Desde o terceiro trimestre, os ativos que tiveram um bom desempenho incluem o índice Russell 2000, o preço do ouro, ações financeiras e títulos do Tesouro dos EUA. Os ativos com desempenho mais fraco incluem o Ethereum, o petróleo bruto e o dólar americano. O Bitcoin e o índice Nasdaq 100 tiveram uma evolução quase estável.
Para o mercado de ações dos EUA, o mercado atual ainda está em um mercado em alta, com a tendência principal ainda a subir. No entanto, o ambiente de negociação nos últimos meses do ano será relativamente carente de temas de desempenho, e tanto o espaço de alta quanto de baixa do mercado serão limitados. O mercado está constantemente reavaliando as expectativas de lucros do terceiro trimestre.
Recentemente, a avaliação teve uma correção, mas a recuperação foi rápida, com um múltiplo de 21 vezes o lucro por ação, ainda muito acima da média de 5 anos. 93% das empresas do índice S&P 500 já divulgaram resultados reais, 79% das empresas superaram as expectativas de lucros por ação e 60% das empresas superaram as expectativas de receita. O desempenho das ações das empresas que superaram as expectativas está basicamente em linha com a média histórica, mas o desempenho das ações das empresas que não atenderam às expectativas é inferior à média histórica.
A recompra de ações por empresas é atualmente o suporte técnico mais forte no mercado de ações dos Estados Unidos. As atividades de recompra das empresas nas últimas semanas atingiram o dobro do nível normal, com cerca de 5 mil milhões de dólares por dia (1 trilhão de dólares anualizados). Essa força de compra pode continuar até meados de setembro, quando começará a diminuir gradualmente.
As ações de grandes tecnologias apresentaram um desempenho mais fraco no meio do verão, com as principais razões incluindo a redução das expectativas de lucro e a diminuição do entusiasmo do mercado em relação ao tema da IA. No entanto, o potencial de crescimento a longo prazo dessas ações ainda existe, tornando difícil uma queda acentuada dos preços.
De outubro do ano passado até junho deste ano, o mercado experimentou alguns dos melhores retornos ajustados ao risco desta geração (o índice Nasdaq 100 teve um índice de Sharpe de 4). Atualmente, o múltiplo do índice preço/lucro do mercado é maior, as expectativas econômicas e financeiras estão crescendo mais lentamente, e as expectativas do mercado em relação ao Federal Reserve também são mais altas, portanto, é relativamente difícil esperar que o mercado de ações tenha o mesmo desempenho que nos últimos três trimestres. Estamos observando sinais de que grandes capitais estão lentamente mudando para temas de defesa (por exemplo, tanto os fundos de estratégia ativa quanto passiva aumentaram as posições no setor de saúde), e espera-se que essa tendência não se inverta rapidamente, portanto, é mais prudente ter uma atitude neutra em relação ao mercado de ações nos próximos meses.
O presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, fez na sexta-feira a declaração mais clara até agora sobre um possível corte nas taxas de juros na reunião de Jackson Hole, confirmando que a redução em setembro é uma certeza. Ele também afirmou que não deseja resfriar ainda mais o mercado de trabalho e que está mais confiante de que a inflação retornará à meta de 2%. No entanto, ele ainda insiste que a velocidade do afrouxamento da política dependerá do desempenho dos dados futuros.
A declaração de Powell desta vez não ultrapassou a expectativa de uma posição dovish, portanto não causou uma grande reação nos mercados financeiros tradicionais. O que o mercado mais se preocupa é se haverá uma oportunidade de um corte de 50 pontos base ainda este ano, e Powell não deu nenhuma sugestão nesse sentido. Assim, as expectativas de cortes de juros para este ano praticamente não mudaram em relação ao que era anteriormente.
Se os dados econômicos futuros forem positivos, a expectativa de corte de 100 pontos base nos juros atualmente precificada pode até ter a possibilidade de ser revista para baixo.
