação ocorre na maioria das vezes no exterior. Ao mesmo tempo, nosso departamento de políticas também recebeu muitos pedidos - desde empresas bem conhecidas de Wall Street até unicórnios do Vale do Silício - todas elas desejam obter aprovação para distribuir tokens de valores mobiliários dentro dos EUA. Pedi ao comitê que trabalhe com essas empresas para fornecer isenções regulatórias, quando apropriado, garantindo que os EUA não fiquem para trás na inovação em criptomoedas.
Aumentar a Liberdade: Oferecer uma Variedade de Opções de Custódia e Locais de Negociação
Em segundo lugar, para alcançar os objetivos, a SEC deve garantir que os participantes do mercado tenham a máxima liberdade ao escolher plataformas de custódia e negociação. Como já mencionei, o direito de possuir e gerenciar de forma autônoma a propriedade privada é um dos valores centrais dos Estados Unidos. Estou convencido de que os indivíduos têm o direito de usar carteiras de auto-custódia para manter seus ativos criptográficos e participar de atividades on-chain, como staking. No entanto, alguns investidores ainda optarão por confiar seus ativos a intermediários registrados na SEC, como corretoras ou consultores de investimento, que devem cumprir requisitos regulatórios adicionais ao fornecer serviços de custódia.
Durante o meu mandato, a implementação das recomendações do "relatório PWG" sobre a "modernização das obrigações de custódia das instituições intermediárias registradas pelo SEC" será uma prioridade. O "quadro de corretoras de propósito especial" promovido pelo governo anterior, o documento SAB 121, e a "ação de interrupção de canais 2.0" resultaram em quase nenhuma oferta de serviços de custódia de ativos criptográficos em conformidade no mercado atual. Os regulamentos de custódia existentes não consideram as características dos ativos criptográficos. Instrui a equipe a pesquisar como adaptar o sistema atual, incluindo a possibilidade de fornecer isenções ou modificar regras quando necessário, para promover o desenvolvimento de serviços de custódia de ativos criptográficos.
O "Relatório PWG" também sugere que os participantes do mercado devem ser autorizados a operar em múltiplos negócios sob a estrutura de licença mais eficaz. Não podemos forçá-los a se encaixar em um sistema regulatório desatualizado. Apoio a permissão para que escolham livremente o caminho regulatório que melhor se adapte aos seus negócios, desde que protejam os interesses dos investidores.
Impulsionar Super Aplicações: Realizar a Integração Horizontal de Produtos e Serviços
Terceiro, outro objetivo importante que tenho como presidente é permitir que os participantes do mercado inovem dentro do quadro das "Super Aplicações (Super-Apps)". Muitas pessoas me perguntam: "O que são super aplicações?" É simples: as instituições intermediárias de valores mobiliários devem ser capazes de oferecer uma variedade de produtos e serviços em uma única plataforma, sob uma única licença. Uma corretora que possui um sistema de negociação alternativo (ATS) deve ser capaz de oferecer simultaneamente negociações de ativos criptográficos não relacionados a valores mobiliários, negociações de ativos criptográficos relacionados a valores mobiliários, serviços de valores mobiliários tradicionais, bem como serviços de staking, empréstimos, entre outros, sem a necessidade de solicitar mais de cinquenta licenças estaduais ou várias licenças federais.
Atualmente, a legislação federal de títulos não proíbe que plataformas de negociação registradas lancem ativos que não são títulos. Eu instrui os funcionários da comissão a desenvolverem orientações e planos adicionais para promover a implementação deste tipo de "super aplicativo". Talvez, no final, o nomeemos como "Reg Super-App".
De acordo com as recomendações do "Relatório PWG", a SEC deve colaborar com outras entidades reguladoras para estabelecer um regime de licenciamento o mais simples e eficiente possível para intermediários registrados, evitando que eles sejam submetidos a múltiplas regulamentações ao mesmo tempo. Este modelo já foi amplamente adotado no setor bancário, por exemplo, os bancos geralmente não precisam de registro adicional como corretoras ou instituições de liquidação. As entidades reguladoras devem fornecer supervisão com a menor dose necessária, protegendo os investidores enquanto incentivam o crescimento das empresas. Não devemos usar regulamentações excessivas e paternalistas que forcem as empresas a se mudarem para o exterior, nem permitir que o ônus regulatório favoreça grandes empresas com muitos recursos, sufocando assim a competitividade das pequenas e médias empresas.
De acordo com as recomendações específicas do "relatório PWG", instruí o comitê a elaborar um quadro que permita que ativos criptográficos não-securitários e ativos criptográficos securitários possam ser negociados em paralelo na mesma plataforma regulatória da SEC. Além disso, pedi uma avaliação sobre como utilizar os poderes do comitê para permitir que certos ativos criptográficos sejam listados em plataformas de negociação não registradas na SEC. Isso não apenas permitirá que plataformas licenciadas estaduais ofereçam mais ativos, mas também garantirá a funcionalidade de margem para plataformas reguladas pela CFTC, embora o Congresso ainda não tenha concedido poderes adicionais, o que liberará maior liquidez.
Liberar o potencial do mercado americano: um belo e poderoso sistema de software em blockchain
Quarto, dei instruções ao pessoal da comissão para atualizar aquelas regras regulatórias desatualizadas, a fim de liberar o potencial dos sistemas de software em cadeia nos mercados de valores mobiliários dos Estados Unidos. Os softwares em cadeia são diversos - alguns desses sistemas são verdadeiramente descentralizados e não dependem de intermediários.