O mercado de criptomoedas tem reagido de maneira bastante intensa, possivelmente devido à pressão causada pelo acúmulo excessivo de posições vendidas (por exemplo, o aumento rápido do volume de posições recentemente, mas com contratos frequentemente apresentando taxas negativas), além do ritmo de compreensão das mensagens macroeconômicas pelos participantes do mercado de criptomoedas não ser tão uniforme quanto no mercado tradicional, o que significa que a transmissão de mensagens é bastante amortecida. Muitas pessoas podem não saber que esta semana o Powell fará um discurso na conferência de Jackson Hole. Mas se o ambiente atual do mercado suporta o mercado de criptomoedas em alcançar novos máximos, isso ainda é uma questão a ser considerada. Geralmente, para alcançar novos máximos, além de um ambiente macroeconômico flexível e uma disposição emocional mais arriscada, também é necessário ter temas nativos de criptomoeda, como NFT, DeFi, a liberação de ETFs à vista, e a euforia em torno de moedas meme. No momento, o tema que parece ter mais força é o crescimento do ecossistema do Telegram; se poderá se tornar o próximo tema, ainda depende do desempenho mais recente desses projetos de emissão de tokens e como será a qualidade dos novos usuários que eles trazem.
A alta abrupta do mercado de criptomoedas também está relacionada à grande revisão em baixa dos números de emprego não agrícola dos EUA do ano passado esta semana. No entanto, essa revisão pode ter sido exagerada, ignorando a contribuição dos imigrantes ilegais para o emprego, enquanto essas pessoas foram contabilizadas na contagem inicial de empregos, portanto, essa correção não tem muito significado. Como resultado, o mercado tradicional reagiu de forma morna a isso, enquanto o mercado de criptomoedas vê isso como um sinal de grandes cortes nas taxas de juros.
A partir da experiência do mercado de ouro, na maior parte do tempo, os preços apresentam uma correlação positiva com o volume de ativos dos ETFs, mas nos últimos dois anos, a estrutura do mercado mudou, e a maioria dos investidores individuais, e até mesmo os investidores institucionais, perderam a valorização do ouro, enquanto a principal força compradora tornou-se o banco central.
A velocidade de entrada de ETFs de Bitcoin desacelerou significativamente após abril. Em termos de Bitcoin, o crescimento total nos últimos 5 meses foi de apenas 10%, o que corresponde ao pico de preço em março. Se a taxa de retorno sem risco cair, pode atrair mais investidores para o mercado de ouro e Bitcoin, o que é bastante provável.
Em termos de posições em ações, no início do verão, os fundos de estratégia subjetiva tiveram um desempenho bastante bom, reduzindo suas posições a tempo e tendo a oportunidade de fazer uma abordagem agressiva em agosto. Recentemente, a velocidade de recomposição dos fundos de estratégia subjetiva tem sido muito rápida, e a posição já voltou para o percentil 91 histórico, enquanto os fundos de estratégia sistemática reagiram um pouco mais devagar, atualmente apenas no percentil 51. Os vendedores a descoberto no mercado de ações fecharam suas posições durante a queda.
No âmbito político, a taxa de apoio popular a Trump parou de cair, e a taxa de apoio nas apostas aumentou. No fim de semana, Trump também recebeu o apoio de John Kennedy Jr., e as negociações de Trump podem aquecer novamente, o que é geralmente positivo para o mercado de ações ou o mercado de criptomoedas.
Fluxo de Capital
O mercado de ações da China tem caído continuamente, mas os fundos com conceito chinês continuam a ter entradas líquidas. Esta semana, a entrada líquida de 4,9 mil milhões de dólares atingiu um máximo de cinco semanas, sendo a décima segunda semana consecutiva de entradas líquidas. Em comparação com outros países emergentes, a China também é o país com mais entradas. Aqueles que se atrevem a aumentar suas posições em meio à atual queda do mercado são provavelmente a equipe nacional ou fundos de longo prazo, esperando que, desde que o mercado de ações não feche, haverá uma recuperação.
No entanto, estruturalmente, os clientes do Goldman Sachs têm estado a reduzir as suas participações em ações A desde fevereiro, e recentemente têm aumentado principalmente as suas participações em ações H e em ações de empresas chinesas listadas nos EUA.
Apesar da recuperação dos mercados de ações globais e do fluxo de capital, o mercado de fundos de moeda de baixo risco também registrou entradas por quatro semanas consecutivas, com o tamanho total a subir para 6,24 trilhões de dólares, atingindo um novo máximo histórico, o que demonstra que a liquidez do mercado continua a ser muito abundante.
Vale a pena prestar atenção à situação fiscal dos Estados Unidos, que basicamente se torna um tema de especulação a cada ano. Espera-se que a dívida do governo dos EUA chegue a 130% do PIB em dez anos, e apenas os gastos com juros alcançarão 2,4% do PIB, enquanto os gastos militares para manter a hegemonia global dos EUA são apenas 3,5%, o que é claramente insustentável.
Dólar em queda
No último mês, o índice do dólar caiu 3,5%, a maior velocidade de queda desde o final de 2022, o que está relacionado com o aumento das expectativas do mercado de um corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve.
Relembrando o início de 2022, o Federal Reserve adotou uma política de aumento agressivo das taxas de juros para combater a inflação, impulsionando o fortalecimento do dólar. No entanto, em outubro de 2022, o mercado começou a prever que o ciclo de aumento das taxas do Federal Reserve estava próximo do fim, podendo até considerar uma redução das taxas. Essa expectativa levou a uma diminuição da demanda pelo dólar no mercado, enfraquecendo a moeda.
O mercado atual parece ser uma repetição do que aconteceu anos atrás, apenas que na época a especulação foi excessivamente antecipada, enquanto hoje a redução da taxa de juro está prestes a ocorrer. Se o dólar cair demais, a eliminação das negociações de arbitragem a longo prazo poderá novamente se tornar uma força que pressiona o mercado de ações.
Os dois principais temas da próxima semana: inflação e Nvidia
Os dados de preços chave incluem a taxa de inflação PCE dos EUA, o CPI preliminar de agosto da Europa e o CPI de Tóquio. As principais economias também divulgarão o índice de confiança do consumidor e indicadores de atividade econômica. No que diz respeito aos relatórios financeiros das empresas, o foco estará no relatório da Nvidia após o fechamento do mercado de ações dos EUA na quarta-feira.
O PCE divulgado na sexta-feira é o último dado de preços PCE antes da próxima decisão do Federal Reserve em 18 de setembro. Os economistas esperam que o crescimento mensal da inflação do PCE core permaneça em +0,2%, com a renda pessoal e o consumo crescendo +0,2% e +0,3%, respectivamente, em relação a junho. Isso significa que o mercado espera que a inflação continue a manter um impulso de crescimento moderado, sem uma desaceleração adicional, deixando espaço para possíveis surpresas negativas.
Perspectivas do Relatório Financeiro da Nvidia: Nuvens se Dissipam, Pode Injetar um Reforço ao Mercado
O desempenho da Nvidia não diz respeito apenas à IA e às ações de tecnologia, mas também é um termômetro do sentimento do mercado financeiro como um todo. Atualmente, a demanda da Nvidia ainda não é um problema, e o tema mais crítico é o impacto do atraso da arquitetura Blackwell. Após ler vários relatórios de análise de instituições, percebi que a opinião predominante em Wall Street considera que esse impacto não é grande, e os analistas mantêm uma expectativa otimista em relação a este relatório financeiro. Nos últimos quatro trimestres, os resultados reais da Nvidia superaram as expectativas do mercado.
Os principais indicadores esperados pelo mercado incluem:
Receita de 28,6 bilhões de dólares, um aumento de 110% em relação ao ano anterior e um crescimento de 10% em relação ao trimestre anterior.
Lucro por ação de 0,63 dólares, um aumento de 133,3% em relação ao ano anterior e um crescimento de 5% em relação ao trimestre anterior.
Receita do data center de 24,5 bilhões de dólares, um aumento de 137% em relação ao ano anterior e um crescimento de 8% em relação ao trimestre anterior.
Margem de lucro de 75,5%, em linha com o trimestre anterior
As questões mais debatidas são:
A arquitetura Blackwell foi adiada?
A análise da UBS acredita que os primeiros chips Blackwell da NVIDIA poderão ser adiados em até 4-6 semanas para entrega, prevendo-se um atraso até o final de janeiro de 2025. Muitos clientes optaram por adquirir o H200, que tem um tempo de entrega muito curto. A TSMC já começou a produzir os chips Blackwell, mas devido à complexidade da tecnologia de embalagem CoWoS-L utilizada nos B100 e B200, existem desafios de rendimento, e a produção inicial está abaixo do planejado. O H100 e o H200 utilizam a tecnologia CoWoS-S.
No entanto, este novo produto não foi incluído nas previsões de desempenho recentes. Como a Blackwell só deverá entrar nas expectativas de vendas no quarto trimestre de 2024 (primeiro trimestre de 2025), e a Nvidia só fornece orientações de desempenho para um único trimestre, o atraso no impacto sobre os desempenhos do segundo e terceiro trimestres de 2024 não é significativo. Na recente conferência SIGGRAPH, a Nvidia não mencionou o impacto do atraso do GPU Blackwell, indicando que o efeito pode ser pequeno.
A demanda pelos produtos existentes aumentou?
A queda do B100/B200 pode ser compensada pelo aumento do H200/H20 na segunda metade de 2024. De acordo com as previsões do HSBC, a produção de substratos B100/B200 (UBB) já foi corrigida em 44%, embora as entregas possam ser parcialmente adiadas para a primeira metade de 2025, resultando em uma redução nas remessas na segunda metade de 2024. No entanto, os pedidos de UBB H200 aumentaram significativamente, com uma expectativa de crescimento de 57% entre o terceiro trimestre de 2024 e o primeiro trimestre de 2025.
Com base nisso, espera-se que a receita do H200 no segundo semestre de 2024 seja de 23,5 bilhões de dólares, o que deve ser suficiente para compensar a possível perda de receita de 19,5 bilhões de dólares relacionada ao B100 e ao GB200 - equivalente a 500 mil GPUs B100 ou uma perda de receita implícita de 15 bilhões de dólares, além de uma perda de receita de 4,5 bilhões de dólares de infraestrutura adicional (NVL 36). Também vemos um potencial espaço ascendente proveniente do forte ímpeto do GPU H20, que é voltado principalmente para o mercado chinês, com possíveis envios de 700 mil unidades no segundo semestre de 2024 ou implícito.
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ColdWalletGuardian
· 13h atrás
O bull run ganhou assim deitado?
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MevTears
· 08-04 09:51
Por que continuar a cantar sobre o bull run se o pequeno A já foi despedaçado?
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AirdropHunter007
· 08-03 18:29
mundo crypto ainda tem que olhar para eth
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StableGeniusDegen
· 08-03 18:28
bull run é isso? Vamos ver quem ri por último.
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HallucinationGrower
· 08-03 18:09
longo prazo comprar na baixa curto prazo morte certa
Perspectivas para o relatório financeiro da Nvidia: demanda forte, expectativas otimistas do mercado, seguir as tendências dos produtos de IA
Visão Geral do Mercado
Desde o terceiro trimestre, os ativos que tiveram um bom desempenho incluem o índice Russell 2000, o preço do ouro, ações financeiras e títulos do Tesouro dos EUA. Os ativos com desempenho mais fraco incluem o Ethereum, o petróleo bruto e o dólar americano. O Bitcoin e o índice Nasdaq 100 tiveram uma evolução quase estável.
Para o mercado de ações dos EUA, o mercado atual ainda está em um mercado em alta, com a tendência principal ainda a subir. No entanto, o ambiente de negociação nos últimos meses do ano será relativamente carente de temas de desempenho, e tanto o espaço de alta quanto de baixa do mercado serão limitados. O mercado está constantemente reavaliando as expectativas de lucros do terceiro trimestre.
Recentemente, a avaliação teve uma correção, mas a recuperação foi rápida, com um múltiplo de 21 vezes o lucro por ação, ainda muito acima da média de 5 anos. 93% das empresas do índice S&P 500 já divulgaram resultados reais, 79% das empresas superaram as expectativas de lucros por ação e 60% das empresas superaram as expectativas de receita. O desempenho das ações das empresas que superaram as expectativas está basicamente em linha com a média histórica, mas o desempenho das ações das empresas que não atenderam às expectativas é inferior à média histórica.
A recompra de ações por empresas é atualmente o suporte técnico mais forte no mercado de ações dos Estados Unidos. As atividades de recompra das empresas nas últimas semanas atingiram o dobro do nível normal, com cerca de 5 mil milhões de dólares por dia (1 trilhão de dólares anualizados). Essa força de compra pode continuar até meados de setembro, quando começará a diminuir gradualmente.
As ações de grandes tecnologias apresentaram um desempenho mais fraco no meio do verão, com as principais razões incluindo a redução das expectativas de lucro e a diminuição do entusiasmo do mercado em relação ao tema da IA. No entanto, o potencial de crescimento a longo prazo dessas ações ainda existe, tornando difícil uma queda acentuada dos preços.
De outubro do ano passado até junho deste ano, o mercado experimentou alguns dos melhores retornos ajustados ao risco desta geração (o índice Nasdaq 100 teve um índice de Sharpe de 4). Atualmente, o múltiplo do índice preço/lucro do mercado é maior, as expectativas econômicas e financeiras estão crescendo mais lentamente, e as expectativas do mercado em relação ao Federal Reserve também são mais altas, portanto, é relativamente difícil esperar que o mercado de ações tenha o mesmo desempenho que nos últimos três trimestres. Estamos observando sinais de que grandes capitais estão lentamente mudando para temas de defesa (por exemplo, tanto os fundos de estratégia ativa quanto passiva aumentaram as posições no setor de saúde), e espera-se que essa tendência não se inverta rapidamente, portanto, é mais prudente ter uma atitude neutra em relação ao mercado de ações nos próximos meses.
O presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, fez na sexta-feira a declaração mais clara até agora sobre um possível corte nas taxas de juros na reunião de Jackson Hole, confirmando que a redução em setembro é uma certeza. Ele também afirmou que não deseja resfriar ainda mais o mercado de trabalho e que está mais confiante de que a inflação retornará à meta de 2%. No entanto, ele ainda insiste que a velocidade do afrouxamento da política dependerá do desempenho dos dados futuros.
A declaração de Powell desta vez não ultrapassou a expectativa de uma posição dovish, portanto não causou uma grande reação nos mercados financeiros tradicionais. O que o mercado mais se preocupa é se haverá uma oportunidade de um corte de 50 pontos base ainda este ano, e Powell não deu nenhuma sugestão nesse sentido. Assim, as expectativas de cortes de juros para este ano praticamente não mudaram em relação ao que era anteriormente.
Se os dados econômicos futuros forem positivos, a expectativa de corte de 100 pontos base nos juros atualmente precificada pode até ter a possibilidade de ser revista para baixo.
O mercado de criptomoedas tem reagido de maneira bastante intensa, possivelmente devido à pressão causada pelo acúmulo excessivo de posições vendidas (por exemplo, o aumento rápido do volume de posições recentemente, mas com contratos frequentemente apresentando taxas negativas), além do ritmo de compreensão das mensagens macroeconômicas pelos participantes do mercado de criptomoedas não ser tão uniforme quanto no mercado tradicional, o que significa que a transmissão de mensagens é bastante amortecida. Muitas pessoas podem não saber que esta semana o Powell fará um discurso na conferência de Jackson Hole. Mas se o ambiente atual do mercado suporta o mercado de criptomoedas em alcançar novos máximos, isso ainda é uma questão a ser considerada. Geralmente, para alcançar novos máximos, além de um ambiente macroeconômico flexível e uma disposição emocional mais arriscada, também é necessário ter temas nativos de criptomoeda, como NFT, DeFi, a liberação de ETFs à vista, e a euforia em torno de moedas meme. No momento, o tema que parece ter mais força é o crescimento do ecossistema do Telegram; se poderá se tornar o próximo tema, ainda depende do desempenho mais recente desses projetos de emissão de tokens e como será a qualidade dos novos usuários que eles trazem.
A alta abrupta do mercado de criptomoedas também está relacionada à grande revisão em baixa dos números de emprego não agrícola dos EUA do ano passado esta semana. No entanto, essa revisão pode ter sido exagerada, ignorando a contribuição dos imigrantes ilegais para o emprego, enquanto essas pessoas foram contabilizadas na contagem inicial de empregos, portanto, essa correção não tem muito significado. Como resultado, o mercado tradicional reagiu de forma morna a isso, enquanto o mercado de criptomoedas vê isso como um sinal de grandes cortes nas taxas de juros.
A partir da experiência do mercado de ouro, na maior parte do tempo, os preços apresentam uma correlação positiva com o volume de ativos dos ETFs, mas nos últimos dois anos, a estrutura do mercado mudou, e a maioria dos investidores individuais, e até mesmo os investidores institucionais, perderam a valorização do ouro, enquanto a principal força compradora tornou-se o banco central.
A velocidade de entrada de ETFs de Bitcoin desacelerou significativamente após abril. Em termos de Bitcoin, o crescimento total nos últimos 5 meses foi de apenas 10%, o que corresponde ao pico de preço em março. Se a taxa de retorno sem risco cair, pode atrair mais investidores para o mercado de ouro e Bitcoin, o que é bastante provável.
Em termos de posições em ações, no início do verão, os fundos de estratégia subjetiva tiveram um desempenho bastante bom, reduzindo suas posições a tempo e tendo a oportunidade de fazer uma abordagem agressiva em agosto. Recentemente, a velocidade de recomposição dos fundos de estratégia subjetiva tem sido muito rápida, e a posição já voltou para o percentil 91 histórico, enquanto os fundos de estratégia sistemática reagiram um pouco mais devagar, atualmente apenas no percentil 51. Os vendedores a descoberto no mercado de ações fecharam suas posições durante a queda.
No âmbito político, a taxa de apoio popular a Trump parou de cair, e a taxa de apoio nas apostas aumentou. No fim de semana, Trump também recebeu o apoio de John Kennedy Jr., e as negociações de Trump podem aquecer novamente, o que é geralmente positivo para o mercado de ações ou o mercado de criptomoedas.
Fluxo de Capital
O mercado de ações da China tem caído continuamente, mas os fundos com conceito chinês continuam a ter entradas líquidas. Esta semana, a entrada líquida de 4,9 mil milhões de dólares atingiu um máximo de cinco semanas, sendo a décima segunda semana consecutiva de entradas líquidas. Em comparação com outros países emergentes, a China também é o país com mais entradas. Aqueles que se atrevem a aumentar suas posições em meio à atual queda do mercado são provavelmente a equipe nacional ou fundos de longo prazo, esperando que, desde que o mercado de ações não feche, haverá uma recuperação.
No entanto, estruturalmente, os clientes do Goldman Sachs têm estado a reduzir as suas participações em ações A desde fevereiro, e recentemente têm aumentado principalmente as suas participações em ações H e em ações de empresas chinesas listadas nos EUA.
Apesar da recuperação dos mercados de ações globais e do fluxo de capital, o mercado de fundos de moeda de baixo risco também registrou entradas por quatro semanas consecutivas, com o tamanho total a subir para 6,24 trilhões de dólares, atingindo um novo máximo histórico, o que demonstra que a liquidez do mercado continua a ser muito abundante.
Vale a pena prestar atenção à situação fiscal dos Estados Unidos, que basicamente se torna um tema de especulação a cada ano. Espera-se que a dívida do governo dos EUA chegue a 130% do PIB em dez anos, e apenas os gastos com juros alcançarão 2,4% do PIB, enquanto os gastos militares para manter a hegemonia global dos EUA são apenas 3,5%, o que é claramente insustentável.
Dólar em queda
No último mês, o índice do dólar caiu 3,5%, a maior velocidade de queda desde o final de 2022, o que está relacionado com o aumento das expectativas do mercado de um corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve.
Relembrando o início de 2022, o Federal Reserve adotou uma política de aumento agressivo das taxas de juros para combater a inflação, impulsionando o fortalecimento do dólar. No entanto, em outubro de 2022, o mercado começou a prever que o ciclo de aumento das taxas do Federal Reserve estava próximo do fim, podendo até considerar uma redução das taxas. Essa expectativa levou a uma diminuição da demanda pelo dólar no mercado, enfraquecendo a moeda.
O mercado atual parece ser uma repetição do que aconteceu anos atrás, apenas que na época a especulação foi excessivamente antecipada, enquanto hoje a redução da taxa de juro está prestes a ocorrer. Se o dólar cair demais, a eliminação das negociações de arbitragem a longo prazo poderá novamente se tornar uma força que pressiona o mercado de ações.
Os dois principais temas da próxima semana: inflação e Nvidia
Os dados de preços chave incluem a taxa de inflação PCE dos EUA, o CPI preliminar de agosto da Europa e o CPI de Tóquio. As principais economias também divulgarão o índice de confiança do consumidor e indicadores de atividade econômica. No que diz respeito aos relatórios financeiros das empresas, o foco estará no relatório da Nvidia após o fechamento do mercado de ações dos EUA na quarta-feira.
O PCE divulgado na sexta-feira é o último dado de preços PCE antes da próxima decisão do Federal Reserve em 18 de setembro. Os economistas esperam que o crescimento mensal da inflação do PCE core permaneça em +0,2%, com a renda pessoal e o consumo crescendo +0,2% e +0,3%, respectivamente, em relação a junho. Isso significa que o mercado espera que a inflação continue a manter um impulso de crescimento moderado, sem uma desaceleração adicional, deixando espaço para possíveis surpresas negativas.
Perspectivas do Relatório Financeiro da Nvidia: Nuvens se Dissipam, Pode Injetar um Reforço ao Mercado
O desempenho da Nvidia não diz respeito apenas à IA e às ações de tecnologia, mas também é um termômetro do sentimento do mercado financeiro como um todo. Atualmente, a demanda da Nvidia ainda não é um problema, e o tema mais crítico é o impacto do atraso da arquitetura Blackwell. Após ler vários relatórios de análise de instituições, percebi que a opinião predominante em Wall Street considera que esse impacto não é grande, e os analistas mantêm uma expectativa otimista em relação a este relatório financeiro. Nos últimos quatro trimestres, os resultados reais da Nvidia superaram as expectativas do mercado.
Os principais indicadores esperados pelo mercado incluem:
As questões mais debatidas são:
No entanto, este novo produto não foi incluído nas previsões de desempenho recentes. Como a Blackwell só deverá entrar nas expectativas de vendas no quarto trimestre de 2024 (primeiro trimestre de 2025), e a Nvidia só fornece orientações de desempenho para um único trimestre, o atraso no impacto sobre os desempenhos do segundo e terceiro trimestres de 2024 não é significativo. Na recente conferência SIGGRAPH, a Nvidia não mencionou o impacto do atraso do GPU Blackwell, indicando que o efeito pode ser pequeno.
Com base nisso, espera-se que a receita do H200 no segundo semestre de 2024 seja de 23,5 bilhões de dólares, o que deve ser suficiente para compensar a possível perda de receita de 19,5 bilhões de dólares relacionada ao B100 e ao GB200 - equivalente a 500 mil GPUs B100 ou uma perda de receita implícita de 15 bilhões de dólares, além de uma perda de receita de 4,5 bilhões de dólares de infraestrutura adicional (NVL 36). Também vemos um potencial espaço ascendente proveniente do forte ímpeto do GPU H20, que é voltado principalmente para o mercado chinês, com possíveis envios de 700 mil unidades no segundo semestre de 2024 ou implícito